presupuesto nacional: cumpliendo con la formalidad

Panorama Fiscal
Presupuesto Nacional:
cumpliendo con la formalidad
Como viene ocurriendo habitualmente, cada 15 de septiembre, el Poder Ejecutivo envía puntualmente al Congreso el Proyecto de Ley de Presupuesto Nacional para el siguiente ejercicio. Se
trata de una mera formalidad, ya que la Ley de Leyes, instrumento fundamental para la definición
de las políticas públicas y seguimiento de las actividades del gobierno, pasa a ser letra muerta a
poco de sancionada.
Por Cynthia Moskovits* y Gastón López**
*Economista de FIEL. **Asistente de FIEL
6
Indicadores de Coyuntura Nº 547, octubre de 2013
Panorama FISCAL
En esta nota revisaremos los grandes lineamientos del Proyecto de
Ley de Presupuesto 2014, intentando dilucidar qué información
relevante aporta. Buscaremos
interpretar también, si existen,
como tradicionalmente ha ocurrido, y en ese caso cuáles serían, los principales sesgos de las
estimaciones tanto macroeconómicas como presupuestarias. Ello
en el contexto de la ya conocida
baja calidad de las instituciones
–en las que el Presupuesto es una
de las más relevantes- y estadísticas públicas.
Los supuestos
macroeconómicos en el
Presupuesto 2014
Todo Presupuesto comienza explicitando los supuestos bajo los
cuales se proyectan la evolución
esperada de recursos y gastos
y, consecuentemente define las
necesidades de financiamiento,
para el futuro ejercicio, dando
una idea también de lo esperable
en los dos siguientes (marco fiscal de mediano plazo). A su vez,
revisa las principales variables,
tanto macroeconómicas como
fiscales, para el año corriente.
Nos centraremos en lo esperado
para 2013 y 2014.
A modo de descripción sintética,
el documento estima un crecimiento real de la economía del
5,1% para 2013 y una aceleración
para el año próximo, que lleva
la tasa de expansión al 6,2%. En
cuanto al Índice de Precios al
Consumidor, estima variaciones
del orden del 10% anual para los
dos años, en tanto que los precios
implícitos aumentarían alrededor
de 16% en ambos ejercicios. Por
su parte, ubica al tipo de cambio
promedio en $ 5,45 por dólar en
2013 y en $ 6,43 en 2014, lo que
implica una devaluación nominal
del 16,2% (similar a la evolución
de los precios implícitos).
Los gráficos 1.a, 1.b y 1.c comparan las proyecciones de crecimiento real, alza de precios
implícitos y nivel del tipo de
cambio, incluidas en el Proyecto
de Presupuesto del año correspondiente y el comportamiento efectivamente registrado. Si
bien los errores de estimación
pueden explicarse parcialmente
Gráfico 1.a
Crecimiento real del PBI, proyectado vs efectivo
Proyección en presupuesto
9,2%
8,7%
8,5%
Efectivo (FIEL)
9,5%
7,2%
4,0%
3,50%
4,5%
4%
4%
3,5%
6,2%
5,1%
4,3%
4,4%
3,1%
2,5%
1,4%
0,8%
2005
2006
2007
2008
*Estimado
2009
2010
2011
2012
2013*
2014*
-2,4%
Fuente: Elaboración Propia en base a Oficina Nacional de Presupuesto
Gráfico 1.b
Variaciòn de Precios implícitos, proyectado vs. efectivo
Proyección en presupuesto
Efectiva (FIEL)
20,4%
18,3%
2005
20,5%
15,8%
10,2%
2007
11,5%
10,9%
12,0%
13,0%
8,8%
6,9%
6,3%
2006
22,0%
18,3%
14,1%
13,5%
8,8%
8,2%
7,8%
19,8%
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
2014*
*Estimado
Fuente: Elaboración Propia en base a Oficina Nacional de Presupuesto
Gráfico 1.c
Devaluación proyectada vs efectiva
Proyección en presupuesto
Efectiva
23,0%
18,4%
16,1%
17,6%
12,6%
9,9%
3,4%
5,2%
3,1%
-0,7%
2005
2006
1,4%
1,0%
2007
2,9%
2,6%
1,5%
2008
2009
5,6%
5,7% 6,5%
5,1% 4,6%
2010
2011
2012
2013*
2014*
*Estimado
Fuente: Elaboración Propia en base a Oficina Nacional de Presupuesto
Indicadores de Coyuntura Nº 547, octubre de 2013
7
Panorama Fiscal
Cuadro 1.
