CONSEJO NACIONAL DE VALORES

CONSEJO NACIONAL DE VALORES
Adjunto a la presente las siguientes Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional
de Valores, mismas que fueron publicadas en el Ro No. 227 de 2 de julio de 2010 y
que reforman la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores:
a. Resolución CNV-003-2010 de 31 de mayo de 2010.
b. Resolución CNV-004-2010 de 31 de mayo de 2010.
COMPARATIVO
Reformas introducidas a la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de
Valores, mediante Resoluciones Nos. CNV-003-2010 de 31 de mayo de 2010 y CNV004-2010 de 31 de mayo de 2010.
Los cambios introducidos se encuentran en color rojo.
1. GLOSARIO
Artículo Anterior
No existe
Reforma Introducida:
Artículo Primero.- Incorporar en el glosario de términos de la codificación de las
resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores el siguiente término:
“Tramo: Es la parte en que se divide una emisión de valores, cada tramo podrá
dividirse en clases y estas a su vez tener series.”.
2. CALIFICACIÓN DE RIESGO
Artículo Anterior
“Art. 18.- Criterios básicos.- A más de lo establecido en la Ley de Mercado de
Valores, las calificadoras de riesgo, deberán exponer su criterio en base a la
información que se les ha proporcionado, tomando en cuenta al menos, lo siguiente:
1. Valores de deuda:
1.1 El cumplimiento oportuno del pago del capital e intereses y demás
compromisos, de acuerdo con los términos y condiciones de la emisión, así
como de los demás activos y contingentes.
1.2 Las provisiones de recursos para cumplir, en forma oportuna y suficiente,
con las obligaciones derivadas de la emisión.
1.3 La posición relativa de la garantía frente a otras obligaciones del emisor o
del garante, en el caso de quiebra o liquidación de éstos.
1.4 La capacidad de generar flujos dentro de las proyecciones del emisor y las
condiciones del mercado.
1.5 Comportamiento de los órganos administrativos del emisor, calificación de
su personal, sistemas de administración y planificación.
1.6 Conformación accionaria y presencia bursátil.
1.7 Consideraciones de riesgos previsibles en el futuro, tales como máxima
pérdida posible en escenarios económicos y legales desfavorables.
2. Valores de renta variable:
2.1 Comportamiento de los órganos administrativos del emisor, calificación de
su personal, sistemas de administración y planificación.
2.2 La capacidad de generar utilidades dentro de las proyecciones del emisor y
de las condiciones del mercado.
2.3 Conformación accionaria y presencia bursátil.
3. Valores provenientes de procesos de titularización:
3.1 Capacidad de los activos integrados al patrimonio de propósito exclusivo
para generar los flujos futuros de fondos, así como la idoneidad de los
mecanismos de garantía presentados.
3.2 Criterio sobre la legalidad y forma de transferencia de los activos del
patrimonio de propósito exclusivo, en base a la documentación suministrada
por el fiduciario, el originador y a los términos establecidos en el contrato.
3.3 Estructura administrativa de la administradora, su capacidad técnica,
posicionamiento en el mercado y experiencia.
4. Cuotas de fondos colectivos de inversión:
4.1 Calidad de los activos aportados al fondo.
4.2 El plan de negocios del fondo o el proyecto específico, según corresponda
al objeto del fondo.
Sin embargo, las calificadoras de riesgo, podrán establecer en sus reglamentos
internos, procedimientos técnicos y otros criterios adicionales.
Además, el proceso de calificación de riesgo de cualquier valor, deberá tomar en
cuenta el análisis de los riesgos operacionales, tecnológicos, reputacionales y legales
del emisor y de los participantes, en el proceso de emisión y pago de los valores”.
Artículo actual
“Art. 18.- Criterios básicos.- A más de lo establecido en la Ley de Mercado de
Valores, las calificadoras de riesgo, deberán exponer su criterio en base a la
información que se les ha proporcionado, tomando en cuenta al menos, lo siguiente:
1. Valores de deuda:
1.1 El cumplimiento oportuno del pago del capital e intereses y demás
compromisos, de acuerdo con los términos y condiciones de la emisión, así
como de los demás activos y contingentes.
1.2 Las provisiones de recursos para cumplir, en forma oportuna y suficiente,
con las obligaciones derivadas de la emisión.
1.3 La posición relativa de la garantía frente a otras obligaciones del emisor o
del garante, en el caso de quiebra o liquidación de éstos.
