ECONOMIA MONETARIA

Universidad Mariano Gálvez de Guatemala
Lic. Ludwing Cardona
Introducción a la Economía
Resumen de Economía Monetaria
Jonathan Dieter Herwig Solis
1er. Ciclo de Auditoria
Sección B
ECONOMIA MONETARIA
ORIGEN DE LA MONEDA Y LOS BANCOS:
La moneda (dinero) es el instrumento universal para el intercambio en las economías modernas, en la mas
remota antigüedad, el dinero no esta estrictamente necesario por cuanto no existía la función económica
del intercambio.
No había transferencias de bienes entre unos y otros, ya que producían para el autoconsumo.
EL TRUEQUE:
La primera manifestación de intercambio, surgió a partir del trueque. El trueque es la primera forma de
dinero (mercancía dinero). Esta forma de transar, consiste en que una persona entrega un bien o presta un
servicio a otra persona, a cambio de otro objeto u otro servicio. Es un intercambio de bienes por bienes,
bienes por servicios por bienes. Los primitivos encontraron en esta forma de intercambio una solución al
problema de obtener aquello que les hacia falta, y que no producían directamente. Si bien el trueque
funciono, probablemente por mucho tiempo, no fue eficaz para solucionar los problemas del intercambio.
EL DINERO:
Es cualquier objeto aceptado en forma general por la sociedad, para llevar a cabo el cambio o transferencia
de bienes. El dinero es un bien económico: es útil, escaso y requiere de un esfuerzo para obtenerlo
(fabricarlo); sin embargo, su naturaleza deviene de ser un medio (de cambio), a través del cual se valoran
los otros bienes.
El dinero solo tiene razón (de ser valida su existencia) dentro de un mercado: si no existe mercado (oferta
y demanda) no existe el dinero. Sin embargo el dinero posee su propia oferta y demanda.
El dinero ha contribuido al desarrollo de los pueblos. Ha fortalecido y hecho posible la división del trabajo,
el comercio nacional e internacional; pero además ha modificado la filosofía y la psicología del ser humano
y ha participado y propiciado el desarrollo industrial, técnico y científico.
En resumen, el dinero ha pasado por una serie de etapas muy distintas, según los pueblos y los periodos
históricos que se analicen. La forma probablemente ha sido distinta, pero el fondo del asunto es el mismo:
servir de medio o intermediario, para que los seres humanos adquieran los bienes que necesitan para
satisfacer la mayoría de sus necesidades. Se puede decir que los bienes poseen una mayor demanda,
mayor apetencia en el mercado, son los que han servido de instrumentos de intercambio.
Luego de los inconvenientes encontrados con la mercancía-dinero, a través del trueque, muchos pueblos
primitivos encontraron otros bienes más apetecibles para el intercambio. Por ejemplo en América
(central), se generalizo el uso de la semilla de cacao, las plumas de quetzal y pieles como medio de
intercambio. Las conchas, perlas, piedras preciosas, plumas, ganado, algodón y figuraron en otros países;
los metales preciosos como el hierro, el cobre, el oro, y plata, también esclavos en otros países.
Los lidios alrededor de 9000 años antes de Cristo, la misma roma había progresado en ese sentido al
acuñar monedas con la representación del Emperador, lo que daba confianza, legalidad y curso forzoso a la
moneda.
LOS METALES COMO DINERO, CARACTERÍSTICAS:
Los metales, principalmente el oro y la plata, muestran como características para ser utilizadas como
dinero, las siguientes: a) Es perdurable, no se arruina o deteriora con el tiempo y por lo tanto acumulable;
b) Es divisible, fraccionable, sin perder valor, ya que este se fracciona pero se puede unificar; c) No se
deprecia guarda su valor real; d) Es imposible falsificarlo por su propia naturaleza y belleza. E) Es
aceptado por la sociedad, por su propio valor intrínseco: son mercancías. F) Es útil, por cuanto poseen
varios usos: como ornamento, como utensilios, como sustitutos de piezas dentales, etc.
Se denomina MONOMETALISMO (mono=uno) a la utilización de un solo metal como patrón monetario
como sucede en algunos países y BIMETALISMO (Bi=dos). Cuando el patrón se fundamentaba en dos a la
vez, tales como el oro y la plata.
Conforme las necesidades de dinero metálico se fueron haciendo mayores, aumento su demanda y el metal
fue escaseando, algunos Estados iniciaron un proceso de buscar formas de expandir la oferta monetaria,
esto lo lograron a costa de “degradar el metal”, que consiste en realizar aleaciones de un metal precioso
con otro menos noble (níquel, por ejemplo) lo cual facilito la oferta de dinero, pero debilito su valor
(intrínseco). Obviamente el oro o plata pura, vale mas, que el oro o plata que posee una aleación de un
80% de otro metal.
Por este tiempo, la plata comenzó a valer en el mercado –en peso- mas de lo que “representaba” esa
misma plata en las monedas de cinco, diez o veinticinco centavos; por esa razón una parte de la población,
conocedora de esta situación, comenzó a “comprar” monedas, con el objeto de fundirla y obtener la plata
pura para posteriormente venderla al precio de mercado; precio que era mucho mayor que el que
representaba bajo la forma de moneda. Hoy ya es muy difícil encontrar –en circulación- estas monedas. El
dinero malo, desplazo al dinero bueno.
DINERO REPRESENTATIVO (MONEDA PAPEL)
Si bien el uso de os metales como el dinero facilito mucho las cosas, especialmente por su aceptación,
fraccionamiento y atesoramiento, surgió una desventaja: el transporte y transferencia (cargar o llevar) de
los metales o las monedas de un mercado a otro, cuando las negociaciones eran grandes, exigia de un
esfuerzo especial y, en consecuencia inseguridad y riesgo de sufrir perdidas por asalto, robo y otro ilícito.
Esto provoco que algunos miembros de la sociedad especialmente los orfebres y artesanos, dispusieran
recibir en calidad de deposito, tales mercancías y dar a cambio un titulo o recibo o certificado de deposito,
inicialmente nominativo y posteriormente al portados, que podía ser intercambiado, sin necesidad de
recurrir a la transportación de metal propiamente dicho.
Para luego dar origen a los bancos; estos recibían los metales comprometiéndose a custodiarlos, a cambio
de una pequeña comisión, según el tiempo y cantidad dejada en resguardo. Al facilitarse las transacciones,
el recibo o titulo de propiedad transferible de persona a persona sin necesidad de llevar el propio metal,
había originado otra forma de dinero. Este ultimo se le domino dinero “representativo”, pues dicho papel
representaba un valor no intrínseco, sino extrínseco de lo que se tenia resguardado. A este dinero se le
denomino “moneda o papel”.
Esto permitió que, mientras emitían certificado de depósito a algunos por el metal que recibían, podían
prestarlo a una determinada tasa de interés, por un periodo determinado. Surge así la intermediación
financiera entre depositantes y solicitantes de préstamos, obteniendo a cambio, una diferencia
remunerativa. También la nominación en los certificados fue cambiando conforme su uso y versatilidad,
pudiéndose estos “endosar” a terceros, y posteriormente se emitieron al portador.
EL PAPEL MONEDA
En la medida que una sociedad toma confianza y acepta los “certificados de deposito” como un medio o
instrumento de pago nace otra forma similar que se denomina “papel moneda” con el respaldo en oro y/u
otros metales preciosos depositados; este se populariza y nacen los Bancos formalmente constituidos,
quienes estandarizan el tamaño, color, las denominaciones, etc. El papel moneda, que es lo que se conoce
como billetes y que es, en consecuencia, el “dinero representativo”. En exclusiva del Banco Central (banco
del estado o gobierno).