Estimaciones de Ingresos, Gastos y Resultados para el año 2013
Según Presupuesto 2013
Millones de $
TOTAL RECURSOS
Según Presupuesto 2014
Var 13/12
686.751,4
Millones de $
Var 13/12*
23,8%
733.436,8
32,2%
TOTAL GASTOS PRIMARIOS
627.491,2
15,5%
732.996,9
35,0%
TOTAL GASTOS
685.665,5
16,2%
780.122,8
32,2%
RESULTADO PRIMARIO
59.260,2
1.085,9
RESULTADO FINANCIERO
439,9
-46.686,0 *Las variaciones respecto a 2012 se calcularon en ambos casos, respecto a los valores para 2012 incluidos en el presupeusto 2013
FUENTE: Proyectos de ley de Presupuesto 2013 y 2014
por la dificultad que toda proyección lleva intrínseca, el
gobierno nacional ha tendido a subestimar el crecimiento
nominal proyectado (que incluye proyectar crecimiento
nominal y precios) y por lo tanto la recaudación, pudiendo entonces utilizar de forma discrecional los ingresos no
asignados inicialmente.
En el caso del PIB real, esto se observa hasta el año 2011.
Un cambio en la dirección del sesgo se tiene en los últimos años, en los que el gobierno nacional ha tendido a
sobreestimar el crecimiento de la economía con el probable objetivo de influir sobre las expectativas. Sin embargo,
ello no significa que por este motivo el gobierno se vea
obligado a estimar mayores ingresos, ya que por el lado de
la inflación, las proyecciones resultan siempre inferiores a
las efectivamente registradas, y esto aun cuando consideremos el comportamiento de los precios implícitos, serie
para la cual los problemas de medición en las estadísticas
públicas serían de menor magnitud que en el caso de los
precios al consumidor. Como queda claro, entonces, los
problemas de subestimación en la proyección se combinan
con la baja calidad de las estadísticas públicas que no se
limitan a la inflación minorista. En síntesis, el crecimiento
nominal proyectado superó en casi 15.5 puntos porcentuales, por año, al efectivamente ocurrido en el bienio
2010-11; la brecha disminuyó a poco más de 1.5 puntos
porcentuales en 2012, pero estaría superando los 6 puntos
porcentuales en 2013. El aire sería muy inferior en 2014.
Por su parte, en el caso de la devaluación del peso en el
periodo 2005-2013, se observa que en 6 de los 9 años esta
tasa fue subestimada, y que en magnitud esta tendencia
ha ido creciendo en los últimos años.
Resultados fiscales: qué nos dice este
presupuesto respecto de 2013
El proyecto de ley del presupuesto no sólo debería otorgar
información sumamente relevante respecto de lo que se
espera para el próximo año, sino que da una fuerte indicación de cómo espera el gobierno que concluya la situación fiscal del año en curso. Sería muy conveniente poder
evaluar estas estimaciones, pero la información disponible
a la fecha tornaría este intento poco valedero, porque se
conoce el comportamiento del Sector Público Nacional sólo
hasta julio, y en base caja y no devengado como es el presupuesto.
Veamos, entonces, qué dice la información contenida en el
8
Indicadores de Coyuntura Nº 547, octubre de 2013
proyecto para 2014 respecto de lo que auguraba el de 2013
para este año. Como se observa en el Cuadro 1, los niveles
de gasto y recursos proyectados originalmente son muy diferentes a los que se reconocen en el siguiente ejercicio.
Por el lado de los recursos totales, se había proyectado,
para 2013, un incremento cercano al 24%, pero la estimación actual indica una suba del orden del 32%. Esa diferencia responde a una mayor recaudación tributaria (23,5%
proyectado en 2013 vs. 28,7% en 2014), más recursos por
seguridad social (21,5% vs. 31%) y mayores ingresos por
rentas de la propiedad (36,4% vs. 101,7%).
