Módulo 4.2-Contabilidad y Finanzas

DIPLOMADO
MÓDULO 4
Sistemas de Monitoreo,
Seguimiento y Evaluación
DIPLOMADO
PLANIFICACIÓN PARA LA
GESTIÓN DEL DESARROLLO
ECONÓMICO LOCAL
TEMAS
•Análisis del Estado de Pérdidas y
Ganancias, Balance General
•Análisis Financiero (Razones
financieras, Análisis comparativo,
Rentabilidad)
Autores:
Javier Flores
Oscar Bolaños
DIAGRAMACIÓN:
DEYANIRA CASTILLO DORMUS
ÍNDICE
I.
Presentación ..................................................................................... 7
I. Concepto de Contabilidad .......................................................... 9
1.1. Qué es la Contabilidad ......................................................... 9
1.2. Importancia de la Contabilidad ........................................ 10
1.3. Características fundamentales de la Contabilidad ..... 10
1.4. Fines fundamentales de la Contabilidad ....................... 10
1.5 Usuarios de la Contabilidad (Estados Financieros) ..... 11
II.
Los Estados Financieros básicos ................................................ 13
Actividad práctica # 1 .................................................................... 15
Actividad práctica # 2 .................................................................... 25
III.
Las finanzas y el administrador financiero ............................... 31
IV.
Análisis de los estados financieros ........................................... 40
Actividad práctica # 3 .................................................................... 47
Actividad práctica # 4 .................................................................... 52
Actividad práctica # 5 ................................................................... 75
V. Bibliografía ........................................................................................ 80
PRESENTACIÓN
NOTAS
El Gobierno de Reconciliación y Unidad Nacional desde 2007 impulsa
un cambio de valores, actitudes, prioridades, estilo de gobernar,
relaciones de poder y políticas. En el eje de estos cambios se encuentran
el ser humano, en especial las familias nicaragüenses, protagonistas y
dueñas de dichos cambios para su mejoría y bienestar.
Transformamos el modelo neoliberal heredado por uno nuevo al
cual hemos denominado Cristiano, Socialista y Solidario del Poder
ciudadano que es en realidad el modelo de nuestras fe, costumbres,
solidaridad y practica socialista: un modelo basado en la familia,. La
comunidad y la nación multicultural, plural, multilingüe y con creencias
de fe que dentro de la diversidad lo constituyen en un ser único.
El modelo basado en el humano y lo humano ha emprendido
desafíos para lograr los cambios necesarios para el bienestar: la
alfabetización y post alfabetización, la capitalización de amplias bases
ciudadanos con los programas insignias del hambre cero. Miles de
mujeres acompañadas con microcréditos y bonos productivos han
sido y seguirán siendo capitalizadas para forjar su propio destino
de igualdad y equidad. No se pude pensar que sin independencia
económica pueda haber independencia política. El poder para hacer
por ellas mismas y sus familias.
La dirección estratégica de estos cambios está consignada en el Plan
Nacional de Desarrollo Humano que contiene el referente obligado
para el alineamiento de las políticas para el bienestar, disminuir la
pobreza, alcanzar la seguridad y la soberanía alimentaria de la nación.
El GRUN se ha dispuesto para el cumplimiento de los desafíos de
la Nación y es así que surge el Ministerio de Economía Familiar,
Comunitaria, Cooperativa y Asociativa para acompañar, atender y
empoderar a las familias nicaragüenses en la lucha por los cambios
necesarios. El MEF, reconoce el importe aporte brindado por el
Gobierno y Pueblo hermano de Suiza, el cual acompaña este esfuerzo
a través del Programa Pymerural.
El presente Diplomado intitulado “Planificación para la gestión del
desarrollo local” es producto de esa alianza con la Cooperación y
con actores importantes para el desarrollo de la nación como lo es la
Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua, núcleo Estelí.
7
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
Los protagonistas del mismo son servidores públicos y privados
involucrados en el desarrollo humano de sus comunidades,
comprometidos con los cambios para el bienestar de los ciudadanos
y la nación. Para ellos nuestros mejores deseos y el compromiso de
reconocer sus valiosos aportes.
Ministerio de Economía Familiar, Comunitaria, Cooperativa y
Asociativa.
8
I. CONCEPTO DE CONTABILIDAD
NOTAS
Como muchos autores sostienen, justificadamente, a la contabilidad
se le ha denominado el lenguaje de los negocios. En efecto, la
contabilidad es el lenguaje que utilizan los empresarios para poder
medir y presentar los resultados obtenidos en el ejercicio económico,
la situación financiera de las empresas, los cambios en la posición
financiera y/o en el flujo de efectivo. Por esta razón, los negocios
hacen uso del lenguaje contable a fin de presentar las cifras a los
usuarios de la información financiera.
“La Contabilidad es el arte de registrar, clasificar y resumir en
forma significativa y en términos de dinero, las operaciones
y los hechos que son cuando menos de carácter financiero,
así como el de interpretar sus resultados.”
“La Contabilidad es el conjunto de reglas y principios
que enseñan la forma de registrar sistemáticamente las
operaciones financieras que realiza una empresa o entidad
y la presentación de su significado, de tal manera, que
puedan ser interpretados mediante los estados financieros”.
Actualmente la contabilidad es la “Ciencia Social” que se encarga
de planear y controlar las transacciones y acontecimientos económico
– financieros que se producen en una empresa, en procura de una
adecuada gestión (toma de decisiones) y brinda información que
se requiere a organismos o entidades externas (sector Financiero,
Público, Tributario, Inversionistas).
♦♦ Es una ciencia porque tiene normas, leyes, métodos, principios,
sistemas, técnicas y un campo de aplicación que es la empresa.
1.1. Qué es la Contabilidad
♦♦ El lenguaje de los negocios
♦♦ El lenguaje
gerenciales
de
las
decisiones
9
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
1.2. Importancia de la Contabilidad
A la contabilidad se le conoce como “El lenguaje de los negocios”, ya
que es una herramienta de control de las operaciones e información
de las actividades por las entidades mercantiles para la toma de
decisiones cuando se tratra de adoptar criterios respecto a la gestión
empresarial.
1.3. Características fundamentales de la Contabilidad
Dentro de las principales características de la contabilidad podemos
señalar: Informa, registra, controla, prevé, comprueba.
Estas características de la contabilidad son compatibles con las leyes
mercantiles e impositivas, que determinan la obligación de llevar
contabilidad, por las razones siguientes:
Para ejercer control absoluto sobre todos los negocios o empresas
del país.
1. Para obtener informes que sirvan de base en la formación de
estadísticas comerciales, bancarias, industriales, agropecuarias,
etc.
2. Para conocer las utilidades obtenidas, así como el capital en giro
del negocio y precisar de acuerdo con estas cifras el valor que
deben alcanzar los impuestos respectivos.
3. Como medida de protección a terceros.
1.4. Fines fundamentales de la Contabilidad
Se puede explicar la importancia de la contabilidad por lo siguiente:
a) Establecer un control absoluto sobre cada uno de los recursos y
obligaciones del negocio.
10
NOTAS
b) Registrar en forma clara y sistemática todas las cuentas que se
manejan en la organización o empresa, ya que esto constituye
su funcionamiento o procedimiento básico que debe ser en alto
grado exacto para evitar errores o pérdidas de tiempo.
c) Proporcionar en cualquier momento, una imagen clara de la
situación financiera de la empresa.
d) Prever con bastante anticipación las probabilidades futuras del
negocio.
e) Servir como comprobante y fuente de información ante
terceros, de todos aquellos actos de carácter jurídico en que la
contabilidad puede tener fuerza probatoria ante la ley.
1.5 Usuarios de la Contabilidad (Estados Financieros)
La razón principal de preparación y emisión de los estados financieros
es la de servir de base para la toma de decisiones llevando a cabo
por dos tipos de usuarios:
1.
Usuarios internos
Están ligados en una forma directa a la entidad cuyos estados
financieros revisan o analizan; de esta forma se puede identificar en
primera instancia a las siguientes personas:
♦♦
♦♦
♦♦
♦♦
2.
Propietarios
Junta directiva
Gerentes
Contadores
Usuarios externos
Están constituidos por todas aquellas empresas o personas que tienen
algún tipo de relación con una entidad, pero que no pertenecen
formalmente a la organización. Dentro de ellos se identifican los
siguientes:
11
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
♦♦
♦♦
♦♦
♦♦
♦♦
Inversionistas potenciales
Proveedores
Entidades financieras
Gobierno
Publico
12
II. LOS ESTADOS FINANCIEROS BASICOS
NOTAS
ESTADOS FINANCIEROS
En esta sesión hablaremos sobre:
ESTADO DE
RESULTADOS
BALANCE
GENERAL
BALANCE GENERAL
Es un estado financiero que muestra en forma ordenada y clasificada,
los distintos SALDOS que resultan de registrar las operaciones de la
organización, a una FECHA DADA, de conformidad con principios de
contabilidad aplicados UNIFORMEMENTE
13
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
BALANCE GENERAL
El Balance General muestra en su presentación la ecuación básica de
la contabilidad:
ACTIVO=PASIVO+CAPITAL
•
•
•
•
Circulantes
Fijos
Diferidos
Otros
•
•
•
•
Pasivos circulantes
Pasivos fijos
Pasivos diferidos
Otros pasivos
ESTADO DE RESULTADOS
Es un estado financiero que muestra los FLUJOS principales, positivos
y negativos que contribuyen a la formación de las GANANCIAS o
PERDIDAS del negocio en un PERIODO CONTABLE
14
NOTAS
ACTIVIDAD PRÁCTICA # 1
I. Cada una de los elementos que se citan a continuación
representan un bien un derecho o una obligación, pudiéndose
clasificar también en activo, o pasivo l. Indique en cada columna
a que clasificación pertenecen los elementos que se indican
CUENTA
Edificio donde radica la
empresa.
BIEN
DERECHO
OBLIG.
ACTIVO
PASIVO
Saldo a favor de la empresa en el banco.
Productos fabricados por
la empresa.
Maquinaria de la fabrica.
Deudas.
Préstamos bancarios obtenidos.
Lo que tengo.
Lo que me deben.
Préstamo concedido a un
trabajador.
Vehículos de la empresa.
Facturas pendientes de
pago.
II. Se constituye una empresa individual, destinada a la
comercialización de una determinada mercancía, con la
aportación por parte de su propietario del patrimonio formado
por los siguientes elementos:
♦♦ Dinero en efectivo por importe de C$ 1,000,000.00
♦♦ Mercancías Diversas para su comercialización por valor de C$
500,000.00, de dicho importe se encuentra pendiente de pago al
15
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
proveedor de las mismas el 20% de estas, deuda que se transfiere
a la empresa.
