Política Monetaria - Banco Central de Nicaragua

Sistema Monetario
Marzo,, 2014
Agenda
I
I.
El Dinero y la Emisión Monetaria
II. Marco legal y principales funciones del BCN
III. Conducción de la Política Monetaria
IV. Administración de Reservas Internacionales
IV. Operatoria de la Política Monetaria
Banco Central de Nicaragua
Di
Dinero
yE
Emisión
i ió M
Monetaria
i
¿Economía sin Dinero
Dinero??
Intercambio mediante trueque:
Trueque
 Es una p
práctica qque existe desde la p
prehistoria
(el neolítico), desde hace aproximadamente
10,000 años, con la aparición de la sociedad
agricultora-ganadera.
La aparición de la agricultura y la ganadería crea
la generación de exceso de bienes que no
necesitan
consumirse
y
pueden
ser
intercambiados.
 Este mecanismo se ha presentado en las
primeras
i
etapas de
d desarrollo
d
ll de
d la
l civilización
i ili ió o
en economías donde circunstancias extremas han
mermado las funciones del dinero.
 Intercambio y doble coincidencia de interés.
Trueque: Alemania 1921
1921--23
¿Qué es el Dinero?
Definición:
En general,l ell dinero
E
di
es un conjunto
j
d activos
de
i
de una economía que las personas regularmente
están dispuestas a usar como medio de pago para
comprar
p y vender bienes y servicios.
Tipos de dinero:
 Dinero-mercancía:
Dinero mercancía Dinero
Di r que adopta
d pt la
l
forma de una mercancía que tiene un valor
intrínseco.
 Dinero-fiduciario: Dinero que carece de
valor intrínseco y que se utiliza como dinero por
decreto gubernamental.
Funciones del dinero
Funciones que cumple el dinero:
 Medio de cambio: ya que es generalmente
aceptado por la sociedad para saldar la compra y
venta de bienes y servicios.
U
Unidad
d d d
de cuenta:: po
porque
q e pe
permite
te fijar
ja
precios y documentar deudas.
 Depósito
D ó i de
d valor:
l ya que permite
i transferir
f i
la capacidad para comprar bienes y servicios a lo
largo del tiempo.
Características del dinero
Para que el dinero cumpla con la función de medio de cambio debe ser:
 Durable: debe ser capaz de circular en la economía en un estado aceptable por
un tiempo razonable.
 Transportable: los tenedores deben poder transportar con facilidad dinero con
un valor sustancial.
 Divisible: el dinero debe poder subdividirse en pequeñas partes con facilidad
sin que pierda su valor, para que su valor pueda aproximarse al de cualquier
mercancía.
 Homogéneo: cualquier unidad del dinero debe tener un valor exactamente
igual al de las demás.
 De emisión controlada: para que mantenga su valor y que no detenga la
economía
í porque la
l oferta
f
d dinero
de
di
es insuficiente.
i fi i
El BCN y la Emisión Monetaria
 En Nicaragua, le corresponde al Banco Central, con exclusividad, la emisión de
billetes y acuñación de monedas en el país, así como su puesta en circulación y
retiro.
 La emisión de billetes es efectuada en base a proyecciones de las necesidades de
liquidez en la economía.
 El procedimiento para contratar la impresión de billetes y la acuñación de
monedas, está basado en reglamentos y normas aprobados por el Consejo Directivo
del Banco.
 Dentro de las especificaciones de los billetes,
billetes está contenida la leyenda “Banco
Banco
Central de Nicaragua”, el número de Resolución en la que el Consejo Directivo
aprueba su emisión, y las firmas del Presidente del Banco y Ministro del MHCP.
 Base Monetaria: Numerario + Caja de los bancos + encaje legal en moneda nacional
 M1: Numerario + depósitos transferibles MN y ME (a la vista, cheques);
 M2: M1 + otras obligaciones con el público MN y ME (ahorro y plazo) + valores;
 M3: M2 + depósitos de no residentes;
Nicaragua: Base Monetaria
(millones de córdobas)
25,000
Encaje en moneda nacional
Caja
Liquid
dez
Los Agregados Monetarios
Nicaragua: Agregados Monetarios
(millones de córdobas)
Numerario
120,000
Numerario
M1
M2
M3
98,696
100,000
20,000
80,000
15,000
60,000
10 000
10,000
36,682
40,000
5,000
20,000
0
11,523
Fuente: BCN
abr-13
sep-13
nov-12
jun-12
ene-12
ago-11
mar-11
oct-10
dic-09
may-10
jul-09
feb-09
abr-08
Fuente: BCN
sep-08
nov-07
jun-07
ene-07
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
0
El BCN y el Córdoba: Provisión eficiente de
medios de p
pago
g
Emisión monetaria del Córdoba
Transacciones electrónicas SINPE
( Número de veces el PIB)
(millones de córdobas, descomposición por denominación)
14,000
Monedas
<10
10
20
50
100
200
500
SINPE
12,000
CCE
TEF
2.00
1.76
10,000
1.50
1.40
1.43
1.43
2005
2006
2007
1.58
1.57
2008
2009
2.00
1.84
8,000
6,000
1.00
4,000
0 50
0.50
2,000
-
2012
2
2011
2
2010
2
2009
2
2008
2
2007
2
2006
2
2005
2
2004
2
2003
2
2002
2
2001
2
2000
2
0
2010
2011
2012
 El BCN provee a los agentes económicos de dinero efectivo, para satisfacer su demanda
transaccional, velando siempre por la calidad y seguridad de las formas de dinero.
provee adicionalmente infraestructuras de p
pagos
g eficientes y seguras,
g
, destacando
 El BCN p
el sistema de Transferencias Electrónicas de Fondos (TEF), la Cámara Interbancaria de
Compensación Electrónica (CCE).
Dinero: Ciclo del efectivo
Proveedores
de Billetes y
Monedas
BANCO CENTRAL
Sector bancario
Comercio
Puesta en
circulación
Ventanillas
Entregas
Almacenaje
Sucursales
Cajeros
Automáticos
Destrucción
Procesamiento
Almacenaje
Banco Central de Nicaragua
Retirada
Población
Sucursales
Mecanismos de seguridad establecidos

