Señores Accionistas:

Señores Accionistas:
De acuerdo con lo dispuesto por los estatutos de la Compañía, el Directorio presenta a su
consideración la Memoria correspondiente al ejercicio 2003, que se expone a continuación:
ENTORNO ECONÓMICO:
El PBI durante el año 2003 creció a una tasa menor que el año precedente. El PBI durante el
año 2003 fue de 4,0%, por debajo del crecimiento del año 2002
crecimiento del año 2003 se debió principalmente al
que fue del
4,9% El
Sector Minería, con una tasa de
crecimiento del 7,8%. Así mismo, durante el año 2003 el Sector Construcción alcanzó al 4,0%
debido al impulso por la construcción de viviendas, y en menor grado por obras de
infraestructura.
La balanza comercial durante el año 2003 presentó nuevamente resultados superavitarios, por
710 millones de dólares, mejorando en 503 millones de dólares respecto al acumulado del año
2002.
El saldo positivo de la balanza comercial se sustentó por un incremento de las exportaciones
en un 17,0%, mientras que las importaciones se incrementaron en 10,8%.
El crecimiento
de las exportaciones se explica por los volúmenes exportados y por los
significativos incrementos en el precio de los metales en
el
Sector Minero. También es
destacable el incremento de las exportaciones del Sector Textil, que se vio favorecido por la
suscripción del ATPDEA.
Las reservas internacionales netas se incrementaron en 596 millones de dólares, alcanzando a
10,194 millones de dólares en diciembre de 2003. Este nivel de reservas internacionales netas
es suficiente para atender el flujo comercial y financiero con el exterior.
1
El déficit fiscal durante el año 2003 alcanzó el 2,0% del PBI. Los déficit respecto del PBI de
los últimos años han sido cada vez menores. Recordemos que el déficit del año 2000 alcanzó
el 3% del PBI, del año 2001 fue de 2.5% del PBI y del año 2002 fue 2.3%. La reducción del
déficit fiscal, está basada en incrementos de la recaudación tributaria, ocasionada por el
mejor desempeño de la economía y por el incremento de tasas impositivas en el IGV. Sin
embargo el continuo crecimiento del gasto corriente del sector público, constituye un factor de
ineficiencia en la economía nacional al trasladar recursos del sector privado al sector público,
limitando el potencial crecimiento de la economía.
Durante el año 2003 la tasa de inflación fue de 2.48%. La cotización del dólar norteamericano
se mantuvo relativamente estable durante el año observándose una variación de -1.47%.
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A
Los resultados de Inversiones Pacasmayo S.A están directamente relacionados con los
resultados de Cementos Pacasmayo S.AA, al ser el accionista mayoritario. Por este motivo
presentamos, de manera resumida, el desempeño de Cementos Pacasmayo S.A.A, durante el
ejercicio 2003 :
MERCADO NACIONAL
Las ventas de cemento en todo el territorio nacional, en el año 2003, alcanzaron a 3,810,567
toneladas métricas, lo que representó un incremento de 1.9%, respecto a las ventas en el año
2002.
El año 2003 fue el segundo año consecutivo de crecimiento de las ventas de cemento,
después de varios años de contracción, entre los años 1998 y 2001.
A pesar del crecimiento
del volumen de ventas registrado durante el año 2003, todavía el volumen alcanzado es inferior
al del año 1997 en 9.2%.
2
Durante el año 2003, en el caso particular de Cementos Pacasmayo S.A.A y Cementos Selva
S.A., en cifras acumuladas, se observó una reducción en el volumen de ventas equivalente al
5.2%.
Esta reducción se debió primero, a la menor demanda de cemento para uso
industrial, por parte de Compañía Minera Yanacocha S.A., que había requerido 88,214
