Marzo Reporte 9

Marzo 2015
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°09
MERCADOS GLOBALES
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Los mercados norteamericanos alcanzaron nuevos máximos históricos para el caso del S&P
500.
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El discurso de la presidente de la Reserva Federal ayudó ya que dijo que la suba de las tasas
no llegará “al menos por un par de reuniones del FOMC” y que comenzará cuando el FOMC
esté seguro que la inflación alcanzará el objetivo oficial de 2% anual.
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Bajaron por otro lado las preocupaciones con respecto de Grecia ya que la lista de reformas
presentada el lunes ha tenido la aprobación de sus acreedores, asegurándose una prórroga
de cuatro meses de su programa de rescate.
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El VIX ha descendido mucho este año desde su pico de 22/23% hasta los 13.7% del cierre de
la semana.
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El sector manufacturero de China (PMI manufacturero del HSBC) sorprendió al crecer por
primera vez en tres meses sobre los 50 puntos.
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El euro cerró la semana con a la baja y ya acumula una caída del 7.5% en el año contra el
dólar a EURUSD 1,1220.
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El viernes se reportó la segunda estimación del PIB de EE.UU. con una revisión a la baja que
ya estaba descontada.
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El petróleo WTI cerró por debajo de los USD 50 y el oro se mantuvo errático.
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Esta semana reportarán sus balances Mylan, Bestbuy, Costco y Staples.
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Se publicarán en EE.UU. hoy lunes los ingresos y gastos personales, el índice ISM
manufacturero y el PMI manufacturero. El martes se revelarán las ventas de vehículos
motorizados, mientras que el miércoles se conocerá el ADP de empleo, el ISM no
manufacturero, el reporte de inventarios de la EIA y el libro Beige. En tanto, el jueves
comienza con la publicación de las solicitudes de subsidio por desempleo, seguido por las
cifras de productividad y costos, además de los pedidos de fábrica. Finalmente, el viernes se
verá la situación del empleo y los datos de comercio internacional.
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En la Eurozona se difundirá la variación en los precios al consumidor del mes de febrero, la
tasa de desempleo y el PMI manufacturero de la región. Asimismo, el miércoles se
publicarán las ventas minoristas de enero y el PMI Markit, y el jueves el BCE deberá decidir
sobre las tasas de interés, seguido de la conferencia de prensa por parte del presidente del
BCE, Mario Draghi. Por último, el viernes llega la nueva estimación del Producto Bruto
Interno (PIB) de la región.
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Marzo 2015
MERCADOS LOCALES
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Los bonos soberanos cerraron la semana sostenidos en dólares, aunque con cierres mixtos en
pesos en la BCBA por la baja de la cotización del dólar implícito por debajo de
USDARS 11.80.
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Los cupones atados al PIB volvieron a destacarse, sobre todo en el inicio de la semana y han
acumulado en dos semanas fuertes subas.
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Las tasas de la licitación de las LEBACs se mantuvieron y se absorbieron más de ARS 6 Bn.
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El viceministro de Economía, Emmanuel Álvarez Agis, adelantó la iniciativa oficial de emitir
deuda en dólares a largo plazo y bajo ley local, pero luego fue desmentida. Pero a pesar de
que el gobierno ratificó que está en estudio el financiamiento en dólares a largo plazo, negó
la emisión de Bonar 2024, lo que provocó volatilidad en su cotización.
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Hizo ruido asimismo que La Cámara de Apelaciones de Nueva York afirmó días atrás que la
Argentina no presentó en tiempo y forma las argumentaciones para que el tribunal de 2ª
instancia sentencie si deja firme el "desacato" que había dictado Griesa el año pasado.
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Los abogados argentinos presentaron el reclamo días después, en donde denuncian que la
sentencia viola principios de igualdad e inmunidad soberana y que el reclamo fue presentado
en tiempo y forma estipulados.
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Kiciloff acusó a Pollack de “estar del lado de los buitres”. Griesa, sin embargo, ya rechazó la
posibilidad de reemplazar a Pollack. Esto significa que por el momento difícilmente haya
negociaciones entre los holdouts y nuestro país.
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La principal preocupación del gobierno estará centrada en encontrar fuentes de
financiamiento para los próximos USD 12 Bn en vencimientos del Boden 2015 que deberán
afrontarse este año.
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Se espera por la audiencia de esta semana cuando el juez defina si el Citibank puede abonar
los vencimientos de títulos bajo legislación local.
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Durante el mes de febrero, el promedio de acciones líderes ganaron 13% y resultaron ser la
mejor inversión fue la Bolsa. El dólar libre perdió más de 4%.
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YPF reportó un balance por debajo de lo esperado, al igual que Banco Hipotecario.
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Se acumularon ya 18 meses de caída interanual en la producción industrial.
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El balance comercial de enero finalizó con un muy magro superávit (preocupante).
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Por otro lado, el Indice de Confianza del Consumidor de la UTDT aumentó en febrero con un
fuerte crecimiento interanual dado que parte de una base muy baja.
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Las ventas de dólares para ahorro fueron récord en febrero.
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La construcción creció 0,8% en enero respecto del mismo mes de 2014 y aumentó un 2% en
comparación a diciembre pasado.
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La actividad económica medida por el EMAE creció 0,6% interanual en diciembre.
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Por último, elevaron 50% el cupo de importación de las automotrices que encontraron algo
de alivio a sus pretensiones para poder seguir operando con normalidad.
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