♦♦ Mobiliario diverso, necesario para la realización de la actividad
por parte de la empresa, valorado en C$ 180,000.00.
♦♦ Una Camioneta, que se destinara al reparto de la mercancía,
valorada en C$ 1, 450,000.00, de dicho importe se encuentran
pendiente de pago, al vendedor de la misma, la cantidad de C$
250,000.00.
♦♦ Un edificio en el que se desarrollara la actividad, valorado en C$
6,800,000.00
En base a la información anterior responda:
¿Cuál será el valor del activo de ese patrimonio inicial?
a) C$ 9, 930,000.00
b)
9, 580,000.00
c)
350,000.00
¿Cuál será el valor del pasivo de ese patrimonio inicial?
a) C$ 9, 930,000.00
b)
9, 580,000.00
c)
350,000.00
¿Cuál será el valor de la aportación neta del propietario a la
empresa?
a) C$ 9, 930,000.00
b)
9, 580,000.00
c)
350,000.00
¿COMO ELABORAR UN BALANCE GENERAL?
1. Los activos y pasivos de un negocio (permanecen constantes/
cambian) día tras día. Por lo tanto las cantidades que se muestran
en su balance también ____________________
16
NOTAS
2. Aunque se debe preparar un balance al final de cada año, se
puede preparar con más frecuencia. En esta sección se pedirá
a usted hacer un balance al finalizar cada día. Consideremos un
negocio llamado Mercados del Valle cuyo propietario es Juan
Santos. La entidad en este caso es :_____________________
3. El 02 de Enero, Santos da C$ 10,000.00 a mercados del valle, que
deposita el dinero en su cuenta bancaria.
4. En la columna de activos que se da a continuación, anote el
nombre del activo que Mercados del Valle tenia al cierre de
operaciones del 02 de enero y la cantidad apropiada.
5. En un negocio de propietario único, la propiedad se registra en
una sola partida titulada con el nombre del propietario seguido
por una coma y la palabra capital.
En el espacio que se da abajo registre la propiedad de Juan
Santos en Mercados del Valle al cierre de operaciones del 02 de
Enero.
6. El 02 de Enero Mercados del Valle recibió C$ 10,000.00 de
Juan Santos. Para registrar el efecto de estos hechos sobre
las condiciones del negocio usted hizo _____________________
cambios en el balance. Después de hacer estos cambios el
17
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
balance estaba cuadrado. Este es una ilustración del concepto
de :__________________.
7. El 03 de Enero Mercados del Valle recibió de un banco un
préstamo por C$ 5,000.00 a cambio de un pagaré. Modifique
el balance del 02 de Enero según se requiera para mostrar las
condiciones financieras el 03 de Enero.
8. El 04 de Enero Mercados del Valle compró inventario por un
costo de C$ 2,000.00 pagando al contado. Modifique el balance
anterior.
9. Cada actividad mercantil que se anota en los registros de
contabilidad se llama:_________________. Cuando Mercados del
Valle recibió C$ 10,000.00 de Juan Santos y los depositó en su
cuenta bancaria, esto se calificó como una _____________________
de acuerdo con la definición dada arriba, porque fue un suceso
mercantil.
18
NOTAS
10. La ecuación fundamental de la contabilidad, que es :____________
_________=___________________, también se llamó anteriormente en
este programa concepto de la partida:_____________
11.El 05 de Enero vendió al contado C$300.00 mercancías que
habían costado C$ 200.00
12.Evidentemente, la transacción del 05 de Enero causó un
:_______________________ neto de C$ :___________ en los activos de
Mercados del Valle con relación al cierre de operaciones del 04
de Enero.
13. Los activos del negocio han aumentado en C$ 100.00. observe
ahora la columna de participaciones ¿Quién reclamará estos
C$100.00 adicionales de activos?
14. Modifique de modo apropiado la participación del propietario e
indique el nuevo total de participaciones.
19
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
15. El 06 de Enero con el objeto de aumentar su inventario, Mercados
del Valle compró y recibió mercancías por C$ 2,000.00 con la
promesa de pagarla en 30 días.
16.El 08 de Enero se vendieron por C$ 900.00 mercancías que
habían costado C$ 600.00, conviniendo el comprador en pagar
C$ 900.00 dentro de treinta días.
17. El 10 de Enero Mercados del Valle compró dos lotes de terreno
de igual tamaño por un total de C$ 10,000.00. Pagó C$ 2,000.00
en efectivo y dio una hipoteca de diez años por C$ 8,000.00
20
Ejemplo de un Balance General.
A) BALANCE GENERAL EN FORMA DE CUENTA.
ACTIVOS
ACTIVOS CIRCULANTES
LA COMERCIAL, S.A
BALANCE GENERAL
DEL 01 AL 30 DE JUNIO 2013
PASIVOS
PASIVO CIRCULANTE
Caja General
Banco
Inversiones Temporales
Clientes
Estimación p/ctas.
Incobrables
Inventario de mercancías
C$ 10,000.00
22,000.00
15,000.00
C$15,000.00
2,000.00
13,000.00
50,000.00
Total Activos Circulantes
110,000.00
ACTIVO FIJO
Terreno
Edificio
100,000.00
50,000.00
21
Proveedores
Documentos por
pagar
Anticipo de Clientes
Dividendos por pagar
Iva por pagar
C$ 55,000.00
C$ 35,000.00
gastos acumulados
por pagar
Total Pasivo
Circulante
PASIVO A LARGO
PLAZO
Hipotecas por pagar
Documentos por
pagar a L/P
5,000.00
18,000.00
12,000.00
15,000.00
140,000.00
30,000.00
20,000.00
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
ACTIVOS
LA COMERCIAL, S.A
BALANCE GENERAL
DEL 01 AL 30 DE JUNIO 2013
PASIVOS
ACTIVOS CIRCULANTES
PASIVO CIRCULANTE
Depreciación acumulada
de edificio
Mobiliario y equipo de
oficina
Depreciación acumulada
de Mobiliario
Total Activo Fijo
ACTIVO DIFERIDO
Patentes
Gastos de organización e
instalación
12,000.00
Amortización gtos.
Organización e inst
Total Activo Diferido
OTROS ACTIVOS
Depósitos en garantía
Total Otros Activos
15,000.00
TOTAL ACTIVOS
38,000.00
Total Pasivo a Largo
50,000.00
Plazo
C$ 190,000.00
TOTAL PASIVOS
50,000.00
CAPITAL CONTABLE
60,000.00
10,000.00
188,000.00
10,000.00
60,000.00
Capital social
Donaciones
Utilidades retenidas
TOTAL CAPITAL
CONTABLE
75,000.00
50,000.00
47,000.00
C$ 172,000.00
45,000.00
55,000.00
9,000.00
9,000.00
C$ 362,000.00
Total pasivo + capital
C$ 362,000.00
Elaborado por:_______________ Revisado por:_________________ Autorizado por:_________________
22
B) BALANCE GENERAL EN FORMA DE REPORTE.
LA COMERCIAL, S.A
BALANCE GENERAL
AL 30 DE JUNIO 2013
ACTIVOS
ACTIVOS CIRCULANTES
Caja General
Banco
Inversiones Temporales
Clientes
Estimación p/ctas. Incobrables
Inventario de mercancías
Total Activos Circulantes
ACTIVO FIJO
Terreno
Edificio
Depreciación acumulada de edificio
Mobiliario y equipo de oficina
Depreciación acumulada de Mobiliario
Total Activo Fijo
ACTIVO DIFERIDO
Patentes
Gastos de organización e instalación
Amortización gtos. organización e instalación
Total Activo Diferido
OTROS ACTIVOS
Depósitos en garantía
Total Otros Activos
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS
PASIVO CIRCULANTE
C$ 10,000.00
22,000.00
15,000.00
C$ 15,000.00
2,000.00
13,000.00
50,000.00
110,000.00
100,000.00
50,000.00
12,000.00
60,000.00
10,000.00
38,000.00
50,000.00
188,000.00
10,000.00
60,000.00
15,000.00
45,000.00
55,000.00
9,000.00
9,000.00
C$ 362,000.00
23
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
LA COMERCIAL, S.A
BALANCE GENERAL
AL 30 DE JUNIO 2013
ACTIVOS
ACTIVOS CIRCULANTES
Proveedores
Documentos por pagar
Anticipo de Clientes
Dividendos por pagar
Iva por pagar
Gastos acumulados por pagar
Total Pasivo Circulante
PASIVO A LARGO PLAZO
Hipotecas por pagar
Documentos por pagar a L/P
Total Pasivo a Largo Plazo
TOTAL PASIVOS
CAPITAL CONTABLE
Capital social
Donaciones
Utilidades retenidas
TOTAL CAPITAL CONTABLE
TOTAL PASIVO + CAPITAL
C$ 55,000.00
C$ 35,000.00
18,000.00
12,000.00
15,000.00
5,000.00
140,000.00
30,000.00
20,000.00
50,000.00
190,000.00
75,000.00
50,000.00
47,000.00
172,000.00
C$ 362,000.00
24
ACTIVIDAD PRÁCTICA # 2
1. Sociedad comercial S.A, datos correspondientes al mes de Julio 2013
Bancos
Clientes
Inventarios
Deprec. Acum. Equipo
Reparto
Acreedores Diversos
Rentas pagados por
anticipado a L.P
Anticipo a proveedores
Mercancías en tránsito
Utilidad Neta del Ejercicio
Terrenos
C$ 125,000.00
18,000.00
50,000.00
10,000.00
Proveedores
Equipo de Reparto
Estimación p/ ctas incobrables
Utilidad Acumulada
8,000.00 Documentos por pagar
6,000.00 Deudores Diversos
7,000.00
10,000.00
119,560.00
200,000.00
25
Documentos por pagar L.P
Capital Social
Acreedores Hipotecarios
Caja General
60,000.00
80,000.00
2% de clientes
20,715.00
5,000.00
6,000.00
15,000.00
243,365.00
50,000.00
30,000.00
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
COMO ELABORAR UN ESTADO DE RESULTADOS?
1. Las ventas es la primera cuenta importante
del estado financiero que estamos estudiando; pero no todos los ingresos quedan como ganancia de la cooperativa.
2. Entonces, que es lo que nos queda?
3. Fíjate vos, lo que en la cooperativa tuya lo que fabrican son zapatos.
Lo que vendieron el mes pasado fueron 170 pares a C$ 300.00
córdobas cada par, cierto?
4. Si, así es
26
NOTAS
5. Vaya pues, entonces recibieron C$ 51,000.00 en concepto de
ventas; pero todo fue ganancia?