Marca de Agua
Vista al contraluz



V s la imagen
Véase
g d
de la tumba
b d
de Rubén
b
Darío en Catedral de León.
Número “100” debajo como una
i
imagen
sombreada.
b d
Líneas antifotocopiadoras
escaner.
Banco Central de Nicaragua
y
anti-
Mecanismos de seguridad establecidos

Hilo de Seguridad

A simple vista: En el Anverso Plateado y Brillante.

Vi all trasluz
Visto
l Anverso
A
y Reverso.
R

Visto con Luz Ultravioleta: Anverso y Reverso
Banco Central de Nicaragua
Mecanismos de seguridad establecidos

Banda Iridiscente


Al ladear el billete observe una banda
dorada
Número 100 inserto.
Banco Central de Nicaragua
Marco legal
l l y principales
i i l ffunciones
i
del BCN
Marco legal del BCN
Establecido en su
Ley Orgánica:
Objetivo fundamental del
Banco Central
Objetivos
Obj
i
iintermedio
di y
operativo
«Estabilidad de la moneda y normal
desenvolvimiento de los pagos internos y
externos»
Arto. 3 LOBCN
Atribuciones exclusivas del Banco
Central
 Régimen Monetario
 Régimen Cambiario
 Programa Monetario
 Normas que regulan el Sistema de
Pagos
Fuente: BCN.
Funciones y atribuciones del BCN
Principales
p
elementos
Dictar y ejecutar la
política de
administración de
sus reservas.
Determinar y
ejecutar la política
monetaria y
cambiaria del
Estado
Actuar como
banquero de los
B
Bancos
y demás
d á
instituciones
financieras
Ser responsable
exclusivo de la
emisión de la
moneda en el país
Asumir la
representación
del Estado en
materia financiera
Fuente: BCN.
Actuar como
consejero
j
d
de
política
económica
del gobierno
Funciones y atribuciones del BCN
Principales elementos
• Actuar como consejero
de Gobierno en temas
de :
• Forma parte de la Red
de Seguridad Financiera.
• Emisión y acuñación
de billetes y monedas,
así como su puesta en
circulación.
• Crecimiento y
estabilidad
macroeconómica
• Reducción de la pobreza
y programas sociales.
• Agenda
Complementaria.
• Fortalecimiento de
capacidades y
restitución de derechos
MONE
ETARIA
• Economía Mundial.
EMISIÓN
N
• Asistencia Financiera:
prestamista de última
instancia (PUI) del SFN.
GOBIERNO
G
O
• Administración de
Reservas: según
consideraciones
id
i
d
de
liquidez, rentabilidad y
riesgo.
DE
• Sistema de Pagos:
administrar la Cámara
de Compensación
p
y
TEF.
CON
NSEJERO
POLÍT
TICA MON
NETARIA Y FINANCIIERA
• Programa Monetario
Monetario.
• La emisión está basada
en proyecciones de las
necesidades de
liquidez de la
economía.
• El Consejo Directivo
aprueba su emisión, y
deben estar firmados
por el Presidente del
BCN y el Ministro de
Hacienda.
Instrumentos de Política Monetaria
OMA
Instrumentos de
política monetaria
y financiera
Encaje
Legal
Líneas de
asistencia
Banco Central de Nicaragua
 Control de liquidez
 Subastas semanales
 Instrumentos de deuda
desmaterializados
 Denominados
D
i d en dól
dólares
pagaderos en córdobas
 Gestión
G tió de
d liquidez
li id
precautoria
 Instrumento de control
monetario
 Problemas de liquidez
 Ventanilla de préstamos
 LAFEX
Política Monetaria y Financiera
Se han impulsado medidas dirigidas a consolidar la Red de Seguridad Financiera
del país
país.
Prudencial
SIBOIF
FOGADE
MHCP
Respaldo
BCN
Liquidez
Banco Central de Nicaragua
Seguridad
Macro
Prudencial
Líneas de defensa de la RSF
Fuente: Bolzico, 2006
