Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez

N O R M A
C O M P L E M E N T A R I A
MERCA DO INT EGRADO D E
L IQU ID EZ
SERIE DE NORMAS Y PR OCEDIMIENTOS
PÚBLICO
NC-MIL
NORM A COMPLEMENTARI A
MERCADO INTEGRADO DE
LIQUIDEZ
SERIE DE NORM AS Y
PROCEDIMIENTOS
PÚBLICO
NC-MIL
Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
Tabla de Contenido
1.
Introducción........................................................................................... 1
2.
Alcance ................................................................................................... 1
3.
Participantes .......................................................................................... 1
4.
Definiciones ............................................................................................ 1
5.
Documentos relacionados ..................................................................... 2
6.
Normas Generales ................................................................................. 2
6.1.
6.2.
6.3.
6.4.
6.5.
6.6.
Edición de Ofertas ................................................................................ 2
Liquidación de vencimientos ................................................................ 3
Eliminación de ofertas no calzadas ...................................................... 3
Cálculos financieros ............................................................................. 3
Garantías .............................................................................................. 4
Consultas y difusión de información .................................................... 4
6.6.1 Información particular......................................................................................... 4
6.6.2 Información del mercado .................................................................................... 4
6.6.3 Publicaciones del BCCR ..................................................................................... 5
7.
7.1.
7.2.
7.3.
7.4.
7.5.
7.6.
7.7.
De las operaciones diferidas de liquidez diarias ................................. 5
Términos y condiciones financieras ..................................................... 5
Ciclo de operación ................................................................................ 5
Registro y publicación de ofertas ......................................................... 6
Calce de operaciones ............................................................................ 7
Calce parcial ......................................................................................... 7
Liquidación de constituciones .............................................................. 7
Incidentes por insuficiencia de fondos ................................................. 7
7.7.1 Incumplimiento en el pago de operaciones garantizadas..................................... 8
7.8.
8.
8.1.
8.2.
8.3.
8.4.
8.5.
Identificación de las contrapartes ......................................................... 8
De la intervención del BCCR mediante subastas ............................... 9
Convocatoria a subastas ....................................................................... 9
Ciclo de operación de las subastas ....................................................... 9
Registro y publicación de ofertas ........................................................10
Criterio de asignación de subasta ........................................................10
Publicación de resultados de subasta ...................................................10
Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
Sistema Nacional de Pagos Electrónicos
División de Servicios Financieros - BCCR
Año 2013
1. Introducción
La presente norma establece las reglas y disposiciones de carácter
complementario al Reglamento del Sistema de Pagos para el
servicio Mercado Integrado de Liquidez (MIL), provisto por el Banco
Central de Costa Rica por medio del Sistema Nacional de Pagos
Electrónicos.
2. Alcance
Esta normativa es aplicable a los participantes autorizados en el
servicio MIL, y a las operaciones que estos participantes efectúen en
él.
3. Participantes
En este servicio podrá participar el Banco Central de Costa Rica y las
entidades adscritas al SINPE supervisadas por alguna superintendencia;
tales como SUGEF, SUGEVAL, SUGESE, SUPEN.
4. Definiciones
Para los efectos interpretativos de la norma debe entenderse por:
Edición: 7

BCCR: Banco Central de Costa Rica.

Calce automático: mecanismo de negociación para las
operaciones diferidas de liquidación diarias que compara la
última oferta publicada, con la información de las ofertas de
posición contraria pendientes de calce, con el propósito de
negociarla en firma conforme con los principios de negociación
que rigen las operaciones en el MIL. El término automático se
refiere a que las contrapartes no requieren confirmar o aprobar la
negociación.

Irrevocable: característica por la cual una operación calzada no
puede ser anulada unilateralmente por las contrapartes que
intervienen en la negociación.

Oferta: ofrecimiento de negociación de una determinada
transacción, que contiene la información necesaria para
identificarla y divulgarla en el mercado al cual se dirige.
Público
Vigencia: 09-09-2013
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez

Operación diferida de liquidez diaria: ofertas de negociación que
las entidades pueden ingresar diariamente. En el sistema se
identifican como normales.

