Devaluación

UNIVERSIDAD AUTONOMA DE QUERETARO
UAQ
ECONOMIA
DEVALUACIÓN
INDICE
LOS PROBLEMAS DEL PATRON ORO
DEVALUACIÓN
DEVALUACIÓN VERSUS CONTRACCIÓN
LA PLATA SOLUCION??
los problemas del patrón oroLa solución automática que ofrece el patrón oro para los problemas- de la balanza de pagos no es satisfactoria
en la actualidad para muchas personas. Muchos países actuales se han rebelado ante la idea de- tener una
depresión solo para evitar un déficit en su balanza de pagos. Esto involucra otro juicio de valores. La mayoria
pensara probablemente que es mejor evitar un deficit, si todo lo demas permanece igual; pero la mayoria
pensamos tambien que la prosperidad nacional sin inflacion es algo bueno.
Al respecto, se ha producido aparentemente un cambio importante en las ultimas generaciones. Los Estados
Unidos se vieron frente a esa misma eleccion en dos ocasiones durante el siglo XIX, y las dos veces se
prefirio corregir el deficit de la balanza de pagos mientras que los tipos de cambio se mantuvieron fijos, aun
cuando tal politicas impli-cara una depresion. La primers vez ocurrio al final de la Guerra Civil, cuando los
Estados Unidos tenian una economia inflada en un mun-do sin inflacion. Durante la guerra se emitio papel
moneda (los bille-tes de "dorso verde") que no era convertible en oro. Despues de la guerra surgio la
interrogante de si la nacion deberia "volver al pago en especie", lo cual queria decir volver a convertir dolares
en oro al tipo de cambio anterior de la guerra. Para hacerlo, se requeria que los precios en los Estados Unidos
descendieran hasta niveles parecidos a los del resto del mundo. Las opiniones estaban divididas; pero finalmente se decidio retornar al patron oro, al tipo de cambio anterior, aun cuando esa medida implicaba la peor
depresion en muchos años
La razon de que nosotros votemos en forma distinta al abuelo cuando se trata de elegir entre la estabilidad
nacional a internacional, es que las cosas han variado. En el siglo XIX, cuando la mayor parte de la población
constaba de granjeros y artesanos que trabajaban por su cuenta, una depresión implicaba primordialmente una
baja en los precios, cosa que podría resultar penosa, pero una vez que bajaban lo suficiente, el problema
quedaba resuelto. Las exportaciones se animaban y las importaciones se desalentaban con los precios bajos. El
deficit quedaba eliminado permanentemente. Pero en nuestra economía industrial moderna muy poca gente
trabaja por su cuenta. La mayoría labora por un sueldo, que resulta difícil de reducir. En consecuencia, una
depresión moderna implica sobre todo una contracción en la producción y en el empleo. Es raro que los
precios bajen mucho. Como resultado, un pais industrializado moderno que tratara de corregir un deficit en su
balanza de pagos usando la vieja medicina del patron oro, se enfrentaría a un largo periodo de depresión en su
PNB. Si las autoridades aflojaran alguna vez, es seguro que el de ficit se repetiría. No es sorprendente el
hecho de que los estados modernos no acepten tales soluciones.
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La devaluación
Si para librarnos de un deficit en la balanza de pagos no queremos incurrir en una depresión, cual es la
alternativa? Una posibilidad consiste en devaluar la moneda del pais deficitario, o sea reducir su tipo de
cambio en relacion con otras monedas.
En la figura 17.5 se muestra el efecto de la devaluacion. En vez de deprimir la economia nacional, los Estados
Unidos reducen el valor del dolar, de cuatro a tres marcos por dolar. Los productos norteamericanos resultan
ahora mas baratos en el extranjero, lo cual activa las exportaciones. Los productos extranjeros son ahora mas
costosos en el pais, y esto desalienta las importaciones. Con un tipo de cambio de tres marcos por dolar, la
demanda y la oferta de dolares estan en equilibrio en la figure 17.5.
Desde luego, para que la devaluació funcione es necesario que el resto del mundo este de acuerdo. Una baja
en el valor del dolar en términos de Marcos equivale a un aumento en el valor del marco en terminos de
dólares. Los Estados Unidos no pueden anunciar simple-mente que el dolar vale menos ahora. Si los alemanes
continúan convirtiendo dolares en marcos al tipo de cambio anterior, no habra nin-guna devaluación. Si un
pais mas pequeño ajusta el valor de su mo-neda, el resto del mundo por lo general acepta el cambio; pero los
Estados Unidos son mas importantes para el resto del mundo como para que puedan devaluar unilateralmente
su moneda.