6. Claro que no pues fíjate. Compramos el
cuero, el hilo, cordones y pegamento,
solo en eso gastamos 22,950.00 córdobas
en todo el mes.
7. Pues eso que gastaron son los costos de producción o costo de lo
vendido, pero Uds. también ganan por los zapatos que hacen, o
como les pagan?
8. Claro que nosotros nos pagamos C$ 62.00
córdobas por cada par que hacemos,
porque lo que hacemos es zapato fino y
eso pues, lleva tiempo.
27
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
9. Lo que tenemos hasta este momento es ingresos por ventas de
C$ 51,000.00 menos los 22,950.00 de compra en materia prima y
a esto hay que sumarle los costos de mano de obra directa, esto
último es lo que ustedes ganan por elaborar los zapatos y eso es
170 pares por C$ 10,540.00 córdobas, tenemos pues.
51,000.00
(22,950.00) Esto es el costo de
(10,540.00) venta.
17,510.00 a esto se le llama ganancia bruta
10. Mira vos, pero estoy más confundido
porque nosotros pagamos el local, luz
eléctrica y otras cosas
11. Esos son los costos indirectos, no están ligados directamente a la
producción. Miremos otra vez la cooperativa de zapatos.
12. Pagamos C$ 500.00 por alquiler de
local, C$ 150.00 entre luz eléctrica y
agua, C$ 400.00 en gastos de administración.
28
NOTAS
13. Pero ….. tienen maquinaria o equipo, o no?
14. Sí, tenemos dos maquinitas que nos costó cada una
C$ 3,000.00 córdobas, las compramos en 2013 y
yo calculo que van a estar en buenas condiciones
hasta 2018. Y una camioneta de reparto, que la
compramos el año pasado o sea en Diciembre y nos
costó C$ 20,000.00 córdobas y creemos que bien
cuidadita nos servirá 10 años.
15. Esto, lo que quiere decir es que la depreciación mensual será de
C$ 50.00 cada uno o sea C$ 100.00 en total y la de la camioneta
2,000.00 y esto entre los doce meses da C$ 166 al mes.
16. Y como haces eso?
17. Fíjate bien, el valor total de la maquinita lo dividís entre el número
de años que vos crees es la vida útil y luego lo que corresponde
a cada año, lo dividís entre los doce meses del año y eso es la
depreciación mensual.
18. Entonces, que más debo hacer.
29
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
19. Sumemos los costos indirectos, tenemos:
Renta o Alquiler
Luz eléctrica y Agua
Gastos de administración
Depreciación de vehículo
Depreciación máquina
Total………………………….......…
C$
500,00
150,00
400,00
166,00
100,00
C$ 1.316,00
20. Ahora construyamos el estado de pérdidas y ganancias, a ver si
comprendí.
COOPEZAPATO R.L
ESTADO DE RESULTADOS
DEL 01 AL 31 DE MARZO DEL 2014
VENTAS
COSTO DE VENTAS
GANANCIA BRUTA
ALQUILER
GASTOS DE ADMINISTRACION
LUZ ELECTRICA
DEPRECIACION MAQUINA
DEPRECIACION VEHICULO
GANANCIA NETA
21. Gracias Jorge, solo falta que
me digas qué relación tiene
esto con el balance?
22. Las pérdidas se restan del patrimonio, en este caso como fueron
ganancias, se suman y el capital de los socios, creció, lo ves?
Buena suerte, Carlos.
30
III. LAS FINANZAS Y EL ADMINISTRADOR
FINANCIERO
NOTAS
Comúnmente se dice que el director de empresas tiene la
responsabilidad primordial de manejar los recursos confiados a
la misma, en una forma productiva que corresponda por igual los
objetivos y expectativas fijados por quienes le han confiado esos
recursos, así como también a los objetivos de la sociedad dentro de
la cual se desenvuelve la empresa.
Usualmente se considera que esos recursos pueden dividirse en
recursos humanos, formados por la gente que se aglutina con
funciones y responsabilidades ordenadas dentro de la organización
de la empresa, recursos tecnológicos, comprendidos en la habilidad
técnica de la empresa, para crear bienes y/o servicios con un grado de
productividad tal, que le permita competir con productos similares o
sustitutos, o bien, generar mayor demanda, recursos financieros que
comprenden aquellos que usualmente traducimos o cuantificamos a
través de una medida económica universal : el dinero.
De esta forma, podemos definir las finanzas de una forma funcional y
práctica, diciendo que esta se ocupa de la función directiva mediante
la cual se consiguen, asignan y administran los recursos económicos
de la empresa para procurar el alcance de uno de los objetivos de la
empresa, la óptima generación de recursos adicionales.
Como ha sido el caso desde la antigüedad, el individuo o entidad que
compromete recursos en una determinada actividad, espera recibir
un beneficio o excedente adicional a la recuperación, al final del ciclo
de la actividad, de los recursos originalmente comprometidos.
Sin embargo, independientemente dentro de esas consideraciones,
podemos asegurar que quien compromete riqueza para llevar a
cabo una actividad, espera recibir a cambio un beneficio adicional
como resultado de esa actividad, dentro de un horizonte de tiempo
predeterminado. Ese compromiso de recursos le llamamos inversión,
y al beneficio resultado le llamamos utilidad cuando lo medimos en
forma absoluta, cantidad de dinero generada como excedente de la
actividad desarrollada, o bien le llamamos rédito, cuando expresamos
el beneficio en forma de porcentaje al relacionarlo con el monto de
los recursos que han tenido que comprometerse para obtenerlo.
31
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
De esta forma decimos que la empresa “X” ha generado tantos millones
de pesos de “Utilidad” en el último “Año”, lo que corresponde a un
“Rédito” de tanto por ciento anual sobre la “Inversión” de recurso
que se han comprometido para obtener ese beneficio. Por lo tanto,
podemos resumir lo anterior, diciendo que la función de la Finanzas
comprende un cúmulo de técnicas y habilidades para tomar y ejecutar
decisiones que optimicen la reproducción de los recursos económicos
de la empresa.
Notará que se utiliza tanto el término “Técnicas” como “Habilidades”
procurando combinar el uso de herramientas analíticas, usualmente
cuantitativas, con el juicio discrecional usualmente cualitativo, que
proviene generalmente de la experiencia directa, igualmente se
combina la acción de planeamiento que realizamos al tomar una
decisión, con la acción ejecutiva que realizamos al llevarla a la práctica.
2. ¿Qué son las finanzas?
El término finanzas proviene del latín “finis”, que significa acabar
o terminar. Las finanzas tienen su origen en la finalización de una
transacción económica con la transferencia de recursos financieros
(con la transferencia de dinero se acaba la transacción).
Según el diccionario Larousse la palabra Finanzas se utiliza en el
sentido de hacienda, caudal, dinero. Según el mismo diccionario la
palabra hacienda, además de finca rural, significa fortuna. De ahí que
se le llame a las rentas del estado hacienda pública y a la institución
que se ocupa de la recaudación o inversión de las rentas del estado
Ministerio de Hacienda. En el sector empresarial se utiliza la palabra
financiar para referirse a la acción de costear o adelantar fondos y a
la entidad que lo hace financiera. Esto es cuando nos referimos a las
finanzas de hecho nos estamos refiriendo a los fondos, al dinero o a
la fortuna de una persona, una empresa o una entidad de carácter
público.
Las finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia de
administrar el dinero. Virtualmente todos los individuos y
organizaciones ganan u obtienen dinero y lo gastan o lo invierten.
Las finanzas están relacionadas con el proceso, las instituciones, los
32
NOTAS
mercados y los instrumentos implicados en la transferencia de dinero
entre individuos, empresas y gobiernos.
De manera más formal las finanzas se definen como: La función
directiva mediante la cual se consiguen, se asignan y administran
los recursos económicos de la empresa para procurar la óptima
generación de recursos adicionales (uno de los objetivos de toda
empresa).
Otra Definición
♦♦ Es la rama de la Economía que se relaciona con el estudio de las
actividades de inversión tanto en activos reales como en activos
financiero, y con la administración de los mismos.
Activo real es un activo tangible (maquinaria, edificio, terreno)
utilizado para generar recursos.
Activo financiero constituye el derecho a cobrar una cuenta en el
futuro (cuentas y documentos por cobrar).
3. Entorno Operativo de las Finanzas.
Las áreas principales de las finanzas se pueden dividir en dos
grandes partes:
Servicios financieros: Es el área de finanzas que se encarga del diseño
y producción de asesoría y productos financieros para individuos,
empresas y gobiernos. Implica una gran variedad de oportunidades de
desarrollo profesional dentro de las áreas de actividades bancarias e
33
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
instituciones relacionadas, planeación financiera personal, inversiones,
bienes raíces y seguros.
Administración financiera: Se refiere a los deberes del administrador
financiero, tales como planeación, extensión de crédito a los clientes,
evaluación de grandes gastos propuestos y la consecución de dinero
para financiar las operaciones de todo tipo de empresas financieras
y no financieras, privadas y públicas, grandes y pequeñas, lucrativas y
no lucrativas.
Otra tendencia reciente ha sido la globalización de la actividad
comercial, pues se han incrementado de manera importante ventas,
compras, inversiones y obtención de fondos. Estos cambios han
creado una necesidad de administradores financieros que puedan
ayudar a una empresa a administrar flujos de efectivo en monedas
diferentes y protegerse contra los riesgos que surgen naturalmente
de las transacciones internacionales.
ESTUDIO DE LAS FINANZAS
♦♦ Pasado
• Análisis Financiero
‒‒
Realizar diagnóstico financiero
♦♦ Presente
• Administración Financiera
‒‒
Administración real de la empresa
♦♦ Futuro
• Planeación Financiera
‒‒
Efecto de las decisiones de Inversión y Financiamiento
¿Qué es la Administración Financiera?
Área de las finanzas que aplica el proceso administrativo, dentro
de una empresa pública o privada para crear y mantener valor
mediante la toma de decisiones y una administración correcta de
los recursos.
34
NOTAS
4. Función Administrativa Financiera.
La función financiera se ocupa de asignar los recursos (escasos) entre
las diferentes áreas funcionales mediante proyectos de Inversión.
Dichos recursos deben obtenerse de entre un abanico de fuentes
financieras disponibles cuya elección es también responsabilidad del
área financiera.
35
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
El tamaño y la importancia de la función de la administración
financiera dependen del tamaño de la empresa. Por lo general, en
empresas pequeñas la función financiera la realiza el departamento de
contabilidad. Conforme una empresa crece, la función de las finanzas
se desarrolla en un departamento separado vinculado directamente
con el presidente o a través del director financiero.
Es el responsable de las actividades financieras, como son la
planeación financiera y la obtención de fondos, la toma de decisiones
de inversiones de capital, la administración del efectivo, de las
actividades de crédito, de los fondos de pensión y de las divisas.
