LOS RIESGOS EN LA INTERNACIONALIZACIÓN Coberturas de

LOS RIESGOS EN LA INTERNACIONALIZACIÓN
Coberturas de Riesgos Políticos: Colombia
26 de Abril de 2016
Santiago Herrero
Crédito Estructurado y Riesgos Políticos
Madrid
AGENDA
• Internacionalización de la empresa española – amenazas/oportunidades
• ¿Qué es el Riesgo Político para el mercado?
• Soluciones de PRI :Inversiones y Contratos
• Mercado privado: capacidad y periodos - participes
• Siniestros
• Apetito de mercado ECA para riesgo Colombia: cesce y D/D
• Mapa de Riesgo Político BMI - Marsh
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INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA
AMENAZAS
• Situación bélica (revuelas – rebeliones): Ucrania, Libia, Egipto, Túnez…
– Solución: guerra y violencia política
• Embargos comerciales: Irán, Cuba, Korea…
– Solución: ley, decreto, orden cancelación, licencia importación /
exportación.
• No certificación: Libia,
– Solución: riesgo de fabricación
• Impago (público o privado): diversos países OCDE / NO OCDE
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¿QUÉ ES EL RIESGO POLÍTICO?
• Término usado para describir los riesgos asociados a una inversión o
comercio con una contrapartida localizada en un país emergente.
• Concepto genérico que incluye aspectos legales, financieros, de seguridad
y eventos soberanos.
• El PRI (Political Risk Insurance) es un producto que ha desarrollado el
mercado privado, en los últimos 30 años, para hacer frente a hechos
específicos.
• Los eventos asegurables son aquellos con los que los suscriptores se
sienten cómodos con su identificación, cuantificación y tarificación.
• El PRI se puede dividir en soluciones para:
– Contratos
– Inversiones
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RIESGOS PRINCIPALES Y SOLUCIONES
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PRI PARA RIESGOS CONTRACTUALES
“PRE-EMBARQUE”
• Rescisión contractual por un comprador público.
• Embargo / Cancelación licencias
• Ley, decreto u orden gubernamental.
• Terminación por “fuerza mayor” (guerra).
• Impago de deudor privado.
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PRI PARA RIESGOS CONTRACTUALES
“POST-EMBARQUE” O IMPAGO”
• Impago de deudor soberano.
• Incumplimiento de la garantía de pago soberana
(Ministerio de Finanzas).
• Impago de L/C (cartas de crédito, emitidas tanto
por bancos públicos como privados).
• Inconvertibilidad de divisa y/o falta
de transferencia.
• Impago de deudor privado.
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PRI PARA RIESGOS DE INVERSIÓN
INVERSIONES DE CAPITAL O DEUDA (inversores o financiadores)
• Expropiación (“CEN”), que incluye:
– Confiscación, Expropiación, Nacionalización (CEN).
– Discriminación Selectiva (SD).
– Abandono Forzoso (FA).
– Desinversión forzada (FD).
• Violencia Política (PV), incluye:
– Guerra (incluida la civil),rebeliones, desórdenes, sabotaje y terrorismo.
• Inconvertibilidad de Divisa / Falta de Transferencia (CI/NT).
• Incumplimiento de Laudo Arbitral (AAD).
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PRODUCTOS PRI
BANCOS FINANCIADORES
• Financiación de Comercio - Impago de ILC confirmadas.
• Export Trade Finance - Impago de:
– Crédito complementario/comprador
– Crédito comercial.
– Crédito suministrador.
• Financiación Commodities - Impago de pre-financiación de
exportaciones.
• Project Finance – impago de deudor (SPV) por:
– Expropiación.
– Riesgos de divisas (CI + NT).
– Violencia política.
– Incumplimiento laudo arbitral.
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MERCADO PRIVADO PRI
POR OPERACIÓN Y “APETITO” (CAPACIDAD)
LÍMITE MÁXIMO
(por operación)
COBERTURA
(periodo máximo)
US$ 1.200 M
Cobertura de Inversión
Project Finance
10 – 15 años
US$ 500 M
Export Trade Finance
Garantía MOF
5 – 10 años
US$ 150 M
Financiación Estructurada
5 – 7 años
US$ 1.000 M
Riesgos Contractuales
Impago
1 – 5 años
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Mercado de Riesgos Políticos
MERCADO
DE COMPAÑÍAS
MERCADO
DE LLOYD’S
ECAS (GUBERNAMENTALES) /
AGENCIAS MULTILATERALES
COMPAÑÍAS MONO-PRODUCTO EN
CRÉDITO & RIESGOS POLÍTICOS
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Análisis del Mercado
Histórico del Mercado: Capacidad Single Risk
Impago Deudor Privado
MARSH
Impago Deudor Público
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Inversiones
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Siniestros / Reclamaciones
Histórico de siniestros pagados
Total de Siniestros pagados por asegurador :
1996 a 2015 (H1)
US$4,775,825,133
375,000,000
AIG
450,000,000
Zurich
25,000,000
Ironshore
HCC
100,000,000
Ace (non Lloyd's)
Atradius (05' to 08')
Sovereign
350,000,000
65,000,000
2.585.825.134
Axis (est.)
Coface (est.)
50,000,000
500,000,000
75.000.000
MARSH
Chubb
Lloyd's
200,000,000
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Siniestros / Reclamaciones
Histórico de siniestros pagados
AW: Reposesión de Activos
CF: Riesgo Contractual (Público)
CR: Crédito
PR: Riesgo Político (Inversión)
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Percepción del Riesgo por ECAS S
D/D (ONDD)
Fuente: delcredereducriore.be
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Percepción del Riesgo por ECAS S
D/D (ONDD)
Fuente: delcredereducriore.be
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Percepción del Riesgo por ECAS S iniestros / Reclamaciones
CESCE (1)
Fuente:cesce.es
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Percepción del Riesgo por ECAS
CESCE (2)
Fuente:cesce.es
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Mapa de Riesgo Político BMI Marsh
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10.248, Libro: 0, Folio: 160, Sección: 8, Hoja: M-163304, Inscripción: 1. Inscrita en el Registro de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones con nº J-0096 (Correduría de
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