toneladas métricas el año 2002 y demandó sólo 55,558 toneladas métricas durante el año
2003; y segundo, a la reducción de la demanda por parte del Sector Construcción, en 1.5%.
Debe tenerse presente el significativo crecimiento que se obtuvo el 2002, cuando las ventas se
incrementaron en 20% respecto al año anterior.
De modo específico, en el caso de Cementos Pacasmayo S.A.A., el 2003 se vendieron 686,737
toneladas métricas, inferiores en 5.6%
vendido en el año 2002.
a las 727,134 toneladas métricas que se habían
En el caso de Cementos Selva S.A., en el año 2003, se vendieron
110,935 toneladas métricas, que al compararlas con las 114,207 toneladas métricas vendidas
en el año 2002, exhiben una reducción de 2.9%.
Las ventas de cal viva en el año 2003, sumaron la cantidad de 35,247 toneladas métricas,
disminuyendo en 6.7% respecto a las 37,796 toneladas métricas vendidas en el año 2002. El
menor volumen de venta de cal viva se explica por la reducción de la demanda de cal molida
por parte de Minera Yanacocha S.A.
Las
ventas
de
unidades
significativamente creciente.
de
albañilería,
siguen
destacándose
por
su
tendencia
En los años 1999, 2000, 2001 y 2002, se vendieron 1,951,
3,478, 7,185 y 10,548 millares, respectivamente, alcanzando en el 2003 la cifra de 14,616
millares de unidades.
3
Las ventas de concreto premezclado también continúan caracterizándose por un crecimiento
acelerado. En el año 2001 se vendieron 11,130 metros cúbicos, en el año 2002 se vendieron
25,260 metros cúbicos y en el ejercicio al que se refiere esta Memoria se vendieron 49,836
metros cúbicos.
El crecimiento de las ventas de concreto premezclado y unidades de albañilería es la respuesta
a los esfuerzos de la compañía para consolidar su posición en estos mercados.
PRODUCCIÓN
Durante el ejercicio 2003, la Fábrica de Pacasmayo, produjo 713,145 toneladas métricas de
Cemento, lo que implicó la utilización de 522,060 toneladas métricas de clinker y 191,085
toneladas métricas de adiciones, entre las que se incluyen diatomitas, sub productos de alto
horno de acero, calizas de alta ley y yeso.
Respecto a la utilización de los principales equipos, se destaca que el uso de la capacidad de
molienda en el mes de máxima demanda fue de 37.3% y el uso de la capacidad de producción
de clinker, en base anual, fue de 64.5%. Los consumos específicos de energía térmica y
eléctrica, fueron de 831 kilocalorías por cada kilo de clinker y 107.3 kilovatios hora por cada
tonelada métrica de cemento, respectivamente.
La Fábrica de Rioja, produjo 112,854 toneladas métricas de cemento, para lo cual utilizó
98,373 toneladas métricas de clinker y 14,486 toneladas métricas de adiciones, entre las que
se incluyen zeolitas, calizas de alta ley y yeso.
4
La utilización de la capacidad de molienda de cemento en la Fábrica de Rioja, fue de 76.6% en
el mes de máxima demanda. La utilización de la capacidad anual de producción de clinker,
alcanzó el 89.8%.
Los consumos específicos de energía térmica y eléctrica fueron de 1,072
kilocalorías por kilo de clinker y 110 kilovatios hora por tonelada métrica de cemento,
respectivamente.
PROYECTOS EJECUTADOS POR CEMENTOS PACASMAYO S.A.A
En el mes de mayo de 2003 se pusieron en operación dos silos para almacenamiento de
cemento, con una capacidad total de 3,000 toneladas métricas de cemento en el Distrito de
Llacanora (Cajamarca), cuyo objeto es atender la demanda de cemento de la Compañía Minera
Yanacocha S.A.
En la misma localización se pusieron en operación
equipos para la
producción de concreto premezclado. La inversión total alcanzó 1.6 millones de dólares.
Durante el año 2003, se continuó con un programa de inversiones para la adquisición y