Tamaño e
Importancia
Admón.
Financiera
Tamaño
Empresa
• Planeación financiera y la obtención de fondos
• Toma de decisiones, de inversiones, de capital
• Administración del efectivo: actividades de crédito,
de los fondos de pensión y de las divisas.
5. Objetivo del Administrador Financiero.
El administrador financiero desempeña un rol dinámico en el
crecimiento y desarrollo de una empresa moderna. Esto por supuesto,
no siempre ha sido así, pues alrededor de la primera mitad de este
siglo, el administrador financiero, se ocupa más que todo de reunir
los fondos y administrar el efectivo de la empresa.
En la década de los 50, el crecimiento en la aceptación del concepto
de valor presente, provoco que los administradores financieros
ampliaran sus responsabilidades y se interesaran en la selección de
los proyectos de inversión de capital. En la actualidad los factores
externos tienen un impacto cada vez mayor en el desempeño del
36
NOTAS
administrador financiero. La elevada competencia corporativa, los
cambios tecnológicos, la volatilidad en las tasas de interés y en la
inflación, la incertidumbre económica mundial y las inquietudes éticas
sobre ciertos negocios financieros deben tratarse sobre una base del
quehacer diario.
El administrador financiero, debe de poseer capacidad para adaptarse
a los cambios, de planear con eficiencia la cantidad apropiada de
fondos que se van a utilizar en la empresa, de obtener estos fondos
con tasas apropiadas de interés y de supervisar la asignación de
estos fondos; pues solamente de esta forma estará asegurando el
crecimiento óptimo de la empresa y por ende de la economía en
general.
El administrador financiero desempeña un rol dinámico en el
crecimiento y desarrollo de una empresa moderna. Esto por supuesto,
no siempre ha sido así, pues alrededor de la primera mitad de este
siglo, el administrador financiero, se ocupa más que todo de reunir
los fondos y administrar el efectivo de la empresa.
El administrador financiero debe tomar las acciones necesarias para
alcanzar los objetivos de los propietarios de la empresa, es decir, sus
accionistas.
6. PRINCIPIOS ECONÓMICO - FINANCIEROS DE LAS FINANZAS
Hay diez (10) principios económicos-financieros que sirven de
base teórica al estudiante del análisis financiero:
1. Mientras más ganancia espera un inversionista, más riesgo está
dispuesto a correr. Los inversionistas son adversos al riesgo, es decir
para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el rendimiento,
lo que se puede entender también que para un nivel dado de
retorno buscan minimizar el riesgo.
37
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
2. El dilema entre el riesgo y el beneficio: Es preferible tener una
cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. El dueño de un
recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda
de ese recurso, en el caso del ahorrista, es la tasa de interés, en el
caso del inversionista la tasa de rendimiento o de retorno.
3. El valor del dinero en el tiempo : A largo plazo maximizar la
ganancia neta, es decir la función:
GANANCIA NETA = INGRESOS - COSTOS.
4. Maximización de la riqueza del inversionista: Las inversiones
a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de
manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo
con fondos a corto plazo.
5. Financiamiento apropiado: El ser humano prefiere tener dinero
en efectivo, pero sacrifica liquidez con la esperanza de ganar
interés o utilidades.
6. El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir: El inversionista
prudente no debe esperar que la economía siga siempre igual. El
nivel de los negocios de una empresa o inversionista puede variar
respondiendo a fuerzas económicas locales, regionales, nacionales
o mundiales. Algunos se ven favorecidos en tiempos de bonanzas
y otros prosperan en tiempos de dificultad.
38
NOTAS
7. El ciclo de los negocios: El buen empleo de fondos adquiridos por
deuda sirve para aumentar las utilidades de empresa inversionista.
Un inversionista que recibe fondos prestados al 15%, por ejemplo,
y los aporta a un negocio que rinde 20%, está aumentando sus
propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.
8. Apalancamiento (uso de deuda): El inversionista prudente
diversifica su inversión total, repartiendo sus recursos entre varias
inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo
y así reducir el riesgo total.
9. Diversificación eficiente: En una economía de libre mercado cada
recurso económico idealmente será empleado en el uso que más
rendimiento promete, sin ningún tipo de obstáculo.
10. Costos de oportunidad: Considerar que siempre hay varias
opciones de inversión. El costo de oportunidad es la tasa de
rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible. Es
el rendimiento más elevado que no se ganará si los fondos se
invierten en un proyecto en particular.
39
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
IV. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
El análisis financiero incluye el uso de diversos estados financieros.
Estos estados tratan de lograr varias cosas. Primero, presentan, los
activos y pasivos de una empresa en un momento en el tiempo, por lo
general, al final de un año o un trimestre. Esta presentación se conoce
como balance general.
El Balance General, es un estado financiero, que presenta la posición
financiera de la empresa a una fecha dada, que muestra que los
activos totales son iguales a los pasivos, más el capital aportado por
los socios o accionistas de la empresa.
El otro estado conocido es el estado de resultado, que muestra los
ingresos y los gastos para un período particular del tiempo, por lo
general, también de un año o de un trimestre. El estado de resultado
muestra la rentabilidad de la empresa a través del tiempo. Ambos
estados se utilizarán en el análisis financiero.
¿Qué es la interpretación?
Es la apreciación relativa de conceptos y cifras del contenido de los
estados financieros basados en las técnicas de análisis y comparación.
Técnicas de Interpretación.
a) Análisis:
♦♦ Es la distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar
a conocer sus elementos, es decir la descomposición de un todo
en las partes que lo integran.
♦♦ Es la técnica primaria aplicable para entender y comprender lo
dicen o tratan de decir los estados financieros.
Un requisito para analizar los Estados Financieros es clasificar y
reclasificar los conceptos y cifras que integran los estados financieros,
relativos a conceptos homogéneos desde un punto de vista definido,
ya que los mismos conceptos pueden verse de diversos puntos de
vista como la productividad, atendiendo a su importancia relativa,.
40
NOTAS
Ejm. La interpretación de los Estados Financieros; por lo cual
podemos dar elementos sobre la política administrativa, el grado de
endeudamiento de la empresa así como también conocer los bienes
patrimoniales de los inversionistas.
b) Comparación:
♦♦ Es un estudio simultáneo de dos o más conceptos y cifras del
contenido de los estados financieros para determinar puntos de
igualdad o desigualdad.
♦♦ La técnica secundaria que aplica el analista financiero para
comprender el significado del contenido de los estados
financieros y emitir juicios personales.
Son requisitos indispensables para realizar la comparación, la
existencia de dos o más conceptos y cifras que sean homogéneos
o comparables, a excepción de aquellos cuya desigualdad se desea
precisar.
Características o Requisitos del Analista Financiero.
♦♦
♦♦
♦♦
♦♦
Sentidos común.
Conocimientos adquiridos a través de la educación formal.
Experiencia.
Capacidad analítica.
El proceso mental de un analista financiero al interpretar los
estados financieros es:
Analiza
Compara
Emite juicio personal.
Métodos de Análisis.
a) Análisis Vertical:
♦♦ Procedimientos de porcentajes Integrales.
♦♦ Procedimientos de razones simples.
♦♦ Procedimientos de razones estándar.
41
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
b) Análisis Horizontal:
♦♦ Procedimiento de aumento y disminuciones.
c) Análisis Histórico:
♦♦ Procedimiento de las tendencias que para la comparación puede
basarse en lo siguiente:
Serie de Cifras de Valores.
Serie de Variaciones.
Serie de índices.
d) Análisis proyectado o estimado:
♦♦ Procedimiento de control presupuestario.
♦♦ Procedimiento de punto de equilibrio.
Veamos el siguiente resumen:
Si desea analizar
Un estado financiero
Dos estados financieros
Una serie de estados financieros
Estados Financieros Proformas
Se debe aplicar el método
Vertical
Horizontal
Histórico
Proyectado / Estimado.
1. Análisis Vertical:
a) Procedimiento de Porcientos Integrales
Consiste en la separación de del contenido de los estados financieros
en sus elementos o partes integrales con el fin de poder determinar
la proporción que guarda cada uno de ellos en relación con el todo.
Se puede aplicar a cualquier estado financiero que posea un total, por
ejemplo: el balance general, el estado de resultados, estado de costo
de producción, etc.
42
NOTAS
Se usan las siguientes fórmulas:
PI = Cifra Parcial / Cifra Base * 100%
PI = CP /CB *100%
Ahora bien se puede obtener un Factor constante que se calcula así:
FC = 100 % / CB entonces tenemos que PI = FC * CP.
Nota: En el Estado de resultados el Ingreso por Ventas es el 100%.
En el Balance General el Activo, pasivo y capital, cada uno
representa el 100%.
Las prácticas más usuales del análisis estático son:
1. Estructura porcentual de las cuentas del activo.
2. Estructura porcentual de las cuentas de pasivo.
3. Estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias.
4. Comparación de los valores absolutos de algunas cuentas del activo
con algunas cuentas de pasivo para determinar el valor del capital
tangible neto.
1. Estructura porcentual de las cuentas del activo
Con este tipo de estructura porcentual de las cuentas de activo
obtendremos la información respecto a la forma en que están
distribuidos los fondos.
2. Estructura porcentual de las cuentas de pasivo
La estructura porcentual de las cuentas de pasivo, nos permitirá apreciar
la participación que tienen dentro de la empresa las obligaciones
exigibles tanto de corto como de largo plazo, y la responsabilidad
de los empresarios para con esas obligaciones a través del capital y
reservas.
Fórmula del análisis vertical en relación al balance general
1)
Valor de cada cuenta de activo
Total del Activo
43
=%
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
2)
Valor de cada cuenta de clasificación de activo
=%
Total de clasificación del activo
3)
Valor de cada cuenta de pasivo y capital
=%
Total de pasivo y capital
4)
Valor de cada cuenta de pasivo =%
Total de pasivo
5)
Valor de cada cuenta de clasificación de pasivo
=%
Total de clasificación de pasivo
6)
Valor de cada cuenta de capital
=%
Total de capital
Contamos con seis fórmulas de análisis vertical para el balance
general, con ello podemos crear los cuadros estadísticos necesarios
para nuestro análisis.
3. Estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias
La estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias o de
resultado nos da la información de los fondos utilizados o absorbidos
por los egresos y la magnitud de las utilidades en sus diferentes
etapas.
Para elaborar la estructura porcentual se toma como base las ventas
netas o sea éstas serían el 100%, debido a que las ventas son las
que implican la mayor parte de ingresos, representando con ello el
impacto que tienen los costos y gastos.
