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INT-1053
Distr.
INTERNA
LC/IN.127
5 de agosto de 1991
ORIGINAL: E S P A Ñ O L
C E P A L
Comisión Económica para A m é r i c a Latina y el Caribe
REGULACION Y SUPERVISION DE LA SOLVENCIA DE LA BANCA
EN VENEZUELA
(Primera versión sólo para
comentarios)*/
*/
Este trabajo fue preparado p o r el señor R i c a r d o Hausmann,
consultor del Proyecto CEPAL/PNUD RLA/90/001 "Políticas Financieras
para el Desarrollo" con la colaboración de los señores Roberto
Rigobon y Carlos Jaramillo.
Las opiniones expresadas en este
documento, el cual no ha sido sometido a revisión editorial, pueden
no coincidir con las de la Organización.
91-8-1242
5
II
*
1
REGULACION Y SUPERVISION DE LA SOLVENCIA DE LA BANCA EN
VENEZUELA
CONTENIDO
I.-
Introducción
H-
El sistema de supervisión y regulación de la solvencia bancaria en
EL-
Venezuela
2
n. 1.-
Régimen de garantía de depósitos: FOGADE
2
Ü.2.-
La solvencia y liquidez de la banca: su control
25
E.3.-
Principales casos de insolvencia bancaria en el quinquenio
(1985-1989).
35
Un nuevo marco regulatorio para el sistema bancario venezolano
ELI.-
m.2.-
m.3.IV.-
1
Evaluación de los mecanismos de regulación y supervisión de
la banca venezolana
40
40
Los próximos cambios en el sistema de supervisión y
regulación bancaria en Venezuela
42
Recomendaciones
50
Bibliografía
59
I
.h
•r1
L-
INTRODUCCION
La supervisión y control del sistema bancario venezolano está repartida
entre tres instituciones: el Banco Central de Venezuela, la Superintendencia de
Bancos y el Fondo de Garantías de Depósitos y Protección Bancaria (FOGADE)
creado para auxiliar a las empresas financieras que presentan problemas de
insolvencia. Si bien el marco legal que regula tales instituciones fue revisado
en los últimos cinco años 1 , existen solapamientos de funciones y vacíos de
competencias limitan la eficiencia de la regulación.
El Banco Central de Venezuela (B.C.V.) tiene alta injerencia en el auxilio
de instituciones financieras en problemas, pese a la existencia de FOGADE. Esto
se debe en parte a que no existen procedimientos claros que permitan
identificar cuando un banco pasa por problemas de liquidez de carácter
transitorio, en cuyo caso el B.C.V. puede auxiliarle mediante la compra de
porciones de su cartera de crédito, o cuando tal insolvencia es de naturaleza
estructural por lo que la institución debe ser intervenida por un tercero que
evalúe si es factible o no su rescate y proceda en consecuencia.
Así mismo, la Superintendencia Bancaria carece de autonomía para
emprender acciones que deberían estar dentro de sus atribuciones, como son el
remover la gerencia de instituciones en problemas dando paso a la
intervención de la misma, o el autorizar o retirar licencias de operación.
A raíz de la aplicación del programa de ajustes macroeconómicos
promovido por el actual gobierno, se ha planteado la necesidad de liberalizar el
sistema financiero venezolano con objeto de incrementar su eficiencia. En tal
proceso de liberalización, dado el nuevo radio de acción que tendrán las
instituciones financieras bancarias y no bancarias, se considera de vital
importancia el redefinir el rol que jugarán los organismos reguladores antes
mencionados, pues si éstos no se adaptan al nuevo entorno les será imposible
controlar a las instituciones financieras en sus nuevas potestades,
incrementándose los problemas de control ya existentes en la actualidad.
1
La última revisión d e la Ley General d e Bancos es de 1987, la Ley del Banco Central fue
revisada en 1988 y FOGADE fue creado en 1985.
En las próximas secciones de este informe se describirá el funcionamiento
de FOGADE y de la Superintendencia de Bancos, haciéndose énfasis en sus
funciones actuales y sus limitaciones. Se analizarán también las crisis
administradas por el sistema de regulaciones bancarias del país.
II.-
SISTEMA DE SUPERVISION Y REGULACION DE LA SOLVENCIA
BANCARIA EN VENEZUELA
1.-
Régimen de Garantía de Depósitos: FOGADE:
El Fondo de Garantías de Depósitos y Protección Bancaria (FOGADE) fue
creado en marzo de 1985 2 , con el propósito de reducir la desconfianza en la
solidez del sistema bancario venezolano, creada por la quiebra o intervención
de 13 instituciones financieras nacionales entre las cuales se pueden citar: el
Banco Nacional de Descuento (1978), la Sociedad Financiera Sacco (1980), el
Banco de Desarrollo Agropecuario Bandagro (banco del estado 1981), el Banco
de los Trabajadores de Venezuela (propiedad de la mayor organización sindical
del país C.T.V. 1982), Diesa, Sofain, Crenca, Banco Comercial de Maracaibo,
Banco de Fomento Comercial de Venezuela y Banco de Fomento Regional del
Zulia (todas en 1983), Sofidor, Cofipeca y Falcofinca (1984).
De acuerdo con su decreto de creación, FOGADE tiene como función el
garantizar los depósitos del público en moneda nacional, en poder de entes
regidos por la Ley General de Bancos y Otros Institutos de Crédito hasta por un
monto de Bs. 250.000 (US$ 4.600 al cambio de Bs. 54 por dólar al 31/03/91), pago
que se hará en efectivo si el instituto de crédito amparado por esta garantía
cierra por más de 180 días, es liquidado o quiebra. Así mismo, debe prestar
ayuda financiera a las instituciones afiliadas que presenten problemas de
insolvencia y se encargara de la administración de las instituciones
intervenidos mientras se decide su recuperación o liquidación.
2
Según decreto N ° 540 de fecha 2 2 / 0 3 / 1 9 8 5 (Gaceta Oficial 32.190 de la misma fecha)
modificado posteriormente mediante el decreto 651 de fecha 3 / 0 6 / 1 9 8 5 (Gaceta Oficial 33.236
de la misma fecha).
Funcionamiento
Los Recursos del Fondo;
Según reza el Artículo III del Estatuto Orgánico del Fondo de Garantía de
Depósitos y Protección Bancaria, el Patrimonio de FOGADE está integrado por:
a)
Un préstamo del Banco Central de Venezuela por Bs. 5.000 millones
(US$. 666,6 millones de Bs. al cambio oficial de Bs. 15 por dólar del
31/12/1985), el cual no devenga interés y está garantizado por los
ingresos provenientes del cobro de las primas de seguros a las
instituciones afiliadas. El préstamo se pagará en cuotas anuales
equivalentes al 20% de las utilidades líquidas del Fondo.
b)
Las aportaciones mensuales de bancos e instituciones de crédito.
c)
Los beneficios obtenidos por producto de las operaciones del fondo.
d)
Transferencia de recursos que el Ejecutivo decida aportar al Fondo en
un futuro.
e)
Cualquier otro ingreso, bien o derecho que en un futuro sea
transferido a la institución.
Las cotizaciones ¿Le los asegurados:
Las cotizaciones son calculadas como un porcentaje del total de depósitos
que registraron los bancos y los institutos de crédito al final del semestre
anterior al pago de las mismas, según se muestra en la Tabla N fi 1:
TABLA N e 1
COTIZACIONES DE LOS BANCOS E INSTITUTOS DE CREDITO A FOGADE
(a partir de julio de 1985)
Año
Porcentaje
1985
1986-1989
1/16% del total de depósitos
Cotización del semestre anterior + 1/48%, hasta llegar
a 1/4%
A partir de 1990
1/4% del total de depósitos, pagaderos en fracciones
mensuales de 1/6 del aporte semestral.
Es potestad del Ejecutivo Nacional, a partir de las recomendaciones del
Banco Central de Venezuela, el modificar los porcentajes a ser pagados por
primas de seguros.
Quedan bajo la cobertura del fondo los depósitos del público en moneda
nacional, bien sean a la vista, de ahorros, a plazo fijo, todos ellos nominativos,
así como cualquier otro instrumento que el Ejecutivo Nacional considere que
debe gozar de tal garantía, siguiendo las recomendaciones del Banco Central de
Venezuela.
El control de las operaciones de la banca e institutos de crédito:
Al momento de su creación FOGADE recibió personalidad jurídica y
patrimonio propio, y se le adscribió al Ministerio de Hacienda a los efectos de
Control Administrativo.
Como puede verse en la Tabla N a 2 que describe la estructura organizativa
del Fondo, existen dos gerencias de línea que se encargan de interaccionar con
las instituciones financieras en el cumplimiento de las labores de regulación.
Estas son la gerencia de operaciones bancarias y la gerencia de manejo de
activos.
La Gerencia de Operaciones
Bancarias:
A través de sus departamentos de control de gestión y análisis financiero
esta gerencia procesa la información enviada por los bancos e institutos de
crédito, a través de informes de auditoría externa (de frecuencia semestral) y de
reportes sobre el volumen y composición de los depósitos.
El departamento de control de gestión vela por el cálculo y control de las
aportaciones de la banca, así como por el buen desenvolvimiento de las
operaciones de auxilio financiero.
El departamento de análisis financiero, a su vez analiza el grado de
solvencia de los afiliados con el objeto de detectar y prever deficiencias.
Igualmente, evalúa las peticiones de auxilio crediticio de las instituciones
financieras.
La Gerencia de Manejo de Activos:
Tiene como principal función administrar los bienes transferidos al
Fondo, bien sea por el Banco Central de Venezuela 3 , o los adquiridos con los
resultados del auxilio a las instituciones financieras. En la cartera del fondo
existen instrumentos financieros y bienes inmuebles, principalmente.
3
Una vez creado FOGADE, el Banco Central de Venezuela, ha aprovechado la oportunidad
para transferir a este último, activos que había adquirido como consecuencia de la inversión
a instituciones financieras en problemas; FOGADE cancela esta sesión de activos, con
abonos del 10% de las utilidades líquidas de cada ejercicio.
GRAFICO N a 1
ESTRUCTURA ORGANIZATIVA DEL
FONDO DE GARANTIA DE DEPOSITOS Y PROTECCION BANCARIA
Asamblea
General:
Ministerio de Hacienda
Presidente del B.C.V.
Ministro Planificación de la Presidencia de la República
Ministro Presidente del F.I.V.
Presidente del Consejo Bancario Nacional
Junta
Directiva
Presidente del Fondo
Cuatro Directores designados por el Ejecutivo Nacional
de los cuales 2 propone la C.T.V. y 2 propone el Consejo
Bancario
Presidencia
Asistenci i
Ejecutiva
Consultoría
Jurídica
Contraloría
Interna
Operaciones
Bancarias
Control de
Gestión
Vicepr« ? s i d e n c i a
Administración
Análisis
Financiero
Manejo de
Activos
Activos
Financieros
Activos no
Financieros
Fuente: Memorias FOGADE 1986
F.I.V. =
C.T.V. =
Fondo de Inversiones de Venezuela, fondo de estabilización macroeconómica
creado por el gobierno Venezolano en la década de los setenta.
Central de Trabajadores de Venezuela.
El tipo de ayuda que presta el Fondo:
Según lo establecen sus estatutos, FOGADE puede transferir recursos a las
instituciones en problemas, a través de cualquiera de los siguientes
mecanismos:
— Otorgamiento de créditos garantizados por activos cedidos en prenda,
a plazos de hasta de 10 años, y con la posibilidad del disfrute de tasas
preferenciales.
— Aportes de capital mediante la adquisición y suscripción de acciones.
— La adquisición de bienes muebles e inmuebles, con compromiso de
recompra por parte de la institución intervenida.
La Junta Directiva de FOGADE puede adquirir los activos a valor en libros
o de mercado a su entera discreción. Así mismo, cuando un bien a ser
comprado no es de fácil realización, por lo menos cuatro de los miembros de la
Junta Directiva del Fondo deben aprobar la operación de compra.
El acceso a los Fondos:
Las instituciones afectadas pueden acudir voluntariamente a la Gerencia
de Operaciones Bancarias de FOGADE y presentar su solicitud de auxilio
financiero, la cual será evaluada por el Departamento de Análisis Financieros,
que emitirá una recomendación a la Junta Directiva que a su vez decidirá el
aprobar o no tal petición.
La Superintendencia de Bancos, previa autorización del Ministerio de
Hacienda, puede intervenir a una empresa financiera en problemas
requiriendo de FOGADE el aporte de recursos financieros .