En el caso del gasto primario, la diferencia entre la tasa
de expansión inicialmente proyectada y la contenida en
el proyecto bajo análisis es cercana a los diez puntos porcentuales. Las categorías que en mayor medida explican
esta diferencia son: las transferencias corrientes (10,6% de
expansión proyectada contra 31,7% en el nuevo presupuesto), las prestaciones de seguridad social (22,0% vs. 36,3%)
y las remuneraciones (12,7% vs. 28,3%)
A partir de las nuevas estimaciones, el resultado primario
pasó de superavitario por $59.260 millones en las proyecciones iniciales a ser nulo en las actuales. De hecho, es de
esperar que los gastos continúen aumentando por sobre los
presupuestados y el año finalice con un déficit primario.
Para el año próximo, las proyecciones de ingresos y gastos
se asemejan a las realizadas en 2012: se prevén resultados
primarios y financieros superavitarios, con un crecimiento
de los recursos totales del 27% (unos 4 puntos porcentuales
por encima del planeado crecimiento nominal de la economía) y una fuerte desaceleración del gasto primario, que
crecería sólo 15,6% en 2014.
Entre los recursos tributarios, se proyecta una aceleración
de la recaudación por derechos de importación y exportación (29,2%) y una suba algo menor de los recursos de
seguridad social y del resto de los tributos (25,0% en ambos
casos). El crecimiento de los ingresos por rentas de la propiedad (básicamente recursos extraordinarios por utilidades del BCRA y del FGS) se estima en el 43,6%.
El gasto primario, entonces, pasaría de aumentar casi un
35% en 2013 (según la previsión de este presupuesto) a sólo
un 15,6% en 2014. Prácticamente todos sus componentes
aumentarían a tasas por debajo del crecimiento nominal
de la economía expuesto por las autoridades, por ejemplo:
remuneraciones, 18%; transferencias corrientes, 11%; gas-
Panorama FISCAL
Cuadro 2. Estimación de Recursos Tributarios por Categoría
Millones de $ corrientes
COMERCIO EXTERIOR
SEGURIDAD SOCIAL
2013
2014
VAR
93.098
120.250
29,2%
229.426
286.814
25,0%
OTROS TRIBUTARIOS
552.328
690.252
25,0%
TOTAL RECURSOS TRIBUTARIOS
874.853
1.097.316
25,4%
FUENTE: Proyecto de ley de Presupuesto 2014
to en bienes y servicios, 7%,
inversión real directa, 12,9%.
Dada la evidencia recién referida y de lo ocurrido en
años previos, la probabilidad
de que esta desaceleración
se efectivice, es mínima. En
lo que sigue, trataremos de
identificar las potenciales y
más significativas fuentes de
dicha discrepancia.
Encontrando las
mayores discrepancias. La evidencia que
aporta 2013
Cuadro 3. Estimación de Ingresos, Gastos y Resultados
Estimaciones Para 2014
Según Presupuesto 2013
Millones de $
Var 13/12
TOTAL RECURSOS
931.164
TOTAL GASTOS PRIMARIOS
847.275
15,6%
TOTAL GASTOS
927.585
18,9%
RESULTADO PRIMARIO
83.889 RESULTADO FINANCIERO
3.579
27,0%
FUENTE: Proyecto de ley de Presupuesto 2014
Por el lado de los recursos, el presupuesto 2014 plantea una
diferencia positiva de $46.685 millones (6,8%) respecto de
la estimación incluida en el presupuesto 2013. Esta brecha
se explica en un 41,7% por la subestimación de las rentas
de la propiedad, en un 36,8% por la subestimación de los
recursos tributarios, y un 35,5% por los ingresos provenientes del sistema de seguridad social.1 Para 2014, las mismas
categorías se proyectan con aumentos similares a los del
presupuesto 2013. Con un crecimiento nominal de la economía similar en ambos años, es probable, una vez más,
que los ingresos percibidos superen a los estimados.
