Setiembre 2015
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Informe de Resultados Consolidado Tercer Trimestre del 2015 29 de octubre del 2015 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Resumen Ejecutivo El Grupo alcanzó ventas por S/. 5,617.9 MM durante el 3T2015, representando un crecimiento de 14.7% con respecto al 3T2014 La Utilidad Bruta fue de S/. 467.7 MM en el 3T2015, reflejando una disminución de 31.8% con respecto al mismo período del 2014 El EBITDA fue de S/. 481.4 MM al 3T2015, menor en 13.2% al resultado obtenido al 3T2014 La Utilidad Neta disminuyó 97.1% en el 3T2015, alcanzando S/. 6.7 MM El Backlog fue de US$ 4,065.9 MM al 3T2015 y los negocios recurrentes fueron US$ 544.5 MM , alcanzando un total de US$ 4,610.4 MM, lo que representa 1.93x las ventas anuales VENTAS TRIMESTRALES CONSOLIDADAS ACUMULADAS (S/. MM) VENTAS POR ÁREA DE NEGOCIO EBITDA POR ÁREA DE NEGOCIO UTILIDAD NETA POR ÁREA DE NEGOCIO al 3T2015 al 3T2015 al 3T2015 Nota: El Informe de Resultados Consolidado presenta los resultados acumulados al cierre del tercer trimestre del 2014 y 2015. Las referencias hechas a “3T2014”, “3T2015” y “Tercer Trimestre” son basadas en un período de 9 meses desde el 02 de Enero al 30 de Setiembre del año correspondiente. Página 2 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Resultados Consolidados Ventas. Las ventas consolidadas ascendieron a S/. 5,617.9 MM al cierre del 3T2015, que equivale a un incremento de 14.7% comparado con el mismo período del 2014. En términos de Áreas de Negocio, las ventas de Ingeniería y Construcción aumentaron 19.4% en el 3T2015, contribuyendo con el 71.6% de las ventas del Grupo. El Área de Infraestructura aumentó 27.0%, debido principalmente al crecimiento en los ingresos de Norvial y Survial, la Línea 1 del Metro y GMP; mientras que el Área Inmobiliaria registró una disminución de 45.7% debido a la menor entrega de unidades. Finalmente, el Área de Servicios registró ventas similares al 3T2014. Utilidad Bruta. La Utilidad Bruta consolidada se redujo de S/. 685.5 MM a S/. 467.7 MM, registrando una disminución de 31.8% y un Margen Bruto de 8.3% al 3T2015. La reducción del margen bruto se explica principalmente por los menores resultados en el Área de Ingeniería y Construcción como consecuencia de la pérdida reportada en el Proyecto Inmaculada. Por otro lado, en el Área Inmobiliaria, la desaceleración económica del país ha impactado en la velocidad de ventas a lo largo del año, y esto en la cantidad de unidades entregadas. En el Área de Infraestructura, la Utilidad Bruta ha sufrido un impacto por la caída en el precio del petróleo. Finalmente, en el Área de Servicios se refleja una mejora en la utilidad bruta en comparación con el mismo período del año anterior debido a la recuperación en los resultados en Concar. Utilidad Operativa Adicionalmente a la variación de la Utilidad Bruta, la variación de la Utilidad Operativa se explica por un menor resultado en pérdidas /ganancias operativas producto de la ejecución de la fianza emitida por el consorcio conformado para el EPCM de Minera Panamá, así como una menor cantidad de equipos vendidos en el periodo. El incremento en gastos financieros es consecuencia del incremento de la deuda de capital de trabajo del área de Ingeniería y Construcción, y del Área de Inmobiliaria. En la línea “Participación en Asociadas” se registra la utilidad generada en proyectos donde Vial y Vives –DSD, Viva GyM y CAM tienen una participación minoritaria y por lo tanto no los consolida. Diferencia en cambio. Al cierre del 3T2015, se produjo una devaluación del Nuevo Sol versus el Dólar Americano pasando de S/. 2.989 por dólar el 31 de diciembre del 2014 a S/. 3.223 por dólar el 30 de setiembre del 2015, mientras que el Peso Chileno sufrió una devaluación de 606.75 a 698.72 Pesos por Dólar, generando un mayor impacto por diferencia en cambio en el trimestre debido a la posición neta de pasivos en dólares. Cabe destacar que se han realizado conversiones de deuda bancaria a soles, sin embargo tenemos otros pasivos en dólares que también impactan la diferencia en cambio. Utilidad Neta. La Utilidad Neta Consolidada fue de S/. 