En la estructuración de los planes de salvamento de instituciones
financieras en problemas, debe tomarse en cuenta, por ley, el resarcir a
FOGADE de posibles pérdidas incurridas en el proceso de auxilio, siendo
potestad de esta institución renunciar a tal compensación si la misma
compromete el éxito del proceso de salvamento.
Si en el proceso de intervención FOGADE adquiere el control accionario
de un banco o instituto de crédito, deberá en un plazo no mayor a tres años,
revender tal paquete accionario al sector privado. Los analistas del Fondo
Monetario Internacional consideran que el plazo de 3 años, que fija FOGADE
para vender al sector privado los bancos intervenidos, es exageradamente
largo. Los mismos estiman que un año es un horizonte de tiempo
suficientemente largo para deducir si una institución puede rescatarse o ser
liquidada, así como para llevar a término una negociación de venta con un
tercero que esté dispuesto a recuperarla. Mientras más rápido es el proceso, más
rápidamente se recuperan los recursos del Fondo, menor deterioro sufre el
patrimonio de este último y se reduce el peligro de que el Estado aumente, sin
proponérselo, su participación accionaria en el sistema financiero.
FOGADE podrá fusionar dos o más instituciones intervenidas, sobre la
cuales tenga control accionario, si considera que esto ayuda al saneamiento de
las mismas.
Es importante recordar que todo auxilio financiero otorgado por FOGADE
debe contar con la aprobación del Banco Central de Venezuela y del Ministerio
de Hacienda.
La asistencia financiera por parte de FOGADE no está condicionada a la
remoción de la gerencia de la institución en problemas. El Ejecutivo Nacional
puede autorizar al Fondo a exigir la cesión o venta de las acciones necesarias
para tomar el control del ente en problemas como requisito previo al
otorgamiento de ayuda.
El auxilio
financiero
A partir de su constitución en 1985 y hasta la presente fecha (abril, 1991),
FOGADE ha participado en el auxilio de 9 bancos e institutos de crédito (ver
Tabla N° 2).
TABLA N 2 2
AUXILIO OTORGADO POR FOGADE A LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS VENEZOLANAS
(1986-1990)
ANO
1986
1987
1988
1989
1990
N a Instituciones
(4)
Un banco comercial (Banco de
Lar a).
Dos bancos hipotecarios
(Hipotecarios de crédito Urbano y
Centro Occidental)
Una sociedad financiera
(Sofizulia)
(2)
Dos bancos hipotecarios;
Hipotecarios de Crédito Urbano y
Centro Occidental
(4)
Cuatro sociedades financieras
(Bancor, de Los Andes, de Lara y
Final ven).
2 peticiones rechazadas
1 banco comercial
(Banco
Financiero)
Dos bancos comerciales (Banco
Financiero, Banco Italo)
Fuente: Memorias anuales de FOGADE.
* El cambio a dólares al 31/12 de cada año.
Tipo de Ayuda/Monto*
Bs. 900 millones (US$ 38,1
millones) en líneas de crédito.
Bs. 2.520,8 millones (US$ 86,9
millones).
Bs. 2.407 millones (US$ 62,5
millones) en líneas de crédito y
compra de activos.
183.0MM (US$ 4,3 millones) en
una línea de crédito
Extensión del plazo del préstamo
de Bs. 183.00MM en tres años.
Aprobación de un préstamo de
1200MM para ser desembolsado
en 1991.
Resumen de las operaciones de auxilio financiero de FOGADE en el
período 1986-1990:
Sólo una pequeña porción de los recursos del fondo ha sido destinada al
pago de los depósitos del público, colocados en bancos y sociedades financieras
intervenidos y posteriormente liquidados (ver Tabla N e 3). En la mayoría de
los casos, las mismas instituciones en problemas cancelan las colocaciones del
público con recursos facilitados por FOGADE, a través de los mecanismos de
auxilio financiero.
TABLA N s 3
MONTO DE PAGO DE LOS DEPOSITOS AL PUBLICO CANCELADOS
DIRECTAMENTE POR FOGADE EN MILLONES DE Bs.
AÑO
DESEMBOLSOS
1986
—
1987
17,8
1988
1,3
1989
3,1
1990
1,4
Fuente: Memorias anuales de FOGADE.
Para finales de 1990, el sector con mayor participación en la cartera de
ayuda financiera del Fondo fue el de las sociedades financieras con un 54 por
ciento; le siguen en orden la banca hipotecaria y la banca comercial con 24 y 22
por ciento respectivamente.
Si bien FOGADE fue creado como respuesta a la quiebra de un importante
grupo financiero venezolano, liderazado por el Banco de Comercio, la
participación relativa de este sector en la captación de los auxilios financieros se
ha reducido una vez que se solventaron los problemas de los Bancos Comercio
y Lara (ver casos de insolvencia resueltos en la sección Ü.3.).
-10-
Las sociedades financieras y la banca hipotecaria hayan recibieron mayores
niveles de auxilio financiero que la banca comercial, ya que el régimen
controlado de tasas de interés (vigente hasta 1989) y la especialización bancaria
obligó a estos grupos a constituir carteras de negocios más vulnerables. Vale la
pena mencionar que operaciones poco ortodoxas de los grupos financieros en
dificultades fueron procesadas a través de entes distintos a sus bancos
comerciales, con regímenes regulatorios mucho más laxos.
Las peticiones de auxilio financiero rechazadas en 1989 corresponden a la
sociedad financiera Falcon, intervenida previamente en 1984 y al Banco
Hipotecario de Crédito Urbano, que recibió una línea de crédito de Bs. 500MM
de FOGADE en 1986. Este último aspiraba recursos adicionales por Bs. 175 MM,
más un refinanciamiento de los aportes del pasado.
En 1990 FOGADE aprobó un préstamo de 1200MM de bolívares al Banco
Italo Venezolano, el cual sería desembolsado en 1991. Este banco fue
privatizado en marzo de 1991, por lo cual, tal préstamo jamás fue utilizado.
En 1990 el Banco Financiero recibió una extensión de tres años, para el
préstamo de Bs. 183MM que le fuera otorgado en 1989.
Situación financiera del Fondo de Garantía de
Depósitos:
La información presentada en esta sección ha sido extraída de los Estados
Financieros auditados que FOGADE publica anualmente. N o se reportan datos
de 1990 pues a la fecha de elaboración de este informe, las memorias anuales
no habían sido aprobadas por la Junta Directiva.
Los activos:
En tres tipos de activos se encuentra más del 90% de los haberes de
FOGADE, y éstos son:
Las inversiones temporales: Representan el primer uso de las primas de
seguros cobradas a las instituciones aseguradas. Son inversiones manejadas por
el Banco Central de Venezuela invertidas en papeles del Estado que rentan
-11-
tasas inferiores a las vigentes en el mercado monetario venezolano. En el
período 1986-1989, éstas representaron, en promedio, un 23% de los activos del
fondo.
Operaciones de auxilio
financiero:
Son las transferencias de recursos de FOGADE a las instituciones que
recurren al auxilio financiero (préstamos, compras de activos, aportes de
capital). Han representado, en el periodo 1986-89, alrededor del 26% de los
haberes del Fondo.
Bienes transferidos por el Banco Central:
En una etapa previa a la existencia de FOGADE, el Banco Central de
Venezuela realizaba directamente las operaciones de auxilio financiero,
producto de las cuales quedaron en su poder activos, que traspasó a este último
a su valor en libros, con objeto de centralizar la gestión de las operaciones de
auxilio financiero en una sola institución. Estos activos representan el 34% de
los haberes de FOGADE.
Bienes recibidos en pago:
Como su nombre lo indica, representan las transferencias de recursos, en
calidad de pago, por parte de aquellas instituciones que han recibido auxilio
financiero. Comenzaron a ser representativos en el Balance de FOGADE a
partir de 1987; totalizaron un 17 por ciento de los activos del Fondo en el
período 87-89.
Es importante destacar que los bienes transferidos por el BCV y por las
instituciones financieras auxiliadas, se registraron a sus valores históricos y no
de mercado, lo que crea distorsiones a la hora de medir el valor económico de
la cartera de activos de la institución, que es, en última instancia, el conjunto
de recursos con que cuenta FOGADE para cumplir sus compromisos con los
entes asegurados. Si bien algunos de estos activos se han realizado a valores
superiores a los históricos, como es el caso de las ventas de inmuebles, esta
situación es muy diferente para el cobro de créditos donde inclusive se han
-12-
tenido que dar condiciones financieras blandas a los deudores con el objeto de
no perder la acreencia.
FOGADE debe revisar su cartera de activos, vendiendo algunas de estas
acreencias a la banca, eliminando problemas de seguimiento de carteras. Así
mismo, necesita ser más agresiva en la enajenación de inmuebles, pudiendo
retener algunos de ellos en su cartera de inversión a largo plazo como
protección inflacionaria.
Los pasivos:
El grueso de los pasivos de FOGADE (88%) tienen como emisor al Banco
Central de Venezuela. El fondo recibió dos préstamos por 6.000 millones de
bolívares al momento de su creación, con objeto de tener recursos para efectuar
operaciones de auxilio financiero. Así mismo, el Banco Central le transfirió
activos por el orden de 5.000 millones de bolívares, acumulados por este
último como consecuencia del otorgamiento de auxilios financieros en fechas
anteriores a la creación de FOGADE. El resto de los pasivos corresponden a
operaciones de corto plazo, que no merecen particular mención.
Cuentas
patrimoniales:
Las cuentas patrimoniales de FOGADE están compuestas por la
capitalización de las primas aportadas por las instituciones aseguradas por el
Fondo. Para el año 1989 éstas representaron el 78% del patrimonio del mismo.
-13-
BALANCES GENERALES DE FOGADE
Al 31/12 de cada año
(en bolívares corrientes)
Activos
Corto plazo
Disponibilidad en moneda
nacional
Disponibilidad en moneda
extranjera
Inversiones Temporales
Operaciones
de
auxilio
financiero
Otros activos a corto plazo
Largo plazo
Edificio, mobiliario y equipo
Bienes transferidos por el
B.C.V.
Inversiones a largo plazo
Bienes recibidos en pago
Otros activos
Total activos
Cuentas de orden
1987
1986
1988
1989
9.720.000
9.665.717
36.082.391
41.682.552
0
2.710530.000
4.708.770.000
10.643
3.109.125.979
2.520.802.990
24.041
2.666.357.380
4.573.181.762
24.041
4.496.350.298
4.310.230.089
22.160.000
10.122.113
13.865.458
35.391.788
410.000
5.479.000.000
364.306
5.387.136.938
218526.688
5.130.552.971
214.626.495
5.072.678.366
0
12.920.870.000
17.705.000.000
3503.130.600
50.930.468
14.591.289.754
17.705.361.260
3.381.032.438
69569.282
16.089.192.411
21.915.723.713
260.136.822
3.450.774.636
95.100.871
17.976.995.958
23.421.329.831
15.440.000
23.191.065
34.775.335
141.739.278
Pasivos
Obligaciones a corto plazo
Banco Central de Venezuela
Corto Plazo
Anticipos recibidos
Bienes transferidos por
pagar
Total Banco Central de
Venezuela
Otras cuentas acreedoras
TOTAL PASIVO
70.120.000
5.929.880.000
5.578.150.000
31.770.892
5.898.113.134
5.578.145.333
33.464.534
5.864.648.600
5.578.145.333
30.498.812
5.834.149.788
5.578.145.333
11.508.030.000
531.770.000
12.125.360.000
11.508.029.359
1.376.897.226
12.908.117.650
11.476.258.467
1598.344.161
13.109.377.963
11.442.793.933
1592.695.829
13.177.229.040
Patriminio y Reservas
Aportes de banco e institutos
de crédito
Otras reservas
Total Patrimonio y reservas
Total Pasivo y patrimonio
Cuentas de orden per-contra
464.160.000
341.070.000
795.510.000
12.920.870.000
17.705.000.000
1.096.808.457
586.363.647
1.683.172.104
14.591.289.754
17.705.361.260
2.137.997.953
841.816.495
2.979.814.448
16.098.192.411
21.915.723.713
3.716.234.940
1.083.531.978
4.799.766.918
17.976.995.958
23.421.329.831
Se crean reservas con objeto de cubrir posibles pérdidas, producto de
enajenación de activos adquiridos a valor histórico, tanto al Banco Central de
Venezuela como a las instituciones financieras. Así mismo, para cubrir otras
posibles pérdidas ocasionadas por las operaciones de auxilio financiero y para
-14-
crear apartados para cancelar al Banco Central de Venezuela los pasivos
producto de las tranferendas de bienes.
