Análisis Bursátil mexico México Apertura del Mercado de Capitales 18 de agosto de 2016 Mercados asimilan minutas del Fed www.banorte.com www.ixe.com.mx @analisis_fundam Movimientos mixtos en los principales mercados accionarios, mientras se digieren las minutas publicadas ayer por el Fed, con opiniones divididas, pero estando en la mesa diciembre 2016 para subir tasas Los futuros en EE.UU. se encuentran laterales, ante lo cual la tendencia la definirán los datos económicos a publicarse y los comentarios de distintos miembros del Fed: Dudley, Williams y Kaplan La agenda económica en EE.UU, incluye el dato semanal de solicitudes por seguro de desempleo (265Ke), indicadores líderes (0.3%e) y el índice de negocios del Fed de Filadelfia (2.0e) Esta mañana observamos movimientos mixtos en los principales mercados accionarios, mientras se digieren las minutas publicadas el día de ayer por el FOMC, donde se observan opiniones divididas entre los miembros del Fed, pero estando en la mesa el mes de diciembre para incrementar tasas. Los inversionistas están atentos a los datos económicos que esperamos se publiquen el día de hoy en EE.UU., el dato semanal de solicitudes por seguro de desempleo, indicadores líderes y el índice de negocios del Fed de Filadelfia, entre los más relevantes. Por su parte, hoy a lo largo del día tendremos declaraciones por parte de distintos miembros del fed: William Dudley del Fed de NY, John Williams del Fed de San Francisco y Robert Kaplan del Fed de Dallas. Lo anterior ayudará a definir la tendencia para hoy, dado que observamos a los futuros del S&P500 cotizar prácticamente laterales (-0.06%). En Asia observamos cierres mixtos, y destaca la caída en la bolsa de Japón, ante la fortaleza del yen y débiles datos de balanza comercial. En Europa observamos movimientos positivos de manera generalizada, aunque modestos, tras la publicación de las minutas del ECB. En México, la BMV publicó el previo de los cambios que pudieran entrar en vigor el 1 de sept. en la muestra del IPC, anticipando la entrada de Bolsa y la salida de Ica, Lacomer y Sites. IPC – Evolución 12m [email protected] IPC Volumen Operado (millones) Importe Operado (millones) Máximo 12m (8/15/2016) Mínimo 12m (8/24/2015) 48,258.93 (-0.2%) 216.36 6,752.33 48,956.06 39,256.58 Mercados en América Cierre 18,573.94 2,182.22 5,228.66 48,258.93 59,323.83 Dow Jones S&P 500 Nasdaq IPC IBOVESPA 1 día 0.12% 0.19% 0.03% -0.19% 0.80% Futuros -0.01% -0.06% -0.09% -0.15% 0.14% Mercados en Europa y Asia Euro Stoxx 50 FTSE 100 CAC 40 DAX Nikkei 225 Hang Seng Shanghai Composite Ultimo 2,984.91 6,862.77 4,421.13 10,577.08 16,486.01 23,023.16 3,104.11 Var. 0.15% 0.05% 0.08% 0.37% -1.55% 0.98% -0.17% Ultimo 1,350.52 19.76 2.18 1,560.00 325.00 47.05 49.80 40.94 Var. 0.13% 0.31% 1.14% 0.00% 0.00% 0.56% -0.10% 1.24% Commodities Oro (US$/Oz) Plata (US$/Oz) Cobre (US$/Lb) Aluminio (US$/Ton) Acero (US$/Ton) WTI (US$/B) Brent (US$/B) Mezcla Mexicana (US$/B) Mayores Cambios (volumen en millones de acciones) Emisoras BMV 50,000 NEMAKA GAPB GICSAB GRUMAB ASURB Precio 20.94 192.37 12.70 264.85 293.97 1 día 3.5% 2.6% 2.4% 2.2% 2.1% 5 días -0.8% 1.9% 1.1% -1.5% 2.1% 2016 -10.3% 29.0% -21.5% 9.6% 20.5% HOMEX* IDEALB1 TERRA13 GMEXICOB FRAGUAB 1.97 27.82 29.86 49.00 209.99 -7.1% -2.7% -2.5% -2.5% -2.3% -13.2% -4.1% -3.1% 3.2% -6.9% -54.3% 2.1% 12.1% 33.2% -14.9% 800 700 48,000 600 46,000 500 44,000 400 300 42,000 200 40,000 38,000 A-15 Fuente: Bloomberg Equipo de Análisis y Estrategia 100 0 O-15 D-15 F-16 A-16 J-16 Fuente: Bloomberg 1 Documento destinado al público en general Desde el punto de vista técnico El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) bajó 93.03pts (-0.19%) ubicándose en las 48,258.93 