6.7 MM en el 3T2015, lo que equivale a una reducción de 97.1% en comparación al resultado reportado en el 3T2014. EBITDA . El EBITDA consolidado fue de S/. 481.4 MM durante el 3T2015, que representa una disminución del 27.2% en relación al mismo período del 2014, explicado por los resultados operativos. El Margen EBITDA del 3T2015 fue 8.6%, menor al reportado en 3T2014. Un mayor detalle sobre las variaciones de las cifras se describe en cada una de las Áreas de Negocio a continuación. Flujos Estables. En lo referente a los flujos estables de largo plazo, durante el 3T2015, el 70.3% del EBITDA consolidado corresponde a Flujos Estables. El EBITDA generado por estos negocios nos permite cubrir el total de los gastos financieros del Grupo y los gastos generales de aquellos negocios que no generan flujos estables en 1.3 veces. Página 3 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Resultados Consolidados Backlog. El Backlog consolidado (US$ 4,065.9 MM) más los negocios recurrentes (US$ 544.5 MM) totalizan US$ 4,610.4 MM al cierre del tercer trimestre 2015, lo que representa 1.93x las ventas del Grupo. Backlog Consolidado (US$ MM) Del total del Backlog del 2015, US$ 581.9 MM se ejecutarán durante el 2015, US$ 1,352.7 MM durante el 2016 y US$ 2,131.3 en el 2017 en adelante. Los negocios recurrentes son el negocio de Petróleo y Gas y la carretera Norvial. En la hoja de anexos al final de este informe se encuentra un mayor detalle. Backlog por Área de Negocio Backlog por Sector Backlog por Tipo de Cliente Backlog por Geografía Inversiones de Capital. Las inversiones de capital (CAPEX) al 3T2015 fueron de S/. 464.0 MM (US$ 144.0 MM). Este monto se distribuyó de la siguiente manera: el 42% corresponde al Área de Infraestructura, seguida por 26% en Ingeniería y Construcción, 10% en el Área de Servicios , y finalmente 9% en el Área Inmobiliaria. El 13% restante corresponde a proyectos corporativos. Endeudamiento. La Deuda Financiera Bruta consolidada fue de S/. 2,683.7 MM (US$ 832.7 MM) al cierre del tercer trimestre del 2015. El incremento de deuda con respecto al cierre del 2014 se explica por la emisión del bono de la Línea 1 del Metro de Lima por S/. 629.0 MM , así como del bono de Norvial por S/.365.0 MM para la ampliación de la carretera y el incremento de deuda de capital de trabajo principalmente en el área de Ingeniería y Construcción. En Inmobiliaria, la deuda aumentó debido al Proyecto El Rancho (Shamrock) y la no reducción de deuda de capital de trabajo. Vencimiento de Deuda Financiera Indicadores Financieros El 51.5% de la Deuda Financiera consolidada (S/. 1,381.5 MM) corresponde a obligaciones financieras de corto plazo y el saldo de S/. 1,302.3 MM corresponde a obligaciones financieras de largo plazo. El 59.8% de la deuda total es en Nuevos Soles, el 28.5% es en Dólares Americanos, mientras que lo demás corresponde a las otras monedas de nuestras subsidiarias en el extranjero. El apalancamiento consolidado, medido a través del ratio de Deuda Financiera Bruta / Patrimonio, ascendió a 0.9x, mientras que el ratio Deuda Financiera Bruta / EBITDA fue de 3.7x en el 3T2015. Cabe resaltar que al 3T2015, el total de Efectivo y Equivalentes asciende a S/. 730.5 MM. Página 4 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Ingeniería y Construcción El Área de Ingeniería y Construcción logró un crecimiento de los ingresos de 19.4% en el tercer trimestre del 2015 en comparación al tercer trimestre del 2014, lo que se debió principalmente a los ingresos reportados por Morelco, la empresa colombiana adquirida en Diciembre del 2014. La Utilidad Bruta disminuyó 40.3% en el 3T2015 en comparación al 3T2014. El Margen Bruto disminuyó de 11.3% a 5.6%. Ello como consecuencia de menores márgenes en la división de obras civiles y en la división electromecánica principalmente por la pérdida generada en el Proyecto Inmaculada. Esto es compensado por los resultados de los proyectos en ejecución de Morelco y Stracon GyM. La Utilidad Operativa disminuyó en 85.8% principalmente por lo explicado anteriormente y como consecuencia