La aceptación del papel moneda nace a partir de que este titulo de crédito garantiza “pagar al portador” la
cantidad que expresa a su correspondiente peso, en oro. Este dinero papel es respaldado por el metal
precioso guardado en bóvedas del banco emisor. Si bien, en principio esto era cierto, era necesario aclarar
que en la actualidad ya no funciona de esa manera. Hoy por hoy, usted puede tener en sus manos un
billete de mil quetzales.
Lo que en realidad garantiza su dinero en la actualidad, es la cantidad de bienes y/o servicios que puede
obtener a cambio de el, es decir su poder de compra. De lo anterior se deriva que el papel moneda posea
un valor nominal y otro valor real. El real es su poder de compra.
DINERO BANCARIO
Con el mejoramiento de los métodos y sistemas; posteriormente con el apoyo de la tecnología, los bancos
pudieron crear su propio sistema de cuanta y control y emitir papel que permitiera a sus depositantes el
poder efectuar sus compras o realizar pagos por medio de estas formas. Los cheques y algunos
instrumentos de uso común y corriente (letras de cambio, cheques de viajero, tarjetas de debito, etc.) intra
y extra bancario, permiten a las personas realizar pagos o compras simplemente emitiendo o girando
contra los fondos depositados en un banco.
Modernamente el dinero bancario esta transformándose en dinero plástico, la tarjeta de debito hace la
función de un cheque (reciclable: muchas veces, a diferentes personas y diferentes valores).
EL CUASIDINERO (O CASIDINERO):
Con este nombre se denominan los documentos que no son totalmente líquidos a la vista, caen dentro de
esta clasificación: los depósitos de Ahorro a largo plazo y a la vista: los Bonos del Tesoro, CDP`s
(Certificaciones de Deposito a Plazo) del Gobierno, etc. La característica esencial es que no son líquidos
totalmente sino hasta el plazo vencido o cuando el inversionista o depositante hace retiro directamente en
el Banco, contra un cargo que se compromete a pagar por pronto pago.
LAS FUNCIONES DEL DINERO:
De lo anteriormente expuesto, el estudiante podrá deducir que el dinero posee varias funciones en toda
sociedad, no obstante que algunos lo catalogan como el peor mal que sufre la humanidad, otros consideran
que es lo mejor que puede existir, sus funciones son las siguientes:
A. COMO MEDIO DE CAMBIO O INTERCAMBIO (Circulación de mercancías):
Es indiscutible que el dinero es, hoy por hoy, el mejor medio para lograr transacciones comerciales entre
los humanos, sin importar su residencia, su estado civil, religiosidad, edad, sexo u otra clasificación que se
deseara hacer. El dinero cualquiera que sea su patrón monetario, es bien recibido y aceptado por los que
proveen esos bienes y en consecuencia cumple muy bien esa función. La función de cambio, radica en la
aceptación que tiene entre los demás miembros de la sociedad, sea cual sea su genero o especie.
B.
COMO UNIDAD DE MEDIDA:
Obviamente los problemas generados en la época primitiva con el uso del trueque, quedaron ampliamente
superados con el uso del dinero como tal. Es mucho más fácil valuar los bienes o servicios por una unidad
monetaria especifica, que por otro medio,
La unidad monetaria posee la ventaja de poder “fraccionarse” por ejemplo: un dólar se subdivide en
centésimos, estos pueden agruparse en múltiplos o submúltiplos y permiten evaluar cosas menores a un
dólar. En cualquier otro país la unidad monetaria así funciona: un peso, un quetzal, un lempira, un colon,
etc. Se subdivide en centésimos de peso, de quetzal, etc.
El dinero como medida de valor, se vincula con todos los bienes y servicios mediante una relación llamada
precio. El precio es la suma de las unidades monetarias que el comprador paga en un contrato de compraventa o que promete pagar si contrae una deuda. Es el valor de “cambio” de una cosa en términos de otra.
C.
COMO MEDIO DE CONTABILIDAD O ACUMULACION DE VALOR (Atesoramiento).
Como se menciono anteriormente, el dinero puede acumularse, depositarse, guardarse y, en consecuencia
puede llevarse a un conteo o contabilidad sobre su existencia y propiedad. Aun los bienes muebles e
inmuebles, vehículos, empresas, etc. Se valúan en razón del dinero.
D.
COMO MEDIO DE PAGO (Inmediato o a futuro)
En conformidad de las leyes de la mayoría de países, el dinero es aceptado como un medio de pago
(inmediato o a futuro). Se pueden cancelar deudas con el dinero que circule n dicho país siempre y cuando
se de curso legal en el mismo.
E.
DINERO MUNDIAL:
Como resultado de la internacionalización de las Economías (globalización), en donde los países
comercian entre si, ya sea importando bienes que necesitan o exportando bienes producidos, existe en el
mundo un dinero que se le ha denominado “dinero mundial” por cuanto su aceptación trasciende las
froteras geográficas de su propio país. Sin embargo en la actualidad existen algunas monedas de
aceptación universal tal como el dólar norteamericano que es uno de ellos, aunque también se han ido
imponiendo en algunos otros países integrados como bloques, otros medios de pago.
PRINCIPALES VARIABLES MONETARIAS
OFERTA MONETARIA O MEDIO CIRCULANTE
Llamase oferta monetaria, medio circulante o masa monetaria, a la suma de dinero compuesta por los
billetes, las monedas (metálicas) y los depósitos monetarios a la vista o sea cheques, que existen en un
país, a una fecha determinada. Es importante resaltar que la palabra “circulante” incluye el total de dinero
en las manos o en los bolsillos que poseen los habitantes de un país, ya que se asume como en circulación,
así este guardado en algún cajón. Por esa razón, el monto global total de todos los depósitos del público,
que retirarse de los bancos, sin que se requiera de algún aviso previo especial, forman parte de esa masa u
oferta monetaria del país.
Este concepto es sumamente importante cuando se analiza la categoría “inflación”, ya que, según muchos
economistas, a mayor medio circulante en un país, mayor índice de inflación, si la producción no responde
en igualdad de condiciones en el mercado.
La oferta monetaria puede expresarse a través de la fórmula siguiente que no es otra cosa que los “medios
de pago”:
MC = B + M + DM
En la que:
MC = Medio Circulante
B = Billetes
M = Monedas
DM = Depósitos Monetarios.
LA CREACION DEL DINERO:
Existen dos mecanismos por medio de los cuales puede “crearse” dinero.
A)
CREACION PRIMARIA:
La creación primaria de dinero, es la que realiza una entidad legal legítimamente autorizada para ello.
Generalmente funciona un “Banco Central”, que es el banco de bancos y agente financiero del gobierno,
quien ejerce la potestad de emitir moneda, conforme a los lineamientos dados por las leyes y autoridades
monetarias del país.
El banco central pone en circulación el dinero por cualquiera de las formas siguientes:
1. A través de prestamos al gobierno, para financiar el déficit presupuestario (mediante una contrapartida
contable que es la Deuda Publica; ej. el Congreso de la Republica o su equivalente en cada país, autoriza a
gobierno a endeudarse por equis millones de (dólares, quetzales,etc. Según acuerdo) el gobierno con esta
autorización emite bonos, pagares o certificados como garantía, el banco central los “compra”, paga por
este papel del gobierno con otro papel: quetzales en billetes y monedas emitidas con autorización de la
Junta Monetaria.
2. A través de prestamos a los otros bancos del sistema. El banco central hace “adelantos”, prestamos,
descuentos y redescuentos, sobre las garantías que los bancos poseen de sus propios deudores. Estas
garantías (comercial y/o hipotecaria) constituyen la propia cartera de prestamos de los bancos por
ejemplo: un banco da un crédito a un cliente, quien garantiza el pago con un bien inmueble que “grava”
(hipoteca) a favor del banco, el banco posee una promesa de pago (pagare) y un bien real hipotecado a su
favor. El banco puede negociar con el banco central que le de un préstamo, para lo cual pone de garantía
las promesas de pago de terceros.
