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de Economía y Finanzas
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Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores
DECENIO DE LAS PERSONAS CON DISCAPACIDAD EN EL PERÚ - AÑO DE LA UNIÓN NACIONAL FRENTE A LA CRISIS EXTERNA
Anexo H
INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DERIVADOS
I. FORWARDS Y SWAPS
Las sociedades administradoras podrán realizar las siguientes operaciones con
instrumentos derivados en nombre de los fondos mutuos y siempre que se
realicen con fines de cobertura:
a) Forwards.Se entiende por operación forward, a aquella por la cual se pacta adquirir o
vender un activo determinado, a un precio y fecha futura determinados
previamente. A este activo materia del contrato se le denomina activo
subyacente.
Dichas operaciones sólo se podrán realizar teniendo como contraparte una
empresa bancaria facultada por la Superintendencia a realizar tales
operaciones, o tratándose de operaciones en el exterior, una empresa
bancaria constituida en países que cumplan con lo dispuesto en el inciso a)
del Error! Reference source not found. el Reglamento y que la menor
clasificación de riesgo que tenga como emisor de instrumentos
representativos de deuda sea no menor a la categoría BBB- (BBB menos).
En el caso de operaciones en el exterior también podrá ser elegible una
subsidiaria de la empresa bancaria que esté especializada en estas
operaciones.
Estas operaciones deberán sujetarse a las siguientes condiciones:
a) Estar asociada a algún instrumento u operación representativa de deuda
que se encuentre contemplado en la política de inversiones del respectivo
fondo mutuo;
b) El monto de la cobertura no deberá exceder del flujo futuro asociado al
activo subyacente. De no conocerse con exactitud los flujos futuros,
únicamente se considerarán los montos conocidos en la fecha de la firma
del contrato, no pudiéndose realizar proyecciones o estimaciones de
flujos;
c) Un mismo activo subyacente podrá coberturarse a lo sumo en dos (2)
monedas;
d) El plazo del contrato debe ser igual al plazo de la operación coberturada
(activo subyacente); y,
e) Se podrán sustituir los activos que estén asociados a la operación de
cobertura, siempre que sean reemplazados por instrumentos que cumplan
con lo señalado en los incisos precedentes.
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Adicionalmente a lo señalado, se podrá contratar forwards con el fin de
liquidar anticipadamente una determinada posición.
Los forwards deberán estar respaldados mediante un contrato privado
celebrado por escrito, que contenga las principales características de la
operación.
Los fondos mutuos garantizados y estructurados podrán realizar las
operaciones forward sujetándose a las normas establecidas en sus
prospectos simplificados, siempre que dichas operaciones sean consistentes
con la finalidad del fondo mutuo.
b) Swaps.Se entiende por operación swap al contrato mediante el cual se pacta
intercambiar flujos de intereses en fechas futuras predeterminadas y sobre
una base de cálculo previamente determinado.
Pueden realizar swaps de tasas de interés o de divisas, o la combinación de
estas variables. Estas operaciones solo se podrán realizar teniendo como
contraparte a una empresa bancaria facultada por la Superintendencia a
realizar tales operaciones o, tratándose de operaciones en el exterior, una
empresa bancaria constituida en países que cumplan con lo dispuesto en el
inciso a) del Error! Reference source not found. del Reglamento y que la
menor clasificación de riesgo que tenga como emisor de instrumentos
representativos de deuda sea no menor a la categoría BBB- (BBB menos).
En el caso de operaciones en el exterior también podrá ser elegible una
subsidiaria de la empresa bancaria que este especializada en estas
operaciones.
Los swaps deberán estar respaldados mediante un contrato privado
celebrado por escrito, que contenga las principales características de la
operación.
II.
OPCIONES
PARA
ESTRUCTURADOS
FONDOS
MUTUOS
GARANTIZADOS
Y
Los fondos mutuos garantizados o estructurados podrán celebrar o transar
contratos de opciones, dentro o fuera de mercados bursátiles, en el Perú y en el
extranjero.
Se entenderá como contrato de opción, a aquel contrato a través del cual un
comprador o titular adquiere, a un precio denominado prima de la opción, por un
plazo o a una fecha determinada, el derecho a comprar o vender a un precio
prefijado, llamado precio de ejercicio de la opción, un número determinado de
unidades de un subyacente previamente definido y debidamente caracterizado.
Entiéndase como subyacente a aquel activo o índice sobre el cual se realizan los
respectivos contratos.
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El emisor del contrato de opción se obliga a entregar los activos o pagar el precio
si se ejerce la opción. Los fondos mutuos no podrán emitir contratos de opciones.