unidades. Las principales emisoras que apoyaron el ajuste del IPC: GFNorteO con 95pts (-2.22%), GMexicoB con 85pts (-2.47%), Walmex* con 19pts (-0.52%) y SanmexB con 15pts (-1.48%). El volumen operado fue inferior al promedio diario, se intercambiaron 305 millones de títulos y en la muestra del IPC 216 millones de títulos. El IPC sumó su segundo día consecutivo a la baja, se mantiene a cierta distancia de la resistencia que trazamos en los 48,875 enteros. Ahora el soporte que pondrá a prueba es el psicológico de los 48,000 puntos, si no respeta este nivel entonces el siguiente piso a presionar está en los 47,785 enteros. La tendencia que desarrolla sigue siendo alcista. Emisoras que identificamos con señales favorables y podrían abrir una oportunidad de inversión de corto plazo: Ac*, AlpekA, CHdrauiB, Gentera* LabB, LivepolC-1, Peñoles*, SanmexB y Walmex*. El S&P 500 cerró en las 2,182.22 unidades (+0.19%). Se mantiene debajo de la resistencia que sostenemos en los 2,190 enteros, si no logra romper este terreno podría generar una corrección. En este sentido el soporte a respetar para no perder el impulso alcista está en los 2,155 enteros. La tendencia principal sigue siendo al alza. El Dow Jones concluyó en las 18,573.94 unidades (+0.12%). Mantiene el reto de romper con fuerza los 18,622 puntos. Si logra confirmar este rompimiento el siguiente objetivo que buscaría está en los 18,800 enteros. Por su parte, el soporte a respetar se localiza en los 18,410 enteros La tendencia principal se mantiene al alza. El Nasdaq terminó en las 5,228.66 unidades (+0.03%). Desacelera el avance; sin embargo, el objetivo a vencer está en los 5,300 enteros. Por su parte, el soporte intermedio a respetar se localiza en los 5,155 puntos. Conserva la tendencia principal ascendente. El Bovespa se ubicó en las 59,323.83 unidades (+0.80). Mantiene expuesto el objetivo ubicado en el psicológico de los 60,000 puntos. Superando este terreno sería una nueva señal positiva para extender la tendencia ascendente. Por su parte, el soporte a reconocer se localiza en los 57,000 enteros. Conserva la tendencia principal alcista El futuro del oro mantiene la resistencia a vencer en los 1,375USD/t oz, superando este terreno sería una nueva señal positiva para continuar con la tendencia alcista. Por otra parte, el soporte a respetar está ubicado en 1,310 USD/t oz. Desacelera el movimiento secundario de baja. El futuro de la plata cotiza sobre el soporte ubicado en 19.50 USD/t oz, es importante que siga respetando este nivel para evitar un ajuste con mayores implicaciones. Por su parte, la resistencia a vencer está en los 21.10 USD/ t oz. Desacelera el movimiento secundario de baja. 2 El futuro del cobre consolida sobre el soporte intermedio ubicado en 2.15 USD/lb, de seguir validando este terreno no descartamos un rebote técnico. En este sentido la resistencia a presionar se ubica en 2.24 USD/lb. Por otra parte si rompe el 2.15 USD/lb el siguiente piso a poner a prueba está en 2.10 USD/lb. Desacelera la tendencia alcista de corto plazo. El futuro del WTI presiona la resistencia ubicada en 46.90 USD/bbl, superando este nivel estaría confirmado un cambio de tendencia de corto plazo al alza. El siguiente objetivo a buscar está en 49.35 USD/bbl. Por su parte, el soporte a respetar son los 44.10 USD/bbl. Análisis Técnico En el siguiente cuadro calculamos los niveles de soporte y resistencia considerando el precio máximo, mínimo y última cotización del día, por lo que constantemente se están modificando. La diferencia porcentual de S1 y S2 es el rango de baja que presenta el último precio de cotización, mientras que la diferencia porcentual de R1 y R2 es el potencial de crecimiento que tiene el último precio de