Si bien las reservas totalizaban un 35 por ciento de las cuentas
patrimoniales de FOGADE, en sus comienzos, las mismas han perdido
participación relativa frente a los aportes patrimoniales de los asegurados.
Estados de Resultados o de Ganancias y Pérdidas:
El Fondo de Garantía de Depósitos reporta ingresos de tres fuentes, que
son: el cobro de intereses de las operaciones de auxilio financiero, los intereses
devengados por las colocaciones de excedentes temporales y los ingresos
generados por los bienes transferidos por el Banco Central y las instituciones
financieras auxiliadas. Las inversiones temporales representan, en promedio,
el 60 por ciento de los ingresos, seguida en orden de importancia por los
ingresos de operaciones de auxilio financiero con el 38 por ciento. La estructura
de egresos de FOGADE, es relativamente simple, en donde los sueldos y gastos
administrativos representan el 60 por ciento de los egresos.
FOGADE ha reportado utilidades contables todos los años desde su
fundación, las cuales han representado alrededor del 1,3 por ciento del valor de
sus activos.
Adecuación de la situación financiera de FOGADE:
En una revisión basada exclusivamente en la información que FOGADE
pone en manos del público, se pensaría que este fondo goza de una buena
situación financiera. Sin embargo, este análisis es incompleto, al menos, por las
siguientes razones:
—
La existencia de valores ocultos, producto de la adquisición de activos
por parte del fondo a valores históricos.
—
El desconocimiento del valor real de la garantía que FOGADE
extiende a sus afiliados.
-15-
Las primas de seguros a los depósitos pagados por los afiliados a
FOGADE no se calculan con base en cálculos actuariales, es decir, la
evaluación de las posibles magnitudes de las pérdidas a incurrir
ponderadas por su probabilidad de ocurrencia. Estas, simplemente
son un porcentaje fijo sobre los depósitos de las instituciones
financieras e independientes de la calidad de la cartera de créditos de
la misma.
El sistema financiero venezolano ha estado sometido por muchos años a
regímenes administrados de tasas de interés, a la obligatoriedad de cumplir
cuotas de carteras de crédito en sectores que el Estado ha considerado
prioritarios, y a una especialización en sus actividades de intermediación,
situaciones que le han quitado flexibilidad para regular el nivel de riesgo de sus
carteras de activos.
Los grupos bancarios han concentrado parte de sus créditos en empresas
relacionadas con sus accionistas a niveles que exceden una sana política de
diversificación.
La economía venezolana ha atravezado por una profunda recesión, una
grave devaluación y por un aumento sustancial de las tasas de interés real. Es
de pensar, que ello se ha traducido en un aumento del número de deudas en
situación de dificultad. Esto conlleva un aumento no estimado del riesgo que
enfrenta FOGADE. Por otra parte, al no aumentar los topes nominales de
protección, la garantía efectiva ofrecida por FOGADE a sus depositarios ha
disminuido. El efecto neto de estos dos elementos es difícil de estimar.
-16-
ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Al 31/12 de cada año
(en bolívares corrientes)
Ingresos:
Ingresos financieros
Operaciones
de
auxilio
financiero
Inversiones Temporales BCV
Total Ingresos Financieros
Otros
Total Ingresos
Egresos:
Intereses sobre anticipos del
Banco Central
Sueldos y otros gastos de
personal
Otros
Total Egresos
Utilidad en Operaciones
Transferencias para apartados:
Apartado para contingencias
de bienes transferidos
Apartado para contingencias
de bienes recibidos
Apartado para contingencias
de operaciones
Apartado estatutario según
Art. 53 del Estatus Org.
Total Transferencias para
apartados
Utilidad neta
1987
1986
1988
1989
74.290.000
35.660.011
73.725.900
189.075.861
204.230.000
3.000.000
281520.000
107.006.932
142.666.943
17.807.628^
160.474571
376.874.254
88.035.364
538.635518
43526.177
582.161.695
28.118.916
21.133.738
491.328515
65.937.048
557.265.563
4.911.766
9.771.412
9.467.826
872.000
10.390.000
10.414.085
3.646.139
24.034.042
9.196.377
46.126.206
19.889.770
1.850.000
20.960.000
18.971.990
43.001.831
75.483.802
260560.000
141502581
539.159.864
481.781.761
134.626.947
26.760.363
107.175.037
121.890.741
19.534.012
89.404.131
11.732592
1.060.379
273.068588
266.091.276
239.115.614
242.666.147
281520.000
260.250.000
141502581
Los problemas del Fondo de Garantía de Depósitos:
Una vez descrito el mecanismo de funcionamiento del Fondo de Garantía
de Depósitos (FOGADE), así como su intervención en los procesos de
insolvencia financiera sucedidos en Venezuela a partir de 1985, es conveniente
señalar los problemas y limitaciones que enfrenta esta institución en el
cumplimiento de sus funciones:
-17-
Carencia de Autonomía:
La ley de creación de FOGADE da al Ejecutivo Nacional excesiva potestad
para intervenir en las operaciones del mismo. Este último nombra directa o
indirectamente a tres de los cinco miembros de la Asamblea General, así como
al Presidente y los cuatro integrantes de la Junta Directiva (ver Gráfico N fi 1).
El Ejecutivo Nacional tiene la opción de aportar recursos adicionales al
patrimonio del Fondo y puede condicionar o vetar el otorgamiento de auxilios
financieros directamente o a través del Ministerio de Hacienda. Así mismo,
aprueba o rechaza los procedimientos mediante los cuales los tenedores de
depósitos acceden a las garantías.
En la medida en que FOGADE y la Superintendencia de Bancos carezcan
de autonomía institucional, medidas de profilaxia financiera tales como, la
reposición de capital o la intervención de las instituciones insolventes, son
retrasadas o detenidas.
Debilidades del Marco Regulatorio:
Además del muy conocido solapamiento de funciones entre el Banco
Central de Venezuela, FOGADE y la Superintendencia de Bancos, existen
importantes vacíos en el marco regulatorio que restan efectividad a las acciones
del Fondo de Garantías de Depósitos, entre los cuales podemos citar:
— N o hay criterios explícitos para diferenciar cuando una institución
financiera presenta problemas de liquidez transitorios o cuando estos
problemas son de naturaleza estructural. De hecho no existen
indicadores de niveles mínimos de liquidez bancaria. Cuando los
problemas de liquidez son transitorios, interviene el Banco Central, a
través de anticipos y redescuentos, pero cuando los mismos son
reflejos de desequilibrios estructurales debe participar FOGADE,
previa intervención de la institución por parte de la
Superintendencia Bancaria.
-18-
— Las multas no han sido actualizadas y en términos reales son muy
bajas en comparación con la falta. Además, no existe la certeza que el
sistema sea capaz de ejecutar la pena. Es importante recordar que, un
sistema regulatorio es más eficiente en la medida que mas certeza se
tenga que la pena será ejecutada.
— N o hay sanciones reales para los gerentes que en el ejercicio
fraudulento de sus funciones, comprometan el patrimonio de los
bancos e institutos de crédito. Los montos de las multas por
incumplimiento en los aportes al fondo o en el envío de información
pertinente no se han actualizado con la inflación, por lo que las
multas no se equiparan con la magnitud de la falta.
— Dentro de las responsabilidades de Asamblea General del Fondo, no
se contempla el dictar pautas de lo que debe ser la filosofía cobertura
de riesgos del sistema bancario. De hecho, ninguna de las
instituciones que conforman el sistema de regulación de la banca en
Venezuela tiene asignada la responsabilidad de definir qué tipo de
instituciones financieras se quieren, que labores deben cumplir, etc.
Indefinición del alcance del soporte financiero de FOGADE a las
instituciones con dificultades:
A diferencia de una empresa de seguros convencional, FOGADE no
establece relaciones explícitas entre el monto de sus primas de cobertura y el
riesgo del cual se hace solidario. Los afiliados cotizan en función de sus
volúmenes de depósitos y no de la calidad de los activos asegurados, lo que
obliga a pagar similares aportes a empresas con carteras de negocios de muy
diferente calidad, subsidiando las instituciones mejor gerenciadas a aquellas
que no lo son.
Esto puede ser interpretado como un problema de selección adversa,
donde el cobro de la prima es igual a cada uno de los participantes y no
depende de su naturaleza. Los problemas de selección adversa se resuelven con
sistemas de incentivos que compatibilicen el comportamiento deseado con él
-19-
objetivo perseguido. En este sentido la prima que los bancos pagan a FOGADE
puede ser función de la calidad de sus activos, de la historia del banco, etc.
En la medida en que las carteras de riesgo de los afiliados a FOGADE son
reportadas a valores en libros y no a sus valores de mercado, el Fondo no
puede calcular su verdadera exposición en una posible crisis financiera, y
mucho menos definir si su patrimonio es adecuado para asumir las posibles
pérdidas. Vale la pena mencionar que la potestad del Ejecutivo Nacional para
transferir recursos a FOGADE, es de facto una "Garantía Abierta" de la Nación
a los depósitos del público. Esto puede ser interpretado como una opción
"PUT" que el Estado ha entregado a los depositantes sin costo alguno. El
tiempo de vencimiento de esta opción es el tiempo de vencimiento de los
depósitos. El activo sobre la cual está inscrita la opción es el activo del banco y
su precio de ejercicio es el capital de FOGADE. El valor de la opción tiene
impactos sobre los recursos que la Nación está comprometiendo en caso que se
la ejecuten. La opción aumenta de precio cuendo los activos de los bancos se
hacen más riesgosos, y como los banqueros no tienen incentivos para reducir
este riesgo, la Nación está comprometiendo recursos futuros.
Las memorias anuales de FOGADE repiten con bastante insistencia, que a
partir de la creación del Fondo el público depositante ha recuperado la fé, en el
sistema financiero, y sobre todo lo ha hecho sin que se haya incrementado el
presupuesto nacional a través de transferencias directas de recursos a este
sistema. Es importante destacar que la garantía del Ejecutivo Nacional de
actuar como dador de fondos de último recurso en una crisis financiera, es una
manera de comprometer el presupuesto nacional a futuro, si tal crisis se
presenta.
Riesgos de Descapitalización:
Además de los peligros de descapitalización, producto de la indefinición
de la extensión de la cobertura que el Fondo da a las empresas financieras se
atenta contra el patrimonio del mismo, cuando se dan préstamos en
condiciones blandas.
-20-
Así mismo, el Fondo se descapitaliza cuando coloca sus excedentes de
efectivo en manos del Banco Central de Venezuela para su administración, ya
que este último compra instrumentos de la Deuda Pública Nacional a sus
valores nominales, que renta tasas de interés muy por debajo de las existentes
en el mercado financiero local. De esta manera, FOGADE subsidia el gasto
público mediante el cobro de bajos intereses. Nótese que en 1988 (ver Tabla
NQ4), el Banco Central de Venezuela colocó fondos de FOGADE a tasas
inferiores al 12,5 por ciento, cuando el mercado bancario pagaba por fondos a
plazos similares hasta un 27 por ciento, situación que se repitió en 1989 (ver
Tabla N fi 5).
Los criterios contables seguidos por FOGADE:
Los estatutos orgánicos del Fondo establecen las normas contables bajo las
cuales se registraron todas las operaciones del mismo. Muchas de estas normas
están inspiradas en las exigidas por la Superintendencia de Bancos a la banca
comercial, mientras que otras intentan reconocer rasgos muy individuales de
la actividad del Fondo. A continuación se describen algunas de estas normas
que pueden afectar el funcionamiento del sistema
Las pérdidas del Fondo pueden ser diferidas: Según el artículo 37 del
Estatuto Orgánico, las pérdidas en que incurra el mismo, pueden ser tratadas
como cargos diferidos hasta que se produzca una utilidad contra la cual puedan
ser canceladas. A efectos de transparencia contable, es más sano reconocer las
pérdidas cuando se incurren, o aún más, crear reservas antes, cuando se intuye
que van a suceder.
N o obstante, hay que mencionar que el Fondo, consciente de que al recibir
activos del B.C.V. y de la banca privada puede incurrir en pérdidas futuras,
producto del deterioro del valor de tales activos, ha creado un fondo de reserva
para compensar las mismas.
-21-
TABLA N° 4
COMPOSiaON DE LA CARTERA DE EXCEDENTES DE EFECTIVO DE
FOGADE EN 1988
Valores Emitidos o Avalados por la Nación
Decreto N fi
281
636
366
356
724
723
805
802
832
245
2030
1335
Valor Nominal
Costo
Bolívares
25.456.998
26.353.000
700.000.000
700.000.000
49.325.000
50.000.000
17.500.000
17.500.000
480.260.000
480.260.000
4.810.000
4.810.000
54.500.000
54.500.000
1.685.000
1.685.000
3.500.000
3.500.000
2.000.000
2.000.000
1.162.382
1.177.000
5.511.000
5.511.000
1.345.710.380
1.347.296.000
Tasa de
Interés
%
11,50
12,25
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
7,00
11,50
Obligaciones emitidas por instituciones financieras:
- Cédulas Hipotecarias, entre el 8,5% y el 12,5%
anual de interés con un valor nominal igual
al costo.