Los contratos de opciones que se celebren o transen en mercados bursátiles
deberán realizarse a través de un intermediario debidamente autorizado, siendo
requisito indispensable su liquidación mediante una Cámara de Compensación.
Los mercados bursátiles en el extranjero deberán ser supervisados por un
organismo de similar competencia a la de CONASEV.
Aquellos contratos que se celebren fuera de algún mecanismo centralizado,
deberán celebrarse teniendo como contraparte a una empresa bancaria
facultada por la Superintendencia a realizar tales operaciones. Tratándose de
operaciones en el exterior, deberá ser una empresa bancaria, constituida en
países que cumplan con lo dispuesto en el inciso a) del Error! Reference
source not found. del Reglamento y que la menor clasificación de riesgo que
tenga como emisor de instrumentos representativos de deuda sea no menor a la
categoría BBB- (BBB menos). En el caso de operaciones en el exterior también
podrá ser elegible una subsidiaria de la empresa bancaria que este
especializada en estas operaciones.
El prospecto simplificado deberá precisar la forma de cálculo diario de los
precios de los contratos de opciones.
El procedimiento de liquidación del contrato podrá efectuarse mediante la
entrega física del activo subyacente o a través de una liquidación financiera,
salvo en el caso de contratos celebrados fuera de mecanismos centralizados y
contratos de operaciones estructuradas, definidos en el último párrafo del
presente anexo, donde solamente deben contemplar una liquidación financiera,
es decir, sin entrega física del subyacente. En caso de entrega física, deberá
precisar en el prospecto simplificado los costos de intermediación en que se
incurrirá, así como los riesgos asociados a la entrega del subyacente.
Los subyacentes de los contratos de opciones podrán ser únicamente los que a
continuación se detallan:
a)
Monedas: Aquellas permitidas por el Reglamento. Las monedas que estén
involucradas en los respectivos contratos y que den origen al precio de
ejercicio, deberán corresponder a las monedas permitidas en el Reglamento;
b)
Instrumentos representativos de derecho patrimonial: Aquellas permitidas por
la Ley o el Reglamento para la inversión de los fondos mutuos;
c)
Índices: Aquellos índices calculados por bolsas de valores o bancos de
inversión o alguna institución de reconocida reputación o prestigio, que
cumplan al menos con los siguientes requisitos:
1)
Que el índice esté compuesto por al menos ocho (8) instrumentos
representativos de participación listados en algún mecanismo centralizado
de negociación;
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2)
Que ninguno de los instrumentos representativos de participación
componentes del índice represente por sí mismo más del 35% de la
ponderación del respectivo índice, al último día útil del mes bursátil anterior
al de emisión del contrato de opción que tenga como activo subyacente al
referido índice;
3)
Que exista difusión pública periódica y actualizada de información relativa
al comportamiento del índice, los criterios objetivos para la selección de los
componentes, las metodologías de reajuste del índice, las variaciones del
índice, o los posibles problemas operativos que impidan facilitar
información oportuna y exacta.
La información referida a las condiciones que deban cumplir los índices
accionarios para ser considerado subyacente de los contratos de opciones,
deberá ser mantenida por la sociedad administradora a disposición de
CONASEV;
d)
Instrumentos representativos de deuda o tasas de interés: Aquellos
instrumentos representativos de deuda permitidos por la Ley o el Reglamento
para la inversión de los fondos mutuos y aquellas tasas de instrumentos en los
que se encuentren autorizados a invertir expresadas en las monedas
señaladas en el inciso a);
e)
Materias primas: Solo aquellas que se negocien en un mecanismo
centralizado de negociación y el procedimiento de liquidación del contrato se
efectúe solo a través de una liquidación financiera sin entrega física del
subyacente.
La inversión total que realicen por concepto de la adquisición de opciones y
operaciones estructuradas de derivados, tanto de compra como de venta,
medida en función del valor de las primas de las opciones, no podrá exceder el
25% de la cartera del fondo mutuo.
Los excesos producidos por fluctuaciones de mercado o por otra causa no
atribuible a la sociedad administradora podrán ser mantenidos en forma
indefinida.
Se podrán realizar también operaciones estructuradas de derivados que resulten
de la combinación de más de un instrumento derivado permitido por el presente
anexo, siempre que tenga la finalidad de obtener la rentabilidad ofrecida a los
partícipes y sea aprobado por CONASEV en el respectivo trámite de inscripción
del fondo mutuo. La operación estructurada de derivados se constituye como
una operación de contrato privado o por al menos dos operaciones simultáneas
con contratos de opciones dentro de mercados bursátiles. En el caso de una
operación de contrato privado, debe sujetarse a las respectivas normas para
contratos de opciones transados fuera de mercados bursátiles señaladas en el
presente anexo y debe ser estructurada por una misma entidad.
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