de la ejecución de la fianza emitida por el consorcio conformado para el EPCM de Minera Panamá registrado en la línea de otros ingresos (egresos) operativos, así como una menor cantidad de equipos vendidos en el periodo. El incremento en gastos financieros es consecuencia del incremento en la deuda de capital de trabajo de GyM y Stracon GyM, debido a la demora en la cobranza de los clientes. Adicionalmente, el Área de Ingeniería y Construcción registra la utilidad por la participación minoritaria que Vial y Vives - DSD mantiene en algunos de sus proyectos y la participación minoritaria de GyM en Viva GyM en la línea de “Participación en Asociadas”. La devaluación del periodo ha generado un mayor impacto por diferencia de cambio debido a la posición neta de pasivos en dólares. Se registró una pérdida neta de S/.79.8 MM en el 3T2015 , que representa un Margen Neto de –1.9%, menor con respecto al 3T2014. El EBITDA fue de S/. 157.0 MM al cierre del 3T2015, menor en 55.3% al resultado obtenido el año anterior, como consecuencia de los menores resultados operativos. Inversiones de Capital. Las inversiones de capital (CAPEX) en el 3T2015 fueron S/. 122.6 MM (US$ 38.0 MM), correspondientes a la compra de maquinaria para construcción, y a la compra de equipo minero para los contratos de servicios mineros. Ventas (Millones de S/.) Ebitda (Millones de S/.) Utilidad Neta (Millones de S/.) al 3T2015 al 3T2015 al 3T2015 + 19.4% - 55.3% -157.5% Backlog. El Área de Ingeniería y Construcción reportó un Backlog de US$ 3,088.8 MM en el 3T2015 que representa un aumento de 37.7% con respecto del monto registrado al 3T2015 explicado por el contrato de construcción de Gasoducto del Sur Peruano, así como por el contrato por la operación de la Mina de oro San Ramon adjudicado a Stracon GyM. Adicionalmente, ha sido incluida la reducción del backlog del contrato de la Central Hidroeléctrica de Ñuble de nuestra subsidiaria Vial y Vives-DSD. El total del Backlog se ejecutará de la siguiente manera: US$ 438.7 MM en el 2015, US$ 984.7 MM en el 2016 y US$ 1,665.4 MM en los años siguientes. Backlog (Millones de US$) al 3T2015 Página 5 Backlog por Tipo de Contrato Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Infraestructura Las ventas de Infraestructura alcanzaron los S/. 764.1 millones en el 3T2015, un crecimiento de 27.0% en comparación al 3T2014. Ello principalmente por mayores ingresos en la línea 1 del Metro de Lima, en Survial debido a mayores trabajos de mantenimiento, el registro del avance de la obra de la 2da etapa de Norvial como ingresos, así como mayores ingresos también en GMP El incremento en las ventas de GMP se explica por la mayor producción de barriles por día de 1,705 BPD a 3,434 BPD debido a la entrada en producción de los lotes III y IV en Abril 2015, y por los mayores niveles de procesamiento registrados en la Planta de Gas de Pariñas, pasando de 25.7 MMPC en el 3T2014 a 31.5 MMPC en el 3T2015. Más aún, el incremento en ventas también se debe al inicio de operación de los Terminales del Perú también en Abril de este año. No obstante, se registró una disminución en el precio del petróleo con precios promedio del petróleo de US$ 104.5/bbl en el 3T2014 y US$ 54.1/bbl en el 3T2015. La Utilidad Bruta disminuyó en 20.1% debido principalmente a la caída del precio del petróleo. Por otro lado, el efecto contable de registrar el avance de obra de la 2da etapa de Norvial y La Chira con un margen bajo, impacta el margen bruto del área. La reducción de gastos financieros en el 3T2015, se explica principalmente por los ingresos financieros producto de la rentabilidad de excedentes de caja. La Utilidad Neta fue S/. 56.4 millones, una reducción de 26.4% con respecto al 3T2014, explicado por los resultados descritos anteriormente, registrando un margen neto de 7.4%. El EBITDA se mantuvo estable en S/. 221.0 MM para el 3T2015, representando un margen de 28.9% menor al reportado en el período anterior. Ventas (Millones de S/.) Ebitda (Millones de S/.) Utilidad Neta (Millones de S/.) al 3T2015 al 3T2015 al 3T2015 + 27.0% + 0.0% - 26.4% Inversiones de Capital. Las inversiones de capital (CAPEX) al 3T2015 fueron a S/. 