Subasta: sesión de negociación organizada por el BCCR para
inyectar o contraer liquidez, de acuerdo con las condiciones de
liquidez prevalecientes en la economía, según lo establecido por
el Ejercicio Diario de Seguimiento de Liquidez de la División
Económica.

Tasa de interés: porcentaje al que está invirtiendo o captando un
capital en una unidad de tiempo determinado.
5. Documentos relacionados
Siglas
Nombre
Ley 7558
Ley Orgánica del BCCR, del 27 de noviembre de 1995.
Ley 7732
Ley Reguladora del Mercado de Valores, del 27 de marzo
de 1998.
RSP
Reglamento del Sistema de Pagos.
NC-GR
Norma complementaria - Gestión de Riesgos.
Políticas generales para la administración de pasivos
emitidas por la Junta Directiva del BCCR.
Regulaciones de Política Monetaria.
6. Normas Generales
Este tipo de normas aplica a las ofertas y negociaciones realizadas
en el servicio MIL, con independencia del tipo de oferta (normal o de
subasta) que se realice.
6.1. Edición de Ofertas
Los participantes podrán modificar todos los atributos de sus ofertas
pendientes de calce, siempre y cuando los cambios se realicen
dentro del horario estipulado para cada tipo de negociación y
cuenten además con los fondos y garantías requeridos por los
mismos. En este caso, la oferta original será sustituida por la nueva
oferta y será la última oferta la que participe en el proceso de calce.
El participante podrá modificar una oferta tantas veces como lo
requiera.
Cada oferta publicada tendrá una hora oficial de ingreso. En caso de
que la oferta sea modificada por el oferente, su hora oficial de
Edición: 7
Público
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
ingreso será la que corresponda al momento de registrarse en el
sistema la última edición.
6.2. Liquidación de vencimientos
La liquidación de un vencimiento se realiza el mismo día en que
finaliza el plazo pactado para la operación, transfiriendo el principal
más los intereses desde la cuenta SINPE de la entidad deudora, a la
cuenta SINPE de la entidad acreedora. Simultáneamente, y cuando
se trata de una operación garantizada, se libera el compromiso de
garantía constituido originalmente a favor del acreedor.
La liquidación deberá realizarse a las 11:00 a.m., conforme con lo
dispuesto por el Reglamento del Sistema Pagos y ante insuficiencias
totales o parciales del compromiso adquirido, se realizarán
automáticamente reintentos en la cuenta respectiva. En caso de no
lograr realizar el cobro respectivo en su totalidad, se procederá a
aplicar lo indicado en el punto 6.7.1 Incumplimiento en el pago de
operaciones garantizadas.
6.3. Eliminación de ofertas no calzadas
Las ofertas que no resulten calzadas al cierre de la sesión de
negociación diaria o de cada evento de subasta serán canceladas
automáticamente por el sistema, debiendo el SIL liberar las
retenciones respectivas. El mismo procedimiento aplica para las
ofertas calzadas parcialmente, cuyo saldo pendiente quedará
registrado en el sistema con la especificación de oferta cancelada.
6.4. Cálculos financieros
Criterio de uso de decimales: el cálculo de intereses se realizará
considerando todos los decimales; sin embargo, el sistema
desplegará los montos finales redondeados a dos decimales,
aplicando para los efectos el método de redondeo a la fracción más
cercana (de 1 a 4 se redondea hacia abajo y de 5 a 9 se redondea
hacia arriba).
Conteo de días: la contabilización de los días del plazo de las
operaciones se realizará mediante la base de cálculo “ACTUAL”,
según la cual el conteo considera los días exactos que transcurran
entre la fecha de constitución y la de vencimiento.
Base de cálculo: el servicio MIL utiliza la base anualizada de 360,
conforme con la siguiente fórmula:
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Público
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
I  P * iB *
d
360
En donde:
I  Monto de intereses de la operación.
P  Monto de principal.
i B  Tasa de interés anual (nominal).
d  Cantidad de días comprendidos por el plazo pactado para la
operación.
6.5. Garantías
Para participar con Operaciones diferidas de liquidez garantizas en el
MIL, las entidades tendrán que aportar previamente valores
negociables que respalden las operaciones, de acuerdo con los
lineamientos establecidos en la norma complementaria - Gestión de
Riesgos.