Emitiendo confianza y estabilidad
Asistencia Financiera
Concepto
Plazo
Tasa de interés
Overnight
Reportos
Para atender insuficiencia
de liquidez por canje y
encaje diario
Compra
p venta
v
de valores,
v
,
para atender problemas
transitorio de liquidez
1 día
7 días
Definida
f d semanalmente
l
por el CC. Piso : TE del
PP de las adjudicaciones
de Letras BCN +100 pb
TE del PP de las
adjudicaciones de Letras
BCN +200 pb
Límite de
endeudamiento
d d
Instancia de
autorización
LAFEX
Para atender disminución
de liquidez, definida por
P
Para
resolver
l situaciones
i
i
d
de
ratio
iliquidez de corto plazo
"disponibilidades/obligaci
ones sujetas a encaje"
30 días
30 días
TE del PP de las
adjudicaciones de Letras
BCN +200 pb
100% (BCN - 100% del
VPN); 125% (MHCP - L&B
110%
80% del VPN y CBPI 80%
valor de mercado)
Garantías %
Garantías activos
Asistencia Financiera
TE del PP de las
adjudicaciones de Letras
BCN +200 pb
125%
125%
Efectivo, Letras y Bonos
Efectivo, Letras y Bonos
BCN/MHCP CBPI,
BCN/MHCP,
CBPI
BCN/MHCP CBPI,
BCN/MHCP,
CBPI
Cartera de crédito
Cartera de crédito
comercial con garantía
comercial con garantía
hipotecaria (calificada "A") hipotecaria (calificada "A")
Efectivo y valores
desmaterializados (Letras
y Bonos BCN/MHCP,
CBPI)
Letras y Bonos BCN/MHCP
30%
30%
30%
80%
Jefe DF
Comité de Crédito
Comité de Crédito
Comité de Crédito
Emitiendo confianza y estabilidad
Conducción de la Política
Monetaria
Estrategias de Conducción de Política
Monetaria
Esquemas de Política Monetaria
Arreglos
Cambiarios
Fijación
Intermedios
Flotación
Fuente: FMI
Meta cambiaria
Meta agregado
monetario
Meta inflación
Crawling
peg
Dolarización
Crawling peg
Bandas
cambiarias
Flotación
Flotación sucia
Mecanismos de Transmisión de Política
Monetaria
Tasa de interés
i = i* + ε
Expectativas
Expectativas
Tasa interés
Inflación
Tasa de interés real
Rentabilidad
R
bilid d
firmas
Oferta de crédito
Tipo de cambio
Consumo
Inversión
Demanda Agregada
Export / Import
Volumen
Precios
Importaciones
Inflación
Canal del crédito
Canal de tasa de interés
Canal de tipo de cambio 5
Régimen Cambiario en Nicaragua
Crawling Peg o deslizamiento
preanunciado (5% anual)
 Para garantizar la libre convertibilidad
de la moneda, se establecen niveles de
Reservas Internacionales adecuados
(RIB / BM y RIB / Importaciones).
Expectativas
 El tipo de cambio es la principal
ancla
l nominal
i l debido
d bid a :
 Exitosa estabilización.
Instrumentos
Objetivo
Operativo
Objetivo
Intermedio
Objetivo
Final
 Alto grado de dolarización de
facto de la economía.
 Elevado
El d traspaso
t
del
d l tipo
ti
de
d
cambio a precios (pass-through)
favorece anclaje.
Reservas
Tipo de
Inflación
Internacionales
cambio
baja
Régimen cambiario: Racionalidad
 Estabilización exitosa
Nicaragua: Anclaje cambiario
(porcentajes)
Estabilización del proceso hiperinflacionario
(porcentajes)
70,000
mensual (eje der.)
interanual
300
25%
250
20%
200
15%
Inflación interanual
I f EE.UU
Inf.
EE UU + ddeslizamiento
li
i
deslizamiento
63,775
60,000
50,000
43,029
12%
40,000
150
33,548
30,000
100
20,000
50
,
10,000
6%
5%
5%
0%
Banco Central de Nicaragua
J
E10
J
E07
J
E04
J
E01
J
E98
J
-5%
E95
oct-92
dic-91
feb-91
abr-90
jun-89
ago-88
oct-87
0
dic-86
0
10%