- Certificados de Ahorro en Fideicomiso en el
Banco Central de Venezuela.
Total:
Fuente: Memoria de FOGADE 1988.
-22-
1.318.147.000
2.500.000
5.779.692.296
TABLA N e 5
COMPOSiaON DE LA CARTERA DE EXCEDENTES DE EFECTIVO DE
FOGADE EN 1989
Valores Emitidos o Avalados por la Nación
Decreto N®
Valor Nominal
Costo
Bolívares
281
26.353.000
25.456.998
636
700.000.000
700.000.000
366
50.000.000
49.325.000
356
17.500.000
17.500.000
724
480.260.000
480.260.000
723
4.810.000
4.810.000
805
54.500.000
54.500.000
802
1.685.000
1.685.000
832
3.500.000
3.500.000
245
2.000.000
2.000.000
829
146.000.000
146.000.000
474
124.000.000
24.000.000
562
200.100.000
200.100.000
442
52.947.000
52.947.000
276
21.600.000
21.600.000
1071
51.000.000
51.000.000
1335
5.511.000
5.511.000
3.215.879.000
3.112.736.996
Valores emitidos o avalados por la
Nación en fideicomiso en el Banco
Central de Venezuela
Decreto N a 276
1.200.000
1.200.000
Obligaciones emitidas por instituciones financieras:
- Cédulas Hipotecarias, entre el 8,5% y el 12,5% anual
de interés con un valor nominal igual al costo.
- Certificados de Ahorro en Fideicomiso en el Banco
Central de Venezuela.
Total:
Fuente: Memorias FOGADE 1989.
-23-
Tasa de
Interés
%
11,50
12,25
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
12,00
12,25
31,65
32,20
12,00
12,00
11,50
12%
2.648.894.300
6.061.000
4.496.350.298
TABLA N 2 6
SALDOS DE LOS AUXILIOS FINANCIEROS
(miles de millones de Bs.)
Al 31/12 de cada año
1989
1990
Sector
20,6 1.078,7
23,5
720,0
29,0
400,0
2.269,4
54 2.369,0
53,6 2.340,2
51,0
600,8
23,0
*
999,1
24 1.138,7
25,8 1.173,8
25,5 1.200,0
48,0
901,4
Soc. Financieras
Banca Hipotecaria
TOTAL
1986
911,5
Banca Comercial
4.169,9
22
1987
1988
100% 4.419,2 100% 4.592,7 100% 2.520,8 100%
500,0
55,6
900,0 100%
* Pago de depósitos al público, por un monto inferior a 1MM.
Fuente: Elaboración propia a partir de las memorias de FOGADE
El Fondo recibe bienes traspasados a valores en libros y no a valores de
mercado: FOGADE ha recibido del Banco Central bienes que este último
adquirió en los procesos de salvamento de instituciones anteriores a la creación
del Fondo. Estos bienes son transferidos al valor en que figuran en los libros
del Banco Central. Similar criterio se aplica para las compra de activos y / o
carteras de instrumentos financieros a las instituciones que reciben auxilio. Si
se siguen los principios de contabilidad generalmente aceptados, todos estos
traspasos deberían hacerse a valores de mercado, pues de lo contrario se corre el
peligro de descapitalizar el Fondo, haciéndoles tomar pérdidas que pertenecen
a otras instituciones. Las transferencias, a valor en libros, pueden estimular la
inyección de recursos, a los entes insolventes, por encima de los niveles
máximos de exposición que FOGADE desearía tomar, y es además, un
desconocimiento exprofeso del hecho de que las carteras de crédito de los
bancos insolventes, tienen problemas.
-24-
44.4
IL2. La solvencia y liquidez de la banca: Su control
La supervisión y control de las actividades de negocios de los bancos
comerciales y otros institutos de crédito, están a cargo de la Superintendencia
de Bancos, la cual es una unidad de servicio técnico, adscrita al Ministerio de
Hacienda.
Las atribuciones de la Superintendencia están definidas en el título XV de
la Ley General y otros Institutos de Crédito. Sin embargo, en el plan de reforma
del sistema financiero venezolano, se contempla separar el cuerpo jurídico de
la Superintendencia, elevándolo a la categoría de Ley Orgánica, ampliando así,
el alcance de sus poderes.
Debido a su carácter de unidad técnica, la Superintendencia debe contar
con la aprobación del Ejecutivo Nacional, del Ministerio de Hacienda o del
Banco Central en el ejercicio de las más elementales labores de regulación y
control. El Ejecutivo Nacional, en la generalidad de los casos, tiene la potestad
de modificar las recomendaciones sugeridas por la Superintendencia.
A continuación se presentan los principales mecanismos de regulación
que buscan preservar la solvencia y liquidez de la banca, señalando las
atribuciones y poderes de la Superintendencia y el resto de los organismos
reguladores que participan en el proceso:
La información requerida por la Superintendencia de Bancos a las
instituciones financieras:
Gran parte de información requerida por la Superintendencia de Bancos a
los entes bajo su juridicción, tiene por objeto garantizar el cumplimiento de las
distintas regulaciones enunciadas en la Ley General de Bancos.
Los reportes de información enviados a la Superintendencia son de varios
tipos, a saber:
-25-
—
Generales a todo el sistema financiero:
a) Posición diaria de efectivo, colocaciones y depósitos. Su
frecuencia de emisión es semanal.
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
j)
k)
Obligaciones directas e indirectas contraídas con el público.
Mensualmente.
Bienes inmuebles recibidos en pago. Semestralmente.
Control de existencia de bienes muebles y valores adjudicadas
enpago. Semestralmente.
Control de existencia de inmuebles destinadas a oficinas de
bancos. Semestralmente.
Notificaciones de traspasos y cesión de acciones. De manera
ocasional.
Operaciones de Fideicomiso. Mensualmente.
Bonos quirografarios emitidos. Quincenalmente y sólo a bancos
hipotecarios, sociedades financieras y arrendadoras.
Relación mensual de bonos quirografarios.
Saldos de bonos quirografarios en poder del público.
Mensualmente.
Certificados de ahorros emitidos. Quincenalmente a bancos
hipotecarios y sociedades financieras.
1) Relación mensual de los certificados de ahorro,
m) Saldos de los certificados de ahorro en poder del público.
n)
o)
p)
q)
r)
s)
t)
u)
v)
Mensualmente.
Certificados de Depósitos emitidos. Mensualmente.
Saldos de los depósitos a plazos negociables por escala y
vencimiento. Mensualmente.
Certificados de depósitos a plazo negociables y no negociables
efectuados por instituciones financieras domiciliadas en el país.
Quincenalmente,
Saldos de los depósitos a plazo por escala. Quincenalmente,
Inversiones y créditos no autorizados. Semestralmente.
Nómina de Junta Directiva. Ocasionalmente,
Nómina de funcionarios y empleados. Semestralmente.
Operaciones de mesa de dinero. Mensualmente.
Operaciones realizados por la mesa de dinero. Mensualmente.
-26-
w)
x)
y)
z)
Evolución de la cartera clasificada por la Superintendencia de
Bancos. Semestralmente.
Resumen de la evolución de la cartera clasificada por la
Superintendencia de Bancos. Semestralmente.
Situación de los créditos especialmente mencionados por la
Superintendencia de Bancos. Semestralmente.
Recaudos de Asamblea cada vez que haya asambleas generales de
accionistas.
Formularios específicos:
Las sociedades financieras, los bancos comerciales e hipotecarios, las
casas de cambios, los emisores de tarjetas de créditos y los Fondos de
Activos Líquidos (pese a no estar estos últimos regidos por la Ley
General de Bancos) envían reportes específicos a su actividad
económica que hacen énfasis en el origen de las fuentes de fondos, el
uso de los recursos por tipos de colocaciones y vencimiento de los
mismos, distribuciones de carteras entre entes públicos y privados, así
los listados de corresponsalías de bancos extranjeros.
Reportes de instituciones intervenidas por la Superintendencia
Bancaria:
Tienen por objeto constatar la existencia de activos en poder de las
instituciones intervenidas, la composición de los mismos por tipo de
instrumentos y monedas (en el caso de bienes muebles), y el
cumplimiento de obligaciones derivadas de la tenencia de dichos
activos.
Constitución de cartera agrícola:
Estos reportes reflejan la composición de las carteras agrícolas de los
bancos comerciales, por sus sectores económicos. Se emiten
mensualmente.
Reportes de Garantías:
Describen los activos que respaldan las emisiones de créditos
garantizados. Se emiten con frecuencia trimestral.
-27-
—
Estados Financieros:
Se envían balances generales y estados de ganancias y pérdidas con
frecuencia semestral.
Así mismo, trimestralmente, se produce información sobre la
composición de carteras de activos, por vencimiento, tipo de
actividad, garantías, etc. Formularios similares, se usan para conocer
la composición de los depósitos del público y el estado en las
instituciones financieras.
El gran número de reportes exigidos por la Ley General de Bancos y por
los Decretos Presidenciales, relativos al otorgamiento de créditos a sectores
económicos considerados prioritarios, son en general, de poca utilidad para
determinar la estabilidad económica de las instituciones financieras. Estos
describen los activos y pasivos sin dar indicaciones sobre la calidad económica
de los mismos (sus valores de realización, coberturas reales de las garantías,
etc.). Por otro lado, la escasez de recursos a disposición de la Superintendencia
impide que se controle y procese parte de la información requerida a las
instituciones financieras.
Las restricciones a la constitución de carteras de créditos no tienen como
principal objeto mantener en niveles razonables los riesgos asumidos por los
bancos, y se orientan en buena medida a dirigir el crédito, según los
lincamientos económicos del Estado explicitados en la Ley General de Bancos.
N o existen reportes diseñados con objeto de medir los riesgos de tipo cambiario
o relativos a las fluctuaciones de tasas de interés, lo cual hasta cierto punto es
comprensible, pues Venezuela mantuvo un tipo de cambio único frente al
dólar americano hasta febrero de 1983 y un régimen controlado de tasas de
interés hasta marzo de 1989. Sin embargo, las instituciones financieras si han
estado expuestas a tales riesgos dado que pueden tener activos y pasivos en
moneda extranjera, además de que han pagado y cobrado, a través de artificios
contables, tasas de interés por encima de las fijadas oficialmente.
Las clasificaciones de carteras de crédito se han desarrollado para medir
concentraciones por actividad económica, por tipo de vencimiento, o bajo otros
criterios asociados a la elaboración de estadísticas gubernamentales. La
Superintendencia no mide los riesgos de los activos poseídos por los entes por
-28-
ella regulados, inclusive, existen ambigüedades que permiten a los bancos
retrasar a su conveniencia el reconocimiento de la existencia de créditos
demorados, reconociéndose intereses sobre activos financieros de baja calidad.
Regulaciones sobre la constitución de carteras de crédito y la tenencia de
otros activos financieros:
El sistema financiero venezolano se desarrolló bajo la premisa de que era
necesaria la especialización en la intermediación de fondos. Por tal motivo la
Ley General de Bancos vigente hace mucho enfásis en la definición del tipo de
actividades que pueden realizar los distintas instituciones financieras, la
naturaleza de sus fuentes de fondos, los plazos máximos que pueden otorgar
en sus operaciones crediticias, así como en el porcentaje de concentración de
recursos a destinar para el uso de los distintos sectores de la economía nacional.
A continuación se presenta un resumen de las restricciones a la
constitución de carteras de inversión y crédito por tipo de institución:
Banca Comercial:
— Se le permite adquirir, vender, descontar y redescontar giros, letras
de cambio y otros documentos de crédito, siempre que los mismos
no tengan un plazo de vencimiento mayor a un año al momento de
su adquisición. Este tipo de operaciones no podrá exceder al 20% de
las colocaciones de un banco.
—
Otorgar y obtener anticipos con garantía en documentos de crédito
por plazos menores a un año.
—
Comprar y vender títulos de la deuda pública nacional, así como
valores emitidos por empresas del Estado o el Banco Central.
—
Comprar y vender obligaciones de empresas públicas y privadas de
primer orden, siempre y cuando estas operaciones no superen el
30% de la cartera del banco. Si tales inversiones fuesen a
-29-
vencimientos superiores a 3 años no podrán exceder el 15% del
capital o reservas del banco.
