El Directorio Ejecutivo del FMI aprueba un acuerdo Stand

Monitor Costa Rica
MBA Walter Chinchilla Sánchez, Economista
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El Directorio Ejecutivo del FMI aprueba un
acuerdo Stand-By precautorio a favor de Costa
Rica por US$735 millones1
Comunicado de Prensa No. 09/124
13 de abril de 2009
El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional aprobó el pasado
viernes un Acuerdo de Derecho de Giro (acuerdo Stand-By) a favor de Costa
Rica de 15 meses por un total de DEG 492,3 millones (unos US$735 millones;
300% de la cuota) cuyo objetivo es respaldar la estrategia del país para
afrontar la coyuntura económica mundial adversa. Las autoridades
costarricenses se proponen tratar el acuerdo como precautorio, lo que significa
que no pretenden utilizar los recursos del FMI, salvo en caso de que surja la
necesidad.
El programa de las autoridades procura proteger la estabilidad
macroeconómica y financiera y mitigar el efecto de la desaceleración
económica y financiera mundial sobre el crecimiento y el ingreso de los
hogares. Se propone lograrlo aumentando la flexibilidad cambiaria y ejerciendo
un control firme sobre la política monetaria a fin de reducir el déficit en la
cuenta corriente externa y disminuir la inflación. El plan también contempla el
aumento del gasto fiscal en rubros clave a fin de minimizar el efecto sobre la
actividad interna y proteger a la población vulnerable.
Dado que Costa Rica no enfrenta presiones inmediatas sobre su balanza de
pagos, el acuerdo Stand-By está formulado para reafirmar la confianza en la
política económica. En particular, el acceso a la asistencia financiera del FMI
aumentará considerablemente las defensas financieras externas del país para
ayudar a absorber cualquier shock mayor a lo previsto en la balanza de pagos
y salvaguardar la transición gradual en curso hacia una mayor flexibilidad
cambiaria.
Tras las deliberaciones sobre Costa Rica en el Directorio Ejecutivo, Murilo
Portugal, Subdirector Gerente y Presidente Interino del Directorio, realizó la
siguiente declaración:
“Los principales indicadores económicos de Costa Rica son sólidos y reflejan
años de aplicación de políticas generalmente prudentes. Sin embargo, la
turbulencia financiera y económica mundial comporta riesgos para las
perspectivas del país en 2009 y 2010. Con este telón de fondo, el programa
1
Fuente: http://www.imf.org/external/spanish/np/sec/pr/2009/pr09124s.htm consultado el 13-04-09.
económico de las autoridades procura preservar la estabilidad
macroeconómica y financiera, a la vez que apuntala el crecimiento y protege a
los sectores más vulnerables de la población.
La estrategia de las autoridades implica un aumento gradual de la flexibilidad
cambiaria sustentando por la prudencia en materia monetaria, una expansión
fiscal moderada, un mayor fortalecimiento del sector financiero y la
movilización de un importante financiamiento precautorio, inclusive del Banco
Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo. Esta financiación respaldará
el colchón de liquidez de divisas de la economía y brindará protección contra
shocks de la balanza de pagos mayores a lo previsto.
A principios de año el Banco Central de Costa Rica tornó más estricta su
política monetaria y amplió la banda cambiaria, y está decidido a mantener
una postura monetaria compatible con la meta de de mantener la banda
cambiaria, disminuir el déficit en la cuenta corriente externa y reducir la
inflación. Las autoridades también planean seguir su avance hacia la adopción
de un régimen de metas de inflación, incluidas medidas dirigidas a fortalecer el
mecanismo de transmisión de la política monetaria.
El programa fiscal de las autoridades apunta a mitigar los efectos de la
desaceleración sobre la actividad y el empleo, y al mismo tiempo salvaguardar
la sostenibilidad de mediano plazo. El presupuesto de 2009 contempla
aumentar el gasto en educación, proyectos de infraestructura con uso
intensivo de mano de obra y la red de protección social. Al proteger la
inversión pública en capital humano y físico durante la desaceleración, el
programa sienta las bases para reanudar un crecimiento fuerte y sostenido en
el mediano plazo.