A través de los pagos directos que la institución hace a sus proveedores, empleados, etc. Pero que surgen
de su presupuesto de funcionamiento autorizado.
B)
CREACION SECUNDARIA:
Los bancos del sistema o banca comercial crean el dinero bancario o secundario, estos al captar del público
los depósitos, los canalizan hacia la concesión de créditos a otros agentes productivos.
B.1) DEPOSITO MONETARIO:
Es una figura bancaria que se constituye por medio de un contrato y un reglamento por medio del cual un
banco acepta recibir, guardar y devolver, en forma revolvente los capitales que una persona individual o
jurídica deposita en dicho banco.
Por este servicio el banco podrá cobrar una determinada comisión; no cobrarla e inclusive reconocer un
determinado tipo de interés sobre saldos diarios o mínimos, según sus políticas de mercadeo y segmento
al que lo dirige.
B.2)
EL ENCAJE:
El encaje se divide en legal y técnico. El encaje legal es una suma de dinero que todo banco comercial (o
hipotecario) público o privado, nacional o extranjero (autorizado para operar en el país), debe constituir
permanentemente en el banco central. Es un depósito del banco comercial en el que el banco central, sobre
el cual el banco central puede o no pagar un determinado tipo de interés sobre el monto total o parcial de
los mismos.
El encaje es determinante por cuanto es un instrumento de regulación monetaria; se fija con base a un
porcentaje de los depósitos totales (a la vista y a plazo) que el banco comercial posee de sus clientes, la
proporción la fija, por “Resolución” la Junta Monetaria y por lo tanto puede variar desde un 5% hasta el
50%.
El encaje técnico es la cantidad de dinero que cada banco en particular, por política interna, decide
mantener como liquido en sus bóvedas de seguridad en oficinas centrales, sucursales y agencias.
B.3) EL CRÉDITO:
Figura comercial y bancaria por medio de la cual una persona (individual o jurídica) proporciona a otra, en
forma temporal y con la obligación de restituirse, una determinada cantidad de dinero. El crédito equivale
a un préstamo y usualmente este se formaliza a través de un contrato denominado: pagare. Los créditos
según la garantía entre las partes, pueden ser: fiduciarios (firma solo el deudor con o si codeudor)
hipotecarios (bienes inmuebles: edificios, casas y/o terrenos), prendarios (bien inmueble; mobiliario,
equipo, maquinaria, cosechas, etc.) y cualquiera de sus clientes.
MECANISMOS DE LA CREACIÓN SECUNDARIA:
Los bancos comerciales, participan en la creación secundaria del dinero. Esta función deviene de la
facultad que le otorga la ley de bancos (en Guatemala Decreto 205 del Congreso de la Republica), de
utilizar los fondos provenientes de los depósitos captados, para otorgar créditos a sus clientes.
Todo banco que recibe depósitos del público (al menos con esta denominación y figura), esta obligado por
ley, a constituir un porcentaje de resera por ese deposito en el banco central. El porcentaje de reserva (o
encaje legal) lo determina la Junta Monetaria (máximo organismo que regula la actividad financiera).
Si la tasa (porcentaje) de encaje es alta, es natural que los depósitos “se congelen” dando lugar a que la
“oferta” del crédito se restrinja, contra una demanda probablemente muy alta.
Los bancos con tal de obtener recursos para prestan, deben pagar a los depositantes una determinada tasa
de interés que resulte atractiva (Tasa Pasiva: que deriva de una obligación para el banco) por la custodia
del dinero publico y la subirá también, con tal de hacerla atractiva para fomentar el ahorro.
La calidad y estilo de administración, puede hacer que una institución bancaria posea costos muy elevados
o racionalice el uso de los recursos.
Recuerde que los medios de pago que equivale a decir: Medio Circulante (MC), lo integran las monedas
(M), los billetes (B) y los depósitos monetarios (DM), o sea que MC=M-B+DM. Si el banco central emite
moneda y esta sale a la circulación, este dinero en efectivo (numerario) necesariamente tiene que estar eb
poder de alguien; o esta en el bolsillo de alguien o en un banco en calidad de depósito bancario; o en ambas
figuras a la vez.
REFLEXIONES SOBRE LA APLICACIÓN DEL ENCAJE LEGAL:
Las altas tasas de encaje, provocan una restricción de crédito, lo que se traduce en una reducción a la
inversión. Sin embargo lo contrario podría generar una sobreliquidéz del sistema financiero, (mucho
dinero en los bancos y por lo tanto tasas atractivas y pasivas mas bajas, incentivando el crédito, pero
desestimulando el ahorro) lo que puede dar a lugar a una acelerada inflación.
La determinación de la tasa o porcentaje del encaje legal no es la única política monetaria para mantener el
“índice de precios al consumidor) (IPC) estatales, es decir para reducir o eliminar la inflación; existen otras
medidas para ello, tal como las “Operaciones de Mercado Abierto” (OMA`s), que consiste en esterilizar el
circulante a través de la venta de bonos, pagares, certificados de deposito a plazo (CDP`s) y otros, emitidos
por el gobierno o por el banco de central, con el fin de reducir el exceso de medios de pago en mercado.
LA DEMANDA DE DINERO:
Esta determinada básicamente por la preferencia por la liquidez. Todas las personas, en un ambiente
económico en el que prevalece el sistema de cambios o intercambios de mercancías por dinero y dinero
por mercancías, (MDDM) no solo desean, sino que necesitan poseer dinero para poder adquirir los bienes
y servicios que satisfacen sus necesidades.
El motivo Transacción:
El motivo de transacción esta lógica y aceptablemente justificado. Todas las personas necesita el dinero
para transar, es decir para adquirir los satisfactores que ellos no producen de otros que si los fabrican;
esto en la moderna economía, solo es posible a cambio de dinero. La facilidad de obtener crédito, el
volumen de las transacciones y nivel de precios de los bienes y servicios.
El motivo Precaución:
La mayoría de las personas que actúan con un sentido responsable, tratan de prever situaciones y
necesidades a futuro; es decir, prevén. Calculan los riesgos para contar con algún fondo específico que les
permita hacer frente a sus necesidades extraordinarias. Estas personas y empresas desean contar con
liquidez, precisamente para afrontar las circunstancias que estén fuera de su presupuesto ordinario.
El motivo Especulación:
Existe alta tendencia entre la población a esperar ganancias o ingresos extraordinarios derivados de
golpes de suerte o bien inversiones de alto rendimiento. Con ese motivo, los agentes económicos, personas
individuales o jurídicas, tienden a retener dinero en efectivo para aprovechar alguna circunstancia en la
que a costa de su propio patrimonio, arriesgan un capital con el objeto de obtener mayores ganancias.
LA VELOCIDAD DE CIRCULACIÓN DEL DINERO:
Esta categoría económica trata de expresar lo que sucede en el mundo real, y determinar hasta cuanto y
hasta cuando los agentes económicos estés dispuestos a retener en sus manos el dinero.
Si el dinero se gasta conforme se recibe, la velocidad de circulación promedio será muy alta en
consecuencia de retención del dinero tendera a ser muy baja,
Para ampliar el contenido de esta categoría, los economistas distinguen dos aspectos que se relacionan:
a) la velocidad de transacción del dinero.
b) la velocidad-ingreso del dinero.