—
Otorgar créditos a plazos de hasta 5 años con garantías reales,
siempre y cuando estos recursos se destinen a la producción de
bienes.
—
Otorgar crédito a plazos de hasta 5 años, con garantías reales, para la
compra, venta, exportación e importación de bienes de capital,
siempre y cuando estos préstamos no excedan del 25% de los activos
del banco.
—
Otorgar créditos al sector agrícola, con garantías reales, y períodos de
gracias según lo definan el Ejecutivo Nacional.
—
Otorgar créditos hasta 5 años para financiar la creación de
infraestructura turística.
Los bancos comerciales no pueden:
—
Tener obligaciones a la vista o a plazos por cantidades que excedan 20
veces su capital pagado y reservas.
—
Tener obligaciones contingentes por montos que excedan 2 veces su
capital pagado y reservas. Pudiendo ampliarse este límite hasta en
un 40% sí el Ejecutivo Nacional, previa recomendación del Banco
Central, lo considera conveniente.
—
N o podrán adquirir acciones de empresas en cantidad superior al
20% del capital bancario. Ni tendrán más del 10% de las acciones de
empresa alguna.
—
Tener colocaciones en monedas o valores extranjeros en cantidades
superiores al 5% de los depósitos recibidos en moneda nacional.
-30-
Banca Hipotecaria:
—
Los préstamos sobre inmuebles suburbanos no pueden exceder al
25% de la cartera de crédito del banco hipotecario.
— Ningún préstamo podrá darse a plazos superiores a 25 años. Ni
podrán otorgarse préstamos por montos superiores al 75% del valor
del inmueble dado en garantía.
—
Los bancos hipotecarios no podrán otorgar préstamos individuales
por cantidades que excedan 3 veces su capital pagado y reservas.
—
Los bancos podrán emitir cédulas hipotecarias con garantías globales
o específicas, siempre y cuando 2 / 3 de los miembros de la Junta
Directiva de la institución emisora así lo acuerden.
—
Los bancos hipotecarios pueden captar fondos a corto plazo, siempre
que los coloquen a plazos similares.
—
Los bancos hipotecarios no podrán adquirir acciones de empresas por
un monto mayor al 20 por ciento de su capital y reservas, ni ser
dueños de más del 10 por ciento de capital pagado de una empresa.
—
Los bancos hipotecarios no podrán recomprar sus
propios
instrumentos de captación (cédulas hipotecarias) por debajo de sus
valores nominales.
Las Sociedades Financieras:
—
Podrán poseer, suscribir, comprar, vender y conservar acciones y
cuotas de capital de empresas mercantiles.
—
Podran suscribir o colocar obligaciones de empresas privadas.
—
Conceder préstamos o adquirir créditos con garantía de documentos
mercantiles. Siendo potestad del Banco Central la de fijar las
modalidades de estos últimos.
-31-
—
Otorgar créditos para actividades agrícolas, pecuarias y forestales, con
garantías y plazos inferiores a 20 años.
—
Otorgar créditos hipotecarios a plazos inferiores a 20 años.
—
Otorgar créditos para la compra, venta, exportación e importación de
bienes de capital, siempre y cuando no sean a plazos superiores a 7
años, ni excedan el 25% del capital de la institución.
—
Las sociedades financieras deben constituir un fondo de liquidez en
efectivo o en valores emitidos o avalados por la nación, equivalente
al 8 por ciento del valor de los instrumentos de captación de recursos
vendidos al público (bonos financieros).
Las sociedades financieras no podrán:
—
Recibir depósitos a la vista.
—
Conceder créditos en cuenta corriente
—
Tener obligaciones directas por más de 20 veces su capital pagado y
reservas.
—
Aceptar obligaciones contingentes por más de 2 veces su capital
pagado y reservas.
—
Recomprar sus instrumentos de captación de fondos por debajo de
su valor nominal.
Requerimiento de capital:
La Ley General de Bancos y otros institutos de crédito fijan los montos
mínimos de capital que deben ser aportados por aquellos que desean fundar un
Banco Comercial, un Banco Hipotecario, una Sociedad Financiera o participar
en la comercialización de títulos valores a través de Fondos Mutuales o Pooles
de Inversión en papeles del mercado monetario. A continuación se detallan
tales requerimientos.
-32-
Bancos Comerciales:
Se requiere un capital pagado de Bs. 120 millones (US$ 2.2 millones
al cambio de 54 Bs./$ al 30/03/91), para aperturar un banco en el área
metropolitana de Caracas, y de Bs. 50 millones (US$ 925 mil) en el
interior de la República. Aquellas instituciones que deseen establecer
oficinas en el exterior o tener participaciones societarias en bancos en
el extranjero requerirán un capital mínimo pagado de Bs. 200
millones (US$ 3.7 millones).
Sociedades Financieras:
Las sociedades financieras establecidas en el área metropolitana de
Caracas requerirán un capital mínimo pagado de Bs. 60 millones
(US$ 1.1 millones), y de Bs. 30 millones (US$ 550 mil
) si se
establecen en interior de la República.
Bancos Hipotecarios:
Los bancos hipotecarios requieren un capital mínimo pagado de Bs.
60 millones (US$ 1.1 millones).
Fondos del Mercado Monetario:
Para fundar una compañía comercializadora de títulos valores o de
participaciones en pooles de inversión, se requiere un capital
mínimo pagado de Bs. 20 millones (US$ 370 mil ).
Es potestad del Ejecutivo Nacional, previa recomendación del Banco
Central de Venezuela, el exigir un incremento de hasta un 30% del
capital mínimo pagado, si las condiciones económicas así lo
requieren.
Esta es la única referencia explícita a nuevos aportes o reposiciones
de capital para aquellas instituciones regidas por la ley de bancos y
otros institutos de crédito.
Reposiciones de Capital:
Cuando un banco pierde el 25 por ciento de su capital, cae
automáticamente en un régimen de liquidación, a menos que los
accionistas repongan el dinero perdido o redimensionen la
-33-
institución para hacerla cónsona con el capital existente. Los
pasisvos con accionistas no se reconocerán como aportes de capital.
Constitución de Reservas:
La Ley General de Bancos y otros institutos de crédito, le da al
Superindente de Bancos la potestad de ordenar la constitución de apartados
especiales de contingencia de cartera cuando así lo considere necesario. N o hay
otras referencias dentro de dicha Ley sobre este tópico.
Diseminación de información al público:
El requisito explícito de diseminación de información exigido a las
instituciones financieras regidas por la Ley de Bancos Venezolanos, es el de
publicar en los primeros 15 días de cada mes los balances correspondientes al
mes anterior en un diario de reconocida circulación. Estos estados financieros
se emiten siguiendo las especificaciones de la Superintendencia de Bancos en
lo referente a agrupación y clasificación de la información. Los balances
mensuales no necesitan estar auditados por una firma de auditoría externa, sin
embargo aquellos correspondientes a los cierres semestrales sí deben estarlo.
Incumplimiento de la normativa vigente:
Cuando una institución financiera incurre en atrasos, quiebras o existe el
peligro de que su insolvencia afecte al resto del sistema, la Superintendencia de
Bancos en consulta con el Banco Central y con FOGADE puede adoptar
medidas preventivas que incluyen la suspensión de funcionarios que hayan
incurrido en faltas.
Si las recomendaciones de la Superintendencia no son acatadas, el
Ejecutivo Nacional, a través del Ministerio de Hacienda, interviene la
institución nombrando una junta interventora con amplios poderes
eximiéndosele inclusive, de ser el caso, de cumplir con los requerimientos de
la Ley General de Bancos. La Junta Interventora tiene 90 días para presentar
posibles soluciones, a los problemas de la institución intervenida, y el
Ejecutivo Nacional deberá tomar una decisión sobre el futuro de la misma, en
-34-
los siguientes 30 días. N o existen plazos de duración definidos para los procesos
de intervención, algunos de los cuales han durado años.
II.3. Principales casos de insolvencia bancaria en el quinquenio 1985-1989.
A partir de 1985, fecha de su creación, FOGADE ha participado en el
auxilio de 12 instituciones financieras. Se han seleccionado para ser descritas en
esta sección, 5 programas de ayuda, considerados como los más ilustrativos de
la actuación de dicho Fondo en el manejo de las crisis de solvencia financiera
en Venezuela.
Banco de Comercio:
La quiebra del Grupo Financiero del Banco de Comercio, sirvió de
catalizador para la creación de FOGADE. La intervención de esta institución se
produjo en 1985 y el Fondo de Garantía de Depósitos intervino en la misma
con recursos facilitados por el Banco Central de Venezuela, pues las
instituciones financieras no habían comenzado aún a pagar sus primas de
seguros de depósitos.
La insolvencia del Grupo Financiero Comecio 4 , fue el producto de malos
manejos gerenciales y excesiva concentración de créditos en empresas
relacionadas con los accionistas de esa institución, las cuales tuvieron
problemas económicos, que a su vez afectaron la cartera de colocaciones del
grupo. Se comenta que si bien en 1984 era ampliamente conocida, dentro del
mundo bancario, la aguda crisis que vivía este Holding Bancario, la misma
pudo ser manejada hasta junio de 1985 gracias a los depósitos de empresas del
Estado y elevados volúmenes de redescuentos por parte del Banco Central de
Venezuela, que llegaron en algún momento a representar el 48 por ciento de
todos los redescuentos del sistema financiero venezolano.
Grupo Financiero Comercio: formado por un Banco Comercial, una Sociedad Financiera y
dos Compañías Arrendadoras.
-35-
Durante la fase inicial de intervención, no fue removida la gerencia del
Grupo de sus funciones, por lo que parte de los auxilios financieros se
destinaron a préstamos a las mismas empresas que habían contribuido a su
insolvencia.
FOGADE inyectó en este proceso, por el orden de Bs. 3.800 millones (US$
253.3 millones al tipo de cambio libre de 15 Bs./US$. al 31/12/85) bajo las
modalidades de créditos preferenciales y compra de activos. Con estos recursos
se cancelaron los depósitos a las personas naturales, jurídicas, los préstamos del
mercado interbancario y del Banco Central de Venezuela.
Dado que fue imposible reestablecer la confianza del público en el Grupo
Comercio, el Ejecutivo Nacional decretó la revocación de las licencias de
funcionamiento a las distintas empresas financieras del grupo con excepción de
una arrendadora financiera.
Para principios de 1991, FOGADE administraba activos y pasivos aún no
vencidos de remanentes a la intervención de este grupo financiero.
Banco Hipotecario Centro Occidental:
Fue intervenido en octubre de 1985, debido a una excesiva concentración
del riesgo crediticio en empresas relacionadas, a un elevado volumen de
activos inmovilizados y a una grave crisis de iliquidez.
FOGADE inyectó Bs. 762 millones (US$ 63.5 millones, al cambio de Bs.
15/US$ al 31-12-85), para soportar la corrida de depósitos y cumplir acreencias
con instituciones bancarias. Se pensó invertir, adicionalmente, Bs. 250
millones (US$. 16.6 millones) con objeto de reponer el capital existente para
facilitar la posterior venta del banco. Sin embargo, discrepancias entre FOGADE
y la gerencia de la institución sobre los usos de los fondos de auxilio financiero,
que se destinaron a un plan de expansión considerado agresivo por el Fondo de
Garantía depósitos, motivó la negativa de inyectar recursos adicionales. El
banco fue posteriormente vendido al sector privado.
-36-
Banco de Lara:
Problemas de liquidez y alta inmovilización de créditos, hicieron que la
Superintendencia de Bancos recomendara al Banco de Lara el solicitar un
crédito de Bs. 400 millones (US$. 16.9 millones al cambio 23.6 Bs./US$. al
31/12/86) a FOGADE. Este crédito dio estabilidad financiera al banco y a sus
empresas asociadas. Meses después del auxilio de FOGADE, el Banco fue
vendido al Grupo Provincial (principal Grupo Bancario privado venezolano).
Algunos analistas bancarios, entre ellos, los del Banco Mundial, afirman que el
Banco de Lara recibió ayuda en condiciones excesivamente benignas, ya que de
otra forma el Grupo Provincial se hubiese negado a absorberlo. De hecho en
diciembre de 1991, se precancelará el auxilio financiero, faltando aún cinco
años para su vencimiento.
Banco Hipotecario de Crédito Urbano:
La inmovilización creciente de la cartera de créditos y el descenso de las
captaciones obligaron al Banco Hipotecaro de Crédito Urbano a solicitar el
auxilio financiero de FOGADE, el cual le fue concedido a través de una línea de
crédito no rotativa de Bs. 500 millones (US$. 21.2 millones al tipo de cambio de
23,60 Bs./US$ del 31/12/86), garantizada por bonos de la deuda pública,
propiedad de este instituto.