Aun en el caso de que disminuya el valor del dolar, la devaluación no servira de nada si se contrarresta por la
inflación. Una baja del diez por ciento en el tipo de cambio, junto con un aumento de diez por ciento en los
precios, no haran que las importaciones y exportaciones sean mas o menos atractivas que antes. Algunos
paises latino-americanos, como Chile y Brasil, padecen devaluaciones a inflaciones casi continuamente; pero
sus balanzas de pagos siguen casi igual. Siempre es probable que la inflacion acompañe a la devaluacion, a
menos que se haga algo para evitarlo. El incremento a las exportacio-nes y la consiguiente disminucion a las
importaciones, causados por la devaluacion, crean un incremento a la demanda agregada nacional. Este
aumento de la demanda tendra el mismo efecto en los precios que un incremento a la inversion o a las
compras gubernamentales. La devaluacion incrementa automaticamente los precios en el pais de los productos
importados. Los precios de los bienes de exportacion ,es probable que aumenten tambien, debido a su mayor
demanda. para que la devaluacion funcione, las autoridades deben tratar de evitar que la demanda agregada se
eleve lo suficiente como pare hacer subirlos precios en general.
Los gobiernos encuentran a veces dificil la devaluacion politica-mente. Parece que el publico considera el
valor de su moneda un asunto de honor, y toda disminucion del mismo sera motivo de vergüenza nacional.
Muchas naciones han pagado con creces en terminos de desempleo o de restriccion al comercio la
conservacion del valor de su moneda a un nivel muy alto. En realidad, no parece del todo claro que un pais
gane mucho prestigio por el hecho de tener una moneda sobrevaluada; pero el publico en general ciertamente
parece considerar como cosa mala una baja en el valor internacional de su moneda.
Devaluacion versus contraccion
Si un pais con deficit padece una inflacion, podra mejorar su situaci6n nacional a internacional utilizando una
politica fiscal y monetaria mas apretada. La devaluacion probablemente no hara mas que empeorar la
situación
si el pais deficitario tiene un serio desempeo el apretar con el fin de mejorar la balanza de pagos agravaria la
situacion interna. En este caso, la devaluacion mejoraria tanto la balanza de pagos como el problema de
desempleo
Un pais que no desee llevar a cabo el grado de deflacion necesario para que pueda mantenerse en regimen de
patron oro, pero que no obstante desea seguir disfrutando de las ventajas de los tipos de cambio fijos que
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establece el patron oro, puede optar por devaluar su moneda. Devaluar es reducir la paridad oro de la moneda.
Un pais puede devaluar su moneda de una plumada o bien puede abandonar el patron oro y volver a el, a una
paridad mas baja, despues de algunos meses o años.
En anos recientes han sido devaluadas bastantes monedas, algunas mas de una vez, si bien no ha habido una
devaluacion simultanea en todos los paises en regimen de patron oro; por tanto, los tipos de cambio entre
es-tos paises han variado considerablemente. La existencia mundial de oro monetario, conmensurada en
libras, dolarea o francos ha aumentado a mas del doble desde 1931, y la produccion anual ha aumentado en
mas del 50 %. Supongamos ahora que solo un pais devalue su moneda. Su valor se reduce en igual medida
respecto al de otras monedas ligadas de oro. Tienden a impulsarse la exportacion y otros renglones del Haber,
y sucede lo contrario con la importacion y otros renglones del Debe. Si antes de la devaluacion la balanza de
pagos presentaba un deficit continuado, este tendera a reducirse o a convertirse en un superavit. Cabe señalar,
sin embargo, que no ocurrio esto en el caso de Francia, que no pudo continuar en regimen de patron oro aun a
la paridad inferior adoptada el 10 de octubre de 1936: Esto se debio en gran parte al aumento considerable de
los costos de mano de obra, aumento que se llevo a cabo al mismo tiempo y que contrarresto el estimulo a la
exportacion, y en parte al hecho de que el grueso de la importacion de Francia ingresaba al paso bajo el
sistema de contingentes, de manera que el menor valor del franco no tendio a limitar las importaciones.
siempre y cuando otros paises no sigan su ejemplo, la devaluacion permite a un pais reducir sus tipos de
cambio y, a la vez, permanecer ligado a1patron oro. Pero solo se logran las ventajas del patron oro si se tiene
seguridad de que el pais pueda mantener y en efecto mantenga la moneda a la paridad nueva. Si en el
transcurso de varios años un pais devalua su moneda repetidamente, los comerciantes y los inversionistas
dejan de tenerle con fianza. La devaluacion constituye una medida muy importante que puede fracasar
completamente si se toma sin la consideracion debida y es seguida
LA PLATA SOLUCION??
La salvación de México, en lo económico, se tiene que apoyar en tres puntos esenciales, relacionados
íntimamente:
• Un presupuesto gubernamental en equilibrio. Necesitamos, irremediablemente, un gobierno que se
discipline a vivir dentro de un presupuesto de ingresos, sin pedir prestado, salvo muy excepcionalmente, y
con el compromiso de redimir sus deudas a su vencimiento, con pago en pesos plata especificados por ley.
El pedir prestado muy excepcionalmente, y con la promesa de reintegrar lo recibido en metálico, traería el
beneficio de bajar el costo de intereses. Tal gobierno, podría pedir prestado a tasas de no más del 5% anual.
• Un sistema bancario liquido. Nuestro sistema bancario no lo es; esta condición se ha manifestado en
México, en forma dramática, por razones accidentales. En realidad, todos los bancos del mundo son
insolventes por sistema, y lo que hemos padecido en 1995 en México, es simplemente un preludio de lo que
le espera al mundo entero.