cotización. El indicador de Fuerza Relativa mide la fuerza que el precio muestra mediante la comparación de los movimientos de alza o baja de los sucesivos precios de cierre. Además, maneja dos zonas importantes, nivel =<30 nos indica zona de sobre venta o abaratamiento del precio y nivel =>70 nos indica zona de sobre compra o encarecimiento del precio. Por otra parte, el indicador de Fuerza Relativa, la Tendencia y el Comentario están basados en la revisión de gráficas con precios diarios. Referente a los promedios móviles, la principal función es cuidar la tendencia del precio. Si tenemos una variación porcentual negativa, nos está diciendo que la tendencia del precio es de baja, mientras que un porcentaje positivo respecto al precio nos dice que la tendencia del precio es a la alza y también sirve como niveles de soporte o resistencia. 3 Niveles técnicos de soporte y resistencia de intradía Emisora AC * AEROMEX * AGUA * ALFA A ALPEK A ALSEA * AMX L ASUR B AXTEL CPO AZTECA CPO BACHOCO B BIMBO A BOLSA A C* CEMEX CPO CHDRAUI B CREAL * CUTIBA B ELEKTRA * FEMSA UBD FIBRAMQ 12 FIHO 12 FINN 13 FUNO 11 GAP B GCARSO A1 GENTERA * GFAMSA A GFINBUR O GFREGIO O GMEXICO B GSANBOR B-1 HERDEZ * IENOVA * KIMBER A KOF L LAB B LALA B LIVEPOL C-1 MEGA CPO MEXCHEM * NAFTRAC NEMAK A OHLMEX * OMA B PE&OLES * PINFRA * SANMEX B SIMEC B SORIANA B TERRA 13 TLEVISA CPO UNIFIN A VOLAR A WALMEX * (A) Precio 17-ago 120.07 36.91 36.22 30.99 33.56 67.29 11.13 293.97 5.00 3.64 82.52 55.16 33.50 846.00 15.82 46.38 37.23 21.00 271.40 178.49 23.96 14.21 12.03 38.33 192.37 77.35 36.16 9.55 32.84 105.47 49.00 22.85 42.71 72.06 45.56 147.18 21.05 41.04 199.24 75.90 42.91 48.25 20.94 25.95 116.59 506.90 228.81 34.63 54.38 46.21 29.86 98.82 53.12 33.80 43.68 Fuente: Bloomberg, Banorte-Ixe. (B) (C) Soporte S1 S2 119.08 118.10 36.50 36.10 35.42 34.61 30.71 30.42 33.32 33.09 66.62 65.94 11.01 10.90 286.76 279.54 4.85 4.71 3.55 3.47 81.80 81.07 54.62 54.08 32.80 32.10 842.55 839.10 15.64 15.45 45.96 45.54 36.89 36.55 20.80 20.61 267.49 263.58 176.55 174.60 23.77 23.59 14.00 13.79 11.91 11.79 37.97 37.60 189.60 186.83 76.72 76.09 35.55 34.95 9.37 9.19 32.21 31.57 103.68 101.88 48.29 47.59 22.56 22.28 42.17 41.64 71.41 70.75 44.84 44.11 144.64 142.11 20.70 20.35 40.66 40.28 198.20 197.15 73.91 71.93 42.35 41.78 48.10 47.96 20.37 19.80 25.68 25.41 115.91 115.22 500.91 494.91 226.25 223.69 34.38 34.12 53.76 53.14 45.97 29.38 97.44 52.85 33.33 43.43 45.74 28.91 96.05 52.59 32.87 43.17 (D) (E) Resistencia R1 R2 121.45 122.84 37.15 37.40 36.76 37.29 31.34 31.68 33.89 34.23 67.88 68.46 11.21 11.30 299.43 304.88 5.12 5.25 3.71 3.79 83.62 84.71 55.60 56.04 34.10 34.70 852.90 859.80 15.96 16.09 47.00 47.62 37.53 37.83 21.19 21.39 273.83 276.26 179.92 181.34 24.27 24.59 14.41 14.61 12.22 12.41 38.79 39.24 193.92 195.47 78.06 78.77 36.53 36.91 9.66 9.77 33.18 33.51 108.19 110.90 49.99 50.99 23.16 23.48 43.08 43.46 72.85 73.63 46.07 46.57 149.07 150.97 21.45 21.85 41.61 42.18 199.84 200.43 76.99 78.09 43.74 44.56 48.46 48.68 21.34 21.74 26.26 26.57 117.61 118.62 514.20 521.49 231.64 234.47 35.08 35.52 55.12 55.86 46.47 30.67 99.77 53.34 34.38 44.07 46.74 31.49 100.71 53.57 34.97 44.45 (F) (G) PM Simple 10D 20D 121.91 122.75 36.63 36.70 35.06 34.04 31.35 31.11 34.48 33.90 67.05 67.48 10.98 11.16 288.36 288.23 5.28 5.51 3.49 3.21 83.29 82.60 55.44 56.19 34.29 33.44 839.23 831.15 15.19 14.29 45.58 44.19 35.84 35.68 21.40 21.49 273.48 273.21 172.68 172.79 23.85 23.82 13.91 13.74 12.09 12.12 38.52 38.37 186.97 188.71 77.58 77.69 35.53 34.89 9.72 8.77 31.12 31.09 109.01 108.09 48.13 46.40 23.21 23.28 40.31 39.93 73.99 75.63 44.50 43.73 143.52 145.77 20.95 21.19 40.78 41.09 191.16 187.55 75.15 75.32 42.08 41.06 47.62 47.25 