La institución se ha ido recuperando lentamente, según opinion de los
técnicos de FOGADE. Sin embargo, a comienzos de 1991, todavía el Fondo tenía
recursos invertidos en ella.
Sociedad Financiera de Los Andes:
La Sociedad Financiera de Los Andes fue intervenida por orden del
Ejecutivo Nacional a finales de 1988. La quiebra de la misma fue generada por
prácticas gerenciales poco sanas, con el agravante de que el grueso de sus
-37-
captaciones eran hechas a través de la figura de un Fondo de Activos Líquidos 5 ,
ente captador que no goza del amparo de FOGADE. Para el momento de la
intervención, las captaciones, a través de dicha figura totalizaban Bs. 900
millones (US$. 23,60 millones al tipo de cambio 38 Bs./$. para el 31/12/89)
distribuidas entre 30.000 ahorristas.
El mecanismo de auxilio financiero implementado para resolver esta
situación fue muy novedoso si se compara con los usados en anteriores
procesos, donde simplemente el Fondo de Garantá transfirió recursos bajo las
figuras de préstamos, aportes de capital o compra de activos.
Para auxiliar a la Sociedad Financiera de Los Andes, FOGADE otorgó Bs.
500 millones (US$. 13.2 millones el tipo de cambio de 38 Bs./US$. del 31/12/89),
garantizados por la compra de activos. Este monto se usó para cubrir parte de la
pérdida del Fondo de Activos Líquidos y de la Sociedad Financiera.
El Grupo Provincial compró la red de oficinas de la Sociedad, pagando Bs.
250 millones (US$. 6 millones) y absorbiendo pasivos por 300 millones (US$.
7.9 millones). A continuación FOGADE otorgó un segundo auxilio financiero
por Bs. 600 millones (US$. 15.8 millones) al Banco Provincial que con este
monto compró bonos de la deuda pública nacional. La diferencia entre las tasas
de interés de los bonos de la deuda pública y el préstamo de FOGADE (un
diferencial de cerca del 10 por ciento a 5 años) sirvió para que el Provincial
cubriese las pérdidas de Bs. 300 millones absorbidos al comprar las oficinas de la
Sociedad Financiera de Los Andes.
Una vez eliminados los activos y pasivos de la Sociedad Financiera de Los
Andes y de su Fondo de Activos Líquidos, las franquicias respectivas (licencias
de operación) quedaron libres de acreencias para ser vendidas posteriormente a
un ente financiero de la región. El Grupo Provincial, además de otros
beneficios, obtuvo en una sola operación la apertura de 25 nuevas oficinas,
proceso particularmente engorroso en Venezuela.
5
Fondo de Activos Líquidos: Institución captadora de fondos del mercado venezolano que
invierte sus recursos en acreencias de los bancos o sociedades financieras de su mismo
grupo económico.
-38-
Comentarios sobre los procesos de auxilio financiero en Venezuela:
En los procesos de auxilio financiero efectuados a raíz de la creación de
FOGADE, se han presentado algunas características que han marcado el
desenvolvimiento de los mismos. A continuación se mencionan:
— La generalidad de las instituciones cayeron en estados de insolvencia
como consecuencia de dolo y malos manejos gerenciales. A diferencia
de otros países de Latinoamérica los desajustes macroeconómicos no
causaron la quiebra de entes financieros en Venezuela.
— La intervención de las instituciones en problemas estuvo
influenciada en todos los casos por las discusiones entre grupos
políticos y por el lobby de los accionistas de las mismas.
— Hubo una desigual distribución de las cargas financieras, en la
solución de los problemas de insolvencia. FOGADE siempre aportó
mayor cantidad de recursos que los accionistas de estas empresas. Así
mismo, las instituciones financieras que adquirieron las compañías
insolventes lo hicieron usando el auxilio de FOGADE, como una
manera lucrativa de adquirir nuevos activos con una mínima
inversión.
—
FOGADE extendió la cobertura de depósitos muy por encima de sus
compromisos formales (depósitos hasta Bs. 250.000). Esto es una
demostración de la inconsistencia intertemporal a la cual están
sujetas las decisiones gubernamentales cuando no existe una regla
clara. En el momento de la quiebra, la mejor decisión (desde el punto
de vista político) es respaldar todos los depósitos. Esto puede ser
analizado desde la teoría de opciones: En primera instancia los
depositantes tienen una deuda libre de riesgo menos un PUT sobre
los activos con precio de ejercicio el valor de los depósitos y con
tiempo de vencimiento igual al de los depósitos. En teoría FOGADE
se hace cargo del PUT hasta cierto monto de pérdida. Sin embago en la
práctica, FOGADE se hace del PUT de los depositantes corriendo con
todas las pérdidas por el riesgo de quiebra.
-39-
— En pocas operaciones de auxilio financiero, FOGADE tuvo un
verdadero control de los recursos otorgados. Pues se encontraron
casos en los que no había una remoción del grupo administrador que
llevó la empresa a la quiebra y otros en los que la junta interventora
nombrada por el Ejecutivo Nacional no tenía entre sus integrantes a
un representante de FOGADE.
En las últimas operaciones de auxilio financiero ha habido una mayor
preocupación porque los representantes del Fondo de Garantía de
Depósitos participen en el manejo operativo de las mismas.
— La inexistencia de procedimientos claros de intervención y
liquidación de instituciones financieras, mantuvieron invertidos los
recursos del Fondo más tiempo de lo necesario.
—
La mayoría de las crisis financieras habían sido detectadas con cierta
antelación, tanto por la Superintendencia de Bancos, como por
analistas privados, pero presiones sobre el Poder Ejecutivo retrasaron
la oportuna intervención.
m.- Un nuevo marco regulatorio para el sistema bancario venezolano
III.l.- Evaluación de los mecanismos de regulación y supervisión de la
solvencia bancaria en Venezuela
A continuación se presenta un conjunto de características del marco
regulatorio del sistema financiero venezolano, que entorpecen las labores de
supervisión y control de las actividades bancarias:
Excesivo enfoque contable por parte de la Superintendencia de Bancos:
La Superintendencia de Bancos hace énfasis en el cumplimiento de
normas contables orientadas a satisfacer objetivos de la política fiscal y
monetaria, y le presta muy poca atención al análisis de concentración de riesgos
de las carteras bancarias.
-40-
N o existe un adecuado sistema de clasificación de las carteras de
préstamos, ya que el actual no discrimina los activos en función de los riesgos
asociados. Así mismo, no hay criterios homogéneos para la creación de
reservas contra posibles pérdidas de cartera. Si a este hecho se suma que estas
reservas no pueden ser deducidas por los bancos a efectos del cálculo de la
utilidad gravable, las instituciones financieras tienen pocos incentivos para
hacer aprovisionamientos contra pérdidas.
La limitada autonomía de los organismos reguladores:
Bajo el marco legal vigente, la Superintendencia de Bancos y FOGADE
carecen de poder suficiente para sancionar a las instituciones financieras que
no cumplen con las normas regulatorias. La Superintendencia no puede
revocar licencias de operación, ni destituir funcionarios bancarios que realicen
prácticas imprudentes y las multas que impone, según lo dicta la Ley, no tienen
suficiente impacto económico como para inhibir conductas no deseadas.
Por su parte, FOGADE, pese a su autonomía jurídica y financiera, requiere
la autorización del Poder Ejecutivo del Ministerio de Hacienda (Finanzas) y del
Banco Central para emprender los programas de auxilio financiero, teniendo el
Ejecutivo Nacional la potestad de cambiar algunas de las condiciones de tal
auxilio.
Sobre el Ejecutivo Nacional, recaen todas las decisiones importantes
relativas a la regulación y control como son la aprobación de intervenciones, el
visto bueno para el otorgamiento de auxilios financieros, la apertura y cierre de
instituciones, la fijación de los niveles requeridos de capital. En la medida en
que el Ejecutivo Nacional es propenso a sufrir presiones políticas, se toman
decisiones que afectan al sistema bancario, pasando por encima de
recomendaciones de carácter técnico que emiten la Superintendencia y
FOGADE. Existen incentivos de tipo político para retrasar los procesos de
intervención a entes en problemas o para cubrir con inyección de recursos de
corto plazo fallas estructurales de los bancos y otros institutos de crédito.
Adicionalmente, la Ley venezolana permite que las medidas tomadas por la
Superintendencia de Bancos sean protestadas, a través de una Ley de
-41-
procedimiento administrativo, recurso que le permite a las instituciones en
problemas el definir la aplicación de medidas correctivas.
La existencia de vacíos legales:
Imperfecciones de la Ley General de Bancos permiten que los Fondos de
Activos Líquidos, unos de los principales tipos de instituciones captadores de
ahorro, queden fuera del campo regulatorio de FOGADE y la Superintendencia
de Bancos, creándose un foco de potenciales problemas de insolvencia
institucional, ya que operaciones no permitidas por las instituciones reguladas
por la Ley de Bancos son ejecutadas a través de estos Fondos, irrespetando
niveles máximos de concentración en grupos relacionados.
La prohibición del funcionamiento de la banca múltiple, ha obligado a los
grupos financieros a constituir varias instituciones financieras cobijadas bajo la
figura de un Holding, lo que complica las labores de control y auditorio.
N o existen procedimientos claros de intervención bancaria, ni
definiciones precisas de iliquidez o insolvencia institucional, lo que trae como
consecuencia el alargamiento de los procesos de intervención, creando,
además, dudas sobre el momento en que deben intervenir FOGADE o el Banco
Central.
La Ley General de Bancos fue redactada como si todos los problemas de las
instituciones financieras son de liquidez, sin definir procedimientos a claros a
seguir para enfrentar el fraude o negligencia por parte de los funcionarios
bancarios, directores y accionistas.
III.2.- Las Propuestas de Reforma al Sistema de Supervisión y Regulación
Bancaria en Venezuela
Para el momento de la elaboración del presente informe (abril, 1991), se
han presentado al Ejecutivo Nacional cuatro proyectos de leyes para reformar a
-42-
las principales instituciones reguladores del sistema financiero venezolano, así
como una nueva Ley General de Bancos. A continuación hacemos un resumen
de los principales cambios propuestos en lo que a supervisión y control del
sistema financiero se refiere.
FOGADE:
Los principales cambios de Ley Orgánica del Fondo de Garantías de
Depósitos se concentran en las operaciones de auxilio financiero, en los
procesos de liquidación de bancos e institutos de crédito, en la administración
de los activos del fondo y en la inspección y control de las operaciones del
mismo.
Auxilio Financiero:
Si bien al igual que en la Ley Orgánica vigente, FOGADE seguirá
auxiliando a las instituciones financieras a través de aportes de capital, de la
adquisición de activos y del otorgamiento de crédito, estos auxilios se harán
bajo las condiciones del mercado. Todo activo que reciba FOGADE bajo la
modalidad de compra, o como garantía de una operación crediticia, se adquirirá
a valores de mercado según una metodología general de valoración que fije la
Superintendencia de Bancos. Así mismo, se reduce de 10 a 5 años el plazo de
los créditos otorgados, y se elimina la posibilidad de otorgar en tales auxilios,
tasas de interés preferenciales, referenciando tales créditos a las tasas aplicadas
por el Banco Central de Venezuela en sus operaciones ordinarias.
Se exige a la Superintendencia de Bancos, el cuantificar las pérdidas de
capital de los entes a ser auxiliados como condición previa al otorgamiento de
cualquier ayuda.
Se otorgarán auxilios financieros una vez que la Superintendencia de
Bancos y FOGADE hayan determinado la viabilidad operativa de la
recuperación de la institución en problemas, y que la misma sea menos costosa
que una liquidación.
-43-
Se exige que FOGADE adquiera el control accionario de la institución
auxiliada, y que haga una remoción de la actual Junta Directiva en una etapa
previa a la inyección de recursos. Así mismo, se procederá a sincerar el capital
del ente auxiliado, restando las pérdidas incurridas como paso inicial del
proceso de intervención financiera.
La liquidación de bancos e institutos de crédito:
Se obliga a la Junta Directiva de FOGADE a establecer las normas de
liquidación de cada institución en problemas, según lo pautado en la Ley
General de Bancos. Dichas normas contendrán metas que permitirán a los
reguladores el asegurar que los procesos de liquidación marchen a una
velocidad adecuada. Se permitirá el traspasar a otras instituciones, depósitos y
otros pasivos no reclamados durante la liquidación.
