CAPITULO VII: ANALISIS ECONOMICO, FINANCIERO Y

Proyecto de Inversión para el Servicio de Alquiler de Montacargas.
Siguas Sifuentes, Sandra.
Derechos reservados conforme a Ley
CAPITULO VII: ANALISIS ECONOMICO, FINANCIERO Y
EVALUACIÓN
DEL PROYECTO
Para tener los informes necesarios, para el análisis y control financiero
de las empresas y para tener el instrumento adecuado para evaluar los
cambios que se producen en el capital, se tienen que confeccionar los informes
que se mencionan a continuación:
ϖ
Estado de Pérdidas y ganancias proyectado,
ϖ
Flujo de Caja Proyectado.
7.1
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO.Es un informe económico financiero donde se muestra en forma
ordenada los ingresos proyectados, con el fin de obtener la utilidad neta
durante el horizonte de planeamiento
Cuadro nº 26
Estado de perdidas y ganancias proyectado sin financiamiento
RUBROS
1
2
3
4
Ingreso por Ventas
315,262.56 316,147.92 317,121.82
332,120.78
Costo del Servicio
187,628.99 187,987.55 188,358.65
188,742.75
Gastos Administrativos
119,081.46 119,970.25 120,890.14
121,842.24
Utilidad de operación
8,552.10
8,190.12
7,873.02
21,535.80
Impuesto a la renta
2,565.63
2,457.04
2,361.91
6,460.74
5,986.47
5,733.08
5,511.11
15,075.06
(30%)
UTILIDAD NETA
Fuente : Elaboración propia
Elaboración y diseño en formato PDF por la Oficina General del Sistema de Bibliotecas y Biblioteca Central de la UNMSM
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Cuadro nº 27
Estado de perdidas y ganancias proyectado con financiamiento
RUBROS
1
3
4
Ingreso por Ventas
315,262.56 316,147.92 317,121.82
332,120.78
Costo del Servicio
187,628.99 187,987.55 188,358.65
188,742.75
Gastos Administrativos
119,081.46 119,970.25 120,890.14
121,842.24
Utilidad de operación
Gastos Financieros
Renta Neta
Impuesto a la renta
2
8,552.10
8,190.12
7,873.02
21,535.80
22412.62
17743.33
10272.45
2801.58
-13860.52
-9553.21
-2399.43
18734.22
4,158.16
2,865.96
719.83
-5,620.27
-9,702
-6,687
-1,680
13,114
(30%)
UTILIDAD NETA
Fuente : Elaboración propia
7.2
FLUJO DE CAJA PROYECTADO.Es el informe que permite la cuantificación de los flujos netos de
fondos, después del cálculo de impuestos con la finalidad de reflejar los
beneficios generados y los costos para el horizonte de planeamiento.
Cuadro nº28
Flujo de caja económico proyectado
RUBROS
0
UTILIDAD NETA
1
5,986.47
DEPRECIACION
2
3
4
5,733.08 5,511.11 15,075.06
46,576.91 46,576.91 46,576.91 46,576.91
AMORTIZ. INTANGIBLES
2,845.75
2,845.75 2,845.75
0.00
INVERSION INICIAL
559,123.40
0.00
0
0
0
FLUJO NETO
559,123.40
55,409
55,156
54,934
61,652
Fuente: Elaboración propia
Elaboración y diseño en formato PDF por la Oficina General del Sistema de Bibliotecas y Biblioteca Central de la UNMSM
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Cuadro nº29
Flujo de caja financiero proyectado
RUBROS
0
1
2
3
4
UTILIDAD NETA
-9,702.37
-6,687.24
DEPRECIACION
46,576.91 46,576.91 46,576.91 46,576.91
-1,679.60 13,113.96
AMORt. COfide
0.00 111,824.68 111,824.68 111,824.68
AMORt. Banco Cont.
0.00 37,274.89 37,274.89 37,274.89
AMORTIZACION. Intangible
2,845.75
2,845.75
2,845.75
0.00
0
0
0
0
INVERSION INICIAL
447298.72
FLUJO NETO
447298.72 39,720.29 198,522.23 196,842.63 208,790.44
Fuente: Elaboración propia
Evaluación del proyecto
El objetivo será identificar los criterios necesarios para tomar las
decisiones referentes a la ejecución del proyecto. El proyecto se evaluara
desde la perspectiva económica y financiera para determinar la factibilidad
del mismo.
