Macroeconomía I- LADE Prof. Ainhoa Herrarte Veamos con un ejemplo cómo el Banco Central controla la cantidad de dinero de la economía. Supongamos una Operación principal de financiación (recordemos que esta es una operación de mercado abierto consistente en la compra de bonos por parte del Banco Central, es decir, una inyección de dinero a la economía) Ejemplo de operación de inyección de liquidez a través de subasta a tipo de interés variable, siendo el tipo de interés de referencia el 2,25%. Millones de euros Tipo de PUJAS BANCO 1 BANCO 2 BANCO 3 TOTAL PUJAS 2,55 - - - 0 0 2,50 - 5 5 10 10 2,45 - 5 5 10 20 2,40 - 5 5 10 30 2,35 5 5 10 20 50 2,30 5 10 15 30 80 2,25 10 10 15 35 115 2,20 5 5 5 15 130 2,15 5 - 10 15 145 Total 30 45 70 145 interés (%) ACUMULADAS Al tipo de referencia la demanda de dinero por parte de los Bancos comerciales es de 115 millones. El Banco Central decide adjudicar 94 millones de euros manteniendo el tipo de referencia en el 2,25%. Las pujas a 2,25% son 115 y a un 2,30% 80 millones, dado que 94>80 pero 94<115, los 80 millones al 2,3% y tipos superiores quedan totalmente adjudicados. ¿Qué se hace con la diferencia? (9480 = 14). Los 14 millones restantes se repartirán entre los bancos pujantes al tipo del 2,25%. Para repartir estos 14 millones el banco central aplica un ratio que calcula del siguiente modo: Adjudicado – Totalmente adjudicado Pujas al tipo fijado = 94 – 80 35 = 0.4 Macroeconomía I- LADE Prof. Ainhoa Herrarte Por tanto al Banco 1 se le adjudicarán todo lo que haya solicitado a un tipo de interés por encima del 2,25% (es decir, 10 millones de euros) y el 40% de la cantidad solicitada al tipo de interés fijado por el BCE (0,4 X 10 = 4), en total al Banco 1 se le adjudicarán 14 millones de euros. Millones de euros Tipo de interés (%) BANCO 1 BANCO 2 BANCO 3 TOTAL PUJAS 10 10 15 35 0.4 x 10 = 4 0.4 x 10 = 4 0.4 x 15 = 6 14 10 + 4 = 14 30 +4 = 34 40 + 6 = 46 94 30 45 70 145 2,25 Total adjudicado Total PUJAS ACUMULADAS 115 ¿cuál será el tipo de interés medio de las operaciones principales de financiación correspondiente a esta subasta? Se calculará como la media ponderada: es decir (10 x 2.5% + 10 x 2.45% + 10x2.40% + 20 x 2.35% + 30 x 2.30% + 14 x 2.25%) / 94 = 2.324% Supongamos que el Banco Central decide adjudicar en lugar de 94 millones, sólo 85 ¿qué habría pasado? En ese caso, el dinero totalmente adjudicado habría sido de 80 millones, y los 5 restantes se habrían repartido de forma análoga: (85-80)/35 = 0.143 y tipo medio de la operación sería del 2.332% (es decir, si el Banco Central decide inyectar menos cantidad de dinero, el tipo medio de la operación sube).