La administración de los Activos del Fondo:
Entre las modificaciones y ampliaciones de facultades más importantes
del nuevo proyecto de ley está el permitir a FOGADE colocar directamente sus
excelentes de Tesorería en papeles ofrecidos por el mercado monetario, y no en
instrumentos de la Deuda Pública y bajo la custodia del Banco Central como se
hacen en la actualidad.
Se establece el plazo máximo de un año para reprivatizar aquellas
instituciones adquiridas total o parcialmente por FOGADE como consecuencia
de operaciones de auxilio financiero. Se facilitan los procesos de liquidación de
bienes, aclarando los mecanismos de ventas bajo licitaciones y adjudicación
directa de los mismos.
Se simplifican los procesos de oferta pública de acciones en poder de
FOGADE adquiridas en procesos de intervención, saltando algunos pasos
establecidos por la Ley de Mercado de Capitales, pero informando a la
Comisión Nacional de Valores de tal oferta.
-44-
Información Financiera:
FOGADE elaborará sus balances y estados de ganancias y pérdidas, según
las normas de la Superintendencia de Bancos, las cuales incluyen reglas para
clasificar activos, para castigar carteras de créditos y amortizar pérdidas. Bajo
esta reforma la Junta Directiva pierde la potestad actual de fijar normas y
criterios contables.
Las Sanciones:
El cambio más relevante al capítulo de sanciones de la Ley Orgánica del
Fondo de Garantía de Depósitos, es el definir las multas por incumplimiento
de pagos de cotizaciones a FOGADE como un porcentaje (40%) de los aportes
no efectuados oportunamente, en lugar del pago de una cantidad que oscila
entre Bs. 50.000 y un 1.000.000 (US$. 950 y 18.500, respectivamente) que se exige
actualmente.
Otros cambios relevantes:
—
La Superintendencia deberá remitir a FOGADE reportes de las
inspecciones realizadas en instituciones que hayan perdido el 25% de
su capital pagado y reservas.
—
Las deudas de FOGADE con el Banco Central se convertirán en
participación patrimonial de este último en el Fondo de Garantías de
Depósitos, fortaleciendo su situación financiera.
La Superintendencia de Bancos:
Dentro de la reforma del sistema financiero venezolano está contemplada
la emisión de una ley de actuación de la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Bancarias. En la actualidad, el conjunto de artículos que rigen
dicha institución conforman un capítulo dentro de la Ley General de Bancos y
otros Institutos de Crédito.
-45-
A continuación presentamos los principales aspectos cubiertos por este
nuevo cuerpo jurídico:
La Superintendencia gozará de autonomía funcional, administrativa y
financiera, siendo su presupuesto cubierto por cotizaciones de los institutos
financieros regulados por ella: Los Bancos e Institutos de Créditos que se rigen
por la Ley General de Bancos.
Emisión de Información al Público:
La Superintendencia dará a conocer al público, semestralmente,
información global sobre las colocaciones, inversiones y demás activos de las
instituciones reguladas. Así mismo, emitirá clasificaciones de tales activos
señalando, también, la concentración de créditos en grupos relacionados, y
emitiendo indicadores de la situación financiera de los institutos. Salvo la
información antes mencionada, todos aquellos datos recabados en las
inspecciones son de carácter confidencial, y sólo pueden ser usados por esta
institución o por el Presidente del Banco Central, el Presidente de FOGADE o el
Presidente del Consejo Bancario Nacional^*).
Atribuciones:
—
La autorización para la apertura de bancos y otras instituciones
regidas por la Ley General de Bancos.
—
La autorización para el establecimiento en el país de sucursales, de
instituciones financieras extranjeras, así como la participación de
capital extranjero en el sistema bancario local.
—
La suspensión o revocación de licencias bancarias.
Ente consultivo formado por representantes de las instituciones bancaras regidas por la
Ley General de Bancos tiene como función el permitir participar a los Institutos regulados
en la administración y supervisión del Sistema Financiero Nacional.
-46-
La suspensión de operaciones financieras que puedan afectar
negativamente la situación financiera de las instituciones regidas por
la Ley General de Bancos, y otros Insitutos de Crédito.
La intervención y liquidación de bancos e institutos regidos por la Ley
General de Bancos y otros Institutos de Crédito.
La fijación del capital mínimo para la constitución de bancos y otros
institutos de crédito, así como el aumento del mismo en los casos que
se juzgue necesario.
La autorización para la ejecución de traspaso de acciones cuando por
virtud del mismo, una persona natural o jurídica llegue a acumular
más del 10% del capital de una institución financiera. Así mismo,
debe autorizar fusiones, aumentos o reducciones de capital, cambio de
objeto social (funciones) y reformas estatutarias.
La emisión de normas sobre concentración de la cartera de préstamos,
sobre la gestión de los bancos, sobre los créditos entre personas
relacionadas.
El establecimiento de normas de auditoría bancarias.
La definición del tipo de información que deben suministrar los entes
sometidos a su control.
La inspección, vigilancia y fiscalización de los bancos e institutos de
créditos, por lo menos una vez al año.
La adopción de medidas necesarias para evitar o corregir
irregularidades en las operaciones de las instituciones financieras que
puedan poner en peligro los intereses de los depositantes, acreedores,
accionistas o la estabilidad de institutos financieros. Debe informar de
estas acciones al Ministro de Hacienda (Finanzas) al Presidente del
Banco Central y al Presidente de FOGADE.
-47-
—
El establecimiento de los principios contables bajo el cual se rigen las
personas naturales o jurídicas sometidas a su control.
—
La suspensión del pago de dividendos cuando no reflejen con
exactitud los beneficios del ejercicio económico correspondiente.
—
La publicación trimestral de un boletín con información sobre la
situación financiera de los entes sometidos a su control.
Medidas preventivas:
— La constitución de apartados genéricos o especiales para cubrir
contingencia de la cartera de activos. Así mismo, podrá ordenar que se
rectifique o corrija el valor en libros de inversiones de las
instituciones financieras cuando el análisis de información obtenida
así lo sugiera.
— Cuando se presenten situaciones de iliquidez en una institución,
reflejadas por su incapacidad de mantener su posición de encaje
durante tres semanas en un mes (aunque no sean consecutivas); o
cuando tal institución presente durante 2 semestres, pérdidas
inferiores al 25 por ciento de su capital, o hubiese cesado en el pago de
sus obligaciones, o presente problemas administrativos o gerenciales
que afecten el desempeño de la misma. La Superintendencia podrá:
1.2.3.4.-
—
Prohibir el otorgamiento de nuevos créditos.
Prohibir la realización de nuevas inversiones.
Prohibir el decreto de nuevos dividendos.
Suspender o remover directivos o funcionarios que hayan
incurrido en evidentes irregularidades.
Cuando la Superintendencia determine que una institución
financiera ha perdido parte de su capital en una proporsión mayor del
25 por ciento del mismo, pero menor de un 50 por ciento, exigirá la
reposición del mismo, o la limitación de actividades al capital
existente. Hasta que se cumplan tales condiciones, la
Superintendencia podrá prohibir el otorgamiento de nuevos créditos;
-48-
requerir que tal institución acuda al Banco Central en solicitud de
auxilio financiero; designar un funcionario para que vigile el
desenvolvimiento de las futuras actividades de la misma.
—
Cuando la Superintendencia determine que una institución ha
perdido más del 50 por ciento de su capital, exigirá que la reposición
del mismo, en un lapso no mayor de 90 días. Prohibirá que tal
institución recibe ayuda financiera del Banco Central, y designará un
funcionario que vigile el seguimiento de las medidas de saneamiento
recomendadas.
—
Si los accionistas no repusiesen el capital, o si las medidas de
saneamiento no fuesen exitosas, se procederá a la intervención o
liquidación del instituto financiero en problemas.
Relaciones de los Bancos e Institutos de Crédito con la Superintendencia:
—
La Superintendencia formará expedientes de cada institución bajo su
control donde se recogerá copia de la documentación relativa a
constitución, inscripción, autorización de funcionamiento y otros.
—
Los bancos e Institutos de Crédito enviarán a la Superitendencia,
dentro de los tres meses siguientes a su cierre semestral, sus estados
financieros auditados externamente. Así como cualquier otra
información que la Superitendencia necesita conocer.
Comité Consultivo:
Con el objeto de autorizar a la Superitendencia de Bancos y otros
Institutos de Crédito a ejercer las atribuciones y medidas preventivas antes
descritas, se crea un Comité Consultivo formado por el Ministro de Hacienda,
el Presidente del Banco Central de Venezuela y el Presidente de FOGADE.
-49-
Presupuesto y Obtención de Recursos:
La Superintendencia elaborará su presupuesto anual, el cual debe ser
aprobado por el Directorio del Banco Central de Venezuela. Los recursos para el
financiamiento de dicho presupuesto serán facilitados por las instituciones
financieras reguladas, mediante el aporte de una contribución que oscilará
entre un 20 a un 30 por mil del promedio de los activos rentables de estas
instituciones, según lo estipula el Consejo Consultivo.
Las Sanciones:
Las sanciones serán de tres tipos: amonestaciones, multas y suspensiones
de funcionarios y directivos, según la magnitud de la falta.
Las obstaculizaciones a las labores de fiscalización pueden sancionarse
hasta por un equivalente al 2% del capital de la institución financiera.
Los funcionarios, accionistas o directores que se nieguen a proporcionar
información pertinente, pagarán multas equivalentes al 10 por ciento de su
ingreso anual, según conste en sus declaraciones de impuestos sobre la renta.
Para el momento de elaboración de este informe, no se habían definido
aún los nuevos montos mínimos de capital para aperturar instituciones
financieras regidas por la Ley General de Bancos y otros institutos de crédito.
III.3.-
Recomendaciones
Venezuela firmó en 1990 un préstamo de ajuste estructural para el sector
financiero con el Banco Mundial. En octubre de 1989, una misión del BM
presentó un informe en el cual se hacía una revisión del Sistema Financiero
Nacional, con el objeto de detectar fallas y cuellos de botellas en la
intermediación de fondos. A continuación se realizará un resumen de dichas
recomendaciones.
-50-
Las recomendaciones del Banco Mundial:
—
Aumentar la autonomía de los organismos reguladores del sistema
financiero:
Los funcionarios del Banco Mundial señalan que la elevación del
nivel de autonomía de la Superintendencia de Bancos exige darle a
esta última independencia jurídica y financiera, lo que requiere de la
aprobación de una Ley de Superintendencia de Bancos.
Bajo el nuevo Marco Legal de la Superintendencia, se sugiere
incorporar potestades regulatorias que están hoy en día en poder del
Ejecutivo Nacional, como son el otorgamiento y cancelación de
licencias de operación, la autorización para requerir de las
instituciones financieras aumentos de capital, así como la capacidad
de intervenir institutos en problemas.
Es necesario definir con claridad dentro de la nueva Ley, los criterios
para aprobar la entrada de nuevos competidores al sistema financiero
con objeto eliminar las ambigüedades existentes sobre este particular.
Así mismo, en la misma debe haber una clara definición de lo que se
entiende por insolvencia financiera y de los eventos que puedan
ameritar acciones de intervención por parte de la Superintendencia.
Se hace particular énfasis en permitir a la Superintendencia, el fijar
multas y sanciones que sean las suficientemente fuertes como para
inhibir conductas indeseadas.
En referencia a FOGADE, se sugiere modificar su Ley Orgánica, con
objeto de hacer más automáticas los procesos de auxilio financiero, así
como el eliminar la posibilidad de permitir interferencias de tipo
político en la aprobación de dichos auxilios. Para ello es necesario dar
a la Asamblea Directiva de FOGADE el poder de aprobar operaciones
financieras que hoy en día necesitan el visto bueno del Ejecutivo
Nacional. Dentro de esta misma línea de ideas, el Banco Mundial
puntualiza la necesidad de fijar procedimientos de intervención
suficientemente claros, como para que en un período menor a un año
pueda definirse el futuro de la institución en problemas, lo que a su
vez implica que debe mejorarse los mecanismos de liquidación y
cuantificación de pérdidas existentes hoy en día, ya que las
-51-
limitaciones de los mismos, prolongan innecesariamente los procesos
de intervención.
Es necesario permitir a FOGADE actuar con mayor discrecionalidad
en la intervención de instituciones en problemas. Dándole libertad de
tomar el control, y de remover la gerencia como prerrequisito al
otorgamiento de auxilio financiero. Así mismo, es necesario
establecer claramente bajo que circunstancias puede prestar ayuda a
instituciones que sin llegar a niveles de quiebra requieran auxilio
financiero.