Así, la velocidad-transacción del dinero se expresa pro la siguiente formula:
En donde:
V=T/M
V=velocidad
T=promedio en el numero de transacciones
M= promedio de la masa monetaria
Mientras que la velocidad-ingreso del dinero o “relación entre el producto nacional bruto y la masa
monetaria” es
V= PNB/M
En donde:
V= Velocidad
PNB = Pjoat6 Nacional Bruto
M = Masa monetaria
LOS RECURSOS FINANCIEROS
DEFINICIONES:
Son el conjunto de disponibilidades en activos que posee una economía, usualmente medidos en términos
de cuenta en dinero nacional o extranjero así como créditos a la disposición Los recursos financieros son
administrados por las instituciones (sistema financiero Bancos Junta Monetaria etc.) que los generan
recogen administran y dirigen tanto, en forma de ahorro como de inversión dentro de una unidad política
económica (país) y cuyo establecimiento se rige por la legislación que regula las transacciones de activos
financieros Ley de Bancos y Grupos Financieros.
El Mercado financiero en general, comprende la oferta y demanda de dinero y de valores de toda clase en
moneda nacional y extranjera.
Origen de los recursos Financieros
Existen dos flujos que satisfacen los requerimientos de recursos financieros de un país, el primero es
interno proveniente de recursos del sector privado o público o bien en términos de ingresos provenientes
de exterior por créditos donaciones y divisas generadas por las exportaciones, turismo y transferencias
(remesas) familiares.
Recursos Financieros Internos: generados por la actividad y/o contratados en el interior del país ya sea
en los bancos del sistema en las instituciones de crédito legalmente autorizadas para su funcionamiento
financieras afianzadoras, casas de préstamo, casas comerciales, etc.
Recursos Financieros Externos: los que provienen del exterior (divisas), tema que se ampliara en otro
capitulo
LOS RECURSOS INTERNOS
EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
Lo conforma el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como
la inversión, dentro de una unidad política económica y cuyo establecimiento se rige por la legislación que
regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la
transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas y/o usuarios del crédito.
Los Bancos:
Un banco es una institución de crédito, cuyo capital puede ser de origen privado o público, con
autorización para recibir dinero en forma de depósitos; para concederlo en calidad de préstamos,
descuentos o anticipos y, para realizar cualquier otro tipo de operación o negocio previamente calificadas
por las leyes del país, como de carácter financiero y/o bancario.
ANTECEDENTES DEL SISTEMA FINANCIERO DE GUATEMALA:
Para poder conocer y comprender el desarrollo financiero de Guatemala, es necesario revisar brevemente
el comportamiento de este fenómeno económico, al menos durante el siglo precedente, ya que ha sido el
de mayor trascendencia e impacto en la economía nacional. El sistema financiero nacional muestra cuatro
fases o etapas claramente definidas en su desarrollo histórico, así:
a)
b)
c)
d)
Antes de 1924
Reforma monetaria de 1924-1 926
Reforma monetaria de 1944-1 945
Modernización y Reforma Financiera: 1993-2002
a.- Antes de 1924. El Marqués de Filly representando al Banco Nacional Suizo de Ginebra, intentó fundar el
primer Banco en Guatemala en el año de 1864. El gobierno de la época le hizo muchas concesiones para
llevar a cabo tal proyecto, (exoneración de impuestos, exclusividad para emitir billetes, etc.), pero fracasó
por la presión ejercida por los prestamistas.
Regular la actividad de crédito, mediante la administración de los depósitos de reserva de los bancos
(encajes Legales); descontar y redescontar documentos a los bancos y recoger o expandir la oferta
monetaria a través de operaciones de mercado abierto.
c. 4 crear un órgano superior de carácter autónomo para definir, promulgar, dirigir y supervisar las
políticas monetarias, cambiarias y crediticias del país, y aportar mecanismos que garantice la estabilidad
monetaria atreves del banco de Guatemala.
d) modernización financiera: 1993-2002
Este proceso culmino en mayo del 2002 habiéndose promulgado finalmente seis leyes que conforman lo
que se ha denominado la reforma financiera en Guatemala. Se inicio en 1993 con un proyecto de trabajo
que pretendía flexibilizar, abrir y fortalecer el mercado financiero interno para propiciar una
integración financiera mas participativa y de mayor competencia orientada n a “banalizar” a todo el país,
sin embargo, y de conformidad con las leyes promulgadas en mayo del 2002, el objetivo final es la de
fortalecer la supervisión conforme a los principios de la Basilea y participar la eficiencia. En un marco
legar que propenda hacia el crecimiento y desarrollo económico nacional.
EL SISTEMA DE BANCA CENTRAL Y LA SUPERVICION FINANCIERA:
CARACTERIZACION DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL:
Por su reglón el sistema financiero Guatemalteco se dividen en:
a) Regulado, y
b) No Regulado (Extra bancario)
Sistema financiero regulado.
Esta integrado por las instituciones legalmente constituidas y autorizadas por la junta monetaria; son
supervisados por la superintendencia de Bancos , (ya no se utiliza la palabra: fiscalizados, en virtud de su
contracción): realizan todas aquellas operaciones que le permite la ley de bancos y grupos financieros
(Decreto 19-2002) del congreso de la república la ley monetaria )decreto 17-2002 del congreso de la
república) la ley orgánica del banco de Guatemala (decreto 16-2002 del congreso de la república
Sistema no Regulado.
En otros países son las empresas o sociedades mercantiles que por cuenta propia, captan y disponen de
prestamos de y para el publico, sin estar supervisado al control de parte de un ante Estatal o privado
externo que supervisé y vigile la transparencia administrativa.
BANCA CENTRAL:
Un banco central es unas instituciones creadas para que se encargue de las transacciones financieras que
debe realizar el estado, con funciones de coordinar de bancos comerciales y regulador de las existencias
monetarias del pis las viejas y las condiciones de crédito.
Usualmente no realiza operaciones directas con el publico , con acepción del cambio de moneda
extrajera y compra – venta de títulos públicos en pequeña escala cambia los cheques los burócratas y
eventualmente, recibe el pago de diversos impuestos.
LA FUNCIÓN MONETARIA: comprende: emisión y crédito del dinero primario en circulación; para el
efecto procede realizarlo las operaciones denominadas de “mercado abierto” (OMAS) fija los principios
de la unidad monetaria y sus características.
FUNCIÓN BANCARIA: como banco de bancos, guarda las reservas legales en efectivo de los bancos en
calidad de depósito; les presenta dinero a través del descuento y redescuento de documentos. El banco
central administra el recinto y actúa como “agente liquidador·, abandonado” abandonando o debitando
las diferentes que resulten de dicho intercambio, en la cuenta encaje de cada banco que posee abierta en
el banco central.
FUNCIÓN BANCARIA: guarda y administra las reservas internacionales(divisas); participa en la
regulación de las políticas de comercio exterior y en la determinación de los tipos de cambio por la vía
directa (tipo de cambio fijo) o por la vía indirecta (mercado libre, captando y vendiendo divisas).
FUNCIÓN FINANCIERA: Participa activamente en el mercado de valores (compra-vente de bonos, CDps,
etc.), con el objeto de regular el mercado de capitales y coadyuvar a la estabilización de los índices de
precios a l consumidor ; mediante el embellecimiento de los fluidos de efectivo liquidez adecuados ,
conforme a las necesidades del comercio y la producción nacional.
FUSIÓN FISCAL: Actúa como agente fiscal, agente financiero y, en general, como banquero dl estado.
OPERACIONES DEL BANCO CENTRAL:
Operaciones Activas:
El banco central (denominado “Banco de Guatemala, en este país), realiza las siguientes operaciones
activas: descuento y presupuestos; adelantos y financiamiento del crédito publico. Para que ejecuten sus
actividades; estos son derechos adquiridos por el banco central, son sus operaciones activas y como
tales, así las registrara en sus estados financieros contables.
Operaciones Pasivas:
Como ya se ha mencionado, el Banco de Central, recibe y guardar en calidad de deposito , los
excedentes de liquidez de los bancos (comerciales o de otro tipo, públicos y/o privados) y el valor de las
reservas reglas legales que deben constituir en garantía a las obligaciones adquiridas por estos, ante
terceros.
ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DEL SISTEMA FINACIERO GUATEMALTECO:
Este se encuentra organizado bajo la estructura de sistema de banca central, su organización comprende:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
La Junta Monetaria
El Banco de Guatemala
La Superintendencia de Bancos
Los Bancos del Sistema
Las Sociedades Financieras
Las Aseguradoras
Las afianzadoras
Los Almacenes Generales de Deposito (Almacenadoras)
Otras instituciones (Bolsa de Valores, Casa de Cambio; Coss de Bolsa)
CLASIFICACION DE LA BANCA NACIONAL:
a) Por la propiedad y constitución de su capital
Estatales
Privados; y
Mixtos
b) Pro la nacionalidad de su capital:
Nacionales
Extranjeras
c) Por el tipo de operaciones que realizan:
Comerciales
Hipotecarios
De desarrollo
De capitalización, y
Comercialización
PRINCIPALES OPERACIONES REALIZADAS POR LOS BANCOS (COMERCIALES O DE OTRO TIPO
PÚBLICOS Y/0 PRIVADOS:
Activas: son aquellas por las cuales una institución bancaria ejerce un derecho en contra de un tercero.
(Que puede se una persona individual o jurídica). Por ejemplo los créditos que otorgan los bancos a las
personas que los solicitan son un activo del banco; también los depósitos que los bancos guardan en el
banco central o en otros bancos también son sus activos.
Pasivas: son aquellas operaciones de las cuales nace una obligación mediata o inmediata a favor de un
tercero por ejemplo: cuando el banco acepta un deposito (monetario, de ahorro u otro) de una persona
individual o jurídica, se comprende a devolverlo en un plazo especifico ( a la vista o a plazo).
Indiferenciadas: operaciones que no ejercen ningún derecho pero tampoco ninguna obligación del
banco, ante terceros. Por ejemplo la recuperación de pagos de terceros tampoco ninguna determinada
empresa (colegios, empresas de agua, luz o teléfonos); la compra-venta de moneda extranjera, la
adquisición al contado – de mobiliario o equipo para organizar sus actividades.
LOS BANCOS DE INVERSIÓN (SOCIEDADES FINANCIERAS, REGULARES):
Una sociedad financiera es una institución de ciertito, autorizada (en Guatemala. Conforme al decreto ley
208 del congreso de la República) para realizar una inmensa gama de operaciones, a tal punto que
muchas veces tanto el monto de los recursos que administran , como la diversidad de funciones
asignadas, le permite orientar sus operaciones al mercado de capitales , apoyando el desarrollo
económico, mediante créditos e inversiones de largo plazo a empresa individuales agrícolas o ganaderas.
BANCA MÚLTIPLE:
A partir del programa de modernización financiera, parte I, (1993); y parte II (2000/2002), se ha
mencionado muy a menudo la modalidad de “Banca Múltiple”. Significa una vez establecidas las normas
y reglas del juego., cualquier banco, independiente de que sea comercial Hipotecario, de capitalización.
LA SUPERVISIÓN FINANCIERA:
En todos los países, y los centroamericanos no son la excepción, el sistema financiero es supervisado con
el fin de evitar posibles crisis económicas, derivadas del manual uso de los recursos financieros
confiados a las instituciones )Bancos y otros agentes financieros).
La fusión de supervisión que ejerce la supervisión de bancos no implica, ningún caso, la asunción de
responsabilidades por esta o por sus autoridades, funcionarios o personal, por la gestión que realicen las
entidades sometidas a su supervisión.
FUSIONES:
Para cumplir con su objeto la superintendencia de Bancos Ejercerá, respeto de las personas sujetas a su
vigilancia en inspección, las funciones siguientes.
Cumplir y hacer leyes reglamento.
Supervisarla a fin de que mantenga la liquidez y solvencia adecuada que la permita atender oportuna y
totalmente sus obligaciones.
Dictar en forma razonada las intrusiones tendientes a subsanar las diferencias o irregularidades que
encontrare;
Imponer las sensaciones que corresponden de conformidad con la ley;
Ejercer vigilancia e inspección con las más amplias facultades de investigación y libre acceso a todas las
fuentes y sistemas de información de las entidades supervisadas.
Solicitar directamente a cualquier juez instancia de los ramos o penal.
Requerir información sobre cualquiera de sus actividades.
Realizar su vigilancia e inspección sobre la base de una supervisión consolidada.
Evaluar las políticas, procedimientos, normas y sistemas de las entidades a que identifique.
Efectuar recomendaciones de naturaleza prudencial tendientes q que identifiquen.
Velar por el cumplimiento de manera general y uniforme de las operaciones de contabilidad.
Vela por el cumplimiento de las disposiciones generales emitidas por la junta monetaria que norman las
operaciones de confianza;
Velar por el cumplimiento de las normas emitidas por la junta monetaria par que las entidades
proporcionen al público información suficiente.
Publicar información suficiente, veraz y oportuna sobe la situación financiero.
Normar de manera general y uniforme los requisitos mismos que las entidades sujetas a su supervisión
deben exigir a los auditores externos o firmas de audición en la realización de auditoria externas a las
mismas;
Llevar registros de los Bancos, sociedades financieras, grupos financieros.
Solicitar a la autoridad que corresponda la liquidación de entidades sujetas la vigilancia.
Proporcionar la información estadística o datos de índole financiera que quiera la junta monetaria o el
Banco de Guatemala.
Participar y formar parte de organizaciones asociaciones, entidades y foros internacionales de
supervisión.
Intercambiar información con otras entidades de supervisión nacional o extranjera.
Denunciar ante autoridad competente los hechos que puedan tener carácter delictuoso, acerca de los
cuales tenga conocimiento por razón de sus actividades.
Poner a la junta Monetaria los reglamentos.
Dictar las disposiciones necesarias para que las entidades supervisadas le remitan los informes.
Ejecutar las demás fusiones que correspondan de acuerdo con las leyes, reglamentos y otras
disposiciones aplicables.
LAS POLÍTICAS: CAMBIARIA, MONETARIA Y CREDITICIA:
Una política es una general. Un instrumento teórico de regulación que contiene planes proyectos y
programas que una vez ejecutados deben alcanzar los objetivos o metas definidas en la misma.
Política Cambiaria
Se basa en que el comportamiento de la moneda nacional con respecto de las demás monedas, afecta las
importaciones que el país necesita realizar. El papel de la política cambiaria esta directamente
relacionada con lo que se haga en todas las otras aéreas de política macroeconómica.
Teniendo clara la necesidad de que nuevo equilibrio macroeconómico que promueva el crecimiento del
ingreso y las exportaciones desata de manera natural fuerza que llevan a una depreciación real, pero
paulatina.
Política monetaria
Los objetivos de una política (norma o regla ) de tipo monetaria , consiste en establecer la forma de
administrar el dinero circulante de la nación y lograr con ella determinadas metas económicas las
políticas relativas a este tema incluyen : la tasa de crecimiento circulante, los niveles de interés e
impacto de las políticas monetaria sobre la tasa de interés , las tasas de de inflación y el ciclo de negocios.
Y por lo ultimo el impacto que tiene el ciclo de negocios. Obviamente la estabilidad monetaria genera
una estabilidad en los ciclos de negocios; una alternación aumento disminución genera consecuencias
similares en las tareas de deflación afectando directamente los ciclos de los negocios.
En Guatemala, el Banco Central (Banco de Guatemala) tiene a su cargo la función de ejecutar la política
monetaria que emana de la junta monetaria teniendo entre sus objetivos los siguientes:
Restringir – o liberar el medio circulante
Mantener el preciso (Surgimiento a las metas)
Contribuir al sistema económico
INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA:
El encaje bancario que son aquellas cantidades de dinero que los bancos deben mantener depositados
constantemente en la Banca Central construyendo una reserva de los depósitos recibos del público.