1.4 La capacidad de generar flujos dentro de las proyecciones del emisor y las
condiciones del mercado.
1.5 Comportamiento de los órganos administrativos del emisor, calificación de
su personal, sistemas de administración y planificación.
1.6 Conformación accionaria y presencia bursátil.
1.7 Consideraciones de riesgos previsibles en el futuro, tales como máxima
pérdida posible en escenarios económicos y legales desfavorables.
2. Valores de renta variable:
2.1 Comportamiento de los órganos administrativos del emisor, calificación de
su personal, sistemas de administración y planificación.
2.2 La capacidad de generar utilidades dentro de las proyecciones del emisor y
de las condiciones del mercado.
2.3 Conformación accionaria y presencia bursátil.
3. Valores provenientes de procesos de titularización:
3.1 Capacidad de los activos integrados al patrimonio de propósito exclusivo
para generar los flujos futuros de fondos, así como la idoneidad de los
mecanismos de garantía presentados.
3.2 Criterio sobre la legalidad y forma de transferencia de los activos del
patrimonio de propósito exclusivo, en base a la documentación suministrada
por el fiduciario, el originador y a los términos establecidos en el contrato.
3.3 Estructura administrativa de la administradora, su capacidad técnica,
posicionamiento en el mercado y experiencia.
3.4 Tratándose de titularización de flujos futuros de fondos de bienes que se
espera que existan, la calificadora de riesgos deberá analizar lo previsto en el
numeral 1 de este artículo, en lo que fuere aplicable, el análisis de los
numerales 1.5 y 1.7 son referentes al originador y el numeral 1.4, debe referirse
a la capacidad del originador para generar los flujos futuros dentro del proceso
de titularización
4. Cuotas de fondos colectivos de inversión:
4.1 Calidad de los activos aportados al fondo.
4.2 El plan de negocios del fondo o el proyecto específico, según corresponda
al objeto del fondo.
Sin embargo, las calificadoras de riesgo, podrán establecer en sus reglamentos
internos, procedimientos técnicos y otros criterios adicionales.
Además, el proceso de calificación de riesgo de cualquier valor, deberá tomar en
cuenta el análisis de los riesgos operacionales, tecnológicos, reputacionales y legales
del emisor y de los participantes, en el proceso de emisión y pago de los valores”.
3. PLAZO DE LA OFERTA PÚBLICA
Artículo Anterior
“Art. 5.- Vigencia de la autorización para la oferta pública.- La resolución que
autoriza la oferta pública y la aprobación del contenido del correspondiente prospecto
o circular, tendrá un plazo de vigencia de nueve meses calendario, contados a partir
de su expedición.
Con anterioridad a que venza este plazo, el emisor podrá solicitar una prórroga por
una sola vez, la que podrá ser concedida, siempre que se actualice la información
remitida para el trámite inicial y no haya variado sustancialmente su situación legal y
económico - financiera.
La fecha de vencimiento del plazo para la oferta pública del valor, constará en la
resolución aprobatoria expedida por la Superintendencia de Compañías.
El plazo a que hace referencia en el primer inciso de este artículo, será aplicable para
aquellos valores objeto de oferta pública, cuya emisión específica haya sido autorizada
por la Superintendencia de Bancos y Seguros o por la Superintendencia de
Compañías, tales como acciones, obligaciones, cuotas de fondos colectivos de
inversión y valores provenientes de procesos de titularización”.
Artículo actual
“Art. 5.- Vigencia de la autorización para la oferta pública.- La resolución que
autoriza la oferta pública y la aprobación del contenido del correspondiente prospecto
o circular, tendrá un plazo de vigencia de nueve meses calendario, contados a partir
de su expedición.
Con anterioridad a que venza este plazo, el emisor podrá solicitar una prórroga por
una sola vez, la que podrá ser concedida, siempre que se actualice la información
remitida para el trámite inicial y no haya variado sustancialmente su situación legal y
económico - financiera.
La fecha de vencimiento del plazo para la oferta pública del valor, constará en la
resolución aprobatoria expedida por la Superintendencia de Compañías.
El plazo a que hace referencia en el primer inciso de este artículo, será aplicable para
aquellos valores objeto de oferta pública, cuya emisión específica haya sido autorizada
por la Superintendencia de Bancos y Seguros o por la Superintendencia de
Compañías, tales como acciones, obligaciones, cuotas de fondos colectivos de
inversión y valores provenientes de procesos de titularización.