Es necesario también, el eliminar el solapamiento de competencias
entre FOGADE y el Banco Central de Venezuela, en la resolución de
los problemas de liquidez de corto plazo de las instituciones
financieros, en este sentido una definición precisa de insolvencia
bancaria puede aportar luces.
—
6
Mejoramiento de los procesos de recolección y diseminación de
información:
En este sentido, el Banco Mundial propone como primera medida el
actualizar el Plan de Cuentas 6 , usado por las Instituciones Financieras
para reportar información a la Superintendencia de Bancos. Es
necesario que los grupos financieros presenten estados financieros
consolidados de la globalidad de negocios en que tales grupos
intervienen, y no las visiones fragmentadas que se perciben
actualmente.
Es necesario emitir nuevas normas de auditoría externa, que sean
similares, tanto para los requerimientos de FOGADE como de la
Superintendencia de Bancos, dándoles a las mismas, la jerarquía de
normas de aceptación universal de obligatorio cumplimiento en todo
el sector bancario. Tales normas estarán acompañadas por baterías de
pruebas estándares que los auditores externos aplicaran anualmente a
sus empresas clientes. Así mismo, deben contar con métodos para
evaluar la calidad de las carteras de préstamos, emitiéndose la
clasificación correspondiente. La Superintendencia de Bancos debe
Plan de Cuenta: manual de procedimientos contables que deben seguir las instituciones
financieras para producir los Estados Financieros y otros reportes exigidos por la
Superintendencia de Bancos.
-52-
emitir, por lo menos trimestralmente, información sobre la situación
económica de los entes, bajo su supervisión que permita al público
tomar decisiones relativas al manejo de sus depósitos en estas
últimas.
La emisión de una Ley General de Bancos que regule todas las
Instituciones del Sistema Financiero:
El Banco Mundial, recomienda la inclusión de los Fondos de Activos
Líquidos, hoy fuera de regulación, en una nueva Ley de Bancos, dado
al gran volumen de recursos manejados a través de los mismos. Así
mismo, se plantea la necesidad de reconocer la existencia de la Banca
Múltiple en el país, que aunque prohibida por la Ley, se genera de
hecho, cuando los grupos financieros crean distintas empresas para
atender todas las gamas de negocios del sector. Esto reducirá costos,
tanto operativos a los bancos como de supervisión a los entes
reguladores.
La emisión de normas estrictas relativas a los requerimientos de
capital, a la creación de reservas, a las prácticas de renovación de
préstamos (rollovers) y la concentración de préstamos:
El Banco Mundial considera que la carencia de normas explícitas en
estas áreas han expuesto al sistema financiero a niveles de riesgo
inaceptables.
Se sugiere que se eleven los niveles mínimos de capital requeridos
para constituir bancos comerciales a por lo menos el equivalente a
cinco millones de dólares americanos. Así mismo, se plantea que los
niveles de apalancamiento de la banca no se calculen como una
relación patrimonio vs. depósitos, sino que se siguen las normas de la
OECD (Basel Accord) donde se exige un mínimo de capital
equivalente al 8 por ciento de los activos de la institución. Para
calcular dicho porcentaje se ponderarán los activos en función del
riesgo que aportan al portafolio institucional.
Se recomienda cambiar el tratamiento fiscal dado a las reservas
constituidas frente a pérdidas potenciales, de manera que las
institucinoes creen adecuadas provisiones.
-53-
Se sugiere que las renovaciones de préstamos están condicionadas a la
cancelación de intereses, eliminándose la práctica de capitalizar los
mismos, así mismo, es necesario incorporar la verdadera capacidad de
pago de los usuarios en los programas de refinanciamiento de deudas.
Con respecto a la concentración de préstamos, es necesario eliminar
aquellas cláusulas que favorecen al Gobierno Central y las empresas
del Estado en la captación de fondos, en perjuicio del sector privado.
Los préstamos a grupos económicos deben verse de manera
consolidada, eliminando de la Ley General de Bancos aquellas
cláusulas que permitan mayor concentraciones de crédito, debido a la
dispersión geográfica de estos grupos o la actuación de los mismos en
actividades económicas, consideradas prioritarias por el Estado.
Es necesario definir específicamente qué son intereses relacionados, al
momento de definir concentraciones de riesgos; para ello debe
conocerse como la actuación financiera de Accionistas, Directores y
Gerentes y sus parientes aumentan o no, tal concentración.
La emisión de un nuevo sistema de clasificación del Portafolio
Préstamos Bancarios:
Se requiere que la Superintendencia emita un sistema de clasificación
que pondere además del status de la solvencia de los préstamos, como
se hace actualmente, las garantías que amparan tales préstamos y la
capacidad de pago de los beneficiarios de los mismos. Este sistema
pondría la mayor responsabilidad sobre el control de portafolio de
préstamos en quienes corresponden las instituciones que otorgan
crédito.
La gran mayoría de las recomendaciones del Banco Mundial,
presentadas en esta sección, han sido incorporadas en los proyectos de
emisión de nuevas Leyes para FOGADE y la Superintendencia de
Bancos. Así mismo, se espera que aquellos cambios que deben darse
en la Ley del Banco Central y en Ley General de Bancos, se estén
incluyendo en los borradores en preparación para la fecha de
elaboración de este informe.
El condicionamiento de la entrega de un préstamo por 600 millones
de dólares, destinados a financiar la reforma del sistema financiero, al
cumplimiento de las medidas de corrección señaladas por este
-54-
organismo multilateral, ha sido una importante medida de presión
que ha dado frutos con la creación de una reserva extraordinaria del
2,5 por ciento de los préstamos bancarios, con objeto de cubrir las
pérdidas que deberán ser reconocidas una vez que se implementen
los nuevos criterios de supervisión de negocios bancarios. También
ha propiciado la celeridad con que se han elaborado los nuevos
proyectos de leyes que definirán el funcionamiento del sistema
financiero venezolano en una economía abierta.
Recomendaciones de los autores de este informe:
Si bien las recomendaciones emitidas por el Banco Mundial apuntan a
solucionar graves limitaciones estructurales en los mecanismos de regulación
del sistema bancario venezolano, es necesario desarrollar algunos puntos no
cubiertos en profundidad por el organismo antes mencionado. A continuación
se presentan el conjunto de observaciones, que a juicio de los autores de este
reporte, deberán incluirse en el nuevo diseño de las funciones de los
organismos reguladores.
Manejar el seguro de garantía de depósitos como un riesgo más dentro del
mercado de seguros.
Selección Adversa
Las primas de seguro que cobra FOGADE están relacionadas con el
monto total de los depósitos y no con el riesgo de los activos del
Banco. En otras palabras, supongamos que en la economía solo
existen dos Bancos con los mismos depósitos. Sin embargo, los
activos del Banco A son menos riesgosos que los activos del Banco B.
FOGADE calcula la prima total a cobrar como la esperanza de la
pérdida, esta será distribuida entre los bancos a partir de los depósitos
de forma tal que cada Banco cancela un 50% de la prima total. Ahora
bien, el Banco A está pagando más de lo que el estaría dispuesto a
pagar por una prima de seguro dado su riesgo (lo contrario pasa con el
Banco B). Esto traerá como consecuencia que el Banco A, o salga del
sistema de seguro, lo cual es un problema de selección adversa, o
-55-
modificará el riesgo de sus activos hasta que la prima que pague esté
de acuerdo con el riesgo que corre.
Para resolver este problema se podría cobrar una prima diferente
dependiendo del riesgo de los activos. De esta forma, el Banco con
mayor riesgo tendrá que pagar una prima mayor por Bolívar
depositado. Será necesario entonces, que un organismo defina cómo
medir el riesgo de los activos.
Esta medida puede ser difícil de implementar ya que no existe un
indicar que determine con certeza el riesgo de los activos. Los
indicadores que existen (por ejemplo, cartera en litigio, cartera en
moratoria, etc.) son medidas históricas que dicen muy poco del futuro
de la organización, y es este el que debe ser evaluado. La teoría de
opciones ofrece ciertas soluciones que pueden ser abordadas.
Sistemas de Incentivos para los Gerentes.
Para entender el comportamiento de los Gerentes será necesario
utilizar la teoría de opciones aplicada a las empresas. Supongamos
que no existe un sistema de garantías de depósitos. Los depositantes
(equivalen a los tenedores de bonos) tienen una deuda libre de riesgo
menos un PUT sobre los activos con precio de ejercicio y un tiempo
de vencimiento igual al monto y vencimiento de los depósitos
(deuda). Si suponemos que los Gerentes de los Bancos tienen acciones
o actúan en favor de los accionistas actuales (su remuneración
depende del precio de la acción), ellos tienen un CALL sobre los
activos con precio de ejercicio igual a monto de los depósitos. Esto
significa que una forma de apropiarse de la riqueza de los depositantes
(tenedores de bonos) es hacer el activo de la empresa más riesgoso, ya
que el PUT y el CALL valdrán más, haciendo que la deuda valga
menos y el patrimonio más. Este problema puede presentarse tanto
en un Banco como en una empresa manufacturera. Sin embargo, en
el caso de los Bancos, si existe un acuerdo en las tasa de interés
pasivas, los depositantes no tienen poder de negociación, cosa que si
tienen los tenedores de bonos en las empresas. Cuando un Gerente se
adueña de la riqueza de los tenedores de bonos, estos últimos le
-56-
cobrarán una prima al momento de contratar una nueva deuda. Esto
significa que la tasa de interés de la deuda subirá.
En el caso del Banco, los depositantes no tienen tanto poder de
negociación como los tenedores de bonos, esto se debe a que existe un
acuerdo en las tasa de interés pasivas. Por ende, los depositantes no
están protegidos contra la transferencia de riqueza y la Gerencia tiene
incentivos para incurrir en proyectos cada vez más riesgosos.
Las sociedades resulven estos problemas creando instituciones y
regulaciones. FOGADE se encarga del PUT que los depositantes
vendieron, corriendo con todo el riesgo. Además, este organismo
tiene la capacidad de ejercer cierta presión sobre la Gerencia del Banco,
de esta forma se completa el ciclo que regula el comportamiento de
los gerentes.
De la teoría financiera se desprenden tres formas de desincentivar y
regular la transferencia de riqueza: Cobro de prima por riesgo,
Equilibio Reputacional y Depósitos atados a opciones de compra sobre
las acciones de los bancos (deuda convertible). El primero fue
analizado anteriormente y se vio la dificultad de su implementación.
El segundo se refiere a que los bancos deben desarrollar una
reputación, la cual está ligada al número de crisis que ha tenido, de
forma tal que el mercado pueda distinguir entre Bancos buenos y
malos. Sin embargo, el costo social del fracaso de un banco puede ser
considerado excesivo e inconveniento, dejando como alternativa la
deuda convertible.
La deuda convertible tiene la facilidad de reducir los costos de agencia
que surgen en la relación entre los accionistas y los acreedores. La
deuda convertible es una deuda normal mas un CALL sobre el
patrimonio. Si los accionistas toman decisiones que perjudican a los
acreedores, el CALL de los tenedores de bonos, aumenta de valor,
impidiento a los accionistas, poder realizar la transferencia de riqueza.
Si los depositantes de los Bancos tienen derecho a convertirse en
accionistas cuando se considere que el riesgo de los activos es
excesivo, entonces la transferencia de riqueza no ocurrirá y los
accionistas y / o la Gerencia no tendrán incentivos para acometer
proyectos riesgosos.
-57-
Con esta medida se podría reducir el costo de agencia que existe entre
los Banqueros y Depositantes, a través de una reducción del riesgo
moral involucrado en la transacción.
La solución óptima sigue siendo la prima diferencial, sin embargo, se
considera importante señalar que esta medida es difícil de ejecutar y
que existen alternativas que permiten resolver parcialmente el
problema.
Crear l o s
incentivos
necesarios
para mejorar la detección
de
irregularidades y la ejecución de penas.
El sistema actual FOGADE no crea los incentivos necesarios para que
la institución detecte irregularidades. En este sentido, es necesario
darle autonomía administrativa a FOGADE. Si se le permite
funcionar como una empresa de seguros independiente que reasegura
su cartera con el Estado, entonces se conseguirán los incentivos
necesarios para que la detección e intervención ocurran en los
momentos apropiados. Es importante señalar que el Estado actuaría
como una reaseguradora que le cobrará una prima, a FOGADE, que
depende del riesgo de su patrimonio.
FOGADE realizará inversiones que maximicen su rentabilidad y
acometería proyectos riesgosos, para lo cual será necesario que se le
fijen topes de inversión por instrumento. De esta forma se consigue
que los activos de la institución estén invertidos en instrumentos
rentables con un riesgo aceptable.
-58-
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