20.80 21.14 27.14 25.45 116.41 115.83 505.84 488.47 227.36 222.46 35.22 34.83 55.12 56.12 46.08 30.69 98.64 52.06 34.44 43.98 45.87 30.50 99.02 50.29 34.65 44.02 RSI 9d >70 SC <30 SV 41.67 39.88 62.07 48.84 49.45 39.62 46.95 49.89 17.28 91.12 50.66 36.67 55.48 58.96 78.78 80.81 75.95 36.53 51.47 71.18 68.30 67.26 53.02 52.46 47.18 52.61 60.55 62.13 74.45 54.63 82.24 37.31 76.16 33.02 60.80 51.21 53.80 60.41 79.16 39.60 76.80 71.20 28.18 51.91 63.28 63.95 59.90 51.37 39.12 54.40 52.38 50.96 67.61 41.12 48.67 Volumen 1,286,473 294,977 28,696 8,230,807 1,510,567 2,260,600 79,475,430 321,124 5,417,989 749,875 240,041 1,444,627 956,145 38,276 47,297,227 228,886 631,696 54,274 322,333 2,732,445 498,892 136,978 294,145 4,096,678 996,469 312,825 4,965,253 510,707 4,227,171 518,391 10,322,042 1,866,528 185,718 636,878 3,675,147 535,863 1,049,157 2,589,473 324,870 970,050 2,390,786 26,687,454 8,237,168 2,791,717 441,647 416,302 410,149 2,576,623 328,298 67,861 638,837 2,976,648 679,685 2,273,512 8,947,476 (B) vs (A) (C) vs (A) (D) vs (A) (E) vs (A) (A) vs (F) (A) vs (G) Variación % S1 S2 R1 R2 PMS10D PMS20D -0.82 -1.64 1.15 2.30 -1.51 -2.18 -1.10 -2.20 0.66 1.32 0.76 0.58 -2.22 -4.44 1.48 2.96 3.30 6.40 -0.91 -1.83 1.12 2.24 -1.14 -0.40 -0.71 -1.41 0.99 1.99 -2.67 -1.00 -1.00 -2.00 0.87 1.74 0.35 -0.28 -1.05 -2.10 0.75 1.50 1.38 -0.30 -2.45 -4.91 1.86 3.71 1.95 1.99 -2.93 -5.87 2.47 4.93 -5.32 -9.21 -2.38 -4.76 2.01 4.03 4.18 13.55 -0.88 -1.75 1.33 2.66 -0.92 -0.09 -0.98 -1.96 0.80 1.60 -0.50 -1.84 -2.09 -4.18 1.79 3.58 -2.29 0.18 -0.41 -0.82 0.82 1.63 0.81 1.79 -1.16 -2.32 0.86 1.73 4.16 10.70 -0.91 -1.81 1.34 2.67 1.76 4.96 -0.91 -1.83 0.81 1.61 3.87 4.35 -0.94 -1.87 0.92 1.84 -1.86 -2.28 -1.44 -2.88 0.90 1.79 -0.76 -0.66 -1.09 -2.18 0.80 1.60 3.36 3.30 -0.78 -1.56 1.31 2.62 0.46 0.60 -1.48 -2.96 1.41 2.81 2.16 3.45 -1.00 -2.00 1.58 3.16 -0.46 -0.76 -0.95 -1.90 1.19 2.38 -0.49 -0.10 -1.44 -2.88 0.81 1.61 2.89 1.94 -0.81 -1.63 0.92 1.84 -0.30 -0.43 -1.68 -3.36 1.03 2.06 1.77 3.63 -1.88 -3.77 1.15 2.30 -1.72 8.88 -1.93 -3.86 1.03 2.05 5.53 5.64 -1.70 -3.40 2.58 5.15 -3.25 -2.42 -1.44 -2.88 2.03 4.05 1.80 5.61 -1.25 -2.51 1.37 2.74 -1.53 -1.86 -1.26 -2.51 0.87 1.75 5.95 6.96 -0.91 -1.81 1.09 2.18 -2.61 -4.72 -1.59 -3.18 1.11 2.22 2.37 4.19 -1.72 -3.45 1.29 2.57 2.55 0.97 -1.66 -3.33 1.90 3.80 0.50 -0.66 -0.93 -1.85 1.39 2.78 0.63 -0.13 -0.52 -1.05 0.30 0.60 4.23 6.23 -2.62 -5.23 1.44 2.88 1.00 0.77 -1.31 -2.63 1.93 3.85 1.97 4.50 -0.30 -0.61 0.44 0.88 1.32 2.12 -2.72 -5.44 1.91 3.82 0.66 -0.95 -1.04 -2.08 1.19 2.39 -4.38 1.95 -0.59 -1.17 0.87 1.74 0.15 0.66 -1.18 -2.36 1.44 2.88 0.21 3.77 -1.12 -2.24 1.24 2.47 0.64 2.86 -0.73 -1.46 1.29 2.58 -1.68 -0.57 -1.14 -2.28 1.36 2.72 -1.34 -3.09 -0.51 -1.60 -1.40 -0.50 -1.38 -0.58 C: Compra CE: Compra Especulativa V: Venta M: Mantener P: Precaución SC: Sobre Compra SV: Sobre Venta 4 -1.02 -3.19 -2.80 -1.00 -2.76 -1.16 0.57 2.72 0.96 0.42 1.73 0.89 1.14 5.45 1.92 0.84 3.45 1.77 0.28 -2.70 0.18 2.04 -1.85 -0.68 0.73 -2.11 -0.20 5.63 -2.44 -0.78 Tendencia de Corto Plazo Baja Lateral Lateral Baja Alza Baja Baja Lateral Baja Alza Alza Alza Alza Alza Alza Lateral Lateral Lateral Lateral Alza Alza Baja Baja Lateral Lateral Lateral Lateral Lateral Lateral Alza Alza Baja Lateral Lateral Alza Lateral Alza Baja Lateral Baja Lateral Alza Baja Alza Alza Alza Lateral Alza Lateral Lectura Indicadores Técnicos Neutral Neutral Positivo Neutral Neutral Neutral Neutral Neutral Negativo Positivo Neutral Negativo Neutral Neutral Positivo Positivo Neutral Neutral Neutral Positivo Neutral Neutral Negativo Negativo Negativo Neutral Positivo Neutral Positivo Positivo Positivo Negativo Neutral Negativo Positivo Positivo Neutral Positivo Positivo Neutral