Nueva Estrategia de Control Monetario del BCCR
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NUEVA ESTRATEGIA DE CONTROL MONETARIO DEL BCCR 02 de junio del 2011 Antecedentes El diseño de la nueva estrategia de control monetario inició en el 2005 como parte de las fases de la transición hacia un esquema monetario de metas de inflación. Específicamente, en el Informe de Inflación de enero del 2006, el BCCR señaló que la adopción de un esquema de metas de inflación requeriría de una estrategia de control monetario que permitiera establecer la tasa de interés de corto plazo como el instrumento principal de política monetaria. Los avances en dicha estrategia han sido comunicados frecuentemente al púbico en los Informes de Inflación de enero y julio del 2006, enero 2007, noviembre 2009 y los publicados en el 2010. El BCCR ha mantenido comunicación con el medio financiero desde marzo del 2009, informando sobre los avances en la adopción de esta estrategia y su participación en el Mercado Integrado de Liquidez (MIL). 2 Antecedentes Como parte de esta estrategia, la Junta Directiva del BCCR aprobó en los últimos 24 meses las siguientes modificaciones: – Entrada en funcionamiento del MIL – Cambios en la normativa para el control del encaje mínimo legal – Cambios en la normativa para definir el esquema de intervención del BCCR en el MIL – Funcionamiento de un corredor de tasas de interés conformado por las tasas de las facilidades permanentes de crédito y depósito a un día plazo en el MIL. – Introducción de instrumentos de captación a 7 y 14 días mediante subastas en el MIL 3 Esquema de control monetario en los últimos 7 meses ODL de inyección a un día plazo (TPM) Facilidad Permanente de Crédito Tasa de interés MIL 200 puntos base ODL de contracción a un día plazo Facilidad Permanente de Depósito TPM = Tasa de Política Monetaria ODL = Operaciones Diferidas de Liquidez 4 Esquema de control aprobado por la Junta Directiva del BCCR el 1° de junio del 2011 ODL de inyección a un día plazo (TPM + 100 p.b) Facilidad Permanente de Crédito TPM Tasa de interés MIL ODL de contracción a un día plazo (TPM – 100 p.b.) Facilidad Permanente de Depósito TPM = Tasa de Política Monetaria ODL = Operaciones Diferidas de Liquidez 5 Principales modificaciones aprobadas 1. Redefinir el concepto de la TPM como tasa referencial. Modificar el Título IV, Numeral 2, Literal D de las Regulaciones de Política Monetaria para que en lo sucesivo la TPM corresponda con: D. Se define la Tasa de Política Monetaria como la tasa de interés objetivo del Banco Central de Costa Rica. Este indicador corresponde a la tasa de interés que utiliza el Banco Central de Costa Rica como referencia para conducir el costo de las operaciones a un día plazo en el Mercado Integrado de Liquidez dentro de un corredor formado por las tasas de interés de sus facilidades permanentes de crédito y de depósito en este mercado. 6 Principales modificaciones aprobadas 2. Parámetros para la conformación del corredor de tasas de interés a partir de un nuevo nivel de la TPM. Amplitud del corredor de tasas de interés en torno a la TPM en algunos países con Metas de Inflación -en puntos base- Rumania Turquía Serbia Polonia Promedio Hungría Colombia Promedio ** Perú Suecia Reino Unido México Nueva Zelanda Canadá Chile 180 Mantener un corredor de tasas de interés con la amplitud actual y redefinir el nivel de las tasas de interés de las facilidades permanentes de crédito y de depósito a un día plazo en el MIL, para que corresponda con la TPM ±100 puntos base. TPM = Tasa de Política Monetaria 0 200 400 600 800 1000 ** Promedio excluyendo Rumanía y Turquía. Fuente: elaboración propia a partir de los datos estadísticos publicados en los portales Web de cada uno de los bancos centrales, consultados el 26 de mayo del 2011. 7 Principales modificaciones aprobadas 3. Instrumentos para el control de liquidez que permitan ubicar la tasa promedio del MIL en los linderos de la TPM Instrumento Objetivo Mecanismo Tasa de Referencia Carácter ODL 1 día Captación Facilidad de Depósito TPM – 100 p.b. Permanente ODL 1 día Inyección Facilidad de Crédito TPM + 100 p.b. Permanente ODL 1 día Captación Subastas ocasionales TPM Discrecional ODL 1 día Inyección Subastas ocasionales TPM Discrecional ODL 7 y 14 días Captación Subastas TPM Discrecional ODL 7 y 14 días Inyección Subastas TPM Discrecional TPM = Tasa de Política Monetaria ODL = Operaciones Diferidas de Liquidez 8 Entrada en vigencia Estas disposiciones rigen a partir del momento en que entre en vigencia el valor numérico de la Tasa de Política Monetaria, según la nueva definición aprobada por la Junta Directiva del BCCR. Este valor se comunicará pública, expresa y oportunamente por el Banco Central de Costa Rica. 9 NUEVA ESTRATEGIA DE CONTROL MONETARIO DEL BCCR 02 de junio del 2011