6.6. Consultas y difusión de información
6.6.1 Información particular
Los participantes podrán consultar en línea la siguiente información
relacionada con su participación en el servicio MIL:
a)
Actividad financiera mantenida durante las sesiones
negociaciones diarias o subastas de intervención del BCCR.
de
b)
Históricos de las ofertas de negociación, ingresadas y calzadas,
con sus características particulares.
c)
Promedios de la actividad del mercado.
6.6.2 Información del mercado
Luego del cierre de la sesión diaria de negociaciones o de un evento
de subasta, los participantes podrán realizar las siguientes consultas
de información:
Edición: 7
a)
Monto nominal ofrecido por moneda.
b)
Monto nominal demandado por moneda.
c)
Cantidad de operaciones registradas (desglosadas
operaciones garantizadas y operaciones no garantizadas).
d)
Montos nominales calzados por moneda.
e)
Cantidad de participantes.
Público
en
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
f)
Tasa máxima ofrecida por plazo de negociación.
g)
Tasa mínima ofrecida por plazo de negociación.
h)
Tasa promedio ponderada por plazo de negociación.
6.6.3 Publicaciones del BCCR
El BCCR, de conformidad con las necesidades de su política
monetaria, podrá divulgar información agregada del Mercado
Integrado de Liquidez, pudiendo la institución utilizar los medios de
comunicación que determine apropiados para tales fines.
7. De las operaciones diferidas de liquidez diarias
7.1. Términos y condiciones financieras
A través del MIL se podrán ofertar y perfeccionar operaciones
diferidas de liquidez diarias bajo las siguientes condiciones
financieras.
Concepto
Moneda
Plazo
Monto mínimo
Múltiplos del monto
Condiciones financieras
Colones
US Dólares
De 1 día hasta De 1 día hasta 90
90 días naturales días naturales
¢1.000.000,00
$5.000,00
¢1.000.000,00
$1.000,00
7.2. Ciclo de operación
El servicio MIL opera con los siguientes horarios:
Actividad
Ingreso de ofertas
Calce de
operaciones
Liquidación de
constituciones
Liquidación de
vencimientos
Edición: 7
Horario
En tiempo real, entre las 8:00 a.m. y las
6:00 p.m.
En tiempo real, entre las 8:00 a.m. y las
6:00 p.m.
Inmediatamente después del calce de
las operaciones.
A las 11:00 a.m. del día pactado para el
vencimiento (siempre corresponderá a
un día hábil).
Ante
incumplimientos
totales
o
parciales se realizarán reintentos hasta
el cierre del horario bancario.
Público
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
7.3. Registro y publicación de ofertas
Los participantes podrán publicar en un día de operaciones tantas
ofertas como sus necesidades lo requieran, siempre y cuando las
mismas cuenten con fondos o garantías suficientes para hacer las
retenciones respectivas, esto tanto para el principal como para el
monto de intereses de la operación, según la posición asumida por el
participante y el tipo de negociación que realice.
Los participantes deberán registrar con sus ofertas la siguiente
información en el sistema:
a)
Tipo de oferta: normal.
b)
Tipo de negociación: captación o inversión.
c)
Tipo de calce: total o parcial.
d)
Moneda: US dólares o colones.
e)
Monto nominal: de acuerdo con el monto mínimo y múltiplo
definido para cada moneda.
f)
Tasa de interés: nominal ofertada (con tres decimales).
g)
Plazo: en días naturales. El vencimiento de operaciones deberá
corresponder a un día hábil bancario, según el calendario
establecido en el Reglamento del Sistema de Pagos.
h)
Garantía: En el caso en que el participante requiera realizar una
operación garantizada.
La publicación de las ofertas se realiza en tiempo real,
inmediatamente después de que el servicio logra garantizar las
siguientes condiciones:
a)
Oferta de inversión: que el oferente cuente en su cuenta SINPE
con los fondos necesarios para cubrir el monto de la oferta.
b)
Oferta de captación: que el oferente posea una disponibilidad de
garantías suficiente para cubrir la obligación financiera, (principal
y el monto de intereses de la operación), cuando se trate de
operaciones diferidas de liquidez garantizadas.
