La Inversión Extranjera Directa en Argentina 1992-1999
Actualización de las aperturas por sector de actividad y origen de la inversión
La actualización de los datos de inversiones extranjeras directas (IED) en Argentina
publicada en el folleto “Estimaciones trimestrales del Balance de Pagos y de Activos y Pasivos
Externos” (www.mecon.gov.ar/cuentas/internacionales) permitió completar las aperturas de la
renta, los flujos y el stock de IED por sector de actividad económica (Cuadro 1) y por país de
origen de la inversión (Cuadros 2 y 3) para el período 1992-1999.1
La IED por sector de actividad económica (Cuadro 1)
El sector petrolero fue el sector destacado en 1999 en cuanto a la recepción de IED al
recibir el 73% de los flujos totales del año. Esto se relaciona con la adquisición de la empresa
petrolera YPF por parte de la española Repsol ocurrida en el primer semestre de 1999 que
significó un flujo de IED de U$SS 15.167 millones, el 63% de los flujos totales del año.
La industria manufacturera fue el segundo sector en importancia recibiendo el 8% del
total de los flujos del 99. La mayor parte fueron destinados a los sub-sectores de alimentos,
bebidas y tabaco y química, caucho y plástico. La industria automotriz, si bien recibió flujos
positivos en forma de aportes de capital, registró un flujo total negativo debido
fundamentalmente a la disminución de deuda con matrices y filiales.
Los flujos de 1999 generaron un cambio en la importancia relativa de cada sector como
receptor de IED. Al considerar la serie 1992-1998, el sector de mayor importancia relativa es la
industria manufacturera (32% del total), seguido por los sectores de electricidad, gas y agua
(19%) y bancos (16%). En cambio, al considerar la serie 1992-1999, es el sector petróleo el
que pasa a ser el de mayor importancia relativa (35% del total). La industria manufacturera
redujo su participación al 23%, el sector de electricidad gas y agua al 13% y el sector bancos al
11%.
Flujos acumulados de IED por sector de actividad económica
25.000
20.000
92-98
92-99
15.000
10.000
5.000
1
Minería
92-98
Transporte y
Comunicaciones
Comercio
Otros
Petróleo
Bancos
Electricidad, Gas y Agua
Ind. Manufacturera
-
Cabe señalar que las estimaciones del año 1999 son de carácter preliminar.
La inversión extranjera directa por origen geográfico
Las aperturas de los datos de renta, transacciones y posición de IED en Argentina por
origen geográfico del inversor que se presentan a continuación, han sido realizadas en base a
dos criterios.
En primer lugar, el origen de la inversión se asignó al país de residencia del primer
tenedor de las acciones de la empresa de inversión directa (Cuadro 2). Esta clasificación en
base al primer nivel de tenencia, es la que se utiliza en las estimaciones del balance de pagos.
De acuerdo a esta clasificación España fue el inversor más importante en el año 1999
aportando un 70% de los flujos totales, seguido por Estados Unidos y Francia con 7% y 6%
respectivamente. Estos tres países explican en conjunto el 83% de los flujos de IED en 1999.
La importancia de España se debe a la operación de compra de la empresa YPF.
En términos de flujos acumulados en el período 92-99 España fue también el inversor
más importante con un 31% del total de los flujos desplazando a Estados Unidos (20%) que,
como se muestra en el gráfico, hasta 1998 era el primer inversor. Les siguen en importancia
Países Bajos con 8%, Francia con 7% y Chile y Reino Unido con 5% y 4% respectivamente.
Estos 6 países explican el 75% de los flujos acumulados en el período.
Flujos de IED acumulados por origen del inversor
Primer nivel de tenencia
25.000
20.000
92-98
92-99
15.000
10.000
5.000
Italia
92-99
92-98
Alemania
Reino Unido
Chile
Francia
España
Países Bajos
Estados Unidos
-
En segundo lugar, se presenta una apertura de los flujos por origen geográfico
considerando el segundo nivel de tenencia de la inversión (Cuadro 3). Esta apertura permite
identificar el origen de la inversión sin considerar la ubicación geográfica de empresas
inversoras constituidas en países puentes (generalmente centros offshore).
De acuerdo a esta clasificación los inversores más importantes en 1999 continúan
siendo España (74%), Estados Unidos (14%) y Francia (6%) que explican en conjunto el 94%
de los flujos totales recibidos en el año. En cuanto a los flujos acumulados en el período 92-99
los inversores más importantes son España (35%), Estados Unidos (26%), Francia (8%), Chile
(5%), Italia (4%) y Países Bajos (4%)
Dentro de esta clasificación se pueden identificar los casos de inversores argentinos que
constituyeron sociedades en terceros países para realizar sus inversiones en el país. En estos
casos el tratamiento para las estimaciones del balance de pagos es considerar tanto la inversión
directa en Argentina como la inversión de Argentina en el exterior. En esta apertura por origen
de la inversión según el segundo nivel de tenencia, los flujos generados por estas inversiones –
aproximadamente un 4% de los flujos acumulados totales – se asignan a Argentina.
Flujos de IED acumulados por origen del inversor
Segundo nivel de tenencia
25.000
20.000
92-98
92-99
15.000
10.000
5.000
Reino Unido
92-99
92-98
Alemania
Italia
Países Bajos
Francia
Chile
España
Estados Unidos
-
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La inversión extranjera directa por origen geográfico