reemplazo de equipos para la producción de concreto premezclado, destinándose para este fin
0.5 millones de dólares.
Otras inversiones orientadas al reemplazo y modernización de equipos y al mejoramiento de
las condiciones ambientales en las Fábricas de Pacasmayo y Rioja, sumaron 2.2 millones de
dólares.
INVERSIONES EN EL EXTERIOR
Desde el año 2001 Cementos Pacasmayo S.A.A. ha llevado a cabo investigaciones para
identificar oportunidades de inversión, tanto en el sector cementero como en otros sectores y
5
mercados con el propósito de maximizar el uso de su capacidad financiera y optimizar la
rentabilidad de su patrimonio.
Durante el año 2002 se identificaron objetivos potenciales en el sector cementero y en el sector
de minerales industriales.
Durante el primer trimestre del año 2003, se completó el proceso de evaluación de una
Compañía que opera en el sector de minerales industriales en los Estados Unidos de América y
Canadá, denominada ZEMEX CORPORATION. Asimismo, se llevaron a cabo negociaciones
que culminaron con la adquisición de esta Compañía.
Previamente, las Juntas Generales de
Accionistas celebradas el 25 de setiembre de 2002 y 04 de diciembre de 2002, habían
acordado delegar en el Directorio la facultad de decidir acerca de la ejecución de estas
inversiones y habían autorizado la concertación de créditos a largo plazo hasta por
US$.112´000,000, cuyas fuentes podían ser, alternativamente, créditos bancarios o emisiones
de bonos.
El Directorio,
conforme a la delegación de facultades efectuada por la Junta General de
Accionistas del 25 de setiembre de 2002, aprobó en su Sesión del 03 de marzo de 2003, la
adquisición de Zemex Corporation. Zemex Corporation, es una corporación que cuenta con una
división productora de minerales industriales (feldespatos, mica, caolín, atapulguita, talco y
arenas silíceas de alta pureza e industriales), denominada Zemex Industrial Minerals y con una
división que reprocesa residuos y escorias de aluminio, denominada Alumitech.
Para la adquisición del 100% de las acciones de Zemex Corporation, Cementos Pacasmayo
S.A.A., constituyó, conjuntamente con Harrison Corporation una compañía en los Estados
Unidos de América, denominada ZX Holding Inc.
La inversión de Cementos Pacasmayo
6
S.A.A., en el capital común de ZX Holding Inc., fue de US$.9´600,000 (50.5%) y la inversión de
Harrison Corporation fue de US$.9´400,000 (49.5%); adicionalmente Cementos Pacasmayo
S.A.A., aportó US$.70´800,000 que le otorgan el 100% de las acciones preferentes.
En
resumen, Cementos Pacasmayo S.A.A., posee el 89.5% del patrimonio de ZX Holdings Inc. El
precio pagado por ZX Holdings Inc., para la adquisición de Zemex Corporation fue de
US$.77´000,000, destinándose adicionalmente US$.12´800,000 a una ampliación del capital de
Zemex Corporation.
Para el financiamiento de esta inversión, Cementos Pacasmayo S.A.A., efectuó dos emisiones
de bonos, y concertó un crédito bancario.
La primera emisión de bonos fue por
US$.60´000,000 con una tasa de interés de 5.125 % y la segunda emisión por US$.20´000,000
con una tasa de interés de 4.75 %.
El préstamo bancario se concertó con el Banco de
Crédito del Perú, por un monto de US$.10´000,000 con una tasa de interés equivalente al libor
+ 3.7%.
Estas obligaciones deberán ser pagadas en un plazo de 7 años.
El 08 de Mayo del año 2003,
Cementos Pacasmayo S.A.A., tomó el control de Zemex
Corporation.
En abril del año 2003, la Compañía suscribió un acuerdo con inversionistas en los Estados
Unidos de América, con la finalidad de estudiar la instalación de una fábrica de cemento en la
Región Suroeste de ese País.
Durante el año 2003, se ha ejecutado un programa de