En situaciones en las que el oferente no posea los fondos o la
disponibilidad de garantías que exige el registro de su oferta, según
corresponda en cada caso particular, la misma no podrá publicarse
en la pizarra de negociaciones.
Todas las ofertas que se registren fuera de la ventana horaria
establecida para la sesión de negociaciones diaria serán rechazadas
automáticamente.
Edición: 7
Público
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
7.4. Calce de operaciones
El calce de las ofertas es irrevocable y para su ejecución privarán los
siguientes principios:
a)
Mejor oferta de mercado: las ofertas de inversión serán calzadas
de acuerdo con las mejores tasas de interés ofrecidas (las más
altas) y las de captación con las tasas de interés más bajas,
según sean las características propias de las ofertas al momento
en que una nueva oferta ingresa a la pizarra de negociaciones.
b)
Primero en tiempo, primero en derecho: ante ofertas con iguales
características financieras, tendrá prioridad de calce la que haya
ingresado primero a la pizarra de negociaciones.
Durante la sesión de negociación diaria, las operaciones deberán
reflejar el estado en que se encuentran y serán clasificadas
automáticamente por el sistema según su estado financiero.
Ningún participante podrá reunir a la vez la condición de deudor y
acreedor en una misma operación calzada.
7.5. Calce parcial
Cuando se presentan dos ofertas, una de inversión y otra de
captación con iguales características de tasa de interés y plazo, pero
con diferente monto, podrá producirse un calce por el valor nominal
de la oferta de menor monto, siempre y cuando la oferta de mayor
monto cuente con la condición de asignación parcial.
7.6. Liquidación de constituciones
La liquidación de las ofertas calzadas ocurre en tiempo real, de modo
que inmediatamente después de perfeccionarse el calce, los fondos
retenidos en la cuenta SINPE de la entidad con posición inversora
son liberados y acreditados en la cuenta SINPE de la entidad con
posición captadora.
Cuando la operación es garantizada, también debe confirmarse el
compromiso de garantía a favor de la entidad con posición inversora,
con aplicación sobre la disponibilidad de garantías que mantenga la
entidad con posición captadora.
7.7. Incidentes por insuficiencia de fondos
Cuando una entidad deudora no tenga los fondos suficientes en su
cuenta de Fondos para atender satisfactoriamente la liquidación de
los vencimientos a su cargo, el sistema tomará el saldo que se
encuentre disponible en su cuenta de Fondos y liquidará el
vencimiento de forma parcial. Posteriormente, el sistema efectuará
intentos de liquidación cada 30 minutos (parámetro del servicio)
Edición: 7
Público
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
hasta que se logre la liquidación total o hasta que llegue el cierre del
horario bancario (parámetro del servicio), lo que suceda primero.
En el momento en que se presente insuficiencia de fondos, el
Departamento Registro y Liquidación se comunicará con el
responsable designado en la entidad deudora y le informará sobre la
situación, solicitándole que fondee la cuenta de Fondos para que
cuando se presente el reintento automático, se logre la liquidación
respectiva.
Hasta tanto no se dé por atendida la obligación, los valores dados en
garantía se mantendrán retenidas.
En caso de no lograr realizar el cobro respectivo aplicará lo
dispuesto en el punto 6.7.1.
7.7.1
Incumplimiento
garantizadas
en
el
pago
de
operaciones
En los casos en que se dé por finalizado el proceso de liquidación de
vencimientos y se mantenga el incumplimiento parcial o total del
vencimiento de una o varias operaciones; el Departamento Registro
y Liquidación de la División Gestión Activos y Pasivos efectuará lo
indicado en el capítulo X “De la ejecución de garantías” del Libro
XXIV “Gestión de Riesgos” del Reglamento del Sistema de Pagos.
En caso de que el incumpliente atienda la operación liquidada
parcialmente en el período comprendido entre la finalización del
proceso de liquidación y la ejecución de las garantías, la entidad
acreedora debe enviar al BCCR una solicitud de autorización de
desbloqueo de garantías retenidas por el monto no liquidado, en la
cual se mencione como mínimo, que el incumpliente atendió el
monto faltante en el proceso de liquidación, el mecanismo utilizado
para atender la deuda, fecha de la cancelación y la liberación de
responsabilidades al BCCR por llevar a cabo dicho desbloqueo.