Las inversiones obligatorias llamadas también casi-encaje. Un personaje que también le fija la junta
monetaria aplicada sobre el monto de sus positivos.
Las tasa de interés. (con la Modernización financiera en Guatemala se supone que la tasa de interés
quedo libre, según la oferta y la demanda , tanto en activas como en pasivas.)
Las operaciones de Mercado Abierto (OMAS), para realizar estas operaciones utiliza títulos
instrumentos de deuda como los de denominados.
La política monetaria debe perseguir objetivo: mantener la estabilidad de preciso; es decir, una inflación
baja y predecible. Sin embargo no hay que engañase pensado que política monetaria por si sola puede
alcanzar es objetivo.
La. Estabilidad macroeconómica de Guatemala está sustentada sobre bases frágiles. Las crecientes
pérdidas operacionales del Banco de Guatemala dificultan la convergencia de la inflación doméstica con
los niveles internacionales.
Política crediticia:
Comprende a todas las actividades de crédito de la banca privada y las entidades financieras del Estado. La
política crediticia corresponde al Estado regularla; en Guatemala esta función corresponde a la Junta
Monetaria. Obviamente la amortización de deuda, es parte de la política fiscal, a vez. Los Bancos compiten
con el Estado, a fin de atraer el dinero de los inversionistas y depositantes).
LA INFLACIÓN:
DEFINICIÓN
Proceso mediante el cual -se produce un incremento generalizado y persistente en los precios de los
bienes y servicios de consumo y en la remuneración de algunos de los factores de la producción.
En términos reales lo que sucede es que el dinero pierde su poder adquisitivo. La misma cantidad de
dinero que en un período compraba cierta cantidad de bienes y/o servicios, en el otro, no compra
exactamente la misma cantidad, sino menos
ORIGEN:
De conformidad con los estudiosos de este fenómeno, se ha llegado a determinar que la inflación se origina
de la conjunción de fenómenos de carácter interno y externo.
Son de origen interno:
a) Reducción de la oferta de bienes y/o servicios. Una reducción en la oferta, manteniéndose la
demanda constante, lógicamente produce escasez y en consecuencia especulación.
b) Ineficientes sistemas de comercialización de determinados productos. Ej. Los mercados agrícolas
se ven afectados por la masiva participación de intermediarios.
c) Política fiscal inadecuada. La falta de recursos del Estado para hacer frente a sus obligaciones puede
provocar que exija una monetización excesiva.
d) Fenómenos naturales, tales como los climatológicos o desastres (terremotos, huracanes, incendios
en bosques y plantaciones agrícolas, etc.)
e) Restricción artificial de la oferta. Lo que se denomina especulación y acaparamiento de bienes por
parte de productores, pero especialmente por intermediarios,
f) Las estaciones del año. Afectando principalmente al sector agrícola.
g) Altas tasas de interés bancario que encarecen el crédito para actividades productivas.
h) El carácter monopólico del mercado. La ausencia de un libre mercado o mercado de amplia
competencia en la que tanto la cantidad como la calidad sean competitivas.
i) La no racionalización del gasto público que eventualmente contribuye a demandar más de lo que
realmente necesita el aparato Gubernamental.
Son de origen externo:
a) Alta dependencia de la política monetaria internacional. Influencia de los cambios que se suceden
en los mercados monetarios y de bienes y servicios.
b) Crisis inflacionarias internacionales. En la década del 70, al reducir los países productores de
petróleo sus estándares de producción y elevar arbitrariamente los precios. Este costo, también se
traslada al consumidor final.
c) Producción nacional orientada hacia la exportación. El desplazamiento los factores de la producción
hacia la producción de exportación, principalmente la agro exportadora, reduce la oferta interna lo
cual provoca escasez de la oferta nacional,
d) Devaluación (oficial) o depreciación (corriente) de la moneda nacional frente a la extranjera, lo
cual provoca que los productos importados sean más caros y se traslade ese costo consumidor final.
CLASES DE INFLACIÓN:
Existen muchas formas de expresar sus clases, una de ellas las presenta como:
a) Inflación Latente:
Aquella que se encuentra disimulada. No es evidente aún.
b) Inflación abierta
La que si es evidente.
c) Inflación Galopante o Hiperinflación:
La que se manifiesta a través del incremento permanente de precios (diario).
Puede ser también:
a) Importada:
Cuyas causas están plenamente identificadas por razones de carácter externo. (Importación de
bienes de capital, materias primas, etc.)
b) Internacional:
Cuando es generalizada en todos los ámbitos geográficos y provocada muchas veces por los DEG
(Derechos especiales de Giro en moneda extranjera) del FMI para superar déficits en la Balanza de
pagos.
c) Reprimida:
Cuando un Gobierno implanta “precios Tope” para frenar la escalada de precios.
d) Autogenerada:
Cuando la velocidad de circulación monetaria es alta; lo cual implica una alta rotación del dinero de
mano en mano.
EFECTOS DE LA INFLACIÓN:
Todos los sectores de la actividad económica de un país se ven seriamente afectados con la Inflación pero
principalmente afectan las variables macroeconómicas siguientes:
a) El Nivel de vida. La población debe consumir menos.
b) los ingresos. La población económicamente activa sufre la disminución del poder real de compra de
su dinero.
c) La ocupación. Los consumidores tienden a comprar menos porque el dinero no. les alcanza Hay
despido de trabajadores
d) La Balanza de pagos. El dinero interno pierde su poder adquisitivo y las divisas recibidas son
menos, cuando existe inflación internacional.
e) El Producto Geográfico Bruto. La producción nacional disminuye.
OTROS EFECTOS DE LA INFLACIÓN:
Internos:
a) Escasez de bienes y/o servicios afectados por los precios.
b) Ahorro e inversión disminuida; crecimiento forzado.
c) Cambios en la posición de los deudores frente a los acreedores. El acreedor pierde más que el deudor,
por cuanto recupera la deuda pero con moneda cuyo valor real es menor.
d) Cambia la distribución real del ingreso.
Externos:
a) La economía de un país afectado por la inflación, verá seriamente afectada su balanza de pagos.
b) Habrá tendencia hacia la fuga de capitales.
c) Disminución en sus reservas monetarias internacionales. (Divisas).
d) Tendencia hacia la importación de bienes superfluos.
TEORIAS. QUE EXPLICAN LA INFLACIÓN:
a) Teoría cuantitativa o monetarista. Los estudiosos de estos fenómenos suponen que la inflación
obedece a un sobre-emisión monetaria. Aducen que para que no existe inflación debe mantenerse
el equilibrio entre la emisión monetaria y la producción.
b) Teoría estructuralista. Esta teoría analiza la inflación con mayor profundidad.. Entre éstos se
mencionan:
b. 1) Parque productivo ineficiente. La brecha entre la producción y la demanda de bienes es muy
distante derivado de la poca capacidad tecnológica instalada y la poca capacidad gerencial para producir
con poco, mucho.
b.2) Explotación inadecuada de la tierra. La producción agrícola se debilita por el uso intensivo e
ineficiente de la tierra, usualmente por prácticas de agricultura minifundista.
b.3) Tierras ociosas. En los países en donde se da el fenómeno minifundio versus latifundio.
Usualmente las tierras más extensas están dedicas al ocio.
b.4). Inestabilidad de precios de los productos agrícolas. Como se ha mencionado, la
intermediación entre productores y consumidores es alta, principalmente por la ausencia de medios de
transporte adecuados y ausencia de vías de comunicación eficaces.
b.5) Insuficiente y deficiente sistema crediticio. No es usual que los Bancos otorguen créditos a la
agricultura, especialmente cuando no existen garantías reales (hipotecarias) suficientes.
b.6) Especulación y acaparamiento. Elementos ya mencionados con anterioridad, los cuales son
provocados artificialmente para crear crisis psicológicas en el consumidor.
b.7) Apoyo indiscriminado al sector exportador. En detrimento de la producción interna
b.8) Ausencia de instituciones de protección al consumidor. Especialmente en cuanto a calidad,
precios y otros factores necesarios de incorporar para beneficio del consumidor.