Un aspecto a tener en cuenta para el presupuesto 2014 es
que la estimación de los ingresos se realizó de acuerdo con
la estructura tributaria actualmente vigente. Por lo tanto,
es esperable una recaudación mayor a la presupuestada en
Ganancias, dada la sanción del gravamen sobre la distribución de dividendos y la compraventa de acciones que no
cotizan en bolsa, aunque esto dependerá de cambios que
pueda haber, o no, en los mínimos no imponibles y escalas aplicables sobre las personas físicas. Del mismo modo,
puede esperarse una recaudación menor a la estimada en
concepto de Monotributo, IVA y ganancias, a partir de los
cambios de escala recientemente implementados en el
monotributo, aunque los ingresos por esta vía no son significativos.
En cuanto al gasto primario para el ejercicio 2013, la diferencia (positiva) entre las estimaciones actuales y la información incluida en el presupuesto 2013 ronda el 16,8% y
equivale a $105.505,7 millones. Aquí aparecen una mayor
cantidad de rubros en los que es probable que la ejecución
final supere ampliamente a lo presupuestado. La evidencia de los últimos años muestra que sistemáticamente la
estimación del total de gastos queda muy por debajo de lo
efectivamente erogado. Las diferencias se agigantan cuando se comparan las proyecciones plurianuales contra lo
ejecutado, quitándole valor informativo a las proyecciones
plurianuales actuales.
Gran parte de los cambios en los gastos presupuestados se
debe a los aumentos salariales2 y a los ajustes en haberes
previsionales y asignaciones familiares. Es probable que se
observe una situación similar para el año próximo.
Otra categoría en la que se han registrado importantes diferencias, corresponde a los subsidios a sectores económicos. A modo de ejemplo, nótese la proyección de una caída
del 11,4% en las transferencias corrientes al sector privado
para este año incluidas en el presupuesto 2013. Contrariamente a la estimación de una contracción, los datos del
presupuesto 2014 muestran que el gobierno estima un alza
del 52,8% en dichas transferencias. Por otra parte, al mes
de julio del corriente año, ya se había gastado el 90% del
crédito inicial destinado al sector energético, y más del
75% del crédito inicial destinado al total de los subsidios a
empresas. Paradójicamente, se proyecta en el presupuesto
2014 una caída del 0,7% en las transferencias corrientes a
empresas privadas, lo que resulta contradictorio con las
proyecciones de mayor crecimiento económico y similar
suba de precios.
Por otra parte, durante 2013 hubo importantes modificaciones en los Gastos de Capital, cuyo presupuesto inicial
pasó de $74.717 a los $95.529 millones contenidos en
el nuevo proyecto, lo que implica que se gastará casi un
28% más de lo inicialmente acordado. Tanto la Inversión
real directa como las transferencias de capital muestran
1 La suma de la explicación es mayor a 100%, porque debe compensar a las categorías que fueron sobre estimadas en el presupuesto y
acabaron recaudando menos de lo esperado.
2 La evolución de las transferencias a las universidades presenta un comportamiento similar, ya que tienen como destino principal el pago de
salarios.
Indicadores de Coyuntura Nº 547, octubre de 2013
9
Panorama Fiscal
correcciones al alza. En la Inversión real directa, el crecimiento en las erogaciones estimado para 2013 pasó del
16,9% al 51% entre los presupuestos 2013 y 2014, mientras
que dichos porcentajes para las transferencias de capital
son 16,1% y 34,4%, respectivamente. Si bien el año electoral
pueda tener un impacto particular en el incremento de los
gastos de capital durante 2013, dado que se ha proyectado
un crecimiento muy por debajo de la inflación para 2014,
también es probable que se observen discrepancias entre lo
presupuestado actualmente y lo ejecutado el próximo año.
El Presupuesto 2014 más allá de las inconsistencias cuantitativas
Más allá de las cuestiones estrictamente cuantitativas del
comportamiento del fisco nacional, el Presupuesto también
da cuenta –o debería dar cuenta- de otros aspectos, como
por ejemplo decisiones de política económica o desarrollos
esperables o implícitos en los números explicitados.
Así por ejemplo, dadas las previsiones de rentas de la propiedad que contiene, este presupuesto deja claro que el
gobierno no tiene intenciones de morigerar la expansión
monetaria ni de seguir haciéndose de las utilidades del
FGS, lo que no hace sino ponerle un piso a la inflación y
deteriorar los fondos acumulados para el pago de futuras
jubilaciones.