Para el caso de procesos de titularización de cartera por tramos, el plazo de la oferta
pública del proceso será de 18 meses calendario, dentro del cual se podrá colocar los
tramos. No existirán prórrogas de plazo para la colocación de la oferta pública para
estos procesos”.
4. PARÁMETROS DE DE LA EMISIÓN DE TITULARIZACIÓN
Artículo Anterior
Art. 5.- Parámetros y monto de la emisión de valores.“1. Titularización de cartera.- El proceso de titularización de cartera solo se podrá
estructurar con carteras de la misma clase; no se aceptarán mezclas ni combinaciones
de carteras.
El monto máximo de la emisión, no podrá exceder del cien por ciento del valor de la
cartera transferida, a la fecha de emisión de los valores derivados de la titularización.
2. Titularización de inmuebles.- En ningún caso, el valor de la emisión excederá el
noventa por ciento del valor presente de los flujos futuros proyectados que generará el
inmueble, durante el plazo de la emisión de valores de titularización, descontados a
una tasa que no podrá ser inferior a la tasa activa referencial señalada, por el Banco
Central del Ecuador, para la semana inmediata anterior a aquella en la cual se efectúe
el cálculo correspondiente. La tasa resultante del cálculo tendrá vigencia de hasta
treinta días.
3. Titularización de proyectos inmobiliarios.- El monto de la emisión, en ningún
caso podrá exceder el cien por ciento del presupuesto total del proyecto inmobiliario,
incluidos aquellos asociados con el desarrollo del proceso de titularización o del avalúo
del inmueble, según lo que corresponda.
4. Procesos de titularización de flujos de fondos en general.- Se deberá acreditar
la relación jurídica en virtud de la cual el originador tiene derecho a percibir los flujos a
titularizar.
En ningún caso, el valor de la emisión excederá el noventa por ciento del valor
presente de los flujos requeridos de acuerdo al presupuesto, estudio o documento que
se presente durante el plazo de emisión, descontados a una tasa que no podrá ser
inferior a tasa activa referencial señalada, por el Banco Central del Ecuador, para la
semana inmediata anterior a aquella en la cual se efectúe el cálculo correspondiente.
La tasa resultante del cálculo tendrá vigencia de hasta treinta días. El mismo
porcentaje y procedimiento se aplicarán para el caso de que la titularización se realice
por un segmento del proyecto”.
Artículo actual
Art. 5.- Parámetros y monto de la emisión de valores.“1. Titularización de cartera.- El proceso de titularización de cartera solo se podrá
estructurar con carteras de la misma clase; no se aceptarán mezclas ni combinaciones
de carteras.
El monto máximo de la emisión, no podrá exceder del cien por ciento del capital
insoluto de la cartera transferida al patrimonio autónomo, a la fecha de transferencia
de la cartera, que deberá ser realizada en forma previa a la autorización de la oferta
pública.
Únicamente en la titularización de cartera se podrán establecer procesos de emisión y
colocación por tramos, dentro de un plazo de oferta pública que no podrá exceder de
18 meses calendario. El monto total de emisión será fijado por el originador acorde a lo
establecido en este artículo y deberá constar en la solicitud de autorización del
proceso y de la oferta pública del primer tramo, sujetándose a las siguientes
condiciones:
a) Por ninguna circunstancia la suma de los montos de los tramos, podrán sobrepasar
el monto de emisión aprobada;
b) Para la autorización de la emisión y oferta pública de cada uno de los tramos, el
agente de manejo deberá sujetarse a lo establecido en el Título XVI de la Ley de
Mercado de Valores y al Capítulo V, del Subtítulo I del Título III de esta codificación, en
lo que fuere aplicable a titularización de cartera;
c) Para solicitar la autorización de la emisión y oferta pública de un nuevo tramo,
deberá haberse colocado en su totalidad el último tramo autorizado; y,
d) En el caso de que el originador sea una institución del sistema financiero, se
requerirá el criterio positivo, otorgado por la Superintendencia de Bancos y Seguros,
por la totalidad del proceso de emisión o por cada tramo.
