OFERTA PÚBLICA DE VALORES, DIRIGIDA PARA BENEFICIAR A

OFERTA PÚBLICA DE VALORES, DIRIGIDA
EMPLEADOS
Concepto 2008001192-001 del 20 de febrero de 2008.
PARA
BENEFICIAR
A
Síntesis. Oferta que pueda hacer una sociedad a sus empleados o a los empleados de sus
filiales. Rige la definición de oferta pública de valores prevista en la Resolución 400 de
1995. Como la oferta de las acciones se encuentra dirigida a cien o más personas
determinadas que son los empleados del caso, se trata en efecto de una oferta pública de
valores.
«(…) consulta sobre la aplicación de la Resolución 400 de 1995, para una oferta de
acciones (de la casa matriz extranjera) dirigida a cien o más empleados de una compañía
(constituida en Colombia) teniendo en cuenta que el objetivo de dicha oferta no es el de
captar recursos del ahorro del público sino remunerar a los empleados vía compra de
acciones en condiciones favorables, por ejemplo sin costo o con descuento. Así mismo,
consulta si actualmente se encuentra en trámite alguna reglamentación encaminada a
aclarar o modificar la situación actual. Sobre el particular, realizamos las siguientes
precisiones, atendiendo en primera instancia el segundo de sus interrogantes por motivos
metodológicos:
Corresponde al Gobierno Nacional intervenir en las actividades del mercado de valores1,
conforme a los criterios y objetivos previstos en el artículo primero de la Ley 964 de 2005,
por medio de normas de carácter general. Por lo que está facultado para regular sobre las
ofertas públicas y sus diferentes modalidades, reglas aplicables, así como la revocabilidad
de las mismas.
En ejercicio de dicha facultad el Gobierno Nacional sólo podrá calificar como ofertas
públicas aquellas que se dirijan a personas no determinadas o a sectores o grupos de
personas relevantes, o que se realicen por algún medio de comunicación masiva para
suscribir, enajenar o adquirir valores.
Sobre este aspecto, me permito informarle que si bien el Gobierno Nacional cuenta con la
facultad de desarrollar dentro de las modalidades de las ofertas públicas, la oferta que
pueda hacer una sociedad a sus empleados o a los empleados de sus filiales, como es el
caso planteado en su consulta, hasta el momento no se ha expedido regulación alguna en tal
sentido.
Por lo anterior, aún rige la definición de oferta pública de valores prevista en el articulo
1.2.1.1 de la Resolución 400 de 1995, referida en su escrito, de manera que si la oferta de
las acciones se encuentra dirigida a cien o más personas determinadas, como son los
empleados del caso, se trata en efecto de una oferta pública de valores.
__________________
1 Artículo 3° ley 964 de 2005, literal a) Emisión y a oferta de valores.
Ahora bien, por tratarse de un ofrecimiento público de valores bajo los parámetros de la
citada norma, en atención a que se indica que el objetivo de la oferta, no es el de captar
recursos del ahorro del público sino remunerar a los empleados vía compra de acciones, se
debe tener en cuenta que los supuestos de la norma están determinados objetivamente por la
cantidad de los destinatarios a los cuales se dirija la oferta, siendo claro que la norma no
exceptúa de su aplicación el caso por usted presentado y por tanto, no se exime al emisor
del cumplimiento de las normas del mercado que regulan la materia2.
(…).»
______________
2 Inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores, articulo 1.1.2.1 de la Resolución 400 de 1995, subrogado por el Articulo 1°
del Decreto 3139 de 2006, además de cumplir con lo previsto en el Decreto 1564 de 2006, por el cual se regula la oferta pública de
valores por emisores extranjeros.