En general, el sistema bancario de Costa Rica es sólido. Los bancos
nacionales se financian principalmente mediante depósitos internos y no están
expuestos a productos financieros estructurados. No obstante, las autoridades
han respondido en forma proactiva para salvaguardar la liquidez y la posición
de capital de los bancos, y han intensificado la vigilancia de los indicadores de
solvencia financiera. El gobierno proyecta seguir fortaleciendo la red de
protección financiera, inclusive con la instauración de un sistema de alerta
temprana para detectar eventuales dificultades en los bancos, la creación de
un programa de garantía de depósitos y la mejora del mecanismo de
resolución de instituciones bancarias.”
ANEXO
Evolución económica reciente
Costa Rica se benefició de un período de crecimiento sostenido entre 2003 y
2007, que produjo aumentos sostenidos del ingreso real de los hogares y una
importante reducción de la pobreza. La política macroeconómica prudente de
esos años también ayudó a reducir las vulnerabilidades, inclusive mediante
una gran disminución de la razón deuda pública/PIB e importantes aumentos
de las reservas internacionales.
En 2008, la economía se vio afectada por la turbulencia del mercado financiero
mundial y por el descenso de la actividad de sus socios comerciales. Como
resultado, el crecimiento del PIB real disminuyó casi 5 puntos porcentuales a
un 2,9%, mientras los altos precios de las materias primas y la presión de la
demanda empujaron la inflación a un nivel superior a los dos dígitos y
contribuyeron, junto con el debilitamiento de la exportación manufacturera, a
que el déficit en la cuenta corriente externa aumentara a casi el 9% del PIB.
Resumen del programa
En estas circunstancias, el programa económico de las autoridades para 2009
procura facilitar la adaptación ordenada de la economía ante la situación
externa adversa, a la vez que se mitigan los efectos negativos sobre el
crecimiento y el ingreso de los hogares. El respaldo financiero del FMI en el
marco del acuerdo Stand-By tiene el propósito de reafirmar la confianza al
aumentar las defensas financieras del país para hacer frente a shocks
imprevistos. Los elementos clave del programa de las autoridades incluyen:
• Un aumento gradual de la flexibilidad cambiaria sustentado por la
prudencia monetaria. El programa respalda el aumento del ritmo de
fluctuación de la banda cambiaria implementado a principios de año, la política
del banco central de aumento de la tasa de interés en la medida necesaria
para mantener la banda cambiaria, y la reducción del déficit en cuenta
corriente y de la inflación. El programa también tiene el fin de ayudar a las
autoridades a avanzar en la transición hacia un régimen de metas de inflación.
• Política fiscal anticíclica. Las autoridades están utilizando el espacio de
maniobra fiscal creado mediante políticas prudentes aplicadas en los años de
expansión económica para ayudar a mitigar el efecto del deterioro de la
demanda privada sobre el crecimiento, el empleo y la población pobre. En
particular, el programa contempla un aumento considerable del gasto en
educación, proyectos de infraestructura con uso intensivo de mano de obra y
la red de protección social. Mediante la protección de la inversión en capital
humano y físico, el programa sienta las bases para un retorno gradual en el
mediano plazo a tasas de crecimiento altas y sostenidas.
• Fortalecimiento de la resistencia del sector financiero. Las autoridades
procurarán seguir reforzando el marco de supervisión y la red de protección
del sector financiero, inclusive mediante la implementación de un sistema de
alerta temprana de eventuales dificultades en los bancos, y un rápido avance
hacia la creación de un sistema de garantía de depósitos y el fortalecimiento
del régimen de resolución de instituciones bancarias.
El marco macroeconómico del programa para 2009 supone un crecimiento del
PIB real del 0,5%, aunque datos recientes sobre la actividad económica
indican que los riesgos que enfrenta este pronóstico se inclinan marcadamente
al deterioro. Para fin de año, se proyecta una reducción de la inflación al 8%,
mientras se prevé que el déficit en cuenta corriente disminuya al 5,3% del PIB.
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