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EL REGRESO DE LAS DEUDA EXTERNAS
Argentina y el juicio del siglo en los Estados Unidos
Carlos Marichal
En las últimas semanas el tema de las deudas externas ha vuelto a colocarse en el candelero
de las finanzas y de la política internacional debido a un juicio de la Suprema Corte de los
Estados Unidos, que ha emitido una resolución en contra del gobierno de Argentina. Esta
decisión evoca el profundo dilema que existe entre soberanía nacional y globalización
financiera. Cuando un gobierno coloca deuda en los mercados internacionales, ofrece
garantías de pagos que comprometen a sus contribuyentes al pago a mediano o largo plazo.
Sin embargo, al venderse los bonos públicos se convierten en títulos privados que pueden
convertirse en determinadas circunstancias en objeto de gigantescas especulaciones que
pueden desencadenar bancarrotas de los Estados deudores.
Recordemos que en 2011 y 2012, España, Portugal y Grecia estuvieron sujetos a
este tipo de especulaciones por parte de bancos e inversores quienes se beneficiaron de las
abruptas subidas del premio (tasa de interés) de los bonos soberanos. En algún momento se
temió que podría producirse una bancarrota soberana y, por consiguiente, el hundimiento de
la moneda común, el euro. Fue la intervención de Mario Draghi, director del Banco Central
Europeo, factor clave en disipar la burbuja de la especulación y el peligro de “default”. Pero
el fantasma de la deuda sigue planeando y no tardará en regresar.
En el caso de América Latina, no pueden olvidarse la brutalidad y persistencia de
las crisis de las deudas externas, tanto en los años de 1980 como en las crisis financieras de
México en 1995, Brasil en 1998 y Argentina en 2001-2002. Cada una de estas debacles tuvo
impactos económicos y sociales muy costosos y sus historias constituyen capítulos claves
de la historia reciente de la globalización financiera.
La experiencia de Argentina al doblar el siglo fue de las más traumáticas. Hacia
2000 su gobierno comenzaba a hacer agua, y por ello solicitó un enorme rescate al Fondo
Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, antes de concretarse, la confianza de los
ahorradores e inversores se evaporó y las retiradas de dinero de los bancos argentinos
comenzaron en gran escala. Con objeto de evitar el hundimiento de su administración, el
presidente Fernando De la Rúa nombró a Domingo Cavallo como ministro de economía en
abril de 2001 pero su plan, conocido como el “Megacanje” de las deudas públicas, fracasó
debido a la falta de confianza de todos los actores económicos y financieros. El pánico
bancario siguió su curso hasta que el ministro estableció un control sobre los depósitos en
los bancos que fue bautizado popularmente como “el corralito”. A partir de ese momento el
gobierno ya tenía sus días contados y en diciembre cayó tras revueltas populares cada vez
más extendidas.
Después siguieron dos años marcados por una enorme inestabilidad política (con
cuatro presidentes en un año y pico) y aumentos dramáticos del desempleo y de la pobreza.
No sería hasta la elección a la presidencia argentina de Nestor Kirchner, político peronista
de izquierdas, en mayo de 2003, que comenzó a vislumbrarse un posible cambio de rumbo.
El nuevo gobierno tuvo la fortuna de contar con un aumento sostenido de las exportaciones
agropecuarias pero igualmente importante fue su respuesta a la crisis financiera. Desde
diciembre de 2001 el gobierno estaba en “default” sobre sus deudas, lo cual se debió en
buena medida a la negativa explícita del FMI de activar el rescate. Para principios del año
de 2004, la deuda externa alcanzaba la estratosférica cifra de 178,000 millones de dólares.
