universidad nacional de colombia sede palmira

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA SEDE PALMIRA
FACULTAD DE INGENIERÍA Y ADMINISTRACIÓN
GESTIÓN FINANCIERA
Grupo Nº_______
TALLER 1
PARTE A: Ejercicios
Ejercicio Nº 1 (10 Puntos)
Un bono de $8.000.000 al _____% anual, con interés pagaderos cada trimestre se
vence a _____ años. ¿Después de 2 años de vida del bono, cuánto debo pagar por
el bono si deseo comprarlo obteniendo una rentabilidad del _____% efectivo
anual?
Ejercicio Nº 2 (15 Puntos)
La empresa San Jorge S.A. planea emitir bonos al _____% anual con intereses
pagaderos semestralmente con el fin de financiar un importante proyecto de
expansión de sus instalaciones. El vencimiento propuesto es de _____ años. Si se
desea que los compradores obtengan una rentabilidad del _____% efectivo anual,
¿Cuál debería ser el valor de la redención de cada bono (expresado en porcentaje
del valor nominal)?
Ejercicio Nº 3 (15 Puntos)
La empresa Modelo S.A. cuya acción tiene hoy un precio de mercadeo de $2.000
acaba de decretar dividendos en efectivo por $35 por acción y por mes. La tasa de
captación del mercado es de _____% efectivo anual. Calcular el Dividend Yield
de la acción considerando el efecto del valor del dinero en el tiempo para lo cual se
requiere asumir una reinversión de los dividendos a la tasa de captación del
mercado. Si la rentabilidad mínima esperada de los inversionistas es del 24% anual
efectivo para dicha acción. ¿Cuál debería ser la valorización de ésta durante el
próximo año?
Ejercicio Nº 4 (30 Puntos)
Manuelita S.A. acaba de reportar utilidades netas por $2.400 millones en el año
2007. Actualmente el valor de la acción es de $2.000, para un total de 4 millones
de acciones en circulación. Si se espera que la empresa mantenga la actual
rentabilidad patrimonial, calcule el potencial de crecimiento para niveles de
reparto de utilidades del _____%, _____% y _____%. Verifique utilizando el
modelo de Gordon el precio de la acción para cada una de las tres alternativas
mencionadas. ¿Qué sucedería con el precio de la acción si la rentabilidad esperada
bajara al _____%? ¿O subiera al _____%?
Ejercicio Nº 5 (10 Puntos)
En el ejercicio anterior, calcule el máximo reparto de utilidades por acción que
podría llevarse a cabo si para el próximo año se espera una inflación de _____% y
se espera que el sector crezca el _____%; además, la empresa no quiere perder
participación en el mercado.
Ejercicio Nº 6 (60 Puntos)
Ver hoja aparte.
PARTE B. Preguntas
Pregunta Nº 1 (5 Puntos)
Un miembro de la junta directiva de una pequeña sociedad hizo el siguiente
comentario: “Es difícil para mi entender por qué el efectivo ha aumentado de
manera constante durante los 2 últimos años mientras que las utilidades han sido
mínimas en esos mismos períodos. No hemos pagado dividendos ni hecho nuevos
aportes y las cuentas por cobrar, inventarios, cuentas por pagar, activos fijos,
deudas a corto y largo plazo han permanecido prácticamente estables”.
Haga o escriba un breve comentario explicando si puede existir en la empresa esta
situación y ¿por qué?
Pregunta Nº 2 (5 Puntos)
¿Por qué una disminución del KTNO debe sumarse con el fin de encontrar el EGO?
Pregunta Nº 3 (5 Puntos)
Los socios de una empresa que obtuvo 1.200 millones de pesos de utilidad en el año
2007 decidieron constituir reservas para futuros ensanches por 400 millones y
para protección de activos por 300 millones. Igualmente decretaron dividendos por
500 millones, los cuales esperan pagarse en un lapso de aproximadamente seis
meses.
Explique claramente el efecto de estas decisiones sobre el movimiento de fondos de
la empresa y en general sobre su situación financiera (liquidez, rentabilidad,
endeudamiento).
Pregunta Nº 4 (5 Puntos)
¿Puede una empresa genera fondos internamente aún cuando haya incurrido en
una perdida neta durante el periodo?
