Matemática de la Financiación.
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DEPARTAMENTO ECONOMIA FINANCIERA Y CONTABILIDAD I LICENCIATURA EN CIENCIAS ACTUARIALES Y FINANCIERAS MATEMATICA DE LA FINANCIACION ( 4,5 CRÉDITOS) Cód. 215 Profesor: Dr. Eugenio Prieto Pérez Catedrático de Economía Financiera Obligatoria de Segundo Curso, segundo semestre Curso 2002/03 OBJETIVOS ESPECIFICOS DE LA ASIGNATURA La asignatura pretende los objetivos siguientes: - Analizar las fuentes de financiación y sus costes; así como, la estructura óptima de financiación de una unidad económica. - La racionalidad del conjunto de las decisiones financieras de una unidad económica. - Aplicación de los conocimientos adquiridos en los dos objetivos anteriores a la empresa. Para ello, se elaborará una teoría general integrada dentro de una formulación unitaria de la Matemática Financiera. PROGRAMA DE LA ASIGNATURA TEMA 1 INTRODUCCION - Matemática de la Financiación: objeto y principios básicos. - La problemática de la asignación de recursos financieros y de su obtención. El principio de equilibrio. - El Plan de Financiación. Necesidad de un enfoque global. TEMA 2 FUENTES DE FINANCIACION - Identificación de las principales fuentes de financiación de una unidad económica. - Límites y costes de financiación de una fuente. - Concepto de estructura financiera. - Coste de financiación de una estructura financiera. TEMA 3 PLAN DE FINANCIACION OPTIMO - El conjunto de las estructuras financieras factibles. - El principio de coste de financiación mínimo. - El Plan de financiación óptimo como un programa lineal - Estructuras financieras cuasi-óptimas. TEMA 4 EL COSTE DE CAPITAL - Concepto de coste de capital. Importancia en la asignación de recursos financieros. - El coste de capital como rentabilidad y como coste de oportunidad. - Límites del concepto de coste de capital. TEMA 5 - COSTE DE CAPITAL Y ELECCION DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA La determinación del coste de capital. El coste de capital como ponderación de costes de financiación. - La decisión de financiación como una elección entre estructuras financieras. TEMA 6 EL COSTE DE LAS DISTINTAS FUENTES DE FINANCIACION - Coste de financiación de un préstamo, emisión de obligaciones u bonos. - Coste de financiación de los capitales propios. - Coste de financiación de las ampliaciones de capital y obligaciones convertibles. - Coste de financiación de la autofinanciación. TEMA 7 GRADO DE ENDEUDAMIENTO Y RIESGO DE LA EMPRESA (I) - Concepto de grado de endeudamiento. - Grado de endeudamiento y rentabilidad de la empresa: - Ambiente de certeza. - Ambiente de incertidumbre. TEMA 8 GRADO DE ENDEUDAMIENTO Y RIESGO DE LA EMPRESA (II) - Distribución de la rentabilidad de los activos y de los capitales propios. - La rentabilidad esperada y varianza de los activos y de los capitales propios. - Relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de una empresa con el grado de endeudamiento. TEMA 9 PREFERENCIA DE LOS ACCIONISTAS Y RIESGO FINANCIERO - Probabilidad de ruina. - Influencia del grado de endeudamiento en la probabilidad de ruina. - Influencia de los impuestos en la probabilidad de ruina. TEMA 10 GRADO DE ENDEUDAMIENTO Y RIESGO DEL PRESTAMISTA - Nivel de endeudamiento y coste de la deuda. - El concepto de neutralidad financiera. - Condiciones de neutralidad financiera. TEMA 11 EL PROBLEMA DE LA ELECCION DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA EN LA EMPRESA - Neutralidad financiera y mecanismos de arbitraje. - Riesgo de insolvencia y arbitraje. - Clases de riesgo y neutralidad financiera. TEMA 12 COMPOSICION OPTIMA DE LOS MEDIOS DE FINANCIACION A LARGO PLAZO - El comportamiento de los grupos de inversores. - Optimización del valor de la empresa. - Divergencias de anticipación y estructura financiera. TEMA 13 ESTRUCTURA FINANCIERA Y PRODUCCION - Decisiones interdependientes en la empresa. - Modelos de producción y de financiación: - Función del capital monetario necesario. - El objetivo de la empresa. TEMA 14 OPTIMIZACION DEL VALOR DE LA EMPRESA EN EQUILIBRIO A LARGO PLAZO - Planteamiento y resolución del problema de optimización. - Interpretación de los resultados. - Neutralidad financiera y producción. BIBLIOGRAFIA Se indican exclusivamente libros que tratan una parte significativa de los temas del programa y que se estiman útiles para seguir el curso. F. AFTALION, B. DUBOIS y J. MALKIN: Theórie financière de l’entreprise. Presses Universitarires de France. Paris, 1974. J.F. ECHARD: Politiques financières de l’entreprise et gestion du risque. Presses Universitarires de France. Paris, 1974. W.G. LEWELLEN: The cost of capitl. Belmont, Calf, Wadsworth Publishing C. J.C.T. MAO: Análisis financiero. Ed. El ateneo. Buenos Aires, 1969. J.T.S. PORTERFIELD: Decisiones de inversión y costes del capital. Herrero Hermanos Sucesores S.A. Editores. México, 1967. A. ROBICHEK y S. MYERS: Decisones óptimas financieras. Herrero Hermanos Sucesores S.A. Editores. México, 1972. J. VAN HORNE: Administración financiera. Prentice Hall Hispanoamericana. México, 1988. J.F. WESTON y E.F. BRIGHAM: Fundamentos de administración financiera. Mc Graw Hill. Madrid, 1991. J. WESTON y D. WOODS: Teoría de la financiación de la empresa. Ed. Gustavo Gili. Barcelona, 1970 METODOS DOCENTES Y FORMAS DE EVALUACION Se combinan las explicaciones teóricas con supuestos prácticos que servirán para aclarar conceptos y lograr que el alumno se capacite en la resolución de problemas concretos financieros de la vida real. En cuanto a la forma de evaluación, se celebrarán exámenes en las fechas que oportunamente determine la Facultad, en donde se incluirán con el mismo peso las cuestiones teórica y prácticas.