EL MERCADO DE VALORES Y LA BOLSA DE VALORES:
El “mercado bursátil” (o mercado de valores) es aquel (Bolsa) en la que se desenvuelve (realiza, ejecute)
una negociación de “valores” (títulos/papeles que representan un valor en dinero). Donde hay “compraventa” de valores.
Su función es: poner a la disposición de oferentes y demandantes de capitales, la Infraestructura, la
información y el registro de las transacciones que allí se ejecuten.
Las bolsas de valores son instituciones que proveen: un lugar, una infraestructura física, técnica y
tecnológica, así como otros medios y recursos para que se reúnan muchos compradores y vendedores de
medios de pago (títulos o papeles valorizados, autorizados).
La casa de bolsa (agente autorizado para comprar o vender títulos valor, dentro del mercado bolsa) actúa
como un asesor financiero que recomienda al inversionista aquellas opciones de colocación de recursos
que en mejor forma satisfagan sus respectivas individuales.
La “tasa de interés” es el precio, el cual se fija en dicho mercado, según sea su abundancia o escasez.
Riesgo y Rentabilidad en los instrumentos financieros se mueven en la misma dirección; a mayor riesgo
mayor rentabilidad, y viceversa.
LAS OPERACIONES BURSATILES
Se realizan en el recinto que para el efecto designe el consejo de administración de la bolsa, se le conoce
como Corro o salón de remates y la dirección de sesiones está a cargo de un director de remates que tiene
directamente bajo su cargo: velar por que las operaciones se realicen con estricto apego al reglamento.
DE LOS VALORES (TITULOS) QUE SE NEGOCIAN EN LA BOLSA
Públicos: pueden ser del Estado o Entidades Descentralizadas semiautónomas.
Privados: pueden ser de las entidades bancarias, financieras y/o auxiliares de crédito, de conformidad con
los reglamentos internos de la Bolsa y el Código Civil; y supletoriamente, el Código de Comercio y otras
leyes.
PRINCIPALES OPERACIONES Y TÍTULOS DE CREDITO
PAGARÉ:
El pagaré es una versión moderna de la letra de cambio, con la diferencia de ésta es una obligación directa
que contrae el emisor ya que no libra contra una persona sino a la orden de esta lo que hace que no sea
necesario la aceptación de la misma ya que se hace en el momento de la emisión.
CARACTERÍSTICAS:
Las características específicas del pagaré, de acuerdo al Código de Comercio (Guatemala) son:
 Se establece un orden incondicional de pago, por una suma de dinero.
 Se emite a favor del nombre de una persona
REQUISITOS:
Para que el pagaré sea válido se debe cumplir con los siguientes requisitos:
 La denominación o titulo “PAGARE
 El domicilio de la creación del documento.
 Fecha de creación.
 La orden incondicional de pago y todos los derechos que lo incorporan
COBRO:
Todos los procedimientos de cobro tales como el reporto, se aplican al pagaré en la misma forma que la
letra de cambio.
DEBENTURE:
A este documento se le. domina también “OBLIGACION”; éstos documentos son emitidos previendo en un
futuro el poder convertirse en acciones de la sociedad emisora por esa razón poseen ciertas
características que se semejan a los derechos contenidos en las acciones de una sociedad.
CARACTERÍSTICAS:
 Garantizados por activos fijos muebles e inmuebles los cuales deben estar adecuadamente
asegurados.
 Cuentan con la garantía ilimitada de la sociedad.
 Los tenedores de estos documentos podrán tener un representante común en las asamblea
accionista de la sociedad emisora.
EMISIÓN:
 Los debentures deben ser creados por medio de una escritura pública según la ley:
 Denominación de la frase de la obligación “DEBENTURA”.
 Capital autorizado y pagado.
 Monto de la emisión.
 Garantías constituidas.
 Firma del emisor de los documentos
 Firma del representante común.
VALORES EMITIDOS POR EL ESTADO:
El Estado, con el fin de obtener recursos para poder realizar sus funciones y para regular las operaciones
que pueden distorsionar la economía, ha creado documentos de crédito los cuales han sido emitidos
principalmente por el Gobierno, el Banco Central y el o los gobiernos locales — si fuera autorizado
(Municipalidades). Los actuales y más modernos son los CDP’s, que significa Certificado de Depósito, que
emite el Banco Central (Banco de Guatemala), en nombre del Estado, por el valor de la inversión, a
determinado plazo.
FUNCIONES:
Dentro del mercado financiero las emisiones realizadas por el banco central (Banco de Guatemala), son las
de mayor importancia y las que cuentan con más garantía, ya que desde su fundación el banco central ha
tenido la función básica de organizar y dirigir la economía del país.
CARACTERISTICAS:
 Son emitidos nominalmente (con nombre propio) o al portador.
 Pueden negociarse en el mercado bancario, bursátil y financiero en general (endosados).
 Las tasas de intereses varían de acuerdo al fin para el que fueron creados.
 El plazo de estas emisiones es generalmente de 10 años.
 Cuentan con el respaldo irrestricto del estado.
 Cuentan con amortizaciones parciales de capital e intereses en forma semestral.
 En general, gozan de la garantía de recompra inmediata, por parte del banco Central.
BONOS BANCARIOS:
De acuerdo a las muevas leyes financieras los bancos pueden emitir obligaciones para realizar sus
operaciones de financiamiento promoviendo la creación de negocios productivos pudiéndose emitir
obligaciones a largo y a mediano plazo.
CARATERISTICAS:
 Son emitidos nominalmente o al portador.
 Pueden negociarse, siempre y cuando se cumplan ciertos requisitos de registro con el emisor.
 Son transferibles por simple tradición del documento.
 El plazo de la emisión no puede ser menor de un año ni mayor de 25 años.
REQUISITOS:
 Debe presentar el valor nominal del documento.
 El plazo del documento.
 El tipo y tasa de interés.
 Condiciones del pago del capital.
GARANTIAS:
Estos bonos se encuentran garantizados por:
 todas las inversiones y activos del banco
 en algunos casos estos se emiten con el aval del Estado y sus instituciones.
CÉDULA HIPOTECARIA:
Es el documento o titulo de crédito mediante el deudor hipotecario se compromete a cancelar el préstamo
hipotecario, de acuerdo a las condiciones establecidas en el contrato de compraventa.
FACTURA CAMBIARIA:
De conformidad con el código de comercio la factura cambiaria es un titulo de crédito en el que a través de
la compra-venta de mercadería.
TENDENCIAS A FUTURO DE LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS:
Modernización Financiera
La razón fundamental para la reforma del sistema financiero es el impacto negativo que en un sistema
financiero poco desarrollado tiene sobre el sector productivo y el crédito económico, las cuales prevén un
cambio sustantivo en las operaciones y la certeza jurídica necesaria que las haga más confiables para todos
los agentes que intervienen en las mismas.
El papel del Banco Central en la nueva era:
“MACROTENDENCIAS ECONÓMICO-FINANCIERAS ADAPTACIÓN DEL BANCO CENTRAL A UN
ENTORNO CAMBIANTE
CAMBIOS EN EL AMBIENTE ECONÓMICO-FINANCIERO
Hoy en día, el mundo de la economía y las finanzas se encuentra en medio de un proceso de cambios
profundos y trascendentales, en la medida en que se diluye la noción de soberanía nacional en el campo de
la economía.
Tres componentes principales pueden identificarse en la transformación espectacular registrada por la
estructura financiera, durante las últimas dos décadas, y los bancos centrales han estado adaptándose para
lograr sus objetivos dentro de ese entorno cambiante.
