OFERTA PÚBLICA DE VALORES EN MERCADO SECUNDARIO

OFERTA PÚBLICA DE VALORES EN MERCADO SECUNDARIO
Concepto 2007075776-001 del 18 de enero de 2008.
Síntesis: Consideraciones sobre posibilidad de llevar a cabo una oferta exclusiva de valores
ya emitidos, sin integrarlos a una oferta en el mercado primario. Es factible llevar a cabo
ofertas públicas de valores en mercado secundario, exclusivamente, pero por medio de
mecanismos distintos al de la construcción del libro o “bookbuilding”, pues para que este
último proceda, debe ser simultánea la oferta con los valores a emitir en el mercado primario.
«(…) solicita se le informe si de acuerdo con lo previsto en el artículo 2º del Decreto 3780 de
1º de octubre de 2007, es posible hacer oferta pública de valores del mercado secundario
exclusivamente, sin que la oferta de los valores ya emitidos se integre a una del mercado
primario.
Al respecto, cabe detenerse en lo previsto por el artículo 2º del Decreto 3780 de 2007, según el
cual se adicionó el artículo 1.2.1.6 al Capítulo Primero del Título Segundo de la Parte Primera
de la Resolución 400 de 1995, así: “En las ofertas públicas de acciones y bonos convertibles
en acciones en el mercado primario, se podrá integrar la posibilidad de adicionar como parte
de la oferta de valores ya emitidos de la misma especie inscritos en el Registro Nacional de
Valores y Emisores — RNVE. Dicha posibilidad debe quedar claramente expresada y
determinada en el prospecto de información y en ningún caso podrán constituir un porcentaje
superior al veinticinco por ciento (25%) del total de la emisión de que se trate...”
En consideración a lo previsto por la norma, valga indicar que el citado decreto abre la
posibilidad de que en las ofertas de valores en mercado primario, cualquiera sea el mecanismo
utilizado, se puedan involucrar valores que ya se encuentran en circulación, valga decir, que se
posibilita que los inversionistas puedan participar como oferentes en los procesos en que el
emisor vaya a ofrecer sus valores en el mercado primario, mediante la estructuración de una
oferta simultánea, en los términos descritos.
En punto a lo anterior, para que se pueda considerar simultánea la oferta en mercado primario
y secundario, ésta debe versar sobre la misma clase de valores y en tratándose de oferta
pública mediante la construcción del libro de oferta, ha de tenerse especial cuidado en que
además de que se trate de la misma clase de valores, estos impliquen los mismos derechos
para los inversionistas (vgr. dividendos en el caso de acciones) a efecto de la adecuada
construcción del precio.
Ahora bien, respecto a su interrogante puntual de si es posible llevar a cabo una oferta
exclusiva de valores ya emitidos, sin integrarlos a una oferta en el mercado primario, debe
puntualizarse que es factible llevar a cabo ofertas públicas de valores en mercado secundario,
exclusivamente, pero por medio de mecanismos distintos al de la construcción del libro o
“bookbuilding”, pues para que este último proceda, debe ser simultánea la oferta con los
valores a emitir en el mercado primario.
(…).»