A partir de repetidos viajes a Washington, el ministro de economía, Roberto Lavagna, con
el apoyo muy firme de Kirchner, logró una reprogramación de las obligaciones con los
principales organismos financieros multilaterales (FMI, Banco Mundial, Banco
Interamericano de Desarrollo). Luego se negoció con los acreedores privados garantías de
pagos del servicio de los bonos externos a cambio de una reducción de su valor nominal que
se estimaba en 100,000 millones de dólares en marzo de 2005: se alcanzó una quita de
cerca de 55%, una de las mayores en la historia financiera internacional reciente.
Como consecuencia, el gobierno de Argentina fue marginada de los mercados de
capitales internacionales pero durante los últimos diez años ha pagado el servicio acordado
de la deuda de manera puntual todos los años, lo cual ya ha representado una transferencia
de más de 100 mil millones de dólares a los tenedores de bonos y una reducción dramática
de la deuda externa. Sin embargo, una pequeña porción de bonos que no entraron en el
acuerdo fueron adquiridos por un par de fondos de inversión de los Estados Unidos que
son conocidos como “fondos buitre” porque compran por centavos para luego tratar de
cobrarlos a precios mucho más altos. Este negocio depende de la posibilidad de convencer
a una corte de Nueva York que las compras especulativas deben reembolsarse al cien por
cien de su valor nominal. Esto es lo que ocurrió hace unas semanas a partir de la decisión
del juez Thomas P. Griesa de la Corte del Distrito Sur de la ciudad de Nueva York, que ha
sido avalado por la instancia superior del sistema judicial norteamericano: en este caso, se
sostiene que los reclamos de los especuladores serían de mayor valor jurídico que aquellos
de un gobierno soberano.
El gobierno argentino ha respondido con dos estrategias complementarias. Por una
parte ha ofrecido negociar con los fondos buitre durante este mes de julio, pero al mismo
tiempo ha puesto en marcha una campaña política internacional para limitar los daños a su
economía. Desde el lunes 7 de julio, el juez Griesa ha autorizado a un intermediario, el
famoso abogado Daniel Pollack de Nueva York, para que supervise el proceso de
negociaciones alucinantes en ciernes entre los especuladores y el gobierno de Argentina.
La respuesta internacional de solidaridad con Argentina ha sido impresionante. En
primer término, ha logrado el apoyo de los gobiernos latinoamericanos, incluyendo los de
Mercosur así como una resolución de apoyo de la Organización de Estados Americanos,
aprobada el 4 de julio En segundo lugar, ha obtenido los apoyos de diversas instancias
multilaterales, entre ellas, la Comisión Económica para América Latina (Cepal) y la
agrupación de 77 países en Naciones Unidas conocida como G77. Pero, además, ha atraído
la atención de dos grandes potencias, Rusia y China. En los días de 15 y 16 de julio se
reúnen los presidentes del grupo de naciones conocido como BRICS (Brasil, Rusia, India,
China y Sudáfrica) en la ciudad de Fortaleza, Brasil. El presidente de Rusia, Vladimir Putin
ha anunciado que después visitará a Buenos Aires para demostrar su apoyo en contra de los
especuladores. Más importante aún, ha sido la declaración del presidente de China, Xi
Jinping, quien también viajará a Argentina para firmar acuerdos comerciales y demostrar su
apoyo en contra de los “fondos buitre” de Nueva York.
En resumidas cuentas, se trata de un episodio de geo/política y financiera de
considerable impacto. Cabe preguntar: ¿cuál es el alcance de la soberanía de un gobierno y
sobre todo de los contribuyentes en esta época de globalización financiera? Este es un
problema medular que afecta a las democracias modernas. El principio fundamental del
gobierno parlamentario consiste en que el pago de los impuestos es la base de la
representación política: por ello, la soberanía fiscal y por ende de los ciudadanos, merece
una defensa mucho más visible y transparente que la de los intereses financieros privados.
De ello depende en buena medida la supervivencia y la legitimidad de las democracias
contemporáneas y, precisamente por ello, el debate sobre las deudas públicas no dejará de
acrecentarse en el escenario nacional e internacional.