Grupo de trabajo y presentación

GRUPO DE TRABAJO
GRUPO DE TRABAJO
DIRECTOR
Juan Carlos Ureta Domingo
Presidente, Renta 4.
COLABORADORES
Gareth Adams
Director Ejecutivo de Estrategia Regulatoria, Fidelity International.
Alberto Alonso Ureba
Catedrático Derecho Mercantil, Universidad Rey Juan Carlos.
Virginia Arizmendi
Deloitte.
Rodrígo Díaz Ganusa
Socio del Sector Financiero, Deloitte.
Nieves García Santos
Directora de Estudios y Estadística, CNMV.
Ignacio Gómez Montejo
Managing Director, International Capital Research.
Gloria Hernández Aler
Directora Área Derecho Financiero, Deloitte.
Fernando Luque
Director Editorial, Morningstar España.
Jesús Mardomingo Cozas
Socio, Cuatrecasas.
Ángel Martínez-Aldama
Director General, Inverco.
Mariano Rabadán Forniés
Presidente, Inverco.
Eduardo Ramírez Medina
Socio, Cuatrecasas.
Antonio Ríos
Gerente del Sector Financiero, Deloitte.
Antonio Roncero Sánchez
Catedrático Derecho Mercantil, Universidad Castilla-La Mancha.
Jesús Sánchez Quiñones
Director General, Renta 4.
GRUPO DE CONSULTA
Xavier Adserà Gebellí
Presidente, Fundación de Estudios Financieros.
Javier Bañares
Morningstar.
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SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA
Paz Comesaña Pérez
Directora de la División de Particulares, Caixa Galicia.
Álvaro García Diéguez
Director Adjunto de Diseño y Desarrollo de Negocio, Caixa Galicia.
Jesús González Nieto
Director de Promoción de Mercado, BME.
José Carlos Hernández Barrasús
Socio Servicios Financieros, Ernst & Young.
Alfredo Jiménez Fernández
Director de Análisis y Estudios, FEF.
Ramiro Martínez-Pardo del Valle
Consejero Delegado, Nordkapp.
Arturo Más-Sardá
Vicepresidente, Riva y García.
Amadeo Reynés Pascual
Santander Asset Management.
Octavio Sánchez Laguna
Director General, Bancaja Gestión de Activos.
Victor Santiago
Bancaja Gestión de Activos.
Rafael Sarandeses Astray-Caneda
Director General, Fundación de Estudios Financieros.
Margarita Thiel
Directora de Comunicación, Fidelity Internacional.
Elisa Ricón
Asesoría Jurídica, Inverco.
Sebastián Velasco
Executive Director España Portugal y Latinoamérica, Fidelity International.
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PRESENTACIÓN
diferentes ángulos el entorno en el que se desenvuelven estas entidades. En el informe se analizan numerosas cuestiones de la Inversión Colectiva, entre las que destacan tanto los aspectos
regulatorios y de funcionamiento, como su evolución, fiscalidad, gobierno y responsabilidad
social corporativos, así como su contribución a la
estabilidad financiera global. También se adentra
en el debate sobre los diferentes sistemas de gestión, la generación de productos y aspectos
comerciales, como la gama de productos, las
redes y distintas formas de distribución y el nivel
de formación de dichas redes.
El estudio contiene una serie de conclusiones
y recomendaciones de consenso alcanzadas en las
reuniones del Equipo de Trabajo y el Grupo de
Consulta que han intervenido en él. De ellas
quiero destacar preferentemente dos, sin reducir
la importancia de otras que se reflejan a lo largo
del informe.
La primera es que la industria de Fondos, a
raíz de las turbulencias financieras, se encuentra
en una situación de crisis de la que será muy difícil salir si no se recupera cuanto antes la confianza del inversor final. Esta última es una pieza
clave de la inversión colectiva y su reforzamiento
es una tarea que nos compete a todos: a la industria financiera, a los reguladores y supervisores
de los mercados y a los medios de comunicación.
Para conseguir este objetivo, el informe apunta
algunas recomendaciones útiles como son la simplicidad y selección de la oferta, la realización de
nuevos esfuerzos en la formación de los inversores y de las redes de comercialización y la creación de herramientas que faciliten al inversor las
En el Patronato de la Fundación de Estudios
Financieros celebrado el 12 de diciembre de
2007 se acordó realizar, dentro de las actividades
fundacionales de la FEF, un estudio sobre el
importante papel que juegan las Instituciones de
Inversión Colectiva en nuestro sistema financiero, con el objetivo de aportar propuestas que
pudieran resultar útiles para un mejor funcionamiento de estas entidades.
En aquel momento, las turbulencias financieras que acababan de iniciarse unos meses antes
empezaban a mostrar sus efectos en la industria
de Fondos de Inversión. Aunque todavía se trataba de un ajuste limitado a la baja en la valoración
de las carteras y de una pérdida reducida del
patrimonio gestionado por estas instituciones, ya
se intuía la gravedad de la crisis y que los Fondos
de Inversión no iban a ser ajenos a sus consecuencias. Desde entonces, las turbulencias se han
acrecentado de forma significativa y hoy en día
están generando numerosas incertidumbres a
todos los intervinientes en los mercados financieros, incluidos los inversores finales.
En este difícil contexto, la Fundación de Estudios Financieros (FEF), desde su independencia,
inició el estudio del sector con el propósito de
contribuir al debate sobre el importante papel
que juegan las Instituciones de Inversión Colectiva en el sistema financiero y analizar, a su vez, las
perspectivas de desarrollo futuro y los retos a los
que se enfrentan en la difícil coyuntura actual.
El estudio se titula «Situación actual y perspectivas de las Instituciones de Inversión Colectiva» y ha contado con destacadas contribuciones
realizadas por expertos que han analizado desde
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SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA
características de los productos en los que está
invirtiendo de forma que comprenda claramente
cuál es su nivel de exposición al riesgo.
La segunda afecta exclusivamente a la industria y se refiere a que la actual oferta de Fondos
es excesiva si la comparamos con la del resto de
Europa y, sobre todo, con la de EE.UU. Esta gran
dispersión y fragmentación del mercado supone
mayores costes para todos, desde la industria
hasta el inversor final, ya que no pueden beneficiarse de las economías de escala de los Fondos
en los que participan. Ante esta realidad, parece
aconsejable proceder a una importante reestructuración del sector en el que se deben favorecer
concentraciones y fusiones que racionalicen la
oferta y faciliten y simplifiquen la elección de
Fondos al inversor final.
El estudio ha sido dirigido por D. Juan Carlos
Ureta Domingo, Vicepresidente de la Fundación
de Estudios Financieros y Presidente de Renta 4,
y ha contado con la colaboración inestimable de
varias Entidades Patrono de la FEF, como Deloitte, Cuatrecasas y Fidelity. También ha contado
con un excelente equipo de personas destacadas
de la industria de la Inversión Colectiva formando parte del Equipo de Trabajo y del Grupo de
Consulta, que han contribuido con sus aportaciones a enriquecer el estudio realizado. A todos
ellos quiero trasmitirles mi agradecimiento y felicitación por el buen trabajo realizado.
Desde la FEF esperamos que el lector encuentre esta iniciativa interesante y que contribuya a
enriquecer el debate sobre el papel que juegan
las Instituciones de Inversión Colectiva en nuestro sistema financiero.
Xavier Adserà
Presidente de la Fundación de Estudios Financieros
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