Área de Riesgos COMENTARIO ECONÓMICO 06

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COMENTARIO ECONÓMICO
06-12 DE SEPTIEMBRE
Septiembre 13 de 2010
Nicolás París Riaño
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1.
MERCADO EXTERNO
2.
MERCADO LOCAL
En Estados Unidos el presidente Barack
Obama presentó un plan de exenciones
tributarias hasta por 100.000 millones de
dólares a las empresas que inviertan en
investigación y promuevan la creación de
empleo. Lo anterior, sumado a la propuesta de
gastar 50.000 millones en proyectos de
infraestructura, es una respuesta a los
indicadores económicos de los últimos meses
que indican que la recuperación económica
del país tardará más de lo previsto.
A nivel local, la semana estuvo marcada por el
alto dinamismo de la deuda pública interna. Lo
anterior se vio impulsado principalmente por
una inflación del mes de agosto un poco
superior a la esperada y la revisión al alza del
déficit fiscal del 2011 del 3.9% al 4.1% que
anunció el ministro de hacienda Juan Carlos
Echeverry. Las anteriores noticias generaron
desvalorizaciones en los TES que alcanzaron
tasas de negociación del 7.44% (referencia a 10
años), frente al 7.13% al que abrió la semana.
De otra parte, a pesar de que las pruebas de
stress de los principales bancos europeos
resultaron aparentemente alentadoras, en los
últimos días se han despertado fuertes dudas
sobre la solidez de algunos bancos que habrían
ocultado posiciones en títulos de deuda de alto
riesgo. Estas noticias se vieron reflejadas al
inicio de la semana, en caídas de las
principales acciones bancarias en los
mercados europeos.
Finalmente, este movimiento se vio frenado con
la noticia de que la agencia calificadora
Moody’s otorgó a la deuda colombiana una
perspectiva (Outlook) positiva, con lo cual el
país se ubica un paso más cerca de obtener el
grado de inversión.
Por otro lado el Comité de Supervisión
Bancaria de Basilea emitió un comunicado
acerca del acuerdo alcanzado en relación a los
nuevos requisitos de capital que deberán
adoptar los bancos mundiales. Como se
esperaba, los niveles de capital requerido
deberán aumentar considerablemente en los
próximos años. Sin embargo, algunos analistas
señalan que las medidas son menos estrictas
de lo que se esperaba. Específicamente, los
bancos deberán aumentar el porcentaje de su
patrimonio ordinario (Common Equity), del
2.5% al 7%. La implementación de estas
medidas se llevará a cabo en fases que van
desde finales de 2011 hasta 2019, aunque en
respuesta a la fuerte crisis sufrida por el
sector, algunas instituciones ya han adoptado
medidas que cumplen con estos niveles.
Área de Riesgos
Curva de Rendimientos TES Tasa fija
9.00%
7.51894%
8.00%
7.77578%
6.98459%
7.00%
7.42049%
5.72233%
6.42598%
6.17041%
6.00%
5.00%
4.25431%
4.00%
4.50410%
4.45103%
2.64825%
3.00%
2.00%
0
2
4
6
8
10
12
INDICADORES.
La semana cerró con los siguientes indicadores.
14