Tras devaluación del yuan, la probabilidad de que la Fed

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Jueves 13 de agosto de 2015 • www.pulso.cl
Tras devaluación del
yuan, la probabilidad
de que la Fed mueva la
tasa baja a 40%
La divisa china llegó a su menor nivel desde agosto del 2011.
Analistas están divididos respecto de la decisión que tomará la
Reserva Federal en su reunión de septiembre.
PABLO JAMETT
—El yuan alcanzó ayer un
mínimo en cuatro años, cayendo por segundo día consecutivo tras ser devaluado
por las autoridades a 6,44
unidades contra el dólar.
El banco central describió
la devaluación como una
medida excepcional para
que el yuan responda mejor
a las fuerzas del mercado.
“Tomando en cuenta la situación económica nacional
e internacional, en la actualidad no hay ninguna base
para una tendencia de depreciación sostenida del
yuan”, dijo el Banco Popular
de China en un comunicado.
La situación china preocupa dentro y fuera de Asia.
Ayer, el jefe de la Fed de Nueva York, William Dudley, señaló que “obviamente, si la
economía china está más débil de lo que quizá anticiparon las autoridades chinas,
probablemente no es inapropiado que la moneda sea
ajustada como consecuencia de esa debilidad”. Dudley
agregó que es muy pronto
para juzgar lo que está sucediendo en China en términos
de las modificaciones a su
política cambiaria. “Claramente, lo que estaba pasando es que el yuan chino se estaba apreciando junto al dólar estadounidense”, dijo.
P
b ¿Qué pasa? El banco
central chino devaluó por
segundo día consecutivo
el yuan.
b ¿Por qué? La medida
buscaría anticiparse al
alza de tasas de la Fed y
apuntalar al sector exportador .
b ¿Qué consecuencias
tiene? La devaluación del
yuan ha provocado inquietud sobre la salud económica de China y al mismo tiempo ha fortalecido
al dólar.
b ¿Cómo me puede afectar? El fortalecimiento de
la divisa estadounidense y
la caída del yuan está afectando el comportamiento
bursátil e impactando
nuevamente el precio de
las materias primas.
De acuerdo a un informe
de Goldman Sachs, el movimiento del Banco Popular
de China es un intento de
adelantarse a la Fed. “La devaluación de su moneda está
diseñado para amortiguar
que se alza junto con el dólar
después de un proyectado
aumento del tipo de interés
de la Reserva Federal”, señaló Robin Brooks, estratega
cambiario del banco en una
nota a clientes. “Ciertamente tiene sentido para los responsables de políticas de
China comprar cierta flexibilidad antes de despegue de la
Fed”, agregó.
OJOS SOBRE LA FED. Ahora, el
mercado centra sus expectativas en evaluar el impacto de la devaluación de yuan
en la decisión de política monetaria de la Fed el próximo
mes.
Según datos compilados
por Bloomberg, la probabilidad implícita futura de un
alza de tasas en septiembre
ha caído desde un 56%, después de la publicación de los
datos del mercado de trabajo de julio la semana pasada,
a un 40% ayer. En ese escenario, un 60% del mercado
espera que el incremento de
la tasa de referencia se estacione entre un 0 a un 0,25%,
mientras que un 40% espera
Un yuan más barato podría ayudar a las exportaciones chinas. FOTO: BLOOMBERG
Empleo e inflación son
los factores clave para
la Fed, según Capital
Economics.
que el alza sea de entre un
0,25% y un 0,5%. Mientras,
para la reunión de octubre
hay un 44,8% de probabilidades de que la suba.
De todas maneras, no todos están de acuerdo en que
esta decisión china presione a la Fed a mantener las tasas en cero en sus próximas
reuniones. “El riesgo de una
nueva caída impulsada por el
mercado en el renminbi chino y el desplome renovado
de los precios mundiales de
las materias primas, provocada por las crecientes preo-
cupaciones sobre el estado
de la economía de China,
probablemente no va a impedir que la Reserva Federal a
elevar las tasas de interés en
la reunión de septiembre”,
destacaron analistas de Capital Economics en una nota
enviada a clientes.
El reporte agrega que, más
importantes aún son los datos más recientes del mercado laboral en EEUU que
sugieren que ha habido “una
cierta mejora” y no hay evidencia de un repunte en la
tasa de crecimiento de los
costos laborales unitarios.