Fórmula:
Cada una de las cuentas
Base de las ventas netas
4. Comparación de los valores absolutos entre diversas cuentas
respecto a la comparación de los valores absolutos de algunas
cuentas de activo y pasivo, se tiene:
44
1. El total del activo circulante constituye lo que se denomina el capital de trabajo bruto o fondo
de rotación.
2. El capital de trabajo neto se obtiene restando al activo circulante el pasivo circulante.
3. El capital de trabajo neto se puede obtener también restándole a otros valores de la capitalización,
la suma del activo fijo más otros activos.
4. El capital tangible neto es la suma del activo circulante, más el activo fijo, menos el pasivo
exigible. Es lo mismo si al capital y reservas se le restan los otros activos o bien si al capital de
trabajo neto se le suman los activos fijos.
Ejemplo:
ACTIVOS
Activo Circulante
Compañía Moderna S.A
Balance General al 31 de Diciembre de 2012 y 2013
Cifras en miles de córdobas.
2013
2012
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Total activo circulante
Activo Fijo
Planta y Equipo
Menos: Depreciación acumulada
Activo fijo neto
Otros Activos
Inversiones a largo plazo
Activo Total
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo circulante
Cuentas por pagar
Impuestos por pagar
45
C$ 200
600
600
C$ 1,400
C$ 150
300
700
C$ 1,150
900
-200
700
-150
C$ 700
C$ 550
300
C$ 2,400
400
C$ 2,100
C$ 800
50
C$ 400
100
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
Compañía Moderna S.A
Balance General al 31 de Diciembre de 2012 y 2013
Cifras en miles de córdobas
2013
2012
ACTIVOS
Activo Circulante
Total pasivo Circulante
Pasivo a largo plazo
Bonos por pagar a largo plazo
Total Pasivo
Capital de accionistas
Capital social
Utilidades Retenidas
Total patrimonio
Total pasivo y patrimonio
C$ 850
C$ 500
150
C$ 1,000
500
C$ 1,000
800
600
C$ 1,400
C$ 2,400
700
400
C$ 1,100
C$ 2,100
Compañía Moderna. S.A
Estado de Resultados
2013
2014
Ventas
C$ 900
C$ 800
Costo de la mercancía vendida
Utilidad Bruta
200
C$ 700
100
C$ 700
Gastos de Operación
Gastos de Venta
Gastos de administración
Gastos de depreciación
Total de Gastos
100
150
50
C$ 300
90
140
70
C$ 300
Utilidad Neta
C$ 400
C$ 400
46
ACTIVIDAD PRÁCTICA # 3
PILATOS S.A
BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011
2012
C$
%
2011
C$
%
ACTIVO
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalente de efectivo
Inversiones financieras corrientes
Cuentas por cobrar comerciales (neto)
Otras cuentas por cobrar (neto)
Existencias
Gastos contratados por anticipado
Total Activos Corrientes
ACTIVOS NO CORRIENTES
Inversiones financieras permanentes
Inmuebles, maquinaria y equipo (neto)
Total activos no Corrientes
TOTAL ACTIVO
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Sobregiros Bancarios
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar
Total Pasivos Corrientes
PASIVOS NO CORRIENTES
Obligaciones financieras a largo plazo
47
25.00
5.00
95.00
25.00
295.00
15.00
460.00
19.00
2.00
66.00
13.00
281.00
8.00
389.00
14.00
270.00
284.00
744.00
7.00
240.00
247.00
636.00
4.80
25.00
240.00
50.00
319.80
18.00
228.00
33.00
279.00
113.00
88.00
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
PILATOS S.A
BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011
2012
C$
%
113.00
432.80
Total Pasivos no Corrientes
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
Capital
Capital Adicional
Reservas Legales
Resultados Acumulados
Resultado del Ejercicio
TOTAL PATRIMONIO NETO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
178.00
2.00
11.00
76.95
43.25
311.20
744.00
2011
C$
88.00
367.00
%
160.00
1.00
8.00
64.00
36.00
269.00
636.00
PILATOS S.A
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011
2012
2011
C$
%
C$
Ventas netas
595.000
510.000
Costo de ventas
-366.900
-324.000
Utilidad bruta
228.100
186.000
Gastos de administración
-79.000
-62.000
Gastos de venta
-71.100
-53.000
Resultado en venta de activos
3.000
1.000
Otros ingresos
6.900
5.400
Otros gastos
-15.000
-10.000
Utilidad Operativa
72.900
67.400
48
%
PILATOS S.A
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011
2012
2011
C$
%
C$
Ingresos financieros
9.000
3.000
Gastos financieros
-14.122
-15.105
Resultado antes de participaciones
y del Impuesto a la renta…………
67.778
55.295
Participación de los trabajadores
-5.512
-4.336
Impuesto a la renta
-19.016
-14.959
Utilidad neta del ejercicio
43.250
36.000
%
2. Análisis Dinámico
Consiste en comparar las cifras correspondientes a diferentes periodos de operaciones de las
cuentas del Balance General y del Estado de resultados.
Las prácticas usuales de análisis dinámico consiste en:
1. Comparación de las estructuras porcentuales.
2.Comparación de los cambios en los valores absolutos de las cuentas y la preparación del
Estado de origen y aplicación de fondos.
Comparación de las estructuras porcentuales.
La comparación de las estructuras porcentuales del Balance General y del Estado de Resultados
permite apreciar si se mantiene la distribución de los fondos en un mismo orden, así mismo se
puede saber si a consecuencia de los cambios totales producidos se esta moviendo y modificando
dicha distribución con respecto a la estructura.
49
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
Ejemplo #1 Análisis dinámico del Balance General.
COMPAÑÍA IMAGEN, S.A
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA COMPARATIVOS
PERIODOS 2008-2009 A 2009-2010.
Cuentas
ACTIVO
Bancos
Clientes
Inventario
Total Activo Circulante
Equipo
Dep. de Equipo
Edificio
Dep. de Edificio
Terreno
Total Activo Fijo
Total Activo
PASIVO Y CAPITAL
Proveedores
Impuestos por pagar
Dividendos por pagar
Salarios por pagar
Total Pasivo Circulante
Documentos por pagar
Total Pasivo a L.P
Total Pasivo
Capital Social
Utilidades Retenidas
Total Capital
Total Pasivo y Capital
2009-2010
2008-2009
C$
50,240.00
73,400.00
355,600.00
479,240.00
88,600.00
41,000.00
160,000.00
56,800.00
40,000.00
190,800.00
670,040.00
C$
38,700.00
78,800.00
208,600.00
326,100.00
86,000.00
34,200.00
160,000.00
42,600.00
40,000.00
209,200.00
535,300.00
71,600.00
12,800.00
12,000.00
4,200.00
100,600.00
98,390.00
98,390.00
198,990.00
300,000.00
171,050
471,050.00
670,040.00
29,000.00
5,600.00
4,000.00
4,000.00
42,600.00
97,600.00
97,600.00
140,200.00
300,000.00
95,100.00
395,100.00
535,300.00
50
VARIACION
%
Ejemplo #2 Análisis Dinámico del Estado de Resultados.
COMPAÑÍA IMAGEN, S.A
ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVOS
PERIODOS 2008-2009 A 2009-2010
ACTIVO
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de operación
Gastos de Ventas
Comisiones y Salarios
Entrega
Depreciación de Equipo
Gastos de Admón.
Salarios
Dep. de Edificio
Seguro
Utilidad de Operación
Gastos Financieros
Utilidad antes de I.R
Impuestos
Utilidad Neta
C$
C$
966,900.00
657,700.00
309,200.00
848,600.00
568,800.00
279,800.00
114,650.00
17,700.00
6,800.00
102,400.00
13,700.00
6,600.00
33,440.00
14,200.00
1,100.00
121,310.00
8,520.00
112,790.00
36,840.00
75,950.00
27,680.00
14,200.00
1,000.00
114,220.00
7,860.00
106,360.00
35,500.00
70,860.00
Elaborado Por: ________ Revisado Por: __________ Autorizado Por: ________
51
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
ACTIVIDAD PRÁCTICA # 4
Realizar el análisis Dinámico.
PILATOS S.A
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2013
Variación
SALDOS al 31 de diciembre
2013
ACTIVO
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalente de efectivo
Inversiones financieras corrientes
Cuentas por cobrar comerciales (neto)
Otras cuentas por cobrar (neto)
Existencias
Gastos contratados por anticipado
Total Activos Corrientes
ACTIVOS NO CORRIENTES
Inversiones financieras permanentes
Inmuebles, maquinaria y equipo (neto)
Total activos no Corrientes
TOTAL ACTIVO
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Sobregiros Bancarios
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar
Total Pasivos Corrientes
2012
25.00
19.00
5.00
95.00
25.00
295.00
15.00
2.00
66.00
13.00
281.00
8.00
14.00
270.00
7.00
240.00
4.80
25.00
240.00
50.00
319.80
18.00
228.00
33.00
279.00
52
C$
%
PILATOS S.A
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2013
Variación
SALDOS al 31 de diciembre
2013
PASIVOS NO CORRIENTES
Obligaciones financieras a largo plazo
Total Pasivos no Corrientes
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
Capital
Capital Adicional
Reservas Legales
Resultados Acumulados
Resultado del Ejercicio
TOTAL PATRIMONIO NETO
2012
113.00
88.00
113.00
88.00
178.00
2.00
11.00
76.95
43.25
160.00
1.00
8.00
64.00
36.00
C$
%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
3. Uso de las razones financieras
La interpretación de los estados financieros se realiza a través del uso de las razones financieras. Una
razón financiera es la relación de una cifra con otra dentro o entre los estados financieros. Estas
permiten evaluar los resultados de las operaciones de la compañía.
Existen diferentes razones financieras que permiten satisfacer las necesidades de los usuarios
de información. Cada una de estas razones tiene cierto propósito en el análisis de la empresa. A
continuación se presentan ejemplos de las razones que utilizan los diferentes usuarios:
⇒⇒A una institución bancaria le interesan las razones de liquidez a corto plazo, para que el cliente
(empresa) tenga capacidad de pago y le permita liquidar su deuda.
⇒⇒Un acreedor se interesa por las razones de rentabilidad que es la generación de utilidades además
que tenga operaciones rentables porque así habrá disponibilidad de fondos.
53
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
⇒⇒Un accionista se interesa por las razones de rentabilidad de corto
y largo plazo.
Los Ratios Financieros, son coeficientes o razones que proporcionan
unidades contables y financieras de medida y comparación, a
través de las cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos
financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de
una organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.
En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir
ciertas condiciones:
◾◾ Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un
mismo momento o período en el tiempo.
◾◾ Debe existir relación económica, financiera y administrativa entre
las cantidades a comparar.
