ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS El resultado neto al 30 de junio de 2003 asciende a M$ 3.328.645 cifra inferior en un 5,6% a la registrada en igual periodo del año 2002. Si bien los ingresos de los negocios tradicionales; telefonía básica, larga distancia y telefonía pública, han disminuido, estos han sido compensados por nuevos servicios tales como internet y seguridad. Respecto a los costos, estos muestran un incremento que se debe principalmente a la mayor depreciación, derivada de los planes de inversión, y a la inclusión de los costos de Telefónica del Sur Seguridad, Telefónica del Sur Net S.A y Telsur Call Center S.A. que hasta el año pasado no se se consolidaban por encontrarse dichas filiales en período de desarrollo. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO Servicio telefónico Básico Jun-03 Jun-02 Var. M$ Var. % 13.286.440 13.736.760 (450.320) Servicio empresas portadoras 2.888.780 2.857.428 31.352 1,1% Servicio larga distancia 2.325.064 2.951.694 (626.630) -21,2% Servicio Telefonia pública 1.578.201 1.723.087 (144.886) -8,4% Servicio Empresas 1.016.516 918.582 97.934 Servicio Internet 2.077.073 0 2.077.073 - Seguridad -3,3% 10,7% 637.583 0 637.583 1.723.796 1.631.629 92.167 5,6% 25.533.453 23.819.180 1.714.273 7,2% . Remuneraciones y gastos del personal (4.055.660) (3.824.317) (231.343) 6,0% . Depreciación (6.336.741) (5.234.850) (1.101.891) 21,0% Otros TOTAL INGRESOS OPERACIONALES Costos operacionales . Otros Costos operacionales TOTAL COSTOS RESULTADO OPERACIONAL Ingresos financieros Resultado inversión empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotación Amortización menor valor inversión Gastos financieros (9.077.236) (8.551.551) (525.685) 6,1% (19.469.637) (17.610.718) (1.858.919) 10,6% 6.063.816 6.208.462 (144.646) -2,3% 36.424 211.634 (175.210) -82,8% (14.873) (29.553) 14.680 100,0% 90.205 0 279.217 0 (189.012) 0 -67,7% 0,0% (1.512.346) (1.784.111) 271.765 -15,2% Otros egresos fuera de la explotación (277.564) (342.467) 64.903 -19,0% Corrección Monetaria (149.698) (79.711) (69.987) 87,8% RESULTADO NO OPERACIONAL (1.827.852) (1.744.991) (82.861) 4,7% Resultado antes impuesto a la renta 4.235.964 4.463.471 (227.507) -5,1% Impuesto a la renta (879.375) (918.612) 39.237 -4,3% Interés minoritario (69.909) (61.120) (8.789) 14,4% -5,7% Utilidad líquida 3.286.680 3.483.739 (197.059) Amortización mayor valor de inversiones 41.965 41.709 256 0,6% UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 3.328.645 3.525.448 (196.803) -5,6% De acuerdo a lo señalado en el primer y párrafo y a lo indicado en la Nota 2c, para un mejor entendimiento de los estados financieros es necesario tener presente que durante el primer semestre de 2002 no se incorporaban en la consolidación las empresas Telefónica del Sur Net S.A., Telefónica del Sur Seguridad S.A y Telsur Call Center S.A.(está última se incluyó sólo a contar de junio), lo cual afecta al momento de comparar los resultados de ambos períodos, aún cuando están preparados en base a los mismos principios contables. Por lo antes indicado a continuación se presenta un Estado de Resultados Resumen Proforma incluyendo las filiales que se encontraban en período de desarrollo. Incluyendo el efecto mencionado, la utilidad final de ese período habría sido de M$ 2.835.403, por lo que al hacer esta consideración existe una variación positiva del 17,4% con respecto al año anterior. Concepto Resultado operacional Resultado no operacional Resultado antes de impto. Impuesto renta Amortización mayor valor Interés minoritario 2003 M$ 6.063.816 -1.827.852 4.235.964 -879.375 41.965 -69.909 2002 M$ 5.556.696 -1.889.876 3.666.820 -812.015 41.709 -61.011 M$ 507.120 62.024 569.144 -67.360 256 -8.898 Variación % 9,1% -3,3% 15,5% 8,3% 0,6% 14,6% Utilidad del ejercicio 3.328.645 2.835.403 493.242 17,4% La reestructuración llevada a cabo en el 2002 compensó la caída en ingresos que se ha venido observando en dos áreas de negocio del sector, como son los servicios de Carrier y Telefonía básica y de lo cual no ha podido sustraerse la empresa. La disminución de ingresos en los servicios de Carrier es provocada por la expansión de los servicios internet y en el caso de telefonía básica, los menores