“En estas circunstancias, seguimos pensando que la Fed
aumentará las tasas el próximo mes”.
CIFRAS GOLPEAN MERCADOS.
Por ahora, nuevos datos están confirmando la debilidad china y de paso impactan en los mercados. La producción industrial de China
creció un 6% en julio respecto al mismo mes del año anterior, incumpliendo las ex-
PROBABILIDAD DE CAMBIO DE POLÍTICA MONETARIA DE LA RESERVA FEDERAL DE ESTADOS UNIDOS
FECHA
17-09-2015
28-10-2015
16-12-2015
27-01-2016
16-03-2016
27-04-2016
15-06-2016
27-07-2016
21-09-2016
02-11-2016
PROBABILIDAD DE CAMBIO
40%
44,8%
66,9%
71,5%
83,5%
86,1%
92%
93,9%
96,2%
97,3%
pectativas del mercado. Analistas consultados por Reuters esperaban un alza de un
6,6%, por debajo del 6,8% de
junio.
En tanto, la Oficina Nacional de Estadística reveló que
la inversión inmobiliaria creció un 4,3% en el período de
enero a julio frente al mismo
período del 2014, su ritmo
más lento desde el trimestre
que cerró en marzo del 2009.
El Shanghái Composite cerró con una caída de 1,06%,
y el Nikkei de Tokio retrocedió 1,6%, su mayor caída en
más de un mes. En Europa el
FTSE100 cerró con una caída del 1,40%. En el mercado
de las materias primas, la
respuesta automática fue
una venta generalizada por
temor a que un yuan debilitado encarezca las exportaciones a los compradores
chinos. El cobre cerró la sesión con una caída de 0,72%,
mientras el aluminio se hundió a US$1.553,50 por tonelada, aunque acabó subiendo
un 0,1% a US$1.588. En tanto el crudo Brent cerró la sesión con un alza de 1,16% y el
WTI concluyó la jornada en
terreno positivo en 0,72%.
VALORES
0-0,25
0,25-0,5
0,5-0,75
0,75-1
1-1,25
1,25-1,5
1,5-1,75
60%
55,2%
33,1%
28,5%
16,5%
13,9%
8%
6,1%
3,8%
2,7%
40%
41,6%
47%
45,1%
38,1%
34,7%
25,9%
21,6%
15,7%
12,3%
3,2%
18,6%
22,5%
32%
33%
33,7%
32%
28%
24,4%
1,3%
3,7%
11,6%
14,9%
22,5%
25,2%
27,7%
27,8%
0,2%
1,7%
3,3%
8,1%
11,6%
16,7%
19,9%
0,1%
0,3%
1,6%
3,1%
6,3%
9,4%
0,0%
0,1%
0,5%
1,5%
2,9%
Fuente: Bloomberg
S&P 500
Peso mexicano
Dow Jones
Dólar australiano
IPSA
Shangai
Composite
Ibovespa
FTSE 100
NIKKEI
Hang Seng
DAX
Eurostoxx
CAC 40
algodón
Gas natural
Libra esterlina
Petróleo Brent
Yen japonés
Petróleo WTI
Peso colombiano
Real brasileño
Oro
Peso argentino
Plata
Nuevo sol peruano
Cobre
Peso chileno
Euro
Dólar
canadiense
Rublo ruso
Trigo
Café
Maiz
PREOCUPACIÓN EN CHILE. Según un informe de Banchile,
en el sector minero la devaluación de yuan “es preocupante para el cobre y el hierro
dado que China representa
aproximadamente el 40% y el
60%, respectivamente, del
mercado global”, y las importaciones de los dos minerales
se vuelven más caras por la
depreciación del yuan. Además el costo de producción
del hierro, bajaría en dólares
en China y, en el cobre el precio spot aún tiene bastante
riesgo a la baja antes de llegar
a un punto con apoyo significante por el lado de los costos.
El reporte agrega que, un
yuan más débil “reduce los
costos de los productores chinos de acero y las exportaciones de acero de China se vuelven aún más competitivas”.
Banchile concluye con que
este escenario podría fomentar aún más las exportaciones desde China que actualmente son de alrededor de
100 millones de toneladas
anuales. P