inversiones orientado a la identificación y probanza de reservas de caliza y a la realización de
estudios que permitan sustentar solicitudes de autorización para la instalación de una fábrica
de cemento en el Suroeste de los Estados Unidos de América.
7
RESULTADOS FINANCIEROS DE CEMENTOS PACASMAYO S.A.A
Durante el ejercicio 2003, Cementos Pacasmayo S.A.A obtuvo ventas netas por un total de
253.6 millones de soles, que comparadas con un total de ventas de 266.7 millones de soles
obtenidas en el año 2002 se tiene un decremento del 4.9%. Asimismo, obtuvo ganancias
netas antes de reservas legales por un monto de 55.5 millones de soles, que al compararse
con las utilidades netas obtenidas en el ejercicio 2002 por un monto de 55.6, se obtiene una
leve disminución del 0.3%
El Capital Social de Cementos Pacasmayo S.A.A. Al 31 de diciembre de 2003 fue de 400.3
millones de soles y las acciones de inversión a esa fecha totalizaron 47.2 millones de soles.
Adicionalmente, en el Balance General a esa fecha se presenta el efecto de la posesión de
acciones comunes y de inversión de la propia Compañia por parte de su subsidiaria Invernor.
Los valores en libros de las acciones comunes y de inversión poseídas por Invernor son 24.9
millones de soles y 14.7 millones de soles respectivamente.
UTILIDADES DEL EJERCICIO DE INVERSIONES PACASMAYO S.A
Las utilidades del Ejercicio 2003 de Inversiones Pacasmayo S.A fueron 29.9 millones de soles.
El Balance General al 31 de diciembre del año 2003 muestra una cifra de resultados
acumulados por 73.4 millones de soles. Durante el año 2003 no se acordaron distribuir
dividendos, los fondos disponibles se utilizaron para amortizar deudas más los intereses
correspondientes.
8
PATRIMONIO DE INVERSIONES PACASMAYO S.A
El Capital Social de la compañía al 31 de diciembre del año 2003, ajustado por inflación fue de
S/ 209.2 millones de soles. A la fecha se encuentra pendiente de capitalización el ajuste por
inflación de capital de los años 1999, 2000,2001, 2002 y 2003, el cual totaliza 20.9 millones de
soles.
En el cuadro siguiente se muestran las cuentas patrimoniales al 31 de diciembre del año 2003
y al 31 de diciembre del año 2002, expresadas en valor monetario de esta última fecha (en
miles de soles)
Detalle
Capital Social
31 de diciembre de 2003
31 de diciembre de 2002
209,251
209,251
Acciones en Tesorería
-7,526
-7,023
Reserva Legal
42,196
42,196
Efecto NIC 12
-50,030
-43,951
Resultado Acumulados
73,404
44,209
TOTAL PATRIMONIO
267,295
244,682
ESTADOS FINANCIEROS
Los resultados del Ejercicio 2003, el Estado de Flujo de efectivo y el Balance General al 31 de
diciembre de 2003 se muestran en los documentos anexos a esta memoria. Los citados
Estados Financieros fueron auditados por la empresa auditora Ernst & Young.
La información financiera incluida en esta Memoria está presentada en valores reexpresados al
31 de diciembre de 2003.
9
DEL DIRECTORIO
El Directorio expresa su agradecimiento a los señores accionistas por la confianza recibida y el
reconocimiento a la Gerencia, ejecutivos y trabajadores en general por su valiosa colaboración.
10
INVERSIONES PACASMAYO S.A.A
MEMORIA ANUAL DEL EJERCICIO 2003
SECCIÓN I: DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD
“El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto al desarrollo del
negocio de Inversiones
Pacasmayo S.A.
durante el año 2003. Sin perjuicio de la
responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su contenido
conforme a los dispositivos legales aplicables.”
Lino Abram Caballerino
Gerente General
Lister Ramirez García
Contador
Monterrico, 15 de marzo de 2,003
11
SECCIÓN II: NEGOCIO
A) Datos Generales