ingresos se explican por el crecimiento de la telefonía móvil. Para contrarrestar los efectos anteriores, la Compañía ha centrado sus esfuerzos en incrementar la eficiencia de sus operaciones, lo cual se advierte claramente en los resultados a junio del 2003 y junto con ello, en consolidar sus nuevos negocios y a explorar otros nuevos. A continuación se incluye el estado en que se encuentran estas líneas de negocios: Jun-03 Líneas en servicio post pago Líneas en servicio prepago Clientes ADSL Clientes conmutados Clientes seguridad Dotación consolidada Personal por cada 1000 líneas Personal filiales Minutos tráfico local SLM + TL (en miles) Minutos tráfico larga distancia (en miles) Minutos de Cargos de Acceso (en miles) Jun-02 Variación Var% 151.551 157.858 (6.307) -4,0% 27.289 15.881 11.408 71,8% 10.560 6.554 4.006 61,1% 8.996 9.011 (15) -0,2% 8.363 6.273 2.090 33,3% 517 619 (102) -16,5% 2,89 3,56 (0,67) -18,9% 113 150 (37) -24,7% 216.421 249.184 (32.763) -13,1% 52.411 54.714 (2.303) -4,2% 272.595 303.128 (30.532) -10,1% Servicio telefónico básico Al 30 de junio de 2003 existen 151.551 líneas de post pago (4% menos que en el 2002) y 27.289 líneas de prepago, área que ha tenido un crecimiento de un 71,8% en relación al periodo anterior. Los minutos de tráfico local han disminuido un 13,1% producto del traslado de parte del tráfico telefónico hacia los servicios de internet como telefonía móvil. Este último favorecido por los cargos de acceso que benefician a la telefonía móvil a través del diferencial que existe con los cargos de acceso de la telefonía fija.. Internet de banda ancha, Internet conmutado, servicios de hosting Telefónica del Sur Net S.A, tiene en operaciones su red de datos troncal entre Concepción y Chiloé basada en tecnología ATM, usando medios propios y de terceros. El servicio de banda ancha en regiones ha experimentado un crecimiento sostenido, logrando una penetración de 10.560 clientes ADSL. Los clientes conmutados ascienden actualmente a 8.996 clientes. Servicios de Televigilancia Telefónica del Sur Seguridad S.A, tiene como objeto social la prestación de servicios integrales de seguridad, que incluyen televigilancia y control de acceso, con cobertura geográfica entre la VIII y XI Regiones, ha consolidado un liderazgo en su zona de cobertura en lo referido a mercados masivos, teniendo a la fecha 8.363 clientes. Call Center Telsur Call Center S.A. durante este período ha continuado ofreciendo a las sociedades relacionadas, servicios de recepción y generación de llamadas destinadas a gestiones comerciales y de cobranza. A la vez, orienta sus esfuerzos a buscar nuevos servicios y nuevos clientes, dentro de los cuales destaca la adjudicación de servicios a la empresa Aguas Andinas S.A. a contar del mes de mayo de este año. Blue Tooth Blue Two Chile S.A. está desarrollando la primera red pública de acceso inalámbrico de banda ancha para internet, con tecnología Bluetooth y Wireless LAN, lo que permitirá posicionar a Telefónica del Sur S.A. como una empresa pionera en Chile en este tipo de soluciones. El déficit en período de desarrollo acumulado, reconocido por Telefónica del Sur, al 30 de junio del 2003, asciende a M$ 47.249 y las inversiones en esta tecnología ascienden al 30 de junio a M$ 314.820. INVERSIONES Las inversiones consolidadas durante el periodo enero-junio 2003 ascendieron a M$ 2.805.304 cifra 20% inferior a la del año anterior (M$ 3.497.008) producto de que Telefónica del Sur está en una etapa de consolidación y rentabilización de los nuevos negocios emprendidos. Los activos fijos consolidados de la empresa alcanzan al 30 de junio del 2003 a M$ 108.732.082. FINANCIAMIENTO Las deudas financieras consolidadas de la empresa al 30 de junio del 2003 ascienden a M$ 63.759.027. La totalidad de la deuda es en moneda local, un 60 % corresponde a obligaciones con el público (bonos) y un 40% a deuda bancaria, además el 83% tiene vencimiento en el largo plazo. La política de financiamiento de Telefónica del Sur y sus filiales le permite tener una adecuada correlación con sus ingresos, una estructura adecuada a sus flujos de caja, eliminación del riesgo por exposición cambiaria y una disminución del riesgo de tasa de interés. La generación de caja