EVOLUCIÓN DE LA BANCA CENTRAL
Los avances en el mercado financiero y las innovaciones en los instrumentos financieros son factores que
han contribuido a que en años recientes, se deteriore la relación entre los agregados monetarios y el PIB
nominal en muchos países, induciendo a las autoridades monetarias a ensayar nuevos enfoques para la
conducción de la política monetaria.
LOS RETOS DEL FUTURO CERCANO
La profunda transformación del entorno económico-financiero impone diversos retos a la banca central en
la procura de mantener la estabilidad monetaria y financiera.
En materia de estabilidad monetaria (de precios)
La experiencia de la banca central alrededor del mundo para adaptarse a los cambios en el entorno indica
que los retos que dichos cambios imponen no emergen todos al mismo tiempo ni con las mismas
características en todos los países. La respuesta de los bancos centrales ha sido un proceso de prueba y
error, a veces lento para adaptarse a la velocidad de cambio del entorno.
Las reacciones de los diferentes agentes económicos ante los cambios en estas variables inciden sobre la
demanda agregada y, a través de esta, sobre los precios de los bienes y servicios, tal como se aprecia en el
esquema sig.
BANCO
CENTRAL
Acciones de Política
Monetaria cambios en la
oferta de dinero
EXPECTATIVA
S
TASAS DE
INTERES
TIPO DE
CAMBIO
TIPO DE
CAMBIO
INFLACION
En materia de estabilidad de (intermediación) financiera
Además de los retos de política monetaria que impone la búsqueda de la estabilidad de precios. En efecto,
los numerosos episodios de inestabilidad financiera en muchos países durante la última década, por una
parte, y el crecimiento de los volúmenes de transacciones y compensaciones monetarias, la banca central
debe descansar en mecanismos que operen con (y no en contra de) las tendencias que definan las fuerzas
del mercado.
ADAPTANDO LAS FUNCIONES A LOS OBJETIVOS
Funciones sustantiva y secundaria
Tradicionalmente, los bancos centrales han tenido a su cargo una serie de responsabilidades dentro de las
que destacan el diseño e implementación de la política monetaria, actuar como prestamista de última
instancia. En todo caso, todas las funciones del banco central, incluyendo las secundarias, deben ser
desempeñadas de forma efectiva y eficiente.
De las funciones a los objetivos
Al contrastar los retos en materia de estabilidad monetaria y financiera que ha de enfrentar la banca
central en el futuro, con las funciones tradicionales que desempeña, por el otro, es posible separar tales
funciones en tres “campos de trabajo” que permitirían el logro de sus objetivos: (1) política
monetaria/cambiaria; (2) regulación y supervisión prudencial; y (3) vigilancia del sistema de
pagos y compensación.
OBJETIVOS
BANCA CENTRAL
CAMPOS DE TRABAJO
Política
Monetaria/ Cambiaria
MONETARIA
(de precios)
Vigilancia del
Sistema de Pagos
ESTABILIDAD
(De
intermediaciación)
FINANCIERA
Supervisión Bancaria
Prudencial
Transparencia y credibilidad
Las acciones de la banca central en el desempeño de sus funciones, en sus campos de acción y en la
persecución de sus objetivos de estabilidad, tienden a enmarcase dentro de una actitud de manejo
transparente de la información y de fortalecimiento de sus credibilidad.
DOLARIZACIÓN
ANTECEDENTES:
En los últimos tiempos ha surgido este concepto como algo “nuevo” en la terminología económica. La
dolarización se está convirtiendo últimamente en un mecanismo por salvaguardar, o restituir los valores
económicos de la producción, la distribución o el consumo. Belice estuvo atado inicialmente a la libra
esterlina, pero en 1977 se paso al dólar estadounidense; pese a esto, mantiene una paridad fija.
TIPOS DE DOLARIZACIÓN
Por su constitución jurídica:
a) DE FACTO (o “DE HECHO”)
b) LEGAL
La dolarización “De Facto”, es aquella que vive una sociedad sin que esta haya sido autorizada, legalizada o
formalmente reconocida por el Estado. “curso forzoso” lo que quiere decir que: producir, vender, comprar,
intercambiar, importar, exportar e incentivar la economía debe realizarse en la única moneda
“autorizada”.
Por el tipo de régimen cambiario:
a.Realmente fijos;
a) Unión monetaria.
b) Caja de conversión.
b.-
Intermedios:
a) Con tipo de cambio fijo, con ajuste frecuente.
b) Crawiling pegs.
c) Bandas cambiarias (deslizante y no deslizante)
c.-
Flexibles
a) Flotación libre.
b) Flotación sucia.
Ventajas de un tipo de cambio:
a.- Reduce el riesgo cambiario que desalienta los flujos de comercio e inversión.
b.- Provee el ancla nominal (camisa de fuerza) parar la política monetaria del país que lo adopta,
reduciendo la “discrecionalidad” de las autoridades monetarias que pueden causar sorpresas
inflacionarias.
Desventajas:
a.- Se pierde la independencia de la política monetariab.- las crisis económicas que puedan afectar a Estados Unidos, afectan al país que ha asumido la paridad
fija.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACIÓN:
Hoy en día, ni los analistas económicos, ni los funcionarios de organismo internacionales, ni los expertos
economistas logran ponerse de acuerdo, sin embargo, los que están a favor de esta medida indican lo
siguiente:
 Facilita la integración comercial y financiera del país con otros países.
 Otorga estabilidad y confianza a la inversión nacional y extranjera, en el largo plazo.
 Fomenta la integración humana y geográfica.
 Promueve la inversión al reducir –automáticamente- las tasas de interés activas (y pasivas).
 Aumenta las fuentes de trabajo, derivadas de una mayor inversión productiva.
Los que están en contra mencionan, entre otras, las desventajas siguientes:
 Perdida de la autonomía e independencia monetaria.
 Pérdida de competitividad de los productos de exportación frente a otras economías que aun tienen
el mecanismo de la devaluación para favorecer los precios de los productos de exportación.
La dolarización no es, necesariamente, la “panacea” que viene a resolver todos los problemas económicos
de un país. Al contrario, si este no ha demostrado una “estabilidad” real en el tiempo, puede revertirse
peligrosamente en contra de la sociedad en su conjunto.
CONDICIONES PARA “DOLARIZAR” UNA ECONOMÍA:
De conformidad con los economistas más vanguardistas, para dolarizar una economía se requiere de
muchas condiciones siendo las más importantes:
a.- Disminución o eliminación del Déficit fiscal. Es decir, la economía debe mostrar síntomas de sanidad,
especialmente en los ingresos y gastos del sector gobierno.
PAIS
DEPOSITOS
BANCARIOS
2.9%
41.3%
DEUDA
PUBLICA
66.2%
45.1%
EL SALVADOR
GUATEMALA
7.7%
0%
57.2%
84.7%
HONDURAS
NICARAGUA
PANAMA
34.8%
71.3%
100%
91.9%
ND
100%
BELICE
COSTA RICA
MERCADO OFF-SHORE
ND
Es importante 30-35% del
total de depósitos
No es importante
Es importante 25-50% del
total de depósitos
ND
Es importante
NA
El caso de Guatemala ya fue mencionado más arriba, sin embargo, “... ha tenido dos intentos de
dolarización: el primero, en la época del presidente Rafael Carrera, en 1851, cuando se aceptó el dólar
como moneda de curso legal para ciertas transacciones fiscales y privadas, a razón de un dólar por cada
peso de aquella época. Luego de nuevo la Asamblea legislativa, por decreto número 17 del primero de abril
de 1881, en época el presidente (sic) Justo Rufino Barrios, aceptó como moneda de curso legal el dólar
norteamericano y otras monedas usadas en la época. Ambas medidas tuvieron corta duración.