Denominación:
Inversiones Pacasmayo S.A

Dirección:
Pasaje El Carmen No. 180, Urbanización El Vivero de Monterrico,
Santiago de Surco, Lima.

Teléfono:
317-2000

Fax:
437-5009

Constitución e Inscripción: 11 de octubre de 1949. Actualmente la empresa se encuentra
inscrita en la Partida No 11015404 del Registro de Personas Jurídicas de Lima

Grupo Económico al que pertenece : INVERSIONES PACASMAYO S.A
Inversiones Pacasmayo S.A forma parte conjuntamente con las empresas que se enumeran a
continuación :
12
Razón Social
Objeto Social
Cementos Pacasmayo S.A.A
Cementos Selva S.A.
Cia Minera Pativilca
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.Ltda.
Dinoselva S.A.C
Invernor S.A.C.
Inmobiliaria CNP S.A.
Empresa de Transmisión Guadalupe
S.A.C.
ZX Holdings Inc.
Zemex US Corporatión
Cempac Materials LLC
Crystal Pass Cement Company LLC
Zemex Industrial Minerals
Alumitech Inc.
The Feldspar Corporation
Suzorite Mica Products Inc.
Suzorite Mineral Products Inc
Zemex Mica Corporation
Zemex Attapulgite LLC
Longhorn Holdings Inc.
ETS Schaefer Corporation
Alumitech of Cleveland
Alumitech of Wabash
Alumitech of West Virginia
AWT Properties Inc.
Fabric y comercialización de cemento, cal y otras
Fabricación y comercio de Cemento
Minería
Distribución y Comercialización
Distribución y Comercialización
Inversiones
Actividad Inmobiliaria
Transmisión de Energía
Inversiones
Inversiones
Inversiones
Inversiones
Inversiones
Inversiones
Fabric.y comerc. de miner.industr.
Fabric.y comerc. de miner.industr.
Fabric.y comerc. de miner.industr.
Fabric.y comerc. de miner.industr.
Fabric.y comerc. de miner.industr.
Actividades inmobiliarias.
Fab. de productos industriales
Proces.de resíduos y escorias de aluminio
Proces.de resíduos y escorias de aluminio
Proces.de resíduos y escorias de aluminio
Actividades inmobiliarias

Capital Social del Emisor: al 31.12.2002 S/ 188´346,901

Clases de acciones creadas y emitidas:
Acciones comunes sub -serie “A”
123´145,528
Acciones comunes sub -serie “B”
65´201,373
Total
-
188´346,901
La Compañía puede emitir 20´904,449 acciones por la reexpresión del capital social por
efecto de la inflación.
-
Número y Valor Nominal de las acciones : 188´346,901 acciones de S/ 1,00 cada acción
13
-
Estructura accionaria : Los porcentajes de participación de los diez principales
accionistas son los siguientes:
1
2
49.6202%
23.9266%
3
7.6208%
4
5.0429%
5
3.5963%
6
7
2.06046%
1.9461%
8
0.98987%
9
10
0.4326%
0.3334%
Accionistas con participación mayor al 5% del Capital Social:
Nombre y/o Razón
Participación
Nacionalidad
Farragut Holdings INC
49.62018%
Gran Cayman
La Cemento Nacional
23.92661%
Ecuatoriana
Compañía Minera Ares
7.62082%
Peruana
Ecuanvestor
5.04295%
Peruana
Grupo Económico
Social
Grupo Holcim
Grupo Holcim
B) Descripción de Operaciones y Desarrollo

Objeto Social: Sociedad de Cartera y Asesoría Gerencial . Se dedica principalmente a la
compra y venta de valores y títulos, a la formación o promoción de empresas industriales y a la
celebración de contratos de gerencia y asesoría empresarial .
14