◾◾ Las unidades de medida en las cuales están expresadas las
cantidades de ambos datos a relacionar, deben ser consistentes
una con otra.
Consideraciones de Interpretación
◾◾ Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, según
conjuntos de ratios. Un índice solitario no puede identificar el
estado de una organización.
◾◾ No existen óptimos “a priori”, ya que, cada razón se relaciona a las
actividades del negocio, a la planificación, a los objetivos, y hasta
a la evolución de la economía, debido a que esta influyen en el
accionar de toda empresa.
◾◾ Si bien un ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación
de este requiere una abstracción del analista de forma cualitativa.
◾◾ El análisis de ratios financieros es un complemento a otras
herramientas del Análisis Financiero, por lo que es ideal para ser
aplicado de manera aislada.
54
NOTAS
Características de cálculo y uso
Los ratios financieros se calculan a partir de dos o más números
obtenidos de los estados financieros de las empresas. Estos números
pueden ser obtenidos del Balance o del Estado de Resultados. Con
menos frecuencia se pueden obtener a partir del Estado de Evolución
de Patrimonio Neto o del Estado de Flujo de Efectivo.
Estos ratios son usados por:
◾◾ Los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.
◾◾ Ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del
personal (stock options) o de los proyectos.
◾◾ Inversores bursátiles que utilizando el Análisis fundamental tratan
de seleccionar los valores con mejores perspectivas.
Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se
deberían utilizar individualmente sin tener en cuenta los estados
financieros. Más bien, deberían ser parte integral del análisis de los
estados financieros. Los resultados de un ratio sugerirán la pregunta
“¿por qué?”, y la respuesta provendría de un análisis más profundo o
global en torno a la empresa que estuviese siendo analizada.
Los ratios nos permiten hacer comparaciones:
◾◾
◾◾
◾◾
◾◾
Entre compañías.
Entre sectores de actividad.
Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organización.
Entre una compañía y la media de su sector de actividad.
55
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos:
Índices de
Liquidez
Evalúan la capacidad de la empresa
para atender sus compromisos de
corto plazo.
Índices de
Actividad
Miden la utilización del activo y
comparan la cifra de ventas con el
activo total, el inmovilizado material,
el activo circulante o elementos que
los integren.
Índices de
Apalancamiento
Ratios que relacionan recursos y
compromisos.
Índices de
Rentabilidad
Miden la capacidad de la empresa
para generar riqueza (rentabilidad
económica y financiera)..
Entre las razones financieras más utilizadas que se toman de base
para el análisis financiero, se encuentran:
1 De solvencias o circulantes o Muestra la capacidad de la
de capital de trabajo
empresa para responder a sus
Activo Circulante
obligaciones de corto plazo
Pasivo circulante
con sus activos circulantes.
Se expresa en: Veces.
Mide el número de veces que
los activos circulantes del negocio cubren sus pasivos a
corto plazo.
2 De liquidez o prueba del áci- Muestra la capacidad de la
do.
empresa para responder a sus
Activos de liquidez inmediata obligaciones de corto plazo
Pasivo circulante
con sus activos más líquidos.
Se expresa en: Veces
56
NOTAS
3 De endeudamiento o solidez
Pasivo total
Activo total
Se expresa en: veces
Por cientos
Mide la porción de activos financiados por deuda. Indica la
razón o porcentaje que representa el total de las deudas de
la empresa con relación a los
recursos de que dispone para
satisfacerlos.
Expresa la relación que exis4 De deuda a capital
Pasivo total
te dentro de la estructura de
Capital Liquido
capital entre los recursos proSe expresa en: Veces
porcionados por terceros y los
fondos propios. Señala la proporción que el pasivo representa con relación al capital
líquido.
5 De patrimonio a activo total. Es la relación que existe denTotal Patrimonio
tro de la estructura de capital
Activo Total
entre los recursos proporcioSe expresa en veces
nados por los accionistas o
dueños del capital y el activo
total.
6 Utilidad bruta en ventas o Refleja la proporción que las
margen bruto de utilidades.
utilidades brutas obtenidas
representan con relación a las
Utilidad bruta en ventas
ventas netas que las producen.
Ventas netas
Se expresa en: Razón o por
ciento
7 Utilidad neta en ventas o margen neto de utilidades.
Utilidad neta
Ventas netas
Se expresan en Razón o Por
ciento
57
Mide la razón o por ciento que
la utilidad neta representa con
relación a las ventas netas que
se analizan, o sea, mide la facilidad de convertir las ventas
en utilidad
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
8 De gastos de operación incurridos
Gastos de operación
Ventas Netas
Se expresan en: Razón o Por
ciento
Mide en que proporción los
gastos de operación incurridos representan con relación
a las ventas del período que se
analiza.
9 Rotación de cuentas por cobrar y período promedio de
cobranza o período de cobro.
Ventas al crédito
Promedio de ctas. por cobrar
Se expresan en: Veces
Período promedio de cobranza
360.
Rotación (veces)
Se expresa en: Días.
Indica el número de veces que
el saldo promedio de las cuentas y efectos por cobrar pasa
a través de las ventas durante
el año.
10 Rotación de inventarios y período de existencia
Empresas Comerciales
Costo de ventas
Promedio de inventario
Se expresa en: veces
Empresas Industriales
Gasto mat. primas y materiales
Promedio de inventario
Período de existencia:
360
Rotación (veces)
Se expresa en: días
Expresa el promedio de veces
que los inventarios rotan durante el año.
58
Expresa el número de días que
las cuentas y efectos por cobrar permanecen por cobrar.
Mide la eficiencia del crédito a
clientes.
Indica los días que como promedio permanecen en existencia las mercancías.
NOTAS
11 Rotación de las ctas por pagar
y período de pago.
Compras anuales .
Promedio de ctas por pagar
Se expresa en: veces
Período de pago
360
Rotación (veces)
Se expresa en días
Mide la eficiencia en el uso del
crédito de proveedores. Indica el número de veces que las
cuentas y efectos por pagar
pasa a través de las compras
durante el año.
12 Rotación del capital de trabajo
Se expresa: en veces
Capital de trabajo promedio
Ventas netas / 360
Muestra las veces en que el
capital de trabajo es capaz de
generar ingresos de la explotación o las ventas.
13 Rentabilidad o rendimiento
sobre el capital contable.
Ingreso neto
Capital contable promedio
Se expresa en: veces
Mide el retorno obtenido por
cada peso que los inversionistas o dueños del
Capital han invertido en la empresa
Expresa el número de días que
las cuentas y efectos por pagar permanecen por pagar.
14 Rentabilidad o rendimiento Mide el retorno obtenido por
sobre inversión o activos to- cada peso invertido en activos.
tales
Utilidad neta .
Activos totales Promedio
Se expresa en: Razón o
Por ciento
Mide la eficacia general en el
15 Rotación del activo total
Ventas netas . Activos totales uso de los activos
promedio Se expresa en: veces.
59
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
A continuación se presenta los estados financieros de la compañía
Bartlett, correspondiente al periodo 2012-2013, con el objetivo
de que se realice la interpretación por medio de las razones
financieras.
COMPAÑÍA BARTLETT
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS 31/12/2012 Y 31/12/2013
2,013
2,012
Ventas netas
4,363,670
4,066,930
Inventario Inicial
(+) Compras
(-) Inventario Final
Costo de ventas
1,752,682
2,629,024
1,452,419
2,929,287
1,434,383
875,842
1,631,850
2,447,775
1,347,423
2,732,202
1,334,728
794,491
121,868
436,673
124,578
415,659
93,196
343,478
123,541
219,937
156,249
63,687
76,245
339,414
122,793
216,621
142,574
74,047
UTILIDAD BRUTA
Gastos de ventas, generales y
administrativos
Depreciación
Utilidad antes de intereses e impuestos
Intereses pagados
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad después de impuestos
Dividendos en efectivo
UTILIDAD NETA
60
NOTAS
COMPAÑÍA BARTLETT
BALANCE GENERAL 31/12/2012 Y 31/12/2013
ACTIVOS
2,012
2,012
Caja y Bancos
194,196
191,303
Cuentas por cobrar
741,289
809,514
Inventarios
1,452,419
1,347,423
Gastos pagados por anticipado
22,684
18,795
Otros activos Corrientes
38,473
31,874
2,449,060
2,398,908
Activos Corrientes
Propiedad, planta y equipo
1,745,231
1,681,415
(-) depreciación acumulada
936,425
864,705
Activos Fijos Netos
808,805
816,710
Inversión de largo plazo
69,263
Otros Activos
224,215
224,726
3,551,344
3,440,345
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS Y CAPITAL SOCIAL
Préstamos bancarios y pagarés
Cuentas por pagar
Impuestos acumulados
Otros pasivos acumulados
Pasivos Corrientes
Deudas de largo plazo
TOTAL PASIVOS
Capital de los Accionistas
Acciones comunes (UM 5.50 valor a
la par)
Capital adicional pagado
Utilidades retenidas
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
61
490,173
162,215
39,566
208,675
900,630
689,380
1,590,010
389,630
149,501
139,295
179,546
857,972
684,656
1,542,627
459,921
459,917
394,708
1,106,705
1,961,334
3,551,344
394,600
1,045,203
1,899,720
3,442,348
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
A. Análisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente
a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que
dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo
de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial
para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.
Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a
otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo
corriente.
1a) Ratio de liquidez general o razón corriente
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente
entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye básicamente las
cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fácil
negociación e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez,
muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas
por elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Liquidez General
=
Activo Corriente
Pasivo Corriente
=
Veces
Para la compañía Bartlett el ratio de liquidez general, en el 2010 es:
Liquidez General
=
=
Esto quiere decir que el activo corriente es ________ veces más grande
que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa
cuenta con UM _______ para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta
razón, mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.
2a) Ratio prueba ácida
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no
son fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de
62
NOTAS
la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo más
severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo
corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los
inventarios son excluidos del análisis porque son los activos menos
líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.
Prueba Ácida
=
Activo Corriente - Inventarios
Pasivo Corriente
=
VECES
La prueba ácida para el 2010, en la compañía Bartlett es:
Prueba Ácida
=
=
A diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser
considerada la parte menos líquida en caso de quiebra. Esta razón se
concentra en los activos más líquidos, por lo que proporciona datos
más correctos al analista. En ocasiones se recomienda una razón
rápida de 1.0 o mayor, pero como con razón del circulante, el valor
que es aceptable depende en gran parte de la industria. La razón
rápida proporciona una mejor medida de la liquidez total sólo cuando
el inventario de una empresa no se puede convertir fácilmente en
efectivo. Si el inventario es líquido, es preferible la razón del circulante
como medida de la liquidez total.