Por otra parte, el PEN continuará ampliando sus intervenciones directas sobre empresas y sectores. En este sentido,
se prevén algunas acciones como por ejemplo: la ampliación del fondo nacional de hidrocarburos, la creación de
un registro nacional de trabajadores rurales, la creación
de un “Fondo Nacional de Desarrollo de Proyectos Estratégicos” que buscará fomentar exportaciones considera-
das prioritarias y la autorización al PEN a participar en
fideicomisos para incrementar la productividad del sector
azucarero, entre otras.
En otro orden, luego de la última prórroga realizada en
2011, en diciembre del corriente año finaliza el periodo
de gracia que la Nación otorgó a las provincias para alivianarles el pago de intereses y amortizaciones de las deudas
mantenidas con el gobierno federal y que habían sido reestructuradas. A pesar de que aún existe la posibilidad de
que se sancione una nueva prórroga, el presupuesto 2014
no incluye esta alternativa, lo que complicaría seriamente
la situación fiscal de las provincias (el monto de pagos
sería cercano al 0,5% del PBI).
A modo de conclusión
El gobierno ha cumplido con una formalidad, mediante otra formalidad: enviando al Congreso, en tiempo y
forma, un proyecto que queda invalidado casi antes de
nacer, como ha venido ocurriendo en forma habitual. Es
altamente probable que los recursos, aunque mayores a
los presupuestados, terminen siendo menores a los gastos
efectivos; esto es, más allá de las cifras presupuestarias,
2014 será un nuevo año con déficit fiscal.
En el mismo acto muestra, entonces, la baja calidad de
las instituciones, así como la imposibilidad, tanto para el
sector público cuanto para el sector privado, de utilizar al
presupuesto como instrumento para interpretar el escenario y a partir de allí tomar decisiones. A partir de la lectura
del proyecto de ley de presupuesto, sólo queda una muy
vaga idea de las políticas sociales, de infraestructura y
subsidios a los sectores económicos, evolución del empleo
público, etc. Todo indica, sin embargo, que no habrá cambios importantes.
pantallazo fiscal
Claves
• Desaceleración en el crecimiento en los ingresos provenientes de la DGI y el Sistema de Seguridad Social.
Buen desempeño de los ingresos vinculados al sector
externo.
• Fuerte crecimiento de los Gastos de Capital durante
2013 (37,0%), en año electoral, y luego de haber mostrado una desaceleración durante 2012 (17,2%).
• Sin considerar los ingresos no genuinos, el Sector Público No Financiero acumula al mes de julio un déficit
primario equivalente al 1,2% del PBI.
Recaudación tributaria nacional
La Recaudación Tributaria Nacional del mes de agosto alcanzó los $75864,8 millones, lo que significó un
crecimiento del 25,5% respecto al mismo mes del año
anterior. Dado que al mes de julio se acumulaba una
suba del 28,6%, este nuevo dato implica una desaceleración en la recaudación tributaria. Los ingresos vinculados al sector externo (DGA) mostraron una mejora
respecto de lo observado en los primeros 7 meses del
año, fundamentalmente basada en los derechos de exportación.
10 Indicadores de Coyuntura Nº 547, octubre de 2013
En el mes de agosto, el IVA fue el rubro más importante a la hora de explicar el incremento recaudatorio,
representando el 35,2% del mismo, con un crecimiento
interanual del 32,1%. El IVA interno registró una suba
del 25,4% interanual, muy por debajo de la alcanzada
en julio (38,6%). Por el contrario, el IVA aduanero experimentó un incremento del 51,2% y explicó el 16,9% del
crecimiento total de la recaudación. La participación
del IVA Aduanero dentro del total recaudado por IVA
aumentó un 11% al comparar los primeros 8 meses de
2013 contra igual período de 2012.
Seguridad Social tuvo un crecimiento interanual del
27,6%, algo menor al acumulado hasta julio (34,0%).