Positivo Positivo Negativo Positivo Positivo Neutral Neutral Positivo Neutral CE M M M M/C M M M P M M M M M M M/C M M M M M M M M M M M/C M M M M M M P M M M/CE M M/CE M M M M M M M/CE M M/C M Mantiene expuesta la resistencia Consolida en zona de apoyo Se aproxima al máximo histórico Respeta importante resistencia En proceso de validar el soporte En proceso de validar soporte Desacelera el movimiento de corrección Consolida en promedios móviles Mantiene las señales débiles Extiende la recuperación Presiona resistencia intermedia En proceso de validar soporte ascendente En proceso de reconocer soporte Desacelera la recuperación Alcanza importante resitencia En proceso de romper al alza Regres a presionar la zona de resistencia Desacelera la recuperación Consolida en promedios móviles Busca el máximo histórico Se aproxima a la parte alta de la consolidación Se aproxima a importante resistencia Intenta reconocer soporte crítico En proceso de validar soporte Genera un patrón de consolidación Desacelera la corrección En proceso de validar soporte ascendente Desacelera la recuperación Regresa a presionar la resistencia Genera una toma de utilidades Manifiesta señales de agotamiento en resistencia En proceso de reconocer soporte Se aproxima a la resistencia clave Perfora zona de soporte Consolida en máximos históricos Se aproxima a importante resistencia En proceso de validar soporte ascendente Consolida en zona de apoyo Pondrá a prueba importante resistencia Genera un patrón de consolidación Se aleja de la zona de resistencia Se ubica en máximos históricos Desacelera el movimiento de corrección Desacelera la recuperación Consolida en máximos históricos En proceso de romper al alza Presiona resistencia intermedia Regresa a validar zona de soporte En proceso de reconocer soporte Alza Lateral Lateral Alza Alza Lateral Positivo Neutral Negativo Positivo Neutral Neutral M M M M M M/CE Se aproxima a importante resistencia Consolida en promedios móviles En proceso de validar soporte Supera zona de resistencia En proceso de respetar soporte clave Presiona resistencia intermedia Señal Comentario Multiplos e Indicadores Financieros Emisora IPC Dow Jones S&P500 Nasdaq Bovespa Euro Stoxx 50 FTSE 100 CAC 40 DAX Precio Rendimiento Acumulado Día 1 Mes Año P/U P/VL 12m 2016e FV/EBITDA 12m 2016e Mkt. Cap. (US$ m) FV (US$ m) 48,258.93 18,573.94 2,182.22 5,228.66 59,323.83 2,984.91 6,862.77 4,421.13 10,577.08 -0.2% 0.1% 0.2% 0.0% 0.8% 0.1% 0.1% 0.1% 0.4% 2.8% 0.2% 0.7% 3.4% 5.0% 1.2% 2.5% 1.5% 5.1% 12.3% 6.6% 6.8% 4.4% 36.8% -8.6% 9.9% -4.7% -1.5% 2.8 3.2 2.9 3.6 1.5 1.4 1.9 1.4 1.7 30.4 17.9 20.5 32.3 162.1 22.6 57.0 22.8 24.0 21.6 17.5 18.6 22.5 15.4 14.0 17.6 14.7 13.6 10.5 11.5 13.2 15.8 15.0 9.1 14.1 9.8 7.4 10.4 11.2 11.1 12.2 7.9 8.2 9.9 8.5 7.2 303,935 5,517,588 19,597,218 8,249,316 588,969 2,749,287 2,538,878 1,388,504 1,143,379 8,498.10 0.1% -0.3% -11.0% 1.3 21.1 15.1 10.9 8.7 ASUR B 293.97 2.1% GAP B 192.37 2.6% OMA B 116.59 -0.2% Auto Partes y Equipo de automóviles NEMAK A 20.94 3.5% RASSINI A 43.98 -0.9% Alimentos BIMBO A 55.16 0.3% GRUMA B 264.85 2.2% HERDEZ * 42.71 0.4% Bebidas AC * 120.07 -0.7% KOF L 147.18 1.0% FEMSA UBD 178.49 0.4% CULTIBA B 21.00 0.0% Bienes Raíces GICSA B 12.70 2.4% Cemento /Materiales CEMEX CPO 15.82 -0.3% CMOCTEZ * 60.74 0.7% GCC * 51.00 0.0% Centros Recreativos y de Esparcimiento SPORT S 16.58 -0.1% Comerciales ALSEA * 67.29 0.9% CHDRAUI B 46.38 -1.7% ELEKTRA * 271.40 -0.3% FRAGUA B 209.99 -2.3% GFAMSA A 9.55 1.2% GIGANTE * 36.50 0.0% LAB B 21.05 -0.4% LIVEPOL C-1 199.24 0.3% SORIANA B 46.21 0.2% WALMEX * 43.68 -0.5% Construcción GMD * 26.20 0.0% ICA * 3.04 -2.3% IDEAL B-1 27.82 -2.7% OHLMEX * 25.95 -0.6% PINFRA * 228.81 -0.2% Energía IENOVA * 72.06 -1.4% Financieros GENTERA * 36.16 1.3% CREAL * 37.23 0.1% GFINBUR O 32.84 0.5% GFINTER O 95.35 0.1% GFNORTE O 104.44 -2.2% SANMEX B 34.63 -1.5% Grupos Industriales ALFA A 30.99 -0.6% GCARSO A1 77.35 -0.7% KUO B 37.40 0.0% Mineria GMEXICO B 49.00 -2.5% MFRISCO A-1 15.77 -0.2% PE&OLES * 506.90 -0.2% Quimicas ALPEK A A 33.56 -0.6% CYDSASA A 22.97 -4.2% MEXCHEM * 42.91 -2.0% Siderurgia AUTLAN B 7.27 -1.5% ICH B 75.24 0.0% SIMEC B 54.38 0.9% Telecomunicacion / Medios AZTECA CPO 3.64 -1.6% AMX L 11.13 0.8% AXTEL CPO 5.00 -1.2% MAXCOM CPO 0.92 1.7% MEGA CPO 75.90 1.7% TLEVISA CPO 98.82 0.0% 2.3% 0.5% 5.9% 20.5% 29.0% 39.4% 4.1 5.6 8.8 27.4 28.9 30.8 26.5 35.5 26.8 17.8 18.8 18.7 -4.0% 4.8% -10.3% 32.5% 1.9 3.1 11.8 11.1 11.0 10.1 -6.2% -2.8% 3.2% 20.0% 9.6% -4.6% 4.4 5.8 2.7 49.2 20.4 47.6 -3.3% -2.3% 3.9% 0.2% 14.7% 18.8% 10.4% -10.4% 3.3 2.8 3.3 1.6 IBEX 35 Deuda Neta / EBITDA Deuda / Capital Liquidez Cobertura Intereses Margen EBITDA Margen Neto 191,645 3,021,789 #VALUE! 5,832 91,116 4,392 11,299 1,338,220 15,128 3.0 1.1 1.8 1.2 6.1 7.4 2.8 5.8 2.1 136.2 187.8 112.4 84.4 186.7 236.8 129.2 206.2 159.6 #N/A 1.2 Field Not Applicable #N/A 1.3 Field Not Applicable #N/A 1.4 Field Not Applicable #N/A 1.7 Field Not Applicable #N/A 1.5 Field Not Applicable #N/A 1.1 Field Not Applicable #N/A 1.0 Field Not Applicable #N/A 1.1 Field Not Applicable #N/A 1.1 Field Not Applicable 22.3% 18.1% 17.2% 17.0% 11.2% 13.9% 11.6% 12.4% 13.6% 5.0% 9.6% 8.2% 7.4% 1.0% 4.4% 2.7% 5.2% 3.0% 594,354 801,326 11.9 283.6 #N/A 0.9 Field Not Applicable 17.1% 5.4% 16.8 20.3 16.6 4,850 5,903 2,567 4,891 6,416 2,771 0.1 0.6 1.0 17.3 39.5 86.5 6.6 1.3 3.1 46.3 25.0 8.2 53.4% 61.7% 55.0% 34.4% 38.4% 31.4% 6.6 6.1 6.2 5.9 3,547 768 4,949 902 1.9 0.7 82.3 59.7 1.2 0.8 11.7 8.5 18.3% 18.5% 7.3% 8.8% 63.7 20.8 22.6 13.9 12.9 10.8 13.3 10.9 10.5 14,097 6,339 1,014 18,392 7,004 2,403 2.7 1.1 2.0 109.5 70.7 51.5 0.7 1.6 2.4 5.4 20.3 7.0 10.7% 15.7% 17.7% 2.4% 1.3% 2.4% 18.7 31.9 36.7 412.4 23.9 23.2 41.3 50.9 13.8 12.0 17.7 7.6 12.4 11.2 14.9 7.2 11,049 16,641 35,043 830 15,361 21,358 52,877 1,901 2.3 2.4 2.4 2.0 66.0 79.5 62.4 49.5 1.0 1.3 1.5 0.9 9.0 19.0 5.2 20.2 18.4% 20.5% 11.8% 10.1% 10.7% 6.1% 4.5% 0.1% 13.4 13.0 16.6 1,064 1,928 3.0 57.4 1.6 4.9 74.8% 44.1% 10.8 9.3 9.6 8.4 7.4 #N/A N/A 12,065 2,957 938 28,063 2,786 1,274 5.6 (0.6) 2.0 157.1 0.3 51.1 1.1 4.1 2.8 2.8 1,777.3 6.2 19.3% 44.9% 24.1% 2.5% 25.9% 7.6% Aeropuertos -0.9% -21.5% 1.0 12.3 21.8% 5.8% 6.3% 74.5% 10.6% 13.8% 1.5 5.2 1.1 36.6 36.8 15.3 16.6 15.2 #N/A N/A -2.4% -14.2% 1.6 8.0 75 98 1.9 51.8 0.3 7.1 17.2% 1.6% -1.9% 6.6% 7.1% -4.1% 29.2% 4.3% 6.3% 7.5% 1.8% -1.4% 12.4% 1.0% -28.4% -14.9% -31.9% -5.2% 52.0% -5.2% 17.0% 2.0% 7.8 1.7 1.2 2.2 0.6 2.0 2.4 3.6 1.7 6.0 119.3 56.6 24.3 22.2 119.5 #N/A N/A 19.6 #N/A N/A 27.2 9.9 12.4 #N/A N/A N.A. 16.2 27.8 25.4 63.7 68.3 27.5 27.0 14.7 12.6 9.9 8.8 10.4 #N/A N/A 9.2 #N/A N/A 17.9 15.9 10.4 #N/A N/A (31.4) 11.5 17.8 14.3 10.4 9.8 16.2 15.0 3,071 2,473 3,565 1,177 301 2,007 1,209 14,712 4,552 42,005 4,143 2,903 5,494 1,166 1,836 2,510 1,522 15,217 4,247 42,054 2.6 1.4 3.6 (0.1) 14.9 2.0 (5.8) 0.6 (0.7) 0.0 167.0 21.7 229.2 257.1 80.6 73.1 19.9 34.1 17.3 0.6 0.7 1.2 1.2 1.6 2.2 3.4 1.8 2.0 0.8 6.4 9.8 6.8 13.5 2.5 5.0 (2.7) 16.0 14.1 13.5% 6.4% 12.4% 6.0% 10.7% 14.8% -7.9% 16.1% 6.8% 9.4% 1.3% 2.2% -6.7% 2.7% 1.0% 5.6% -7.7% 10.1% 1.2% 5.5% 2.7% 9.4% 2.9% 23.5% 6.3% 9.2% -14.4% 2.1% 43.8% 12.9% 1.6 (1.6) 17.0 0.7 3.9 146.5 #N/A N/A N.A. N.A. #N/A N/A #N/A N/A 6.9 6.1 19.6 21.2 #N/A N/A #N/A N/A (11.0) 17.3 21.6 #N/A N/A 5.9 5.2 15.9 15.9 240 103 4,616 2,486 5,380 478 2,267 9,133 4,523 5,203 #N/A N/A (9.2) 10.5 2.1 (0.5) 90.0 779.9 1,057.2 48.2 32.8 0.9 0.6 0.7 1.9 4.7 #VALUE! (1.0) 1.0 