2. Titularización de inmuebles.- En ningún caso, el valor de la emisión excederá el
noventa por ciento del valor presente de los flujos futuros proyectados que generará el
inmueble, durante el plazo de la emisión de valores de titularización, descontados a
una tasa que no podrá ser inferior a la tasa activa referencial señalada, por el Banco
Central del Ecuador, para la semana inmediata anterior a aquella en la cual se efectúe
el cálculo correspondiente. La tasa resultante del cálculo tendrá vigencia de hasta
treinta días.
3. Titularización de proyectos inmobiliarios.- El monto de la emisión, en ningún
caso podrá exceder el cien por ciento del presupuesto total del proyecto inmobiliario,
incluidos aquellos asociados con el desarrollo del proceso de titularización o del avalúo
del inmueble, según lo que corresponda.
4. Procesos de titularización de flujos de fondos en general.- Se podrán
estructurar procesos de titularización a partir de la transferencia al patrimonio
autónomo del derecho de cobro de flujos futuros de fondos determinables con base en
información histórica de al menos los últimos tres años y en proyecciones de por lo
menos tres años consecutivos, según corresponda, por el plazo y la vigencia de los
valores a emitirse.
Se deberá acreditar documentadamente la relación jurídica en virtud de la cual el
originador tiene el derecho de cobro sobre los flujos futuros de fondos, o la relación
comercial en virtud de la cual se proyectaron los flujos futuros.
Para el caso de proyectos que no cumplan con la información histórica mínima
requerida, se tomará en consideración el desenvolvimiento financiero y económico
proyectado de acuerdo a los estudios de estructuración.
En ningún caso, el valor de la emisión excederá el noventa por ciento del valor
presente de los flujos requeridos de acuerdo al presupuesto, estudio o documento que
se presente durante el plazo de emisión, descontados a una tasa que no podrá ser
inferior a la Tasa Activa Efectiva Referencial del segmento productivo corporativo
señalada, por el Banco Central del Ecuador, para la semana inmediata anterior a
aquella en la cual se efectúe el cálculo correspondiente. La tasa resultante del cálculo
tendrá vigencia de hasta treinta días. El mismo porcentaje y procedimiento se
aplicarán para el caso de que la titularización se realice por un segmento del
proyecto”.
En el caso de titularización de flujos futuros de fondos de bienes que se espera que
existan, el valor de la emisión no excederá del cincuenta por ciento del valor presente
de los flujos requeridos, descontados a una tasa que no podrá ser inferior a la Tasa
Activa Efectiva Referencial para el segmento productivo corporativo señalada por el
Banco Central del Ecuador, para la semana inmediata anterior a aquella en la cual se
efectúe el cálculo correspondiente. La tasa resultante del cálculo tendrá vigencia de
hasta treinta días. De igual manera no podrá exceder del ochenta por ciento de los
activos libres de gravamen del originador.
Para el cálculo de los activos libres de gravamen del originador se deberá disminuir el
saldo insoluto de los valores de deuda en circulación emitidos o avalados por el
mismo, así como los valores de titularización en circulación de los procesos en los que
haya actuado como originador y los activos en litigio. Esta relación deberá mantenerse
durante la vigencia de los valores emitidos.”.
5. PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA DE TITULARIZACIÓN
Artículo Anterior
“Art. 6.- Contenido del prospecto de oferta pública.- El prospecto de oferta pública
primaria de valores resultantes de un proceso de titularización, deberá contener, al
menos, la siguiente información:
2. Contenido adicional del prospecto para la titularización de cartera de crédito:
Además de la información general, el prospecto para la titularización de cartera de
crédito, deberá contener la siguiente información especial:
2.1 Descripción del tipo cartera: comercial, de consumo o para la vivienda; y de sus
características: edad promedio, número de deudores y valor promedio de los créditos,
calificación de riesgo, distribución geográfica, tasa de interés efectiva promedio,
garantías y coberturas de seguros, si las hubiere.
Artículo actual
“Art. 6.- Contenido del prospecto de oferta pública.- El prospecto de oferta pública
primaria de valores resultantes de un proceso de titularización, deberá contener, al
menos, la siguiente información:
(…)
2. Contenido adicional del prospecto para la titularización de cartera de crédito:
Además de la información general, el prospecto para la titularización de cartera de
crédito, deberá contener la siguiente información especial:
2.1 Descripción del tipo de cartera y de sus características como edad promedio,
número de deudores y valor promedio de los créditos, calificación de riesgo,
distribución geográfica, tasa de interés efectiva promedio, garantías y coberturas de
seguros, si las hubiere.