Estos recursos explicaron el 25,9% del crecimiento total de los ingresos tributarios. Si bien los aportes personales y las contribuciones patronales crecieron al
29%, nuevamente se registró un alza interanual casi
nula (0,4%) en los ingresos del Monotributo previsional
y regímenes de regularización para trabajadores autónomos y monotributistas.
Ganancias creció al 27,9% en agosto, siendo la tercera
fuente del incremento de la recaudación y explicando
el 22.2% de la misma. Si bien la parte de Ganancias
recaudada por la DGI tuvo un crecimiento apenas supe-
Panorama FISCAL
rior a la inflación (25,6%),
en la DGA la suba fue del
80,1% por este impuesto.
En lo que va del año, Ganancias DGA acumula un
crecimiento del 112,1%.
Recaudación tributaria nacional
40%
82.000
78.000
38%
74.000
36%
70.000
34%
32%
28%
En julio de 2013 –información publicada el último día
de septiembre-, el Sector Público Nacional No Financiero (SPNF) obtuvo un superávit primario de $803 millones, un 52% mayor al de igual mes de 2012. Sin embargo, este resultado es superavitario a partir de las
fuertes transferencias provenientes del Banco Central
($2739 millones) y del FGS de ANSES ($42 millones).
Tras descontar estos ingresos, el resultado primario
genuino de julio fue un déficit de $1977,2 millones,
lo que contrasta con el superávit primario genuino de
$138 millones obtenido en julio de 2012.
Los ingresos de julio crecieron un 37,1% interanual,
debido tanto al aumento de la recaudación (33,6%),
como a la fuerte suba de los ingresos no tributarios
(136,6%), a la que contribuyeron significativamente
los giros de utilidades arriba mencionados. En julio,
el crecimiento de los recursos fue similar al del Gasto
Primario (37,1% vs 37%), en tanto que en el acumulado del año la variación del gasto primario supera
levemente a la de los recursos (31,3% vs 30,9%). El
crecimiento de los ingresos en los primeros 7 meses
del año se descompone en un alza del 29,8% en la re-
22%
20%
18%
16%
14%
Recaudación Tributaria Nacional (eje izq.)
dic-12
mar-13
jun-12
sep-12
dic-11
mar-12
jun-11
sep-11
dic-10
mar-11
jun-10
sep-10
dic-09
mar-10
jun-09
sep-09
dic-08
mar-09
jun-08
Variación porcentual en los últimos 12 meses (eje der.)
sep-08
dic-07
Sector Público Nacional No Financiero
24%
mar-08
jun-07
sep-07
dic-06
mar-07
jun-06
sep-06
El impuesto a los Créditos y Débitos Bancarios creció
un 29,7% interanual y explicó el 7,5% del aumento
recaudatorio, y los impuestos sobre los combustibles
crecieron un 16,7% y explicaron el 2,6% del aumento
total. Finalmente, Bienes Personales, al igual que en
los últimos meses creció fuertemente por sobre la inflación (37,7%), explicando el 1,9% de la recaudación
total.
26%
Variación Porcentual
30%
Millones de $
Comportamientos disimi66.000
les a los observados du62.000
58.000
rante los meses previos
54.000
se registraron entre los
50.000
tributos que gravan el co46.000
mercio exterior. Los dere42.000
chos de importación, que
38.000
hasta el mes de julio acu34.000
mulaban un crecimiento
30.000
del 58,5%, aumentaron
26.000
22.000
sólo 16,9% en agosto. Los
18.000
derechos de exportación
14.000
registraron un crecimien10.000
to del 15,1%, que se com6.000
para con una caída del
11.4% en los primeros 7
meses del año y de 15.8%
en agosto. Así, el monto
recaudado por derechos de exportación en lo que va
del año se mantiene por ahora 7,8% por debajo de lo
recaudado en igual periodo del año anterior.
12%
10%
caudación y de un 50,3% en los ingresos no tributarios.
El aumento del Gasto primario en julio estuvo impulsado por las Transferencias Corrientes y los gastos en
Seguridad Social, que en su conjunto explicaron más
del 70% del aumento total.