Régimen cambiario: Racionalidad
 Alto grado de Dolarización de facto de la economía
Dolarización del sistema financiero nacional
(porcentajes)
2007
100
90
2013
92
83
80
73
65
70
60
50
40
30
20
10
Cartera
Banco Central de Nicaragua
Depósitos
p
Régimen cambiario: Racionalidad
 Elevado traspaso (pass through) de tipo de cambio a precios.
Traspaso de tipo de cambio a precios
(porcentajes)
1.6
25
Pass Through (ej. izquierdo)
Tasa de Inflación
1.4
20
1.2
15
1
10
Banco Central de Nicaragua
Mar-09
Mar-08
Mar-07
Mar-06
Mar-05
Mar-04
Mar-03
Mar-02
0.4
Mar-01
0
Mar-00
0.6
Mar-99
5
Mar-98
0.8
-5
Operatorio de Política Monetaria
El Programa Monetario del BCN
Dda de divisas
Instrumento de manejo de
liquidez para evitar presiones
excesivas sobre Reservas
OMA
Mecanismo ex-ante para
resolver desequilibrios
monetarios
(M, pagos deuda
externa, deseq.
monetarios, …)
TC
TC Oficial
de
mercado
Oferta de
divisas
(X, remesas, IED,
ptmos. externos, …)
Objetivo
intermedio PM
Compra y vende divisas para
garantizar que el tipo de
cambio de mercado se ajuste
al tipo de cambio oficial
Objetivo operativo, garantiza
la libre convertibilidad de la
moneda
Mesa de cambio
Mecanismo ex-post
p
para
p
resolver deseq. monetarios
Reservas Internacionales BCN
Objetivo operativo PM
Recursos del
Gobierno
Señoreaje
6
Coordinación con la Política Fiscal
Los traslados de recursos del GC contribuyen a alcanzar la meta de reservas
i t
internacionales.
i l
Dominancia Fiscal Benévola
((millones de córdobas))
4,000
Rina
Pol. Fiscal
Pol. Monetaria
3,000
Expansión
E
ió
monetaria
2,000
1 000
1,000
0
-1,000
Contracción
monetaria
-2,000
-3,000
2000-2006
2007-2009
Banco Central de Nicaragua
2010-2012
Operaciones de Mercado Abierto
Principal instrumento monetario.
Tasa de Letras del BCN y Liquidez
(porcentajes)
12%
Libor
BCN
Curvas de Rendimiento Letras BCN
(porcentajes)
50%
Liquidez SFN
10%
45%
8%
40%
6%
35%
4%
30%
2%
25%
0%
BCN-Febrero 2014
4.50
4.00
3.50
3.00
2 50
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
20%
E07
J
E08
J
E09
J
E10
J
E11
J
E12
J
E13
J
E14
Banco Central de Nicaragua
BCN-Febrero 2013
4.3
4.0
26
2.6
25
2.5
1.9
0.3
0.5
02
0.2
1M
1.2
1.0
3M
6M
9M
1A
Requerimientos de Encaje legal
Instrumento complementario
Tasa encaje efectivo ME del SFN
(porcentaje)
27
Tasa de encaje efectivo
tasa requerida16.25 % (Tasa anterior)
tasa requerida 12%
tasa requerida 15%
Tasa encaje efectivo MN del SFN
(porcentaje)
35
25
32
23
29
21
26
19
23
17
20
15
17
13
14
11
11
Tasa de encaje efectivo
Tasa requerida 16.25% (Tasa anterior)
Tasa requerida 12%
tasa requerida de 15%
El encaje en MN presenta mayor volatilidad
debido a los pagos de deuda interna.
Fuente: BCN.
Reservas del BCN y credibilidad del régimen
cambiario
Reservas internacionales del BCN
(millones de dólares; número de veces; número
de meses)
RIB
2,300
RIB/Imp
RIB/BM
1,993
2,000
2.5
1,700
1,400
1,100
4.2
1 103
1,103
10.0
8.0
6.0
4.0
800
2.0
500
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Mercado cambiario
(córdobas por dólar)
2013
La política monetaria del BCN ha permitido mantener niveles de reservas adecuados,
adecuados minimizar su
volatilidad y mantener la estabilidad del régimen cambiario, propiciando una inflación estable.
Administración de las