(…)
6. PROPIEDAD DE LOS ACTIVOS TRASFERIDOS EN LAS TITULARIZACIONES
Artículo Anterior
“Art. 11.- Propiedad de los activos transferidos.- Las personas naturales o jurídicas
que vayan a actuar como originadores en un proceso de titularización, deberán
acreditar la propiedad de los activos transferidos al patrimonio autónomo y justificar las
rentas, los derechos de contenido económico y los flujos futuros que éste va a
generar”.
Artículo actual
“Art. 11.- Propiedad de los activos transferidos.- Las personas naturales o jurídicas
que vayan a actuar como originadores en un proceso de titularización, deberán
acreditar la propiedad de los activos transferidos al patrimonio autónomo y justificar las
rentas, los derechos de contenido económico y los flujos futuros que éste va a
generar.
Para el caso de los procesos de titularización de flujos futuros de fondos, en el que se
transfiera un derecho de cobro, esta transferencia no deberá estar sujeta a condición
suspensiva o resolutoria; igualmente, sobre el derecho de cobro de los flujos futuros
de fondos transferidos por el originador, al fideicomiso mercantil o fondo colectivo, no
existirán gravámenes, limitaciones al dominio, prohibiciones de enajenar, ni
condiciones suspensivas o resolutorias.”.
7. GARANTÍA EN LAS TITULARIZACIONES
Artículo Anterior
“Art. 17.- Mecanismos de garantía.- Los mecanismos de garantía establecidos en la
Ley, deben cubrir en 1.5 veces el índice de siniestralidad o el de desviación, según
corresponda”.
Artículo actual
“Art. 17.- Mecanismos de garantía.- Los mecanismos de garantía establecidos en la
Ley de Mercado de Valores, deben cubrir al menos el 1.5 veces el índice de
siniestralidad o el de desviación, según corresponda. En el caso de contar con dos
garantías o más, todas en su conjunto deberán cubrir la relación antes señalada. Si
una de las garantías es una garantía subsidiaria, esta última no será considerada para
este cálculo, pues la misma deberá cubrir la totalidad de los derechos reconocidos a
favor de los inversionistas.
Sin perjuicio de lo establecido en el párrafo anterior, en el caso de la titularización de
flujos futuros de fondos de bienes que se espera que existan, se deberá contar con la
garantía subsidiaria del originador con el patrimonio de propósito exclusivo, por la cual
se comprometa a cumplir totalmente con los derechos reconocidos a favor de los
inversionistas, contando además con cualquiera de los otros mecanismos de garantía
de los definidos en el artículo 150 de la Ley de Mercado de Valores”.
8. ASOCIACIONES GREMIALES
Capítulo Anterior
No existía
Capítulo Actual
“CAPITULO II
ORIGINADORES DE PROCESOS DE TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS DE
FONDOS
Art. 1.- INSCRIPCIÓN Y MANTENIMIENTO DE LA INSCRIPCIÓN.- Los originadores
de procesos de titularización de flujos futuros de fondos de bienes que se espera que
existan, deben inscribirse en el Registro del Mercado de Valores como requisito para
la aprobación de la oferta pública de ese tipo de valores.
Para su inscripción, así como para el mantenimiento de la misma, deben sujetarse a
las disposiciones establecidas en esta Codificación para los emisores de valores del
sector privado; y, remitir mensualmente el detalle de las ventas y recaudaciones reales
totales frente a las proyecciones presentadas.”.
9. REQUISITOS DE INSCRIPCIÓN DE OBLIGACIONES DE LARGO PLAZO
Artículo Anterior
“Art. 22.- Solicitud.- Con la escritura pública de emisión el representante legal de la
compañía emisora o su apoderado, según el caso, presentará una solicitud a la
Superintendencia de Compañías, en la que requerirá lo siguiente:
1. Aprobación de la emisión, para las sociedades sujetas al control de la
Superintendencia de Compañías.
