Fondos de Inversión
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Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Fondos de Inversión Presentado por Armando Manco M. [email protected] Octubre 2011 Fondos de Inversión Mercado de Capitales Superintendencia del Mercado de Valores Intercambio de Recursos Financieros Facilitadores Ofertantes de Dinero Demandantes de Dinero Fondos de Inversión Intermediación Indirecta Superintendencia del Mercado de Valores $ INVERSIONISTAS AHORRISTAS DEPOSITOS $ DEMANDANTES DE FONDOS BANCO DEUDA La intermediación indirecta se da a través de instituciones financieras (bancos comerciales y otras instituciones). Estas entidades canalizan los ahorros del público (excedentes de dinero) y los transfieren hacia los agentes deficitarios. El inversionista no asume el riesgo crediticio de los Demandantes de Fondos. El Banco toma una posición en libros, asume todos los riesgos. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Intermediación Indirecta El análisis de riesgo es realizado por las mismas entidades (bancos), no por el agente superavitario. Los créditos que toma el Banco son particulares a cada transacción y deudor, tienen mayor diversidad en plazos, riesgos y rentabilidades. La ganancia del banco es por el spread o diferencial de tasa. La intermediación bancaria está sujeta a encaje. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Intermediación Financiera Indirecta AHORRISTAS Agentes Superavitarios EMPRESAS INTERMEDIARIOS Agentes Deficitarios Persona natural Persona jurídica Bancos, financieras, cajas, otros. Inversionista institucional Entidad financiera Financia . Préstamos . Valores . Otros RIESGO Los intermediarios financieros ganan el spreads (diferencial) entre la tasa activa (colocaciones) y la tasa pasiva (ahorros). Los intermediarios (bancos) asumen el riesgo de crédito de las colocaciones. Fondos de Inversión Intermediación Directa Superintendencia del Mercado de Valores Valores Mobiliarios INVERSIONISTAS DEMANDANTE DE FONDOS $ AHORRISTAS ESTRUCTURADOR/ COLOCADOR El riesgo crediticio final es asumido por el Inversionista/Ahorrista. El Estructurador/Colocador no asume riesgos crediticios ni de tasas excepto en caso de proveer aseguramiento. Se utilizan productos específicos y estandarizados denominados Valores Mobiliarios. La ganancia del Estructurador/Colocador es por diversas comisiones. No hay encaje. Intermediación Financiera Directa Superintendencia del Mercado de Valores INVERSIONISTAS Agentes Superavitarios Inversionista Institucional: AFPs, seguros, bancos, etc Empresas con liquidez Mercado de Valores Personas naturales Fondos de Inversión INTERMEDIARIOS Proporcionan liquidez S.A.B. (agente de bolsa) EMPRESAS Agentes Deficitarios Financia . Acciones . Bonos . Inst. corto plazo . Titulizaciones . Otros (fondos) Reciben valores + dividendos o interes. RIESGO •El financiamiento en mercado de valores (bolsa) tiene menores costos que el financiamiento indirecto. •Pero impone obligaciones al emisor (empresa): requiere transparencia, volúmenes de emisión, clasificación de riesgo, etc. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Mecanismo de financiamiento a través del Mercado de Valores Participacion patrimonial Acciones Comunes Preferentes Inversión Fondos Inversión Otros Titulos Valores (Mobiliarios) Fondos mutuos Otros Corporativos Subordinados Bonos Arrend. Financiero Titulización Otros Deuda Papeles comerciales Corto Plazo Otros Deben ser emitidos en forma masiva (volumen) Deben ser negociados por Oferta Pública (emisor es supervisado) Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión ¿Qué son los Fondos de Inversión? • Son patrimonios autónomos de capital cerrado integrados por aportes de personas naturales y jurídicas (partícipes). • Los recursos aportados se invierten en instrumentos, operaciones financieras y demás activos regulados por CONASEV. • Son gestionados por sociedades anónimas denominadas “sociedad administradora”, por cuenta y riesgo de los partícipes. • Se constituyen por un periodo determinado y con un objetivo de inversión. • Pueden existir fondos de oferta pública (inscrito en CONASEV) y de oferta privada (no inscrito en CONASEV). Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Operativa de Fondos de Inversión Comité de inversiones Cuotas Colocaciones Selección de alternativas de inversión Fondo Partícipes Utilidades / Dividendos • • • Pre-colocación y periodo de colocación de 9 meses. Recursos captados son depositados en sistema financiero (no inversiones). Participación máximo por inversionista 33,33% del fondo. 1era Asamblea • • • • Inicio del periodo de inversiones (patrimonio mínimo). Se conforma el comité de vigilancia (1ra asamblea). Listado de cuotas en mecanismos centralizados (opcional). Clasificación de riesgo (opcional). Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Estructura de un Fondo de Inversión • En Reglamento de Participación se detallan las características del fondo: objeto de inversión, gastos, plazo del fondo, condiciones de ingreso y salida del fondo (contrato firmado con los partícipes). • Invierte según la política de inversiones del Fondo, el cual comprende activos elegibles (empresas, sectores, etc), diversificación de cartera, niveles de riesgo, condiciones de inversión, entre otros. • Existe un comité de inversiones (3 especialistas), que será el encargado de tomar las decisiones de inversión de cada fondo. • Comité de vigilancia: designado por inversionistas, encargado de vigilar la gestión de la administradora. • Los inversionistas deben sesionar en una asamblea ordinaria anual para aprobar los estados financieros del fondo, revisar el informe del comité de vigilancia. Asimismo, pueden sesionar en asamblea extraordinaria cuando sea necesario modificar el reglamento de participación o ante cualquier otro hecho que afecte al fondo. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión ¿ Como financian los Fondos a las Mype / Pyme ? Por lo general, a través de compra de títulos no listados en bolsa: • Aportando capital (inversión en títulos accionarios). • Otorgando préstamos (inversión en títulos de deuda) representados en: – Bonos y Papeles Comerciales (incluye titulización). – Letras de Cambio y Pagares. – Títulos de Credito Hipotecario Negociables (natural o jurídica). – Facturas Conformadas. – Cheques de Pago Diferido. – Cesión de acreencias derivadas de operaciones comerciales. – Otros que autorice CONASEV (leasing operativo, etc). Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Condiciones que deben cumplir por las Mype / Pyme • Deben emitir títulos de participación en su capital o deuda. • Los títulos emitidos deben ser emitidos bajo la Ley de Títulos Valores. • Debe contar con estados financieros auditados del último año y con estados financieros trimestrales. • Luego de obtenido el financiamiento deben proporcionar sus estados financieros a los gestores del Fondo (anuales y trimestrales). Los fondos privados (no inscritos en CONASEV), pueden invertir libremente en cualquier activo u operación según su política de inversiones y bajo sus propias condiciones. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Casos de Fondos de Inversión que financian Pymes 1. Fondo de Inversión para colocado por oferta pública PYMES - Compass, 2. Fondo de inversión “Sigma – Fondo de Inversión Leasing operativo” colocado por oferta pública. 3. Otros fondos privados no inscritos en CONASEV (capital de trabajo de empresas, TCHN, capital de riesgo, infraestructura, etc). Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Caso: Fondo de Inversión de Cesión de Acreencias SAFI Contrato Marco Empresa Contrato de Cesión de Creditos US$ Productos Cuotas Inversionistas Institucionales US$ descuento Fondo de Inversión PYMES Pymes 1 Proveedores Pymes 2 Proveedores Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Estructura del Fondo: Cesión de Acreencias Se requiere de la firma de dos contratos: Contrato de Cesión de Acreencias: entre la SAFI y el Proveedor, en el cual se establece que el proveedor cede los derechos de crédito a cambio de liquidez. Contrato Marco de Aceptación de la Deuda: entre la SAFI y la Empresa, a través del cual la Empresa acepta la deuda que el proveedor cede al Fondo. 16 Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Caso de Fondo Compass - PYME La gestión esta a cargo de Compass Group Sociedad Administradora de Fondos S.A. Denominación: “Compass – Fondo de Inversión para Pymes”. Inició sus operaciones en abril 2004. Monto de emisión US$ 100 millones. Valor nominal cuota: US$ 1.00 pagado Plazo de duración de 2 años, ampliado a 6 años (hasta 2010). Objeto de inversión: proveer de capital de trabajo a las PYMES/MYPES, que actúan como proveedoras de bienes y servicios de empresas grandes, a través de la adquisición de sus acreencias (facturas y letras) que mantengan con estas últimas. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Operativa de Compass – PYME El fondo tiene una clasificación de riesgo de AA. ¿Cómo?, las empresas que financia el fondo deben ser proveedoras de grandes empresas con una buena clasificación de riesgo. Estas corporaciones le pagan a sus proveedores (PYMEs en su mayoría) a plazos, que van desde los 45 hasta los 120 días. Esta situación genera necesidades de financiamiento a las Pymes y Mypes. Comprada la factura o letra a la PYME, el fondo se hace acreedor de la corporación, el riesgo de crédito asumido es de la corporación. Economías de escala si se constituye un “pool” de acreencias de un grupo grande de PYMEs, aún cuando las facturas sean bajos. El fondo permite un servicio de adelanto de facturas y de letras de manera simple y a tasas competitivas que otras formas de financiamiento La administradora cuenta con una infraestructura para las operaciones del fondo (página web www.pagoaltoque.com). Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Operativa de Compass - PYME Sistema electrónico de pago: Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Ventajas Para los Inversionistas: Una alternativa de inversión que combina plazo, retornos y riesgos que no se encuentran en el mercado en la actualidad. Se asemeja a la inversión en papeles comerciales de una empresa peruana de clasificación de riesgo Categoría I. Es un instrumento de corto plazo. Participando en el desarrollo de instrumentos para canalizar fondos a la pequeña y mediana empresa 20 Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Ventajas Para la Empresa pagadora: Servicio adicional para sus proveedores No utiliza líneas bancarias Posibilidad de negociación de plazos de pago con proveedores Centraliza los pagos a una sola entidad: El Fondo versus varios proveedores Mejora la puntualidad en el pago de las facturas 21 Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Ventajas Para los Proveedores: Liquidez inmediata a tasas preferenciales. No requiere evaluación crediticia del proveedor. No utiliza líneas de crédito bancarias, ni constituye financiamiento. No requiere garantías: sin recurso contra el proveedor. Ahorro de costos en los procesos operativos y administrativos de cobranza. Asegura puntualidad en pagos. No tiene costos adicionales. 22 Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Requisitos para la Afiliación de Proveedores al Fondo PYMES Para Persona Natural: • Contrato de Cesión de Acreencias. • Anexo I – Adelanto Total. • Fotocopia del DNI. • Fotocopia de la ficha RUC. Para Persona Jurídica: • Contrato de Cesión de Acreencias. • Anexo 1 – Adelanto Total. • Fotocopia del testimonio de constitución de su empresa. • Fotocopia simple de los documentos de Identidad (DNI) de los firmantes. • Copia literal de la Ficha Registral en original y completa con una vigencia no mayor a 5 días. • Verificación de poderes de las personas autorizadas. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Sectores que financia Compass PYME SERVICIOS 8.75% OTROS 2.36% COMERCIO 41.35% AGROPECUARIO 9.87% QUÍMICOS 7.38% ALIMENTOS Y BEBIDAS 30.30% Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Algunas inversiones del Fondo • • • • • • • • • • • • • • • Supermercados Peruanos S.A. Alicorp S.A.A. Hipermercados Metro S.A. Ransa Comercial S.A. Corporación José R. Lindley S.A Quimpac S.A. San Fernando S.A. Ajeper Corporación E. Wong E. Wong S.A. Laive S.A. Neptunia S.A. Montana Sociedad Agrícola Drokasa S.A. Otros menores a S/1,000,000 Tasa de rendimiento promedio: •En Soles 9,49% a 11,32% •En Dólares 8,13% a 10,39% Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Caso Fondo Leasing Operativo • La gestión esta a cargo de Sigma Sociedad Administradora de Fondos S.A. • Denominación del fondo “Sigma – Fondo de Inversión Leasing operativo” colocado por oferta pública (inscrito en CONASEV). • Inició sus operaciones en 2006. • Monto de emisión inicial US$ 100 millones (inició con $ 3 millones). Valor nominal cuota: US$ 10,000. • Plazo de duración de 8 años (hasta 2014) • Cuotas inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. • Objeto de inversión: comprar