Las Transferencias Corrientes crecieron un 37,8%, explicando el 45,7% del aumento del gasto primario. Las
Transferencias Corrientes a Provincias aumentaron un
40%, pero las discrecionales subieron un 30%, casi 11
puntos porcentuales menos que las automáticas. Los
giros al sector privado aumentaron a una tasa del
38,1%, mientras que las que se destinan a universidades subieron sólo un 22,9%. El aumento observado en
las Transferencias Corrientes al Sector Privado se debió
básicamente a los mayores subsidios destinados a mantener las tarifas de energía eléctrica y, en menor medida, del transporte público. Hasta julio, los subsidios
a empresas privadas alcanzan a $68.266 millones, un
86,8 % del total de transferencias corrientes al sector
privado.
El gasto en Seguridad Social creció un 34,9% interanual
debido a los incrementos en los haberes jubilatorios
y en el número de beneficiarios y muestra un crecimiento acumulado del 32,3%. El gasto salarial creció un
31,8% con respecto a julio de 2012 (explicando el 11%
del incremento en las erogaciones), pero en lo que va
del año la expansión es del 25,4%.
Un elemento significativo es el fuerte aumento de los
Gastos de Capital, que desde el mes de abril crecen a
tasas mayores al 40% y en lo que va del año acumulan
un alza del 37%. Durante 2012, los gastos de capital
habían crecido al 17,2%, muy por debajo del total del
gasto primario (28,5%). Al interior de este agregado, se
tiene que el mayor aumento fue el de la Inversión Real
Indicadores de Coyuntura Nº 547, octubre de 2013 11
11
Panorama Fiscal
Directa,
que
creció un 52,8%
interanual durante el mes de
julio.
Sector Público Nacional No Financiero
75%
70%
65%
60%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
Variación Interanual
55%
20%
15%
10%
En tanto, los vencimientos de intereses de la deuda pú-
jun-13
dic-12
mar-13
jun-12
sep-12
dic-11
mar-12
jun-11
sep-11
dic-10
Ingresos Totales (eje der.)
mar-11
jun-10
sep-10
dic-09
mar-10
jun-09
sep-09
dic-08
En síntesis, el resultado primario de julio fue un superávit de $803,5 millones, que se transforma en déficit
de $1977,2 millones (1.2% del PIB) si no se contabilizan
las Transferencias de Utilidades del BCRA y de ANSES.
mar-09
5%
jun-08
dic-07
mar-08
jun-07
sep-07
dic-06
mar-07
jun-06
sep-06
Millones de $
Finalmente, el
rubro Otros Gastos Operativos,
que tiene una
participación
menor en el
total del gasto
primario (4,3%),
volvió a crecer
muy
fuertemente, esta vez
un 43,8% interanual, llegando a explicar el
5,8% del aumenSuperávit Primario (eje izq.)
to en las erogaciones. Por su
parte, Bienes y
Servicios creció un 44,2%, y explicó el 4%.
sep-08
6.500
5.500
4.500
3.500
2.500
1.500
500
-500
-1.500
-2.500
-3.500
-4.500
-5.500
-6.500
-7.500
-8.500
-9.500
-10.500
-11.500
-12.500
0%
Gasto Primario (eje der.)
blica de julio alcanzaron los $3528,6 millones y en lo
que va del año acumulan $22.045 millones. Con ello,
en Julio el SPNF tuvo un déficit global de $2.725,1 millones, que alcanza hasta los $5.506 millones de descontarse los ingresos extraordinarios. Así, el resultado
global acumulado en el período enero-julio es un déficit de $16.514,3 millones o de $37.246 millones si se
descuentan los ingresos extraordinarios, este último
equivalente al 2,9% del PBI.
INFORME DE ENERGÍA Y ECONOMÍA DE FIEL
Es el reporte de FIEL destinado al seguimiento y
análisis de temas vinculados a la economía de la
energía en la Argentina. Es un informe analítico
y con mediciones o estimaciones basadas en
métodos cuantitativos.
Si quiere publicitar en la revista
El informe está dirigido por Fernado Narvajas (Ph.D. en Economía, Oxford y Economista Jefe de FIEL)
con: en estos temas.
y se asienta en la experiencia del equipo de FIEL en la contáctese
investigación aplicada
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011-4314-1990
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Para mayor información contactarse con Andrea Milano
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12 Indicadores de Coyuntura Nº 547, octubre de 2013