2. Aprobación del contenido del prospecto de oferta pública.
3. Autorización de oferta pública.
4. Inscripción de los valores en el Registro del Mercado de Valores.
5. Inscripción del emisor, cuando éste no se halle inscrito.
A la solicitud deberá adjuntar:
1. Escritura de emisión de obligaciones.
2. Prospecto de oferta pública de las obligaciones.
3. Certificados conferidos por el Registrador de la Propiedad y por el Registrador
Mercantil, de los cuales se desprenda si pesa sobre los activos de la compañía algún
tipo de gravamen, limitación al dominio, prohibición de enajenar y/o prenda industrial;
en relación exclusivamente al monto máximo a ser autorizado para emisiones de
obligaciones amparadas con garantía general. En el caso de las instituciones
sometidas al control de la Superintendencia de Bancos y Seguros, declaración
juramentada del representante legal otorgada ante Notario Público, de que la entidad
emisora cuenta con activos suficientes libres de gravámenes, prendas o limitaciones
que sirvan de garantía general del monto de obligaciones a emitirse.
4. Copia del facsímile del valor.
5. Resolución de aprobación de la emisión por parte de la Superintendencia de Bancos
y Seguros, en el caso de Instituciones del Sistema Financiero, para lo cual esta
entidad efectuará el análisis de orden técnico en el ámbito financiero y de riesgos, y
determinará su capacidad financiera, a fin de resguardar el cumplimiento de sus
obligaciones con los depositantes, inversionistas y otros acreedores, entre los que se
cuentan aquellos que efectuaron sus inversiones en el mercado de valores. Sin
perjuicio de lo establecido por la Ley de Mercado de Valores, los análisis realizados
por la Superintendencia de Bancos y Seguros, determinarán la fijación del cupo de
emisión de los emisores del sistema financiero el cual no podrá exceder el monto
máximo de emisión de obligaciones con garantía general previsto en esta Codificación.
6. Ficha registral, del valor y del emisor, de ser el caso.
Artículo actual
“Art. 22.- Solicitud.- Con la escritura pública de emisión el representante legal de la
compañía emisora o su apoderado, según el caso, presentará una solicitud a la
Superintendencia de Compañías, en la que requerirá lo siguiente:
1. Aprobación de la emisión, para las sociedades sujetas al control de la
Superintendencia de Compañías.
2. Aprobación del contenido del prospecto de oferta pública.
3. Autorización de oferta pública.
4. Inscripción de los valores en el Registro del Mercado de Valores.
5. Inscripción del emisor, cuando éste no se halle inscrito.
A la solicitud deberá adjuntar:
1. Escritura de emisión de obligaciones.
2. Prospecto de oferta pública de las obligaciones.
3. Certificados conferidos por el Registrador de la Propiedad y por el Registrador
Mercantil, de los cuales se desprenda si sobre los activos de la compañía no pesa
algún tipo de gravamen, limitación al dominio, prohibición de enajenar y/o prenda
industrial; en relación exclusivamente al monto máximo a ser autorizado para
emisiones de obligaciones amparadas con garantía general. En el caso de las
instituciones sometidas al control de la Superintendencia de Bancos y Seguros,
declaración juramentada del representante legal otorgada ante Notario Público, de que
la entidad emisora cuenta con activos suficientes libres de gravámenes, prendas o
limitaciones que sirvan de garantía general del monto de obligaciones a emitirse.
4. Copia del facsímile del valor.
5. Resolución de aprobación de la emisión por parte de la Superintendencia de Bancos
y Seguros, en el caso de Instituciones del Sistema Financiero, para lo cual esta
entidad efectuará el análisis de orden técnico en el ámbito financiero y de riesgos, y
determinará su capacidad financiera, a fin de resguardar el cumplimiento de sus
obligaciones con los depositantes, inversionistas y otros acreedores, entre los que se
cuentan aquellos que efectuaron sus inversiones en el mercado de valores. Sin
perjuicio de lo establecido por la Ley de Mercado de Valores, los análisis realizados
por la Superintendencia de Bancos y Seguros, determinarán la fijación del cupo de
emisión de los emisores del sistema financiero el cual no podrá exceder el monto
máximo de emisión de obligaciones con garantía general previsto en esta Codificación.
6. Ficha registral, del valor y del emisor, de ser el caso.
10. MONTO EN EMISIONES DE PAPEL COMERCIAL
Artículo Anterior
“Art. 2.- Monto.- Las compañías emisoras podrán establecer programas de emisión
de papel comercial, hasta por un monto equivalente al ochenta por ciento del total de
sus activos libres de todo gravamen, excluyendo los activos diferidos. Este monto de
emisión se denominará “cupo del programa”.
El total de papel comercial en circulación, por ningún concepto, podrá exceder el cupo
del programa. Cada emisión de papel comercial utilizará un monto del cupo
equivalente al monto colocado, quedando disponible el saldo.
