La empresa ACEITE DE PALMA LTDA

Pontificia Universidad Javeriana
Decisiones de Inversión
Examen Final
La empresa ACEITE DE PALMA LTDA. fue constituida en Bogotá en 1991. Su objeto social es el cultivo
de palma africana, procesamiento, venta y exportación de aceite de palma.
Actualmente la empresa tiene pensado desarrollar un proyecto consistente en cosechar, procesar y vender el
aceite de un lote de 35 hectáreas que tendrá por 5 años, pues lo piensa vender al final de este periodo. Este
lote se encuentra listo para ser cosechado desde el primer año y en adelante por 30 años más.
La productividad por hectárea/año para el primer año se encuentra en la siguiente tabla:
Producción
Litros por Hectárea/año
Litros
40,000
50,000
60,000
Promedio ponderado
Probabilidad
35%
30%
35%
50,000
Para el siguiente año se espera un incremento del 7% y para el tercer año un incremento de un 2% con
respecto al año anterior. A partir de este año la producción es constante.
Es importante saber que en el procesamiento del aceite se pierde un 2% que es considerado un residuo.
La planta de personal para el proyecto estaría conformada por 91 empleados de los cuáles 5 son profesionales,
6 técnicos, 72 obreros y auxiliares, y 8 oficinistas. Los costos mensuales de esta planta de personal para el
proyecto serían:
Tipo de Personal
Costo Mensual
Personal Administrativo
$ 25.000.000
Personal de Plantación y $ 55.000.000
Planta de Procesamiento
La inversión total del proyecto es de $2.800 millones de los cuáles el 65% se hará con crédito de fomento y
leasing, y la diferencia con recursos propios. Esta inversión se divide así:
Detalle
Obras civiles y Estructuras
Edificaciones
Maquinaria y equipo
Capital de Trabajo
Valor $ millones
$ 300
$ 1500
$ 800
$ 200
Fuente de Financiación
Crédito en el Exterior
Crédito en el Exterior
Leasing
Crédito en Colombia
El Crédito en el exterior se obtendría con el ABC Bank, bajo una línea de crédito especial que tiene una tasa
de interés de la Prime + 2%, y las cuotas son fijas pagaderas al final de cada año durante 5 años. El crédito
nacional tiene una tasa del DTF + 8 puntos, pagadero en 4 años con una cuota al final de cada año que se
incrementa en un 30% con respecto a la del año anterior. El leasing tiene un factor de 0.50471834 año
anticipado y ofrece un plazo máximo de 3 años, la opción de compra es del 10% del valor inicial del activo.
Adicionalmente el Banco nacional ZXZ, donde actualmente se manejan todos sus recursos, les ha ofrecido
una línea de crédito de corto plazo que consiste en préstamos al 28% efectivo anual pagaderos en un año, por
si fuese necesario.
La depreciación de obras civiles y estructuras es en línea recta a 10 años, de edificaciones a 20 años y de
maquinaria y equipos a 4 años.
Pontificia Universidad Javeriana
Decisiones de Inversión
Examen Final
Los inversionistas en reunión han establecido las siguientes condiciones y políticas de trabajo: Establecieron
que se requiere como mínimo -en todo momento- un disponible en caja de $ 50 millones y los superávit de
tesorería deben ser invertidos en la mejor opción disponible en el mercado a corto plazo. La política de
cartera debe ser: de contado para ventas en el exterior; y para ventas nacionales se dará crédito por un año
máximo al 10% de éstas.
Las ventas tendrán el siguiente comportamiento:
Las ventas de aceite se repartirían de la siguiente forma: para exportación el 70%, 75%, 80%, 82% y 83%
para cada uno de los cinco años de proyección; y la diferencia para el mercado nacional con precios de US$ 8
para el litro de exportación y US$ 6 litro nacional, los precios de venta aumentan anualmente un 2%.
Los costos de producción se generarían por:





Herbicidas, se requiere una relación de 1.8 : 1 en cuanto a la cantidad en litros de herbicida por litro de
aceite producido en la cosecha. El precio unitario por litro de herbicida es de US$0.40 litro.
Fertilizante, suman en su conjunto U$500 por hectárea/a cosechar/año.
Insumos de las máquinas (ACPM) se requieren 300 galones por hectarea/año para recolectar el aceite.
El precio de los costos de producción se aumenta un 1.5% anual
Se debe mantener un inventario de insumos equivalente al 10% de los requerimientos anuales.
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Haga la proyección financiera (EN PESOS COLOMBIANOS) que permita conocer el Balance
General, Estado de resultados (con tabla de juego de inventarios), y Flujo de Tesorería a 5 años.
Tablas de Amortización.
Halle el FCLP, FCA y FCF.
Diga si el proyecto es viable si el costo de oportunidad del accionista es del 40% anual.. Analice por
TIR, VPN, VPNA, PRT, TIR Ponderada y Relación Beneficio Costo. Saque conclusiones de cada
uno los resultados de estos modelos.
Diga cuál es la tasa de reinversión y justifique su respuesta.
Halle Costo de la deuda antes y después de impuestos y WACC.
Diseñe la política de distribución de utilidades.
Halle el valor de Salvamento.
Arme tres escenarios del modelo: uno optimista, uno pesimista y uno promedio.
IMPORTANTE:
 EL MODELO DEBE AJUSTARSE AUTOMÁTICAMENTE CON CUALQUIER CAMBIO
DE LAS VARIABLES, PARA ELLO UTILICE FÓRMULAS EN LOS CÁLCULOS.
 EL EJERCICIO SE DEBERÁ ENTREGAR EL MARTES 28 DE NOVIEMBRE A LAS 6:00
PM. IMPRESO Y EN DISQUETE, EN LAS SALAS DE MICROS DEL EDIFICIO BARON.
 EL 70% DE LA NOTA ES LA SUSTENTACIÓN Y EL 30% EL MODELO.
 HAGA TODOS LOS SUPUESTOS QUE CONSIDERE NECESARIO Y DESCRÍBALOS.
 BUSQUE LOS DATOS QUE LE HAGAN FALTA.
 LAS PROYECCIONES SE DEBEN HACER A PRECIOS CORRIENTES, DE ACUERDO A
LAS EXPECTATIVAS ECONÓMICAS PARA LOS PRÓXIMOS 5 AÑOS.