Reservas Internacionales
Concepto Básico de Reservas
Internacionales
 Son activos líquidos en moneda extranjera (divisas) que mantienen los bancos
centrales.
 Están a disposición inmediata y bajo el control de las autoridades monetarias.
monetarias
 Constituyen un instrumento de apoyo a la política monetaria y cambiaria en
el cumplimiento del objetivo de velar por la estabilidad de la moneda y el normal
funcionamiento de los pagos internos y externos.
Principales razones para mantener Reservas
Internacionales
 Satisfacer necesidades de financiamiento de la balanza de pagos (cumplir con
demanda de divisas por transacciones externas).
 Para intervenir en los mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de cambio y
para otros fines conexos (como mantenimiento de la confianza en la moneda y la
economía y servir como base para el endeudamiento externo).
 Sirven de contingencia ante eventuales choques económicos.
 Como
C
medio
di dde acumulación
l ió d
de riqueza
i
para casos d
de catástrofe
tá t f o emergencia
i
nacional.
Marco Legal Administración de Reservas
Internacionales
Ley Orgánica
Política para Administración RIB
1. Arto. 5, numeral 8: Es atribución del
BCN dictar y ejecutar la política de
administración
de
sus
reservas
internacionales.
El Consejo Directivo del BCN aprueba la
Política para la Administración de las RIB del
Banco, en donde entre otras cosas se
establece:
2. Arto. 19, numeral 9: Es atribución del
Consejo Directivo del BCN aprobar la
política de administración de las reservas
internacionales del Banco.
1. Los lineamientos estratégicos para la
inversión de las reservas internacionales
y se nombra al Comité de
Administración de Reservas (CAR) como
el ente encargado de establecer
lineamientos operativos de inversión.
3. Arto. 50: Al BCN le corresponde la
guarda
d y administración
d i i t ió de
d las
l reservas
internacionales, en los términos y
condiciones que determine su Consejo
Directivo y teniendo debidamente en
cuenta los criterios de riesgo, liquidez y
rentabilidad relacionados con los activos
de esta naturaleza. Se definen los activos
en los que podrán estar integradas las
reservas internacionales.
2. Las modalidades e instrumentos de
inversión
elegibles,
operaciones
autorizadas, instituciones financieras
elegibles, manejo del riesgo crediticio
(límites de exposición), riesgo de liquidez
(tramos de inversión) y riesgo cambiario.
2. BCN podrá invertir en instituciones con
calificaciones
distintas
previa
aprobación del CD.
Reglamento del CAR
Establece el marco normativo de
funcionamiento de este Comité, el cual tiene
entre sus principales funciones:
1. Seleccionar
y
autorizar
las
instituciones financieras con las que se
podrán efectuar inversiones y otras
operaciones relacionadas a la gestión de
las RIB.
2. Determinar los cupos individuales de
i
inversión
ió por cada
d institución.
i tit ió
3. Decidir sobre el inicio, finalización o
modificación de las modalidades e
instrumentos de inversión de las RIB con
determinadas instituciones financieras.
4. Autorizar,
previo
análisis,
las
inversiones de las RIB en el Mercado
Monetario Internacional y en el Mercado
Internacional de Capitales.
Política para la Administración de las RIB