La compañía, con causa motivada, podrá solicitar a la Superintendencia de
Compañías el aumento del monto autorizado”.
Artículo actual
Art. 2.- Monto.- Las compañías emisoras podrán establecer programas de emisión de
papel comercial, hasta por un monto equivalente al ochenta por ciento del total de sus
activos libres de todo gravamen. Este monto de emisión se denominará “cupo del
programa”. Para este efecto, no se considerarán los activos diferidos, ni los que se
encuentran en litigio, ni aquellos que sean perecibles.
El total de papel comercial en circulación, por ningún concepto, podrá exceder el cupo
del programa. Cada emisión de papel comercial utilizará un monto del cupo
equivalente al monto colocado, quedando disponible el saldo.
La compañía, con causa motivada, podrá solicitar a la Superintendencia de
Compañías el aumento del monto autorizado.
11. INFORMACIÓN DE INSCRIPCIÓN DE EMISIONES DE PAPEL COMERCIAL
Artículo Anterior
Art. 8.- Inscripción en el Registro del Mercado de Valores.- Para la inscripción de
papel comercial en el Registro del Mercado de Valores se deberá presentar la
siguiente información:
1. Solicitud suscrita por el representante legal solicitando la aprobación de la emisión,
del contenido de la circular de oferta, autorización de oferta pública de inscripción de
los valores y del emisor, cuando este no se halle inscrito. A la solicitud deberá adjuntar
certificados conferidos por el Registrador de la Propiedad y por el Registrador
Mercantil, de los cuales se desprenda si pesa sobre los activos de la compañía algún
tipo de gravamen, limitación al dominio, prohibición de enajenar y/o prenda industrial;
en relación exclusivamente al monto máximo a ser autorizado para emisiones de papel
comercial amparadas con garantía general.
(…)”
Artículo actual
“Art. 8.- Inscripción en el Registro del Mercado de Valores.- Para la inscripción de
papel comercial en el Registro del Mercado de Valores se deberá presentar la
siguiente información:
1. Solicitud suscrita por el representante legal solicitando la aprobación de la emisión,
del contenido de la circular de oferta, autorización de oferta pública de inscripción de
los valores y del emisor, cuando este no se halle inscrito. A la solicitud se debe
adjuntar certificados conferidos por el Registrador de la Propiedad y por el Registrador
Mercantil, de los cuales se desprenda si sobre los activos de la compañía no pesa
algún tipo de gravamen, limitación al dominio, prohibición de enajenar y/o prenda
industrial; en relación exclusivamente al monto máximo a ser autorizado para
emisiones de papel comercial amparadas con garantía general. En el caso de las
instituciones sometidas al control de la Superintendencia de Bancos y Seguros,
declaración juramentada del representante legal otorgada ante Notario Público, de que
la entidad emisora cuenta con activos suficientes libres de gravámenes, prendas o
limitaciones que sirvan de garantía general del monto del papel comercial a emitirse.”.
(…)
12. CONTENIDO CIRCULAR DE OFERTA PÚBLICA DE PAPEL COMERCIAL
Artículo Anterior
Art. 6.- Contenido de la circular de oferta pública.- La circular de oferta pública será
aprobada por la Superintendencia de Compañías y contendrá, al menos, la siguiente
información:
(…)
5. Información económico - financiera:
5.2 Estado de situación a la fecha del cierre del mes anterior, y de resultados, por el
período comprendido entre el 1 de enero y la fecha de cierre del mes inmediato
anterior a la presentación del trámite.
(…)
Artículo actual
Art. 6.- Contenido de la circular de oferta pública.- La circular de oferta pública será
aprobada por la Superintendencia de Compañías y contendrá, al menos, la siguiente
información:
(…)
5. Información económico - financiera:
5.2 Estado de situación a la fecha del cierre del mes anterior, y de resultados, por el
período comprendido entre el 1 de enero y la fecha de cierre del mes inmediato
anterior a la presentación del trámite.
Si el emisor presentare la información financiera para el trámite de aprobación dentro
de los primeros quince días del mes, será necesario únicamente que el corte de dicha
información tenga como base el último día del mes considerando dos meses
inmediatamente anteriores; pero, si la información financiera fuere presentada a partir
del primer día hábil luego de transcurridos los primeros quince días del mes, la
obligatoriedad en el corte de dicha información tendrá como base el último día del mes
inmediatamente anterior.
(…)