192.8 MM (US$ 59.8 MM) correspondientes principalmente a las inversiones en el negocio de GMP para los terminales y los nuevos pozos, así como para el avance de obras de la carretera de Norvial. Backlog. El Área de Infraestructura registró un Backlog de US$ 260.6 MM en el 3T2015, y un total de US$ 544.5 MM de negocios recurrentes. El total del Backlog se ejecutará de la siguiente manera: US$ 24.1 MM en el 2015, US$ 90.4 MM en el 2016 y US$ 146.1 MM en los años siguientes. Mientras que los negocios recurrentes se ejecutarán US$ 56.1 MM en el 2015, US$ 202.9 MM en el 2016 y el saldo del 2017 en adelante. Página 6 Backlog (Millones de US$) al 3T2015 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Inmobiliaria El Área Inmobiliaria registró ingresos de S/. 75.1 millones en el 3T2015, menor en 45.7 % en comparación al 3T2014, explicado por la menor cantidad de unidades entregadas en el 3T2015 (300 unidades) frente a las 605 unidades entregadas en el 3T2014. Tenemos un total de 15 proyectos en ejecución dentro de los cuales los principales son: Parques del Callao, Parques de San Martin de Porres, Parques de Villa El Salvador II, Parques de Carabayllo II, Parque Comas. Adicionalmente, se está ejecutando un edificio en Pezet, más las oficinas Real Ocho, Real Dos, Rivera Navarrete y Panorama. El 89.5% de los proyectos están siendo ejecutados en Lima, mientras que el 10.5% están siendo ejecutados en provincia. El margen bruto se incrementa con respecto al 3T2014 producto de la venta de terrenos de Almonte. El resultado en la línea Participación en Asociadas corresponde a los resultados en negocios donde tenemos una participación minoritaria. Al cierre del 3T2015 corresponde a la venta de terrenos en Lurín propiedad de la empresa Prinsur. El 3T2015 cierra con una utilidad neta de S/. 4.4 MM lo cual es explicado por la menor cantidad de unidades entregadas. El EBITDA fue S/. 39.5 MM en el 3T2015, menor por 5.8% comparado con el 3T2014, alcanzando un margen de 52.5%, mayor al registrado en el 3T2014. Ventas (Millones de S/.) Ebitda (Millones de S/.) Utilidad Neta (Millones de S/.) al 3T2015 al 3T2015 al 3T2015 - 45.7 % - 5.8% - 11.5% Inversiones de Capital. Las inversiones de capital en el 3T2015, fueron de S/. 40.6 MM (US$ 12.6 MM). Backlog. El Backlog del Área Inmobiliaria en el 3T2015 fue de US$ 157.2 MM. Los proyectos incluidos en el Backlog son Parque Central, Los Parques de Piura, Los Parques de San Martin de Porres, Parques de Villa El Salvador, Parques de Comas, Edificio de oficinas Real 8 en San Isidro, y oficinas en Rivera Navarrete y Panorama. El total del Backlog se ejecutará de la siguiente manera: US$ 50.3 MM en el 2015, US$ 69.7 MM en el 2016 y el saldo en en los años siguientes. Página 7 Backlog (Millones de US$) al 3T2015 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Servicios Las ventas del área de Servicios en el 3T2015 fueron similares a las reportadas en el 3T2014 . La Utilidad Bruta se incrementó 21.5% alcanzando 13.9% de margen bruto producto principalmente de la recuperación en los resultados de Concar. Cabe recordar que en el 3T2014 los resultados fueron impactados por la resolución de uno de los contratos de mantenimiento de carreteras con el Gobierno Regional del Cusco. Adicionalmente, en la línea de otros ingresos/egresos operativos se registra la reversión de provisiones en relación con la adquisición de CAM. Los gastos financieros son mayores a los reportados en el 3T2014 a pesar de tener una menor deuda, ya que esta reducción de deuda en Concar ha sido reemplazada por una deuda con la Holding que de igual manera genera intereses. En la línea “Participación en Asociadas” se registra la utilidad generada en proyectos en los que CAM tiene una participación minoritaria y por lo tanto no lo consolida. La devaluación del periodo ha generado un mayor impacto por diferencia de cambio debido a la posición neta de pasivos en dólares. La utilidad neta cierra el semestre en S/. 11.7 MM, mayor a la del 3T2014 principalmente por la recuperación de Concar, a pesar de la menor utilidad reportada por GMD y CAM. El EBITDA al 3T2015 fue S/. 