Instrumentos de inversión elegibles:
• Divisas en poder del BCN o depositadas en cuentas en instituciones
financieras de primer orden fuera del país.
• Oro (previa autorización del CD)
• Instrumentos de inversión de primer orden emitidos por instituciones
financieras, gobiernos extranjeros o sus agencias y entidades internacionales
fuera del país.
Política para la Administración de las RIB

Instituciones financieras elegibles
Instituciones financieras, emisores e instrumentos de primer orden: Cuentan con calificación de
“grado de inversión” y límites de exposición de riesgo crediticio aprobados por el CD.
• Para instrumentos del Mercado Monetario Internacional, la calificación de riesgo crediticio de
CP no deberá ser menor de “A-1” según Standard & Poor´s, “F-1” según Fitch IBCA y “P-1”
según
g Moody´s
y Investors Service.
• Para instrumentos del Mercado Internacional de Capitales, la calificación de riesgo crediticio de
LP pl
plazo
z no deberá
d b rá serr m
menorr que “AA-”
“AA ” según
ú Standard
St d rd & Poor
P r´s y Fitch
Fit h IBCA y “Aa3”
según Moody´s Investor Service.
Nota: En todos los casos las instituciones financieras deberán contar con la calificaci6n de riesgo crediticio referida,
referida
otorgada por al menos dos de las agencias calificadoras.
Emitiendo confianza y estabilidad
Calificaciones de Riesgo Crediticio
Caa3
CCC‐
Ca
CC
C
Fitch
AAA
AA+
AA
AA‐
A+
A
A‐
BBB+
BBB
BBB‐
BB+
BB
BB‐
B+
B
B‐
CCC
Short‐term
S&P
Fitch
Prime
A‐1+
F1+
A‐1
F1
P‐2
A‐2
F2
P‐3
A‐3
F3
P‐1
High grade
Upper medium grade
Lower medium grade
Non‐investment grade l
speculative
B
B
Highly speculative
Not prime
C
C
Substantial risks
Extremely speculative
In default with little prospect for recovery
/
/
In default
CC
C
C
D
Moody's
A
Aceptado
Long‐term
S&P
AAA
AA+
AA
AA‐
A+
A
A‐
A
BBB+
BBB
BBB‐
BB+
BB
BB‐
B+
B
B‐
CCC+
CCC
Aceptado
Moody's
Aaa
Aa1
Aa2
Aa3
A1
A2
A3
Baa1
Baa2
Baa3
Ba1
Ba2
Ba3
B1
B2
B3
Caa1
Caa2
D
Conceptos RIB, RIN y RINAS
Conceptos
2013
Composición
A. Activos de Reserva (RIB)
1,993
Efectivo, depósitos
p
e inversiones, remesas en tránsito,
FOGADE y DEGS
B. Reservas Int. Netas (RIN)
1,840
RIB – Pasivos de corto plazo (FMI)
C. Reservas Int. Netas Ajust. (RINA)
1,224
RIN – Encaje en moneda extranjera y FOGADE
Emitiendo confianza y estabilidad
Evolución del Saldo de las RIB
(saldo en millones de dólares)
Monto máximo histórico: US$ 2,025.5
Fecha: 24 Ene 2014
2,050
RIB
2,000
1,950
1,900
1,850
Monto: US$ 2,024.6
Fecha: 31 Ene 2014
1,800
1,750
1,700
1,650
1,600
Ene12
F
M
A
M
J
J
A
S
O
Monto máximo de 2013: US$2,001.1
Fecha: 31 Dic 2013
N
D
Ene13
F
M
A
M
J
J
A
S
Monto al cierre de 2013: US$1,993.0
Fecha: 31 Dic 2013
O
N
D
Ene14
Nicaragua: Operatoria de Política
Monetaria
Banco Central de Nicaragua