Esto con el fin de que se liberen las garantías y se dé por liquidada la
operación.
7.8. Identificación de las contrapartes
El participante tendrá en el mercado la posibilidad de conocer en
forma separada y ordenada las mejores ofertas disponibles para
invertir o captar dinero. La identificación de las contrapartes estará
regida por los siguientes criterios:
Edición: 7
a)
Operaciones diferidas de liquidez garantizadas: el mercado
opera en forma ciega, por lo que las contrapartes no podrán
identificarse.
b)
Operaciones diferidas de liquidez no garantizadas: si la oferta es
publicada por la entidad con posición de captación, los demás
Público
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
participantes podrán identificar al oferente. En los casos en que
la oferta es publicada por la entidad con posición de inversión, el
oferente podrá seleccionar a la entidad o entidades a las cuales
desea dirigir su oferta.
c)
El BCCR estará exceptuado de las limitaciones de identificación
a las que se refiere la presente sección, conforme con lo
dispuesto por el Reglamento del Sistema de Pagos.
8. De la intervención del BCCR mediante subastas
8.1. Convocatoria a subastas
La coordinación de las operaciones de contracción e inyección de
liquidez estará a cargo del Comité de Operaciones de Afinamiento de
la Política Monetaria del BCCR.
Con base a las directrices de dicho Comité, la División de Gestión de
Activos y Pasivos del BCCR emitirá una convocatoria a subasta que
será anunciada
a los participantes a través de los medios
electrónicos que disponga el SINPE. La convocatoria deberá indicar
la fecha y hora del evento, el monto de negociación, la tasa máxima
de negociación y cualquier otra característica particular que el BCCR
estime conveniente agregar.
8.2. Ciclo de operación de las subastas
Las subastas organizadas por el BCCR operan de conformidad con
los siguientes horarios:
Actividad
Recepción de posturas
Asignación
Liquidación de
constituciones
Liquidación de
vencimientos
Horario
La que indique la División de Gestión de
Activos y Pasivos del BCCR en la
convocatoria del evento.
5 minutos después de cerrado el período
de recepción de posturas.
En tiempo real sobre las cuentas de fondos
de las entidades, inmediatamente después
de la asignación.
Igual al horario de liquidación de
vencimientos de la negociación diaria del
mercado de liquidez.
En caso de que la División de Gestión de Activos y Pasivos del
BCCR requiera modificar el ciclo de operación, el criterio de
asignación o cualquier otra característica de un evento de subasta
particular, utilizará la convocatoria del evento para anunciar las
nuevas condiciones de negociación.
Edición: 7
Público
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Norma complementaria - Mercado Integrado de Liquidez
8.3. Registro y publicación de ofertas
Los participantes que presenten ofertas a los eventos de subasta
deberán seleccionar la opción de oferta tipo subasta e ingresar la
información requerida de acuerdo con los montos, monedas y tasas
de interés máximas establecidas por la convocatoria del evento.
El sistema no aceptará el registro de ofertas tipo subasta fuera de los
horarios de recepción de ofertas determinados para el evento.
Tampoco permitirá el registro de ofertas con tasas de interés por
encima de la tasa máxima o mínima establecida para el evento.
Todas las ofertas tipo subasta son consideradas de calce parcial y
podrán ser modificadas por el participante las veces que así lo
requiera, siempre dentro del plazo establecido para su presentación.
8.4. Criterio de asignación de subasta
El BCCR asignará las ofertas según la tasa de interés ofrecida en
cada oferta tipo subasta, adjudicando el monto ofrecido a las
distintas tasas de interés que fueron ofertadas por los participantes y
que juntas logran asignar la totalidad del monto señalado en la
convocatoria de la subasta.
En caso de que existan ofertas con tasa igual a la tasa de corte, se
asignarán las primeras que ingresaron al servicio de acuerdo al
principio de primero en tiempo, primero en derecho, hasta llenar el
monto de negociación establecido por el BCCR.
8.5. Publicación de resultados de subasta
El BCCR publicará e informará por los medios oficiales el resultado
de cada subasta, dentro de las condiciones generales de difusión de
información que establece la presente norma, luego de 10 minutos
de finalizado el período de recepción de ofertas.
Edición: 7
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