Para ello se analizarán los flujos netos financieros y económicos a
lo largo del horizonte de planeamiento, tomando en cuenta la tasa de
rendimiento esperada o TREMA. Para
que el proyecto sea
atractivo, el
entorno de la inversión deberá ser mayor que la inversión realizada. Por tal
motivo, se usara como instrumentos de medición:
ϖ
Valor Actual Neto: VANe y VANf
ϖ
Tasa Interna de Retorno: TIRe y TIRf
ϖ
Periodo de Recuperación: Pre y PRf.
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7.3
VALOR ACTUAL NETO y TASA INTERNA DE RETORNO
VAN
Es un método de evaluación para medir el valor presente Neto del
proyecto a través de la actualización de sus beneficios o flujos netos y costos,
el factor de actualización está dado por el costo de capital de la empresa.
a) VANE:
Se determina esta tasa a partir del flujo de caja económico.
VANE = IT - ∑FNA
Donde:
IT:
Inversión total
FNA:
Flujos netos actualizados
b) VANF:
Consiste en evaluar la rentabilidad del proyecto incluyendo el
VANF = IP - ∑FNA
financiamiento externo.
Donde:
IP: Inversión propia
FNA:
Flujos netos actualizados
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•
Si el VAN es cero, la inversión es indiferente, ya que el inversionista gana
justo lo que esperaba obtener.
•
Si el VAN es mayor que cero, la inversión es aceptable, ya que muestra
cuanto mas gana, por sobre lo que quería ganar.
•
Si el VAN es menor que cero, la inversión se debe rechazar ya que aunque
no indica perdida, significa cuanto falto para que el inversionista ganara
todo lo que quería ganar.
TIR:
Es el método que introduce el valor del dinero en el tiempo; su tasa de
descuento iguala al valor actual de los beneficios y al valor actual de los costos
previstos.
a). TIRE: Se obtiene a partir del Flujo de Caja Económico:
b). TIRF: Se obtiene a partir del Flujo de Caja Financiero
•
Si
TIR > TREMA, el proyecto puede ser aceptado debido a que la
inversión ganará mas de el costo de los fondos utilizados para financiarlo.
•
•
Si el TIR = TREMA, es indiferente aceptar o no el proyecto.
Si el TIR < TREMA, el proyecto no se debe aceptar; se ganará menos que
el costo de los fondos utilizados para financiarlo.
Costo de Capital promedio ponderado o Trema
La tasa con la cual se evaluarán los flujos económicos neto a lo largo del
horizonte de planeamiento, será la tas de recuperación mínima atractiva
de invertir en el proyecto.
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CCPP= ((( EC x TC) + (EB x TB))x (1- IR) + (AA x CO)
Donde:
CCPP: Costo de capital promedio ponderado
EC:
Porcentaje de la Deuda que será financiado por Cofide
TC :
Tasa ofrecida por Cofide
EB:
Porcentaje de la deuda que será financiado por el banco
TB :
Tasa ofrecida por el banco
IR :
Impuesto a la renta
AA:
porcentaje de la deuda total que aportan los accionistas.
Los costos de oportunidad y el porcentaje de riesgo será nuestro grado
de apalancamiento operativo promedio mas el riesgo país, el cual es del
14.92%
Cuadro nº30
Costo de capital promedio ponderado, TREMA
PORCENTAJE TASA
TOTAL
BANCO
0.20
21.60%
0.030
COFIDE
0.60
16.69%
0.070
ACCIONISTA
0.20
14.92%
0.030
S
Trema
13.018%
Imp. Renta
0.3
CALCULOS PARA DETERMINAR EL VAN y el TIRE:
VANE =
84724 84635 84593 10576
+
+
+
− 559123.4 = −294342.88
1+ i
(1 + i ) 2 (1 + i )3 (1 + i ) 4
VANF =
69035.28 198522.23 226501.88 253114.87
+
+
+
− 447298.72 = 81250.61
1+ i
(1 + i ) 2
(1 + i )3
(1 + i ) 4
TIRE = -15.0839% < trema
TIRF = 20.1224%> trema
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7.4
CALCULO DEL PERIODO DE RECUPERACION.El periodo de recuperación se
encuentra determinado por el año
anterior a la recuperación total más el costo no recuperado al
inicio del año dividido entre el flujo de efectivo durante el año.
El siguiente cuadro muestra dichos cálculos
FLUJO DE CAJA FINANCIERO PROYECTADO
Año 0
Año 1
Año 2
Año 3
FLUJO NETO 447298.72 69,035.28 198,522.23 226,501.88
- -378263.44 -179741.21 46760.67
447298.72
PR = 2 +
Esto
Año 4
253,114.87
299875.54
179741.21
= 2.793552
226501.88
significa
que
la inversión total de $ 559123.40 dólares se
recupera a partir del 2.79352 años, que equivale a 2 años, 9 meses y 13 días.
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