3.8 14.5 #VALUE! -20.8% 44.4% 87.4% 52.9% -0.3% -52.8% 1.3% 45.2% 44.4% -6.4% -0.4% 2.2 37.1 22.8 8.7% 2.9% 3.5% 4.3% 4.2% 0.8% 8.4% -14.5% 5.6% -8.8% 9.9% 14.5% 4.1 1.9 2.0 1.7 2.1 2.0 16.0 9.8 29.9 12.6 15.8 15.7 16.2 9.2 16.8 10.1 14.8 14.8 -2.6% -2.9% 1.9% -9.1% 9.0% 24.7% 3.4 3.1 1.9 25.7 25.9 14.7 15.5 22.3 10.1 7.0 14.1 7.3 10.6% -2.6% 7.9% 33.2% 92.3% 186.0% 2.9 2.5 3.5 19.8 17.5 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 28.3 6.6% 0.1% 9.2% 38.7% -6.6% 11.5% 2.5 1.5 1.8 21.9 45.4 85.8 2.8% -0.1% 0.9% -8.1% 35.2% 41.2% 0.4 1.0 0.8 83.3 15.8 16.5 32.8% -4.3% -22.0% 0.9% 0.3% -0.5% 51.0% -8.2% -42.5% -5.3% 18.2% 4.7% 1.5 4.4 2.5 0.6 3.2 3.4 66.0 65.6 8.0 12.6 4,569 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 12.8 #N/A N/A 10.1 #N/A N/A 11.4 18.1 9.1 17.8 13.5 3,264 808 12,086 1,424 16,022 12,998 #VALUE! #VALUE! 11,673 6,206 31,383 22,516 2.1 42.3 0.7 #N/A N/A #N/A N/A (0.5) 7.8 5.6 3.8 70.9 259.9 6.8 767.3 264.7 247.7 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! 6.6 12.0 5.7 8,724 9,708 954 19,136 10,272 1,279 2.7 0.1 1.9 201.9 11.7 101.4 1.5 2.3 1.5 10.0 20.0 11.1 8.3 8.8 7.6 20,873 2,220 11,143 29,791 3,725 12,588 1.9 7.4 0.6 73.5 144.0 37.3 13.5 22.6 31.4 7.9 13.3 13.7 7.7 10.2 7.8 3,902 762 5,000 5,465 1,013 7,551 1.5 3.0 2.7 727.0 17.9 17.2 6.8 7.1 5.4 5.3 7.0 4.8 104 1,778 1,459 201 1,752 1,095 N.A. N.A. 28.8 19.3 N.A. N.A. #N/A N/A #N/A N/A 18.7 17.2 28.5 47.9 7.8 5.5 11.9 14.9 10.0 10.8 8.2 5.6 7.9 6.9 9.4 10.6 593 39,915 756 88 3,494 15,820 1,338 86,248 1,794 178 3,669 22,581 Fuente: Banorte Ixe, Bloomberg 5 5,407 53.9 67.1% 20.7% #VALUE! #VALUE! 33.7% 64.0% 42.4% 48.8% 17.6% 41.0% 23.6% 14.1% 15.6% 16.5% 26.0 33.8 6.9 15.5% 14.5% 15.7% 2.3% 7.0% 2.9% 3.3 1.0 5.8 8.6 3.1 20.2 41.3% 23.6% 28.2% 15.9% -27.9% -1.3% 66.4 46.2 56.3 2.1 1.8 1.2 11.7 4.6 5.9 13.7% 22.7% 11.3% 3.8% 6.0% 1.3% 2.7 (1.8) (1.9) 52.1 0.0 3.0 1.5 4.4 3.6 2.7 150.5 115.9 13.2% 15.9% 14.7% 1.4% 1.5% 3.6% 4.3 2.4 6.9 7.5 0.0 2.3 230.0 333.8 369.5 87.3 20.6 130.8 1.2 0.8 1.0 3.2 1.1 1.9 2.3 7.3 1.4 1.4 70.7 4.9 22.8% 27.8% 23.8% 9.5% 40.9% 38.3% -17.4% 2.8% -30.0% -29.3% 21.6% 11.0% #VALUE! #VALUE! 2.0 1.7 2.1 2.1 Certificación de los Analistas. Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Alejandro Padilla Santana, Manuel Jiménez Zaldívar, Tania Abdul Massih Jacobo, Alejandro Cervantes Llamas, Katia Celina Goya Ostos, Juan Carlos Alderete Macal, Víctor Hugo Cortes Castro, Marissa Garza Ostos, Marisol Huerta Mondragón; Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Juan Carlos García Viejo, Hugo Armando Gómez Solís, Idalia Yanira Céspedes Jaén, José Itzamna Espitia Hernández; Valentín III Mendoza Balderas, Santiago Leal Singer, Eugenia Ivon Arias Medina, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros servicios. Declaraciones relevantes. Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis, desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de distribución. Remuneración de los Analistas. La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados. En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte. Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses. Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte. Tenencia de valores y otras revelaciones. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos. Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento. Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o instrumentos derivados objeto del reporte de análisis. Guía para las recomendaciones de inversión. Referencia COMPRA MANTENER VENTA Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC. Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC. Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC. Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición financiera. Determinación de precios objetivo Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., ya que esto depende de una gran cantidad de diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido. La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. 6 GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V. Directorio de Análisis Gabriel Casillas Olvera Raquel Vázquez Godinez Director General Adjunto Análisis Económico y Bursátil Asistente Dir. General Adjunta Análisis Económico y Bursátil [email protected] (55) 4433 - 4695 [email protected] (55) 1670 - 2967 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] (55) 5268 - 1694 (55) 1670 - 2972 (55) 1670 - 1821 (55) 1670 - 2220 (55) 1670 - 2252 (55) 1103 - 4000 x 2611 [email protected] (55) 1103 - 4043 [email protected] (55) 1103 - 4046 [email protected] (55) 1670 - 2144 Análisis Económico Delia María Paredes Mier Alejandro Cervantes Llamas Katia Celina Goya Ostos Miguel Alejandro Calvo Domínguez Juan Carlos García Viejo Lourdes Calvo Fernández Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia Subdirector Economía Nacional Subdirector Economía Internacional Gerente Economía Regional y Sectorial Gerente Economía Internacional Analista (Edición) Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio Alejandro Padilla Santana Juan Carlos Alderete Macal, CFA Santiago Leal Singer Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio Subdirector de Estrategia de Tipo de Cambio Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio Análisis Bursátil Manuel Jiménez Zaldivar Director Análisis Bursátil [email protected] (55) 5268 - 1671 Víctor Hugo Cortes Castro Análisis Técnico [email protected] (55) 1670 - 1800 Marissa Garza Ostos Conglomerados / Financiero / Minería / Químico [email protected] (55) 1670 - 1719 Marisol Huerta Mondragón Alimentos / Bebidas / Comercio Especializado [email protected] (55) 1670 - 1746 José Itzamna Espitia Hernández Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura Autopartes / Bienes Raíces / Comerciales / Consumo Discrecional Analista [email protected] (55) 1670 - 2249 [email protected] (55) 1670 - 2251 Directora Deuda Corporativa Gerente Deuda Corporativa Gerente Deuda Corporativa [email protected] [email protected] [email protected] (55) 5268 - 1672 (55) 1670 - 2247 (55) 1670 - 2248 Director General Banca Mayorista Director General Adjunto de Mercados y Ventas Institucionales Director General Adjunto de Administración de Activos Director General Adjunto Banca Inversión Financ. Estruc. Director General Adjunto Banca Transaccional y Arrendadora y Factor [email protected] (81) 8319 - 6895 [email protected] (55) 5268 - 1640 [email protected] (55) 5268 - 9996 [email protected] (55) 5004 - 1002 [email protected] (81) 8318 - 5071 Director General Adjunto Gobierno Federal [email protected] (55) 5004 - 5121 Valentín III Mendoza Balderas Eugenia Ivonne Arias Medina [email protected] (55) 1670 - 2250 Análisis Deuda Corporativa Tania Abdul Massih Jacobo Hugo Armando Gómez Solís Idalia Yanira Céspedes Jaén Banca Mayorista Armando Rodal Espinosa Alejandro Eric Faesi Puente Alejandro Aguilar Ceballos Arturo Monroy Ballesteros Gerardo Zamora Nanez Jorge de la Vega Grajales [email protected] (55) 5004 - 1453 [email protected] (55) 5268 - 9004 Ricardo Velázquez Rodríguez Director General Adjunto Banca Patrimonial y Privada Director General Adjunto Banca Corporativa e Instituciones Financieras Director General Adjunto Banca Internacional [email protected] (55) 5004 - 5279 Víctor Antonio Roldan Ferrer Director General Adjunto Banca Empresarial [email protected] (55) 5004 - 1454 Luis Pietrini Sheridan René Gerardo Pimentel Ibarrola 7