4a) Ratio capital de trabajo
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relación
entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón
definida en términos de un rubro dividido por otro. El Capital de
Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas
inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos
Corrientes; algo así como el dinero que le queda para poder operar
en el día a día.
Capital de
=
Trabajo
Activos Corrientes - Pasivos Corrientes
63
= U.M.
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
El valor del capital de trabajo en la compañía Bartlett en el 2010 es:
Capital de Trabajo
=
=
En nuestro caso, nos está indicando que contamos con capacidad
económica para responder obligaciones con terceros.
Observación importante:
♦♦ Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a más no
significa nada. A este resultado matemático es necesario darle
contenido económico.
B. Análisis de la Gestión o Actividad
Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración
del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas
seguidas por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos.
Evidencian cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas,
ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican
una comparación entre ventas y activos necesarios para soportar
el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de
correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios
se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de
liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el período de
tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario),
necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene
la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma
adecuada los recursos invertidos en estos activos. Así tenemos en
este grupo los siguientes ratios:
1b) Periodo promedio de cobranza
Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que
puedan cobrarse en un tiempo prudente.
64
NOTAS
El periodo promedio de cobranza, o periodo promedio de cuentas
por cobrar, es muy útil para evaluar las políticas de crédito y cobranza.
Se obtiene dividiendo el saldo de las cuentas por cobrar entre el
promedio de ventas diarias.
Razones básicas:
Período Promedio de Cobranza
=
Cuentas por Cobrar x Días en
el Año
Ventas Anuales a Crédito
=
DÍAS
Para la compañía Bartlett., este ratio es:
Período Prome=
dio de Cobranza
=
El período promedio de cobranza es importante sólo en relación
con los términos de crédito de la empresa. Si la compañía extiende
términos de crédito a 30 días a los clientes, un periodo promedio de
cobranza de 61 días podría indicar un crédito administrado de manera
deficiente o un departamento de cobranza ineficiente, o ambos.
También es posible que un periodo de cobranza prolongado sea
resultado de una relajación intencional del cumplimiento de los
términos de crédito en respuesta a presiones de la competencia. Si
la empresa ha extendido términos de crédito a 60 días, el periodo
promedio de cobranza de 61 días sería bastante aceptable. Desde
luego, se necesita información adicional para evaluar la efectividad de
las políticas de crédito y cobranza de la empresa.
2b) Rotación de inventario
Por lo general, la rotación de inventario mide la actividad, o liquidez,
del inventario del de una empresa. Se calcula como sigue:
Rotación de Inventario
Costo de Venta
Inventarios
=
65
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
Para la compañía Bartlett., este ratio es:
Rotación de Inventario
=
=
La rotación resultante es importante sólo cuando se compara con las
de otras empresas en la misma industria o con la rotación histórica
del inventario de la empresa. Una rotación de inventario de 20.0 no
sería rara para una tienda de abarrotes, mientras que una rotación
normal de inventarío para un fabricante de aviones es de 4.0.
La rotación de inventario se puede convertir fácilmente en una edad
promedio de inventario dividiéndola entre 360, el número supuesto
de días en un año.
3b) Periodo promedio de pago
El periodo promedio de pago, o periodo promedio de cuentas por
pagar, se calcula de la misma manera que el periodo promedio de
cobranza:
Período Promedio de Pago
=
Cuentas por Pagar x 360
Compras Anuales
El período promedio de pago para la compañía Bartlett. Sería:
Período Promedio de Pago
=
=
La dificultad para calcular esta razón proviene de la necesidad de
encontrar compras anuales, un valor no disponible en estados
financieros publicados.
Esta cifra es importante sólo en relación con los términos del crédito
promedio extendido a la empresa. Si los proveedores de la compañía
la compañía Bartlett han extendido, en promedio, términos de crédito
a 30 días, un analista daría a la compañía Bartlett una calificación
66
NOTAS
de crédito baja. Los prestamistas y proveedores de crédito comercial
potenciales están más interesados en el periodo promedio de pago
porque les da un panorama de los patrones de pago de facturas de
la empresa.
4b) Rotación de Activos Totales
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma.
O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un
valor igual a la inversión realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los
activos totales:
Rotación de Activos Totales
=
Ventas
Activos Totales
= Veces
Para la compañía Bartlett en el 2010, tenemos:
Rotación de Activos Totales
=
=
Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes _____
veces el valor de la inversión efectuada.
Esta relación indica qué tan productivos son los activos para generar
ventas, es decir, cuánto se está generando de ventas por cada UM
invertido, cuánto más vendemos por cada UM invertido.
En general, cuanto más alta sea la rotación de activos totales de
la empresa, más eficientemente se habrán usado sus activos. Esta
medida es tal vez una de las de mayor interés para la administración,
ya que indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes
financieramente.
67
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
5b) Rotación del Activo Fijo
Esta razón es similar a la anterior, con el agregado que mide la
capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide
la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuántas veces podemos
colocar entre los clientes un valor igual a la inversión realizada en
activo fijo.
Rotación de Activo Fijo
Ventas
Activo Fijo
=
= Veces
Para la compañía Bartlett en el 2010 resulta:
Rotación de Activo Fijo
=
=
Es decir, estamos colocando en el mercado ________ veces el valor de
lo invertido en activo fijo.
C. Razones de Deuda
La posición de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero de
otras personas que se ha estado utilizando para generar ganancias.
En general, el analista financiero está más interesado en las deudas a
largo plazo, puesto que éstas comprometen a la empresa a una serie
de pagos durante un periodo largo.
Puesto que se tienen que satisfacer los derechos de los acreedores
antes de que se distribuyan las ganancias a los accionistas, los
accionistas actuales y prospectos están muy atentos a la capacidad
de la empresa para liquidar sus deudas. A los prestamistas también
les interesa el monto de la deuda de la empresa. Desde luego, la
administración también se debe interesar por el endeudamiento.
Habitualmente, cuanto mayor es la deuda que una empresa utiliza en
relación con sus activos totales, mayor es el apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y rendimiento
68
NOTAS
introducidos a través del uso de financiamiento de costo fijo, como
deuda y acciones preferentes. Entre más deuda de costo fijo emplee
una empresa, mayores serán su riesgo y rendimiento esperados.
1c) Razón de deuda
La razón de deuda mide la proporción de activos totales financiados
por los acreedores de la empresa. cuanto más alta es esta razón,
mayor es la cantidad de dinero de otras personas que se está usando
para generar ganancias. La razón se calcula como sigue:
Razón de Deuda
=
Pasivos Totales
Activos Totales
=
%
Ilustrando el caso de la compañía Bartlett en el 2010, tenemos:
Razón de Deuda
=
=
Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2004, el _________%
de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse
estos activos totales al precio en libros quedaría un saldo de ________%
de su valor, después del pago de las obligaciones vigentes.
Este valor indica que la compañía ha financiado con deuda cerca de la
mitad de sus activos. Entre más alta es esta razón, más alto es el grado,
de endeudamiento de la empresa, así como el del apalancamiento
financiero que tiene.
2c) Razón de la Capacidad de pago de Intereses
La razón de la capacidad de pago de intereses, a veces conocida como
razón de cobertura de interés, mide la capacidad de la empresa para
hacer pagos contractuales de intereses. Cuanto mayor es su valor,
más capacidad tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones
de intereses. La razón de la capacidad de pago de intereses se calcula
como sigue:
69
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
Razón de la Capacidad
de Pago de Intereses
=
Utilidad antes de Intereses e Impuestos
Intereses
= Veces
Para la compañía Bartlett en el 2010, tenemos:
Razón de la Capacidad
de Pago de Intereses
=
=
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades
financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa
para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.
La razón de la capacidad de pago de intereses parece aceptable
para la compañía Bartlett Con frecuencia se sugiere un valor de al
menos 3.0 - y de preferencia más cercano a 5.0. Las utilidades antes
de intereses e impuestos de la empresa podrían contraerse hasta casi
78.67 % [(4.69 - 1.0) / 4.69], y la empresa aún sería capaz de pagar
los $93,196 de intereses que debe. Por eso tiene un buen margen de
seguridad.
D. Razones de Rentabilidad
Existen muchas medidas de rentabilidad. Como grupo, estas medidas
facilitan a los analistas la evaluación de las utilidades de la empresa
respecto de un nivel dado de ventas, de un nivel cierto de activos o
de la inversión del propietario. Sin ganancias, una empresa no podría
atraer capital externo. Los propietarios, acreedores y la administración,
ponen mucha atención al impulso de las utilidades por la gran
importancia que se ha dado a éstas en el mercado.
1d) Margen de Utilidad Bruta
El margen de utilidad bruta mide el porcentaje de cada dólar de
ventas que queda después de que la empresa ha pagado todos sus
productos. Cuanto más alto es el margen de utilidad bruta (es decir,
70
NOTAS
cuanto más bajo es el costo relativo del costo de ventas), mejor. El
margen de utilidad bruta se calcula como sigue:
Ventas – Costo
Utilidad Bruta
Margen de
de Ventas
=
ó
= %
Utilidad Bruta
Ventas
Ventas
Para la compañía Bartlett
Margen de Utilidad Bruta
=
=
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos
de producción de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia
de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los
productos.
Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues
significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o
vende.
2d) Margen de Utilidad Operativa
El margen de utilidad operativa mide el porcentaje de cada dólar de
ventas que queda después de deducir todos los costos y gastos que
no son intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
Representan las “utilidades puras” ganadas por cada dólar de ventas.
La utilidad operativa es “pura” porque mide solamente las ganancias
obtenidas por operaciones sin tomar en cuenta intereses, impuestos y
dividendos de acciones preferentes. Se prefiere un margen de utilidad
operativa alto. El margen de utilidad operativa se calcula como sigue:
Margen de
Utilidad
Operativa
=
Utilidad antes
de Intereses e
Impuestos
Ventas
71
ó
Utilidad
Operativa
=
%
Ventas
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
Aplicado a la compañía Bartlett tenemos:
Margen de Utilidad Operativa
=
=
3d) Margen de Utilidad Neta
El margen de utilidad neta mide el porcentaje de cada dólar de ventas
que queda después de que se han deducido todos los costos y gastos,
incluyendo intereses, impuesto dividendos de acciones preferentes.
Cuanto más alto sea el margen de utilidad neta la empresa, mejor.
Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas.
Margen de Utilidad Neta
Utilidad Neta
Ventas Netas
=
=
%
Para la compañía Bartlett en el 2010, tenemos:
Margen de Utilidad Neta
=
=
Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendió la empresa,
obtuvo una utilidad de ______%. Este ratio permite evaluar si el
esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis, está
produciendo una adecuada retribución para el empresario.