CIIU: 7414-5

Plazo de duración: Indefinido
Breve reseña histórica :
Las operaciones de la Compañía se iniciaron paralelamente con el inicio de la denominada
Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A que fue fundada en 1949 por algunos
de los actuales accionistas de Inversiones Pacasmayo S.A. Compañía Nacional de Cemento
Portland del Norte S.A
operó como propiedad privada durante los siguientes 24 años,
cambiando su denominación por la de Compañía de Cementos Pacasmayo S.A.
En 1970, el gobierno militar del Presidente Velasco promulgó una ley que declaraba la
producción de cemento como industria básica, por la cual se exigía que las compañías de
cemento optaran por una de las siguientes posibilidades: (i) expropiación definitiva en una sola
etapa, con el pago de cierta compensación por parte del gobierno, o (ii) un contrato para vender
acciones de la compañía al gobierno tras un período de diez años. Habiendo escogido la
segunda opción, Cementos Pacasmayo empezó en 1973 una transferencia gradual de
acciones al gobierno. En ese mismo año, Cementos Pacasmayo fue reestructurada de modo
que la mayoría de los accionistas de entonces llegaron a mantener su participación a través de
Inversiones Pacasmayo S.A.
En 1977, Inversiones Pacasmayo S.A. entabló una demanda contra el gobierno del Perú para
evitar la adquisición de una participación mayoritaria en Cementos Pacasmayo. El gobierno
transó en 1980 ofreciendo a Cementos Pacasmayo un contrato según el cual el gobierno
tendría el 49% de las acciones comunes, mientras que Inversione Pacasmayo tendría el otro
51%
Esto se hizo mediante la creación de una nueva empresa denominada
Cementos Norte
Pacasmayo S.A.
La estructura de propiedad establecida por dicho contrato se mantuvo hasta el 24 de noviembre
de 1994.
15
Entre noviembre de 1994 y junio de 1995, el Gobierno Regional de La Libertad vendió al sector
privado las acciones de su propiedad. Durante este procedimiento, Inversiones Pacasmayo
adquirió un 10% adicional del Capital Social de Cementos Norte Pacasmayo S.A., e Invernor,
una subsidiaria de dicha empresa, adquirió el 4.65% del capital social de Cementos Norte
Pacasmayo S.A.
Mediante escritura pública de fecha 10 de Diciembre de 1998 se constituyó una nueva
sociedad denominada Cementos Pacasmayo S.A.A. a través de la fusión de Cementos Norte
Pacasmayo S.A., Cementos Rioja y Cordasa.
En la actualidad Cementos Pacasmayo S.A.A. cuenta con alrededor de 10,056 accionistas
comunes siendo Inversiones Pacasmayo S.A. el accionista mayoritario.

Ventas Netas de Bienes y Servicios (en miles de soles ajustados al 31.12.2003): Los
ingresos de la compañía están vinculados a la participación en ganancias de la subsidiaria
Cementos Pacasmayo y asociadas, y en los ingresos por servicio de gerencia, siendo el total
de sus ingresos :
Destino
Ventas netas de servicios nacionales.
TOTAL

2003
2002
35,849
35,946
35,849
35,946
Descripción genérica de los principales activos (Saldos netos en miles de soles):
Los principales activos de la Compañía son las acciones comunes de Cementos Pacasmayo
S.A.A (61.16%) y las acciones de Distribuidora Norte Pacasmayo S.A (10,0%).
A continuación se detalla los saldos de las Inversiones en Valores, en miles de soles :
16
Descripción
Inversiones en valores
TOTAL
2002
2002
256,715
248,124
256,715
256,715
C) Recursos Humanos:
El número de personal en planilla ha tenido la siguiente variación (al 31 de diciembre de cada
año)
Dic. 2001
1
0
0
Ejecutivos
Empleados
Obreros
Dic. 2002
1
0
0
Dic. 2003
1
0
0
La Compañía no ha contratado personal temporal durante los años 2001, 2002 y 2003.
D) Procesos Judiciales, Administrativos o ArbitralesAl 31 de diciembre de 2003 y a la fecha
en que se emite el presente informe, no se conocen procesos judiciales que puedan tener un
impacto significativo sobre los resultados de las operaciones y la posición financiera de la
empresa.
D) Administración