Para recuperar la normalidad y el funcionamiento saludable de la banca, es imperativo reconstruir el sistema
bancario mexicano, a lo brevedad posible, sobre bases que garanticen su liquidez y solvencia permanente.
3. Una moneda inalterable. Es indispensable que los mexicanos contemos con una moneda de contenido de
plata inalterable, con la cual llevar a cabo todas las actividades económicas: compras, ventas, cobro de sueldos
y operaciones de crédito: ahorro, contratos de crédito y de préstamos, etc.
La forma de estimular el ahorro en el país, tiene que comenzar por consideraciones microeconómicas. ¿Qué
incentivo requiere el ahorrador individual, para querer ahorrar? Necesito estar convencido que lo que ahorra le
será devuelto íntegramente, más sus intereses, en la fecha en que el banco se lo haya prometido. Sólo una
moneda metálica puede garantizar esto. El ahorro nacional no ocurrirá por decreto. Ocurrirá cuando a cada
persona le sea atractivo ahorrar.
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El orden de las partes individuales, conducen al orden del todo. Lo que funciona para un individuo o para una
familia, funcionará para todas. La plata como moneda, premia la conducta ahorrativa, el esfuerzo productivo,
al consumo dentro de los límites de lo posible. Y por otro lado, castiga al dispendioso y al flojo.
México será solvente, ahorrativo y altamente productivo, cuando todos los mexicanos tengamos una excelente
razón para ahorrar y trabajar. Los esfuerzos individuales orientados hacia las mismas metas, darán por
resultado solvencia y prosperidad.
México es el primer productor de plata en el mundo. Hasta los años cuarenta, usábamos la plata, y la
habíamos estado usando como dinero, desde principios de la Colonia −más de cuatrocientos años.
La moneda mexicana de ocho reales fue usada como moneda por los americanos de las colonias del noreste de
los Estados Unidos, porque Gran Bretaña no les permitía acuñar su propia moneda − la causa fundamental de
la Guerra de Independencia de las colonias en contra de Gran Bretaña−. La moneda de ocho reales fue la
moneda que se copió para acuñar el dólar de plata. El recuerdo histórico de la moneda de ocho reales persiste
hoy en día en los precios en que se cotizan las acciones de la Bolsa de Nueva York, que son dólares y octavos
de dólar.
Hoy en día, México subasta su hermosa plata, a precios de regalo, en los mercados internacionales, para que
se use como cualquier otro metal. En lugar de jugar un papel clave en nuestra economía, este tesoro nacional
lo rematamos al mejor postor.
No puede imaginarse una sola medida política más importante que restablecer la plata como cimiento de
nuestra economía nacional. Los efectos serían casi mágicos. La verdadera magia, se ha dicho, es la invocación
de grandes fuerzas espirituales para realizar las posibilidades de la naturaleza. Las fuerzas espirituales
responden no a caprichos, sino a potencialidades.
Retomar la plata como moneda mexicana, base de su sistema monetario y financiero, efectuaría un cambio
mágico en el país. Resurgiría intempestivamente la esperanza para los mexicanos, con un nuevo orgullo de
nuestra nacionalidad; el peso se volvería la mejor moneda del mundo. Todo el orbe desearía ser poseedor de
dinero mexicano y éste sería aceptado por doquier.
Las inversiones fluirían a México en cantidades superabundantes.
Se restablecería el orden público, porque gran parte de la criminalidad que padecemos, nace de la inseguridad
económica y de la desmoralización que causa.
Se preguntará: "¿Es políticamente posible?" La respuesta es: sí, porque a todos nos conviene.
A los estudiantes universitarios que se preparan para el de México del futuro. A los hombres de negocios
agobiados por recesión y deudas, que luchan denodadamente por salvar sus empresas y empleos de quienes
trabajan con ellos.
A todos los técnicos excelentes que trabajan por construir el México del futuro. A todos los hábiles ejecutivos
que manejan empresas, grandes y pequeñas.
¿Es económicamente posible, en este siglo XX, construir un sistema económico basado en la plata como
moneda?
Sí es posible, por las siguientes razones:
1. Porque existió en el pasado. Por cuatro siglos usamos la plata como moneda en México.
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2. Porque somos el primer productor de plata en el mundo.
3. Porque sobre una base de plata, se puede construir un sistema financiero fuerte, a prueba de crisis.
4. Porque usando la plata, tendremos un flujo enorme de inversiones a largo plazo al país, y se estimulará el
ahorro interno, que crecerá en forma totalmente inesperada.
5. Porque la plata como moneda, no significaría freno al desarrollo, sino todo lo contrario: crédito abundante y
barato para empresas solventes. Las empresas mexicanas se desarrollarían en forma sólida, a prueba de crisis,
tan sólidas como la Sierra Madre que nos da la plata.
6. Porque la plata no puede bajar de precio o devaluarse, más que muy escasamente, en el peor de los casos.
Hace unos años, llegó a bajar hasta a $3.50 dólares la onza. Actualmente, vale unos $5.50 con tendencia a
subir. Quedarían totalmente anuladas las posibilidades de futuras devaluaciones del peso,
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