del presente año ha permitido disminuir en forma importante el nivel de endeudamiento de la empresa como se aprecia a continuación: RESUMEN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Flujo neto actividades de la operación Jun-03 Jun-02 Var. M$ Var. % 8.812.928 8.835.990 (23.062) -22,1% Flujo actividades de financiamiento (5.019.441) (1.982.582) (3.036.859) -143,0% Flujo neto actividades de inversión (2.746.304) (6.825.467) 4.079.163 -52,0% 1.047.183 27.941 1.019.242 -98,4% (10.612) 48.057 (58.669) -312,6% Saldo inicial efectivo y efectivo equivalente 1.964.534 810.055 1.154.479 69,3% Saldo final efectivo y efectivo equivalente 3.001.105 886.053 2.115.052 -59,8% Flujo neto total del período Efecto inflación Respecto a los resguardos financieros considerados en los contratos de créditos y emisiones de bonos, al 30 de junio del 2003, la empresa cumple satisfactoriamente con todos ellos. El detalle de estos, se encuentra en la nota 20. El financiamiento de los negocios nuevos (Telefónica del Sur Net S.A, Telefónica del Sur Seguridad S.A, Telsur Call Center S.A) es fundamentalmente a través de Telefónica del Sur S.A no obstante que esas filiales paulatinamente han ido incorporando financiamiento de terceros en forma directa. Variación Jun-03 Jun-02 1,29 1,24 2,11 2,01 -38,7% 1,28 1,34 -4,7% 75,2% 8,20 83,3% 6,41 27,8% 12.085,05 11.482,43 5,2% 23,7% 13,0% 11,3% 4,8% 29,6 26,1% 14,8% 12,3% 5,1% 31,3 INDICES DE LIQUIDEZ Liquidez corriente (activo circulante/pasivo circulante) Razón ácida (fondos disponibles / pasivo circulante)(1) -38,4% INDICES DE ENDEUDAMIENTO Razón de endeudamiento (pasivo exigible corto y largo plazo/ patrimonio + int. Minoritario) Proporción deudas largo plazo (pasivo exigible largo plazo / total pasivo exigible) Gastos financieros (2) INDICES DE resultados RAIIDAIE en MM$ (3) -9,7% INDICES DE RENTABILIDAD Margen operacional Margen neto Rentabilidad sobre el patrimonio (anualizada) Rentabilidad del activo (anualizada) Utilidad por acción (anualizada) ($) -8,9% -11,9% -7,8% -6,6% -5,6% (1) Total activos circulantes- Existencias / Pasivo circulante (2) Resultado Operacional + Depreciación / Gastos Financieros (3) Resultado Operacional antes de impuestos, intereses, depreciación e itemes extraordinarios otros ingresos/egresos fuera de la explotación y amortización menor valor inversiones ANALISIS DE RIESGO Y OPORTUNIDADES Los principales factores de riesgos y oportunidades que se visualizan para Telefónica del Sur son: - Actualmente se encuentra en trámite la fijación de las tarifas de todas las empresas de telefonía móvil, donde es particularmente importante para Telefónica del Sur la fijación de la tarifa de cargos de acceso o uso de red, ya que de producirse una disminución en el nivel de precios de los cargos de acceso esto favorecería a la industria de la telefonía fija. El plazo máximo para dictar el decreto vence en enero de 2004. - Con la proposición de las bases técnico económicas se ha iniciado el proceso de fijación tarifaria de Telefonica CTC Chile para el período 2004-2009. El plazo máximo para dictar el decreto vence en mayo de 2004. - En noviembre del año 2003 se inicia el proceso de fijación tarifaria para Telefónica del Sur para el período 2004-2009. El plazo máximo para dictar el decreto vence en diciembre de 2004. - En diciembre del año 2003 se inicia el proceso de fijación tarifaria para la filial Telefónica de Coyhaique para el período 2004-2009. El plazo máximo para dictar el decreto vence en enero de 2005. - Incremento de la competitividad en las regiones X y XI. - Bajo crecimiento de la economía del país, podría retardar los crecimientos esperados - El riesgo de morosidad de Telefónica del Sur S.A. y filiales está dado por el monto y la antigüedad de las cuentas por cobrar por segmento de cliente. La política de cobertura consiste en determinar la provisión de incobrables basado en la antigüedad de los saldos y el comportamiento histórico de las recaudaciones y cobranzas. DIFERENCIAS ENTRE VALORES ECONOMICOS Y DE LIBROS DE LOS ACTIVOS Debido a las imperfecciones en el mercado respecto a los bienes de capital del sector, no existe un valor económico y/o de mercado que pueda ser comparado con los respectivos valores contables.