Deterioro externo complica escenario de recuperaciónde la

www.pulso.cl • Martes 28 de julio de 2015
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EN PORTADA 5
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Deterioro externo complica escenario
de recuperación de la economía chilena
El cuadro internacional se está tornando cada vez más complejo para el país. Cifras preocupantes de China, caída del cobre que impacta las
arcas fiscales, una baja de expectativas de crecimiento de socios comerciales y la pronta alza de tasas de la Fed, forman parte del cóctel.
P.BRESCHI /O.GALAZ /
C. ALONSO
—Poco auspiciosas son las
noticias externas que se ven
para Chile en materia económica, ya que a la fría actividad doméstica que vive
desde hace varios meses,
ahora el escenario internacional comenzó a complicarlo aún más, y con ello la tan
esperada recuperación a cargo del ministro de Hacienda,
Rodrigo Valdés. Algo no menor para un país en que entre el 70% y 80% de lo que sucede con su economía depende de lo que pase
internacionalmente.
Si a comienzos de año la
actividad mundial se mostraba neutra o sin mayor
peligro para el crecimiento
del país, la desaceleración y
la brusca caída del mercado
bursátil chino, el deterioro
de las expectativas de los
países emergentes y la baja
persistente en el precio del
cobre, han hecho sonar las
alarmas. A ello se agrega el
“efecto Fed”, que dice relación con la expectativa de
alza de tasas, lo que elevaría aún más el dólar (con
impacto en inflación) y subiría el costo de finaniamiento internacional para
las empresas chilenas.
De hecho, algunos economistas como Patricio Rojas,
de Rojas & Asociados, plantea que ante un escenario externo que se ha vuelto adverso, lo que pueda hacer
Valdés en materia interna
podría ayudar a paliar esto.
“El ministro si bien ha hecho
todo el esfuerzo y va en la línea correcta, mientras no
haya acciones concretas se le
va hacer bastante cuesta arriba. Lo que queda es hacer un
cambio en todo lo que son las
expectativas y ahí es crucial
mejorar la reforma tributaria
y aterrizar la reforma laboral”, precisa.
1
SOCIOS COMERCIALES:
El primer semestre de
2015 las exportaciones chilenas se redujeron
11%. Es una forma directa en
la que los factores externos
están golpeando a la economía chilena, siendo uno de
los principales puntos el desempeño de los socios comerciales. En este grupo,
China es el de mayor impacto, puesto que abarca el 26%
de las exportaciones totales
del país.
“La desaceleración de la
economía China golpea directamente a Chile a través
de un debilitamiento de la
demanda por materias primas y con ello una depresión de los precios internacionales, entre ellos el cobre. China tiene el potencial
de generar una recesión
mundial similar o peor a la
generada por EEUU en
2008-2009”, sostiene Alfredo Coutiño, economista senior para Latinoamérica de
Moody’s.
Otro de los principales socios comerciales es EEUU,
lo que pone a Chile en una
posición compleja frente a
un eventual alza de tasas de
la Reserva Federal (Fed). “La
inminente alza de tasas de
interés agarra a Chile con
una política monetaria entrampada en la zona expansiva y con nula efectividad”,
consigna Coutiño.
En este punto, el economista de la Universidad Gabriela Mistral, Erik Haindl, cree
que esta eventual alza de la
Fed “debería generar un
efecto adicional de baja de
precios de commodities (por
el alza del dólar), lo que debería significarnos un par de
centavos menos en el precio
del cobre”.
En relación al intercambio
comercial con América Latina, Rojas sostiene que, en
general, estas “no son buenas
este año ni el próximo. Probablemente la situación de
China se va a venir desacelerando en el contexto que
está, a menos que la reforma
sobre todo del sistema financiero se tienda a acelerar,
cosa que por el momento no
se ve”.
“Si bien Valdés va en la
línea correcta, mientras
no haya acciones
concretas se le hará
bastante cuesta arriba.
Queda por hacer un
cambio en las
expectativas”.
PATRICIO ROJAS
Economista de Rojas &
Asociados.
2
COBRE. Ayer el precio
del cobre siguió bajando y está cada vez
más cerca de los US$2,30 que
del US$2,5. Según Aryam
Vásquez, economista senior
de Oxford Economics, “niveles más bajos del precio
del cobre de lo que estamos
viendo actualmente es un
escenario difícil”, por lo que
la mirada a mediano plazo se
vería tan complicada por ese
lado.
En este punto, Patricio Ro-
A la baja
Según Haindl, la eventual
alza de tasas de la Fed
debería “significar un “par de
centavos menos en el precio
del cobre”.
jas asegura que “claramente
la economía global se ha
complejizado y el tema de
China es de las consideraciones más importantes: Tenemos un caída del precio
mayor a la estimada. Los más
optimistas hablaban de precio cercano a US$2,60 y hoy
estamos entre US$2,30 y
US$2,35, algo que claramente tiende a afectar las cuentas fiscales. Además, lo más
complicado es que el sector
exportador no ha podido beneficiarse, porque el mercado externo no tiene un dinamismo fuerte para demandar los bienes”.
Cristóbal Gamboni, economista de BBVA, acota que
sus proyección base de crecimiento para China ya está
bajo 7%, mientras que “vemos un precio del cobre hacia fines de año mejor de lo
que está ahora. Lo estamos
estimando más cerca de
US$2,6 a US$ 2,7 la libra, por
lo que sigue siendo el factor
de riesgo más importante
para la economía chilena”.
“La desaceleración de
China golpea de
manera directa a
través de un
debilitamiento de la
demanda por
materias
ALFREDO
COUTIÑO
Economista Senior
para América Latina de
Moody’s.
Más cauto en este punto es
Gonzalo Sanhueza, socio de
Econsult RS Capital. Según el
experto, “no esperamos que
el cobre se mantenga en los
actuales niveles, hay una sobrerreacción y debiéramos
verlos en niveles de US$2,5 la
libra por lo menos”.
3
TÉRMINOS DE INTERCAMBIO. En este pun-
to, el economista de
Gemines, Alejandro Fernández indica que “es muy importante la baja del precio
del cobre para Chile, pero
también lo es un alza del petróleo. Este año si bien el precio del cobre está cayendo
respecto a 2014, la baja del
precio del petróleo es importante, ya que más que compensa el descenso del metal
rojo. De hecho, los términos
de intercambio mejorarán
este año”.
Opinión distinta es la que
expresa Rojas quien afirma
que si bien es cierto que el
crudo “ha ayudado porque
su precio ha estado más bajo,
tenemos que recordar que lo
que representa el cobre es
muy superior a lo que lo hace
el petróleo. Por tanto en términos de intercambio vamos
a tener un ajuste relativamente significativo”.
Erik Haindl, en tanto, asegura que la caída en el precio
del cobre hasta más o menos US$2,85 estaba siendo
compensada por la baja del
petróleo, “pero de ahí para
abajo tenemos un efecto de
caídas en términos de intercambio que en el fondo nos
hace menos pobre, ya que
nos baja nuestro PIB en dólares y genera un freno a la
economía. Es un factor que
va a influir por encima de
todo lo que está pasando internamente”.P
Z
La estimación del precio del
cobre de largo plazo para
elaborar el presupuesto
2016 estaría en torno a
US$3 la libra en 2016, según
analistas consultados.