Relación de Directores:
Nombres
|Cargo
Director desde
Eduardo Hochschild Beek
Presidente
14.03.1989
Fernando de Osma Elías
Vice Presidente
27.03.1996
Lino Abram Caballerino
Director-Gerente
14.03.1989
Javier Durand Planas
Director
31.03.1998
Gonzalo Freyre Armestar
Director
15.03.1999
17
Eduardo Hochschild Beeck : Ingeniero Mecánico y Físico graduado en la Universidad
de Tufts, situada cerca de Boston, Massachusetts. Es Vicepresidente Ejecutivo de
Mauricio Hochschild y Cia. Ltda. S.A.C; es Director de Cementos Pacasmayo S.A.A .y es
Director de la Compañía desde el 14 de marzo de 1989.
Lino A. Abram Caballerino : Ingeniero Químico graduado en la Universidad Nacional de
San Marcos, de la ciudad de Lima, y graduado en Administración de Negocios de la
Escuela de Administración de Negocios para Graduados (ESAN). Es Director de
Cementos Pacasmayo S.A.A. Anteriormente se ha desempeñado como Director de
Finanzas y Planeamiento de Minero Perú, Presidente Ejecutivo de Inversiones Cofide
S.A., y Director de Finanzas y Administración de Mauricio Hochschild y Cia Ltda. Es
director de IPSA desde el 14 de marzo de 1989.
Fernando de Osma Elías : Arquitecto, egresado de la Universidad Nacional de
Ingeniería. Director de la empresa desde el 27 de marzo de 1996
Javier Durand Planas : Abogado, egresado de la Universidad de Lima. y con Maestría
en Administración de Empresas de la Universidad del Pacífico. Director desde el 31 de
marzo de 1998. Actualmente se desempeña como Gerente Legal de Mauricio Hochschild
y Cía Ltda S.A.C
Gonzalo Freyre Armestar : Ingeniero Industrial, egresado de la Pontificia Universidad
Católica del Perú y graduado en Administración de Negocios de la Escuela de
Administración de Negocios para Graduados (ESAN). Es Director de la empresa desde el
15 de Marzo de 1999
18

Plana Gerencial:
Gerente General :
Lino A. Abram Caballerino : Ingeniero Químico graduado en la Universidad Nacional de
San Marcos, de la ciudad de Lima, y graduado en Administración de Negocios de la
Escuela de Administración de Negocios para Graduados (ESAN). Es Director de
Cementos Pacasmayo S.A.A. Anteriormente se ha desempeñado como Director de
Finanzas y Planeamiento de Minero Perú, Presidente Ejecutivo de Inversiones Cofide
S.A., y Director de Finanzas y Administración de Mauricio Hochschild y Cia Ltda. Es
director de IPSA desde el 14 de marzo de 1989.
Sección III: Estados Financieros
a) Liquidez:
Ratios de Liquidez
Ratio Corriente (Activo corriente/Pasivo Corriente)
2003
2002
0.08
0.03
Como se aprecia en el Ratio Corriente, la liquidez de la Compañía disminuyó ligeramente
durante el año 2003. Esta liquidez presenta niveles reducidos ya que hasta la fecha de cierre
no se habían declarado dividendos por parte de Cementos Pacasmayo S.A.A.
19
b) Capital y Financiamiento:
Ratios de Endeudamiento
2003
2002
Total Pasivos / Total de Activos
0.05
0.11
Total Patrimonio Neto / Total de Activos
0.95
0.89
La proporción de activos financiados por terceros (Total de Pasivos / Total de Activos)
mostró un decremento de 0.11 en el año 2002 a 0.05 en el año 2003. Este decremento
se debe fundamentalmente a que la Compañía canceló deudas de largo plazo con los
dividendos recibidos de parte de Cementos Pacasmayo S.A.A
c) Resultados Económicos
Los ingresos de la Compañía permanecieron casi sin variación entre el año 2003 y el
año 2002.
Los mayores gastos financieros del año 2002 se debió a la actualización de intereses por
una deuda acordada con un Banco local para la adquisición de acciones de Cementos
Pacasmayo S.A.A. Esta deuda fue cancelada durante el año 2003
d) Cambios en los responsables de la elaboración y revisión de la información financiera
Al 31 de diciembre del 2003 no se ha producido la renuncia o destitución del principal
funcionario contable o de auditoría. El 22 de enero de 2004 se nombró al señor José Jimenez
Yager como Contador General de la Compañía, en reemplazo del señor Oscar Ramos García.
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Sección IV: Anexos
COTIZACIONES MENSUALES DE LAS ACCIONES DE INVERSIONES PACASMAYO EN EL
EJERCICIO DE 2003
Acciones comunes sub-serie “B”
Mes
Apertura
Cierre
Máximo
Mínimo
Promedio
Enero
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Febrero
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Marzo
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Abril
1.27
1.25
1.27
1.25
1.27
Mayo
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Junio
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Julio
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Agosto
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Setiembre
1.26
1.26
1.26
1.26
1.26
Octubre
1.26
1.26
1.26
1.26
1.26
Noviembre
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
Diciembre
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Acciones comunes sub-serie “A” No cotizan en Bolsa
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