77.0 MM, con un margen de 9.1%. Ventas (Millones de S/.) Ebitda (Millones de S/.) Utilidad Neta (Millones de S/.) al 3T2015 al 3T2015 al 3T2015 + 83.2 % + 302.1 % + 0.4 % Inversiones de Capital. Las inversiones de capital (CAPEX) en el 3T2015 fueron de S/. 46.3 MM (US$ 14.3 MM), que corresponden al negocio de servicios eléctricos y de tecnología de información. Backlog. El Área de Servicios reportó un Backlog de US$ 633.7 MM en el 3T2015, lo que representa un aumento de 3.6% con respecto al 3T2015. Los principales contratos adjudicados al cierre del 3T2015 fueron por los servicios de telecomunicaciones para Telefónica por US$ 75 MM y el de VTR Banda Ancha por US$ 69 MM. El total del Backlog se ejecutará de la siguiente manera: US$ 79.8 MM en el 2015, US$ 232.0 MM en el 2016 y el resto en los años siguientes. Página 8 Backlog (Millones de US$) al 3T2015 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Anexo: Estado de Resultados por Empresa Cifras en Miles S/. Anexo: Balance General por Empresa Cifras en Miles S/. Página 9 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Anexo: Reporte de Backlog a Setiembre 2015 Cifras en Miles US$ Anexo: Reporte de Negocios Recurrentes a Setiembre 2015 Cifras en Miles US$ Página 10 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Anexo: Estructura Corporativa (1) 38.97% del capital en Viva GyM pertenece a nuestra subsidiaria GyM. Página 11 Informe Consolidado - Tercer Trimestre del 2014 InformededeResultados Resultados Consolidado – 3T2015 Anexo: Notas al Informe al Mercado i) EBITDA A partir de la información reportada en el prospecto de la emisión de acciones registrado ante la SEC, se ha adoptado la práctica internacional de mercado para el cálculo del EBITDA. El EBITDA se calcula partiendo de la utilidad neta, cifra a la cual se le devuelven los impuestos, la diferencia en cambio, los intereses, y se le añade la depreciación y amortización. Anteriormente reportábamos el EBITDA calculado como utilidad operativa más depreciación y la amortización. Tal como se informó en el Informe al Mercado del Tercer Trimestre 2013, el EBITDA es calculado de la siguiente manera: EBITDA Inmobiliario: se le sumará la parte proporcional del terreno que está considerado en los resultados del período. EBITDA del Metro de Lima: se le sumarán los gastos financieros que están considerados en los resultados del período y la amortización del capital que se aplica a la cuenta por cobrar de largo plazo. ii) Backlog A partir de la información reportada en el prospecto de emisión de acciones registrado ante la SEC, el reporte de Backlog de la compañía se ha modificado en las áreas de Infraestructura e Inmobiliaria según lo descrito a continuación. Las áreas de Ingeniería y Construcción y Servicios Técnicos se seguirán reportando según se venía haciendo en el mercado local, es decir, se reporta el total de contratos firmados. Infraestructura: no se incluye como Backlog el negocio de Petróleo y Gas ni la carretera de Norvial (Negocios Recurrentes). Inmobiliario: se reporta como Backlog solo las unidades vendidas pendiente de entrega. iii) ROE Para el cálculo del ROE en los trimestres intermedios, la utilidad neta considerada es la de los últimos 12 meses. (Utilidad Neta últimos 12 meses entre Patrimonio Total) iv) Ratio Deuda Bruta / EBITDA Para el cálculo del Ratio Deuda Financiera / EBITDA en los trimestres intermedios, el EBITDA considerado es el de los últimos 12 meses. (Deuda Bruta entre EBITDA últimos 12 meses) v) Ratio Deuda Neta / EBITDA Para el cálculo del Ratio Deuda Financiera Neta / EBITDA en los trimestres intermedios, el EBITDA considerado es el de los últimos 12 meses. (Deuda Neta, igual a la Deuda Bruta menos el Efectivo y Equivalente en Efectivo, entre EBITDA últimos 12 meses) Página 12 Contactos: Mónica Miloslavich Hart Gerente Corporativa de Finanzas (511) 213 6565 [email protected] Dennis Gray Febres Gerente de Relación con Inversionistas (511) 213 6583 [email protected] Samantha Ratcliffe Leiva Jefe de Relación con Inversionistas (511) 213 6573 [email protected] www.granaymontero.com.pe