activos, en el mercado local o internacional, requeridos por empresas domiciliadas en el Perú, a fin de otorgarlos en leasing operativo por un plazo de tiempo. Al final del periodo de arrendamiento el cliente tiene la posibilidad de comprar el activo arrendado. • http://sigmasafi.com Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Caso Fondo Leasing Operativo Ventajas: • Posibilidad de renovar los equipos periódicamente. • Tercerización del mantenimiento del equipo (contrato con dealer). • Mejora su posición financiera (no registra deuda, ni ocupa línea de crédito). Tipo de bienes que financia: • Equipos de minería y construcción (pymes y gran empresa) • Transporte de carga y de pasajeros • Equipos de tecnología • Equipos industriales (agroindustria, manufactura, textil). Requisitos de Clientes: • Información del Cliente x Sector • Declaración patrimonial • Documentos Financieros – EEFF de los últimos 3 años (máx 03 meses antigüedad), PDT y pagos de IGV. – Flujo de caja proyectado – Otras referencias financieras. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Algunas Maquinarias / Equipos Financiados Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Caso: Fondos de Inversión de Capital de Riesgo Vehículos estratégicos para la canalización de recursos financieros hacia la pequeña y mediana empresa. Objeto social: concesión de financiamiento a las PYMES, a través de la adquisición de una parte de su capital con el fin de promover su crecimiento y desarrollo y participar en los beneficios que la empresa obtenga. También invierten en deuda de las pequeñas y medianas empresas. Importante participación de capital privado, estatal y organismos internacionales. En algunos casos, brindan asesoría y asistencia técnica. 29 Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Caso Multirenta Inmobiliaria • La gestión esta a cargo de AC Capitales Sociedad Administradora de Fondos S.A. • Denominación del fondo “Multirenta Inmobiliaria” colocado por oferta pública. • Inició sus operaciones en 1997. • Monto de emisión inicial US$ 74,99 millones. • Plazo de duración de 22 años (hasta 2019) • Cuotas inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. • Objeto de inversión: adquisición de empresas inmobiliarias, proyectos inmobiliarios, contratos de asociación y otras actividades inmobiliarias, dentro del territorio nacional, a fin de obtener una renta por su explotación, valor de revaluación en mercado, dividendos y otros rendimientos. • Inversionistas: AFPs, seguros, personas naturales con un alto patrimonio. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Activos y Proyectos Financiados Activos inmobiliarios (oficinas, depósitos, estac., terrenos) •Centro Empresarial San Isidro •Centro Empresarial José Pardo •Depocentro I •Local Comercial Bembos S.A. Asociación en Participación (imagina) •Inmobiliaria La Hispania •Inmobiliaria del Rubicón •Inmobiliaria Mar del Plata •Torre Siglo XXI •Inmobiliaria del Iguazú •Real Seis •Inmobiliaria De Chicama •Parque Mar •Depocentro II •Inmobiliaria Australes •Terreno Av. Mateo Pumacahua •Inmobiliaria del Colca •Terreno Enrique Palacios I •Obras en curso diversas •Terreno Av. Reducto I •Terreno Av. Reducto II •Terreno Enrique Palacios II Acciones en inmobiliarias •Inmobiliaria Viena S.A. (Golf Millienium). •Inmobiliaria Silvestre S.A. San (Inv. Centenario) •Ekimed S.A.C. (CC El Quinde Cajamarca) Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Caso Fondo Mineras Junior • La gestión esta a cargo de NCF SAF • Denominación del fondo “Mineras Junior NCF – Fondo de Inversión” colocada por oferta privada y luego inscrita en RPMV. • Inició sus operaciones en 2008. • Monto de emisión inicial US$ 5,8 millones. Valor nominal cuota: US$ 1,000. • Plazo de duración de 10 años • Objeto de inversión: adquisición de participaciones accionarias de Empresas Mineras Junior que desarrollan actividades de exploración en concesiones mineras ubicadas preferentemente en el Perú. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Caso Fondo Mineras Junior Fuente: NCF SAF Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Fondos de Inversión – Oferta Privada Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Objeto Inversión – Fondos Privados Fondo de Inversión Stella Ccapital a largo plazo por medio de inversiones, principalmente en acciones de pequeñas y medianas empresas de los distintos sectores económicos, con alto potencial de creación de valor, así como en otros valores emitidos en el Perú como en el extranjero. Fondo de Inversión Delta Adquirir instrumentos a cobrar aún no vencidos y/o impagos, obteniendo un descuento a su favor para, finalmente, transferir o cobrar los mismos. Fondo de Inversión Solana Generación de valor a través de la inversión en instrumentos financieros y/o títulos valores CAPITAL INVESTMENTS SAFI S.A. Fondo de Inversión en Arrendamiento Operativo Renting Perú I Invertir en bienes muebles (i.e. Equipos, maquinaria y vehículos) para ser entregados en arrendamiento en el mercado local o internacional a clientes que busquen una figura que les permita tener un activo sin la necesidad de invertir en él, por un plazo de tiempo determinado en un contrato LARRAIN VIAL SA SAFI obtener altos retornos a traves de la inversion de recursos en instrumentos financieros Fondo Privado Larrain Vial representativos de rerechos sobre obligaciones o titulos deuda emitidos principalmente por Renta Fija Latinoamericana FI corporaciones de paises de latinoamerica. VALUE INVESTMENTS PERU SAFI S.A. S/. 106.535.094 (a marzo 2009) S/. 2.587.110 (a mayo 2009) $ 301.245 $ 10.753.954 (al 31 de mayo) $ 50 582 845,37 Fondo Privado Larrain Vial Bienes Raices Colliers Realizar inversiones inmobiliarias para posteriormente llevar a cabo Operaciones Inmobiliarias para generar ingresos corrientes y apreciacion de capital. Activos ubicados en el territorio nacional. $ 80 850 000 Fondo Privado Larrain Vial Energetico Americano Invertir a traves de Americas Energy Fund I, en proyectos de inversion relacionados con sector energetico, principalmente en Chile, Perú y Colombia y otros paises de America Latina. $ 80 000 000 ENFOCA SAFI S.A. Enfoca Descubridor 1, Fondo de Inversión Obtener rentabilidad a través de la adquisición de inversiones representativas de riesgo de capital para luego venderlas, logrando ganancias de capital a largo plazo. El fondo se enfoca en identificar empresas que tengan operaciones en mercados de crecimiento, que tengan ventajas competitivas especificas y equipos gerenciales de éxito probado. POPULAR SA SAFI Fondo Popular 1 - Renta Mixta Inversión en acciones de empresas de alto potencial de crecimiento que coticen en la Bolsa de Valores de Lima y la inversión en Títulos de Crédito Hipotecariso Negociables de emprendedores (micro, pequeños y medianos empresarios) $ 22.966.579 (al 31 de mayo) Fondo Mype - TCHN La inversión en Títulos de Crédito Hipotecarios Negociables (micro, pequeños y medianos empresarios) $ 2.750.728 (al 31 de mayo) Fondo Asistencia Pyme Technoserve La inversión en Títulos de Crédito Hipotecarios Negociables de pqeuños empresarios que han recibido la asesoría de los programas de Technoserve Inc Perú $25.692 (al 31 de mayo) SUMA SAFI S.A.C. Fondo Mezzanine Summa Inversión en instrumentos financieros y valores de renta fija y de renta variable de empresas privadas constituidas en perú, que cuenten con una estrategia de crecimientom definido, solida estructura de capital y esquipo de administración esperimentado. económica determinada. NCF SAFI Mineras Junior NCF Fondo de Participaciones accionarias de Inversion empresas mineras junior. Private Equity NCF Fondo de Inversion Los recursos del fondo serán invertidos principalmente en la adquisicion de acciones de empresas que desarrollan actividades preferentemente en el Perú y que no se encuentran listadas en la bolsa de valores de lima S/. 337.051.277 (al 30 de abril 2009) $ 70 000 S/. 2,855,972.52 (al 29 mayo) S/. 3,159,872.58 (al 29 de mayo) Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Ciclo de Financiamiento Inversión Largo plazo; baja liquidez Liquidez media Mezzanine Alta Corto plazo; alta liquidez. Equities, Fixed Income, Derivados Private Equity “Equity Gap” Mediana Venture Capital Inversión para desarrollo Inicial Etapas Corporativas Angel Capital Semilla Idea de proyecto Prototipo Comercialización Producción estable Pre- OPA (busca capital) Capital Privado Mercados líquidos (Bolsa), accionistas maduros Vacío afecta las etapas tempranas y emprendimientos (proyectos) con respaldo financiero pequeño. Superintendencia del Mercado de Valores Fondos de Inversión Fondos de Inversión Presentado por Armando Manco M. [email protected] Octubre 2011