Ejercicio Nº 6 (60 Puntos)
La compañía La Verde, quien en el 2007 se propuso aprovechar al máximo los
atractivos descuentos que conceden sus proveedores y cuya información se
proporciona a continuación.
COMPAÑÍA LA VERDE
Estado de Resultados Año 2007
(Millones de Pesos)
Ventas netas
Costos de ventas
Utilidad Bruta
Gastos de administración y ventas
UAII
Intereses
Utilidad antes de impuestos
Impuestos 40%
UTILIDAD NETA
$ 55.000
35.300
19.700
8.200
11.500
5.100
6.400
2.250
4.150
COMPAÑÍA LA VERDE
Estado de Utilidades Retenidas 2006
(Millones de Pesos)
Utilidades a disposición de socios dic. 31/2005
Utilidad neta 2006
Subtotal
Reserva 2006
Dividendos
Utilidades a Disposición de Socios dic 31/2006
$
900
4.150
5.050
600
3.450
1.000
Información Adicional
 La depreciación del periodo fue de $1.000 millones.
 Los gastos de venta incluyen amortización de gastos de investigación de
mercados por $150 millones.
 Algunas relaciones financieras de la empresa son las siguientes:
Relaciones
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen Neto
Rotación de Inventarios
Objetivo
32%
20%
12%
3%
COMPAÑÍA VERDE
Balance General
(Millones de Pesos)
2006
2007
ACTIVOS
Efectivo
Inversiones Temporales
Gastos Prepagados
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente
$ 2.200
700
500
5.100
14.400
22.900
$ 2.400
800
600
5.300
14.600
23.700
Terreno
Edificio y Equipo neto
Total Activo Fijo
TOTAL ACTIVOS
300
5.800
6.100
29.000
300
7.000
7.300
31.000
2.800
1.700
400
2.400
7.300
900
1.400
500
6.400
9.200
Prestamos a Largo Plazo
TOTAL PASIVOS
16.000
23.300
13.000
22.200
PATRIMONIO
Capital
A disposición de Socios
Reservas
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
4.600
900
200
5.700
29.000
7.000
1.000
800
8.800
31.000
PASIVOS
Obligaciones Comerciales
Gastos por pagar
Impuestos por pagar
Obligaciones Bancarias
Total Pasivo Corriente
a.
b.
c.
d.
Prepare y analice el EFAF y EFE. (40 Puntos)
Estime el EGO por el método indirecto. (5 Puntos)
Identifique los problemas que considere relevantes. (5 Puntos)
Recomiende una propuesta o de sugerencias en cuánto a la situación
financiera de la empresa. (10 Puntos)
FECHA DE ENTREGA:
DÍA
MES
04
AÑO
2008
UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA
FACULTAD DE INGENIERÍA Y ADMINISTRACIÓN
GESTIÓN FINANCIERA
VALORES TALLER 1
Ejercicio 1
Grupo
Ejercicio 2
Ejercicio 3
Ejercicio 4
Ejercicio 5
%
año
%
%
año
%
%
%
%
%
%
%
%
%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
20
22
24
26
28
16
18
20
22
7
8
9
10
7
8
9
10
7
25
30
32
30
34
20
20
25
30
18
20
22
26
28
30
20
24
18
5
6
7
8
7
6
5
6
7
24
28
30
32
34
36
22
26
26
26
24
18
26
20
18
28
30
20
30
25
40
35
20
30
40
25
35
35
40
50
40
30
40
50
35
45
40
50
60
55
40
50
60
45
55
20
20
25
25
15
20
25
20
15
35
36
38
37
36
38
39
40
40
4
8
6
10
12
14
18
16
18
3
4
5
6
5
4
3
5
4
10
24
8
32
26
8
28
16
20
50
60
15
39
16
3
11
26
9
34
18
7
30
32
40
50
70
25
37
14
6
12
28
10
36
20
6
32
22
20
25
30
15
38
12
6
13
30
7
36
24
5
34
24
25
30
35
20
35
10
5
14
32
8
34
22
6
26
36
35
40
45
20
37
8
5
15
34
9
36
20
7
24
16
40
45
50
25
40
6
3
16
16
10
20
24
8
28
34
45
50
55
20
40
4
4
17
18
7
25
26
7
30
22
50
55
60
15
36
8
3