Este valor está etiquetado como (3) en el estado de resultados. El
margen de utilidad neta es una medida ampliamente citada del
éxito de la empresa respecto de las ganancias sobre las ventas. Los
“buenos” márgenes de utilidades netas difieren considerablemente
entre industrias. Un margen de utilidad neta de 1% menos no sería
raro para una tienda de abarrotes, mientras que un margen de utilidad
neta de 10% sería bajo para una joyería al menudeo.
72
NOTAS
4d) Utilidad por Acción
Por lo general, las utilidades por acción (UPA) de la empresa interesan
a los accionistas actuales y prospectos así como a la administración.
Como lo observamos anteriormente, las UPA representan la cantidad
monetaria obtenida durante el periodo por cada acción ordinaria en
circulación.
Utilidad por Acción =
Utilidad Neta
Número de Acciones
Comunes
=
U.M.
Para la compañía Bartlett en el 2004, tenemos:
Utilidad por Acción
=
=
Este ratio nos está indicando que la utilidad por cada acción común fue
de UM 0.7616. Esta cifra representa la cantidad monetaria obtenida
por cada acción. La cantidad monetaria distribuida realmente a cada
accionista son los dividendos por acción. Las UPA son objeto de
mucha atención por parte del público inversionista y se consideran
un indicador importante del éxito corporativo.
5d) Rendimiento sobre Activos
El rendimiento sobre activos (RSA, o ROA, por sus siglas en inglés),
también conocido como rendimiento sobre la inversión (RSI, o ROI
por sus siglas en inglés), mide la efectividad total de la administración
en la generación de utilidades con sus activos disponibles. Cuanto
más alto sea el rendimiento de los activos, mejor. El rendimiento
sobre activos de la empresa se calcula como sigue:
Rendimiento sobre Activos
Utilidad Disponibles para
= los Accionistas Comunes =
Activos Totales
73
%
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
Para la compañía Bartlett en el 2010, tenemos:
Rendimiento sobre Activos
=
=
6d) Rendimiento sobre capital
El rendimiento sobre capital (RSC, o ROE, por sus siglas en inglés)
mide el rendimiento obtenido sobre la inversión de los accionistas
de la empresa. En general, cuanto más alto es este rendimiento, es
mejor para los propietarios. El rendimiento sobre capital se calcula
como sigue:
Rendimiento sobre Capital
Utilidad Disponibles para
los Accionistas Comunes
=
=
Capital en Acciones
Ordinarias
Para la compañía Bartlett en el 2010, tenemos:
Rendimiento sobre Capital
=
=
74
%
NOTAS
ACTIVIDAD PRÁCTICA # 5
Caso de estudio # 1
A principios de febrero del 201, don Gustavo Álvarez, gerente general
de herramientas industriales. S.A. una empresa que se dedica a la
fabricación, distribución y venta de una línea amplia de herramientas
que se utilizarían en las industrias de manufactura y de la construcción,
tales como: palas, carretias de mano, picos, baldes, útiles de albañilería,
recibió del departamento de contabilidad los estados financieros
correspondientes al último periodo de operaciones económicas, así
como los estados de dos periodos anteriores, los cuales era ya se su
conocimiento (Ver anexo 1 y 2).
El señor Álvarez se encontraba muy ocupado preparándose para la
asamblea general de accionistas que seria a fines del mes de febrero y
observaba con mucha atención que el segundo punto en la agenda de
la asamblea era la presentación, comparación y análisis de los últimos
estados financieros de la empresa. A fin de que el presidente de la
junta directiva pudiera hacer una presentación clara de los problemas
y realizaciones de la compañía, llamo a sus asistente ejecutivo Lic.
Enrique Martínez para que le efectuara un análisis económico
financiero de la empresa que incluyera por lo menos los siguientes
aspectos:
1. Calcular las razones financieras de la compañía2. Analizar la liquidez, solvencia y rentabilidad de la empresa.
3.Determinar cualquier información adicional que pueda obtener
acerca de la empresa a través de las razones.
75
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
HERRAMIENTAS INDUSTRIALES ( ANEXO 1)
BALANCE GENERAL
CONCEPTO
2011
2012
2013
ACTIVOS
CIRCULANTE
Inversiones
50,650.00 47,356.00
100,990.00 123,723.00
112,169.00 160,605.00
27,237.00 27,237.00
38,429.00
310,549.00
197,359.00
27,237.00
Total del activo circulante
291,046.00
358,921.00
573,574.00
Activos Fijos netos
Patentes
208,675.00 223,728.00
4,602.00 13,875.00
34,836.00 31,215.00
377,162.00
37,925.00
28,198.00
Total de Activos
539,159.00
627,739.00
1,016,859.00
41,451.00
52,813.00
9,000.00
9,940.00
56,600.00
69,642.00
9,000.00
10,940.00
212,073.00
115,278.00
79,800.00
17,940.00
30,342.00
45,972.00
42,228.00
143,546.00
192,154.00
467,319.00
19,510.00
51,388.00
82,070.00
12,017.00
51,388.00
82,070.00
76,601.00
130,000.00
1,740.00
Total del pasivo no
circulante
152,968.00
145,475.00
208,341.00
Total del pasivo
296,514.00
337,629.00
675,660.00
132,816.00 132,816.00
24,504.00 24,504.00
132,816.00
24,504.00
85,325.00 132,790.00
183,879.00
Caja
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos anticipados
PASIVOS
CIRCULANTE
Proveedores
Deudas acumuladas
Documentos por pagar
Alquiler de equipos
por pagar
Impuestos acumulados
Total del pasivo circulante
NO CIRCULANTE
Hipotecas por pagar
Obligaciones por pagar
Documentos por pagar
CAPITAL
Capital Social
Superávit por
aportaciones
Utilidades Retenidas
Total del capital
242,645.00
290,110.00
341,199.00
Total pasivo más Capital
539,159.00
627,739.00
1,016,859.00
76
NOTAS
HERRAMIENTAS INDUSTRIALES ( ANEXO 2)
ESTADOS DE RESULTADOS.
CONCEPTO
Ventas
2011
2012
C$ 1,532,800.00
2013
C$ 1,873,500.00 C$ 2,165,624.00
1,135,100.00
1,428,400.00
1,628,300.00
Utilidad Bruta
397,700.00
445,100.00
537,324.00
Gastos de Operación
297,400.00
328,700.00
383,200.00
Utilidad de operación
100,300.00
116,400.00
154,124.00
Gastos Financieros
31,400.00
29,535.00
38,535.00
Utilidad antes de
impuesto
IR
68,900.00
86,865.00
115,589.00
30,300.00
39,400.00
49,400.00
C$ 38,600.00
C$ 47,465.00
C$ 66,189.00
Costo de ventas
Utilidad Neta
Caso de estudio # 2
EL 03 de Enero de 2014, después de un prolongado periodo de
vacaciones navideñas, el Lic. Edvin Mayorga, Gerente General de
Fabrica de Ropa Sánchez, al llegar a su oficina encontró sobre su
escritorio los estados financieros de su empresa (ver anexos).
El Lic. Sánchez no había podido disfrutar plenamente de sus vacaciones
navideñas debido a que había estado muy ansioso por saber cuáles
eran los resultados financieros de la empresa durante 2013. Por lo
tanto sintió un gran alivio cuando vio en el estado de pérdidas y
ganancias que Fábrica de Ropa Sánchez del 01 de Enero al 31 de
Diciembre de 2013 había generado una utilidad neta de 2,000.00
córdobas.
El último año no fue nada fácil para la empresa….. ¨*Me siento
contento porque al menos no perdimos*….. Comentó el Lic. Mayorga
al Lic. Federico Sánchez Presidente de la empresa cuando este le
llamo por teléfono para informarle que el 04 de Enero se realizaría
una reunión de junta directiva para analizar los resultados financieros
de la empresa durante el último año de operaciones.
77
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
Creo que es bueno que la empresa haya salido en negro durante
este último año, sin embargo me pregunto qué tan bueno es el nivel
de utilidades registrado, para tener mayores elementos de juicio
para evaluar la ejecutoria financiera de la empresa necesito que para
mañana calcules distintas razones financieras de rendimiento, liquidez
y solvencia y prepare una presentación para todos los miembros
de junta directiva, dijo el Lic. Sánchez al Lic. Mayorga al finalizar su
llamada telefónica.
FÁBRICA DE ROPA SÁNCHEZ
Balance General al 31 de Diciembre
2013
ACTIVO
CIRCULANTE
CAJA Y BANCOS
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIO DE MERCANCIAS
TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
TERRENOS
EDIFICIO Y EQUIPOS
DEPRECIACION ACUMULADA
EDIFICIOS Y EQUIPOS NETO
TOTAL DEL ACTIVO FIJO
ACTIVO DIFERIDO
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
TOTAL DEL ACTIVO DIFERIDO
TOTAL DE ACTIVO
PASIVO
PASIVO CIRCULANTE
CUENTAS POR PAGAR
SALARIOS E IMPUESTOS VENCIDOS
TOTAL DEL PASIVO CIRCULANTE
PASIVO FIJO
78
2012
3000
4000
6000
13000
3000
3000
5000
11000
3000
12000
7000
5000
8000
3000
12000
6000
6000
9000
1000
1000
22000
500
500
20500
3000
1000
4000
2500
1000
3500
NOTAS
OBLIGACIONES HIPOTECARIAS
TOTAL DEL PASIVO FIJO
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
UTILIDADES RETENIDAS
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
10000
10000
14000
9500
9500
13000
6000
2000
8000
22000
6000
1500
7500
20500
Fábrica de Ropa Sánchez
Estado de Pérdidas y Ganancias
del 01 al 31 de Diciembre del 2013
Ventas Brutas
30300.00
Dev. Y Desc.
300.00
Ventas Netas
30000.00
Costo de Fabricación
18000.00
Utilidad Bruta
12000.00
Gastos de Operación
7800.00
Utilidad de operación
4200.00
Intereses
200.00
Utilidad antes de impuestos
4000.00
IR
2000.00
Utilidad Neta
2000.00
79
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
NOTAS
V. BIBLIOGRAFÍA
Alcarrria, J. (2009). Publicacions de l’UJI. Recuperado el 29 de marzo de
2014, de Contabilidad Financiera I: http://www.uji.es/publ/sapientia
Guajardo, G. (2005). Fundamentos de Contabilidad. Mexico: McGrawHill/Interamnerica Editores, S.A. de C.V.
Romero, J. (2001). Principios de Contabilidad. México: McGrawHill
80
NOTAS
81
Sistemas de monitoreo,
seguimiento y evaluacion
Ministerio de Economía Familiar, Comunitaria, Cooperativa y Asociativa