Viernes/25/10/2002

INGENIERÍA ECONÓMICA II
EJERCICIOS 7º CLASE PRÁCTICA
Viernes 06 de Mayo 2005
1) Magno Charter es una nueva compañía fundada para ofrecer un servicio de vuelo para ejecutivos. El
fundador piensa que existirá una buena demanda por parte de empresas en las que no tiene razón de ser un
avión propio y a tiempo completo pero que, sin embargo, necesitan uno de vez en cuando. Igualmente la
empresa no es algo seguro.
Estudios de mercado predicen que existe una probabilidad del 40% de que la demanda sea baja el
primer año. Si es baja, existe una probabilidad del 70 % que se mantenga baja en los años siguientes.
Por otra parte, si la demanda inicial es alta, existe una probabilidad del 80 % de que lo siga siendo.
El problema inmediato es decidir el tipo de avión a comprar. Un turbopropulsor de marca nuevo cuesta
U$S 400.000. Un avión de segunda mano con motor de combustión cuesta solo U$S 200.000, pero tiene
menor capacidad e inferior atractivo para los clientes. Por otra parte, el avión con motor de combustión es
de diseño anticuado y probablemente pierda valor con rapidez. Se piensa que el año próximo se podrá
disponer de una aeronave de combustión por solo U$S 100.000.
Esto da una idea:
¿Por qué no empezar con un avión de combustión y comprar otro si la demanda es todavía alta?
La ampliación costaría sólo U$S 100.000. Si la demanda es baja, Magno Charter podría continuar con
una aeronave pequeña y relativamente barata.
El costo de oportunidad del capital para esta inversión es del 10%.
Rendimientos estimados del proyecto en cada caso:
Compra
Turbopropulsor:
1er.año
D.A. $ 200.000
D.B. ( $100.000)
Compra
Combustión:
D.A. $ 100.000
D.B.
$0
2do.año
D.A. $1.000.000
D.B. $ 50.000
D.A. $ 500.000
D.B. ($ 500.000)
Ampliación
D.A. $800.000
D.B. $100.000
No Ampliación D.A. $400.000
D.B. $200.000
D.A. $ 300.000
D.B.
$0
A) ¿ Qué le convendría hacer a Magno Charter?
B) Se puede suponer que si la demanda es baja en el primer año Magno Charter podría abandonar la
operación vendiendo el avión comprado. Los precios de venta estimados son:
Turbopropulsor U$S 300.000
Combustión
U$S 100.000
Replantee la operación.
2) GOMA GOMOZA S.A. está evaluando un revolucionario pegamento. Puede construir una planta en
pequeña escala y ser el primero en entrar en el negocio. El VAN de dicha inversión es de -3 millones y su
horizonte de tiempo 2 años. Al cabo de los dos años, si el producto exitoso (probabilidad 50%),
invirtiendo nuevamente podría empezar a producir en gran escala con un VAN de la nueva inversión
calculado al final del año 2 de +15 millones. De no ser exitoso (p=50%) ese VAN, de seguir adelante
sería de -1 millón.
a) Dibuje el árbol de decisión considerando todas las ramas posibles y calculando el valor del VAN de
cada rama. (Tasa de descuento 10%). b) Decida que hacer como gerente de la empresa, fundamente su
decisión. Miércoles 16/05/01
3) Copeland & Koller Corporation debe decidir sobre un proyecto de inversión. Puede no hacerlo,
hacerlo invirtiendo ya, o comprar una licencia que le permite hacerlo dentro de un año si así lo desea
(dentro de un año tendrá más información que ahora sobre la marcha de la economía). Si decide hacerlo
invierte -118 hoy, y obtiene al fin del año +200$ de valor actualizado de los ingresos con p=50% o +80$
con p=50% dependiendo de la marcha de la economía. Si decide esperar paga -12,97$ por la licencia hoy,
dentro de un año ve si la economía va bien p=50%, y decide si invertir o no los -118$ en dicha fecha
obteniendo un VAN de la inversión (incluye todo salvo el pago de la licencia) calculado al fin del año 1
de 72,56$, o si la economía va mal, ídem de -47,44$. Haciendo analogías con el comportamiento de
precios de activos financieros que están correlacionados con el proyecto, el gerente financiero sugiere
emplear las siguientes tasas requeridas: Para descontar ingresos del proyecto “hacer” 25%/año, para
descontar VANs del proyecto “esperar y hacer” 58%/año. a) Dibuje el árbol de decisión. b) Cuál sugiere
de las tres alternativas? c) Cuánto vale la opción diferir (en cuánto mejoran o empeoran las perspectivas
por el hecho de existir)? Miércoles 6/06/01
4) Un Laboratorio Farmacéutico planea lanzar al mercado un sustituto de la aspirina, el lanzamiento a
nivel Capital Federal implicará inversiones e ingresos netos anuales según el siguiente detalle: 0 -6 -6 1 2
4 4 3 1 0 0 , Si tiene éxito, al final del año 5 (p = 60%) podría invertir de nuevo para asegurar el mercado
argentino y obtener ingresos netos según el siguiente detalle: -10 6,5 6,5 6,5 6,5 6,5 con una p = 50% o
-10 4,5 4,5 4,5 4,5 4,5 con una p = 50%. Si no tiene éxito e igualmente invierte el flujo sería -10 1,5 1,5
1,5 1,5 1,5 . La tasa mínima aceptable para aprobar proyectos es del 14%. a)Dibuje el árbol de decisión
completo, b) Cuál es el VAN del proyecto Capital Federal, es aceptable?, c) Cuál es el VAN del Proyecto
Argentina?, d) Cuánto vale la opción ampliar. Viernes 19/10/01
5) “Los Petrouleous son Ingleses S.A.” tiene una concesión para extraer petróleo de la localidad de
Pichanal. Puede decidirse por SONDEAR (VAN del costo de sondeo = -1$) o NO PERFORAR (VAN =
0 $). Si sondea en la región puede descubrir que tipo de terreno tiene abajo: Tipo I, II y III con
probabilidades 41%, 35% y 24% respectivamente. Si el terreno es tipo I y perfora tiene una probabilidad
del 73% de que el pozo esté seco, húmedo 22% y rebosante 5%. Si el terreno es tipo II y perfora 43%,
34% y 23%, para el tipo III: 21%, 37% y 42%. Si está seco el VAN es de -70, húmedo 50, rebosante 200.
Siempre tiene a su disposición la posibilidad de no perforar. Arme el árbol de decisión, señale muy
claramente que ramas del árbol debe descartar del análisis. Conviene SONDEAR (determine el VAN)?
Notas: Todas las probabilidades que necesita están explícitas en el enunciado, no necesita tasa de
descuento porque todos los valores están ya descontados en el enunciado. Viernes 1/06/01
6) Opciones Reales Usted planea fundar una empresa que fabricaría un nuevo shampoo que haría crecer
el cabello, aún a calvos “bola de billar”. El producto aún requiere pruebas y la UBA ha acordado
investigar la seguridad y eficacia del producto por 20 millones de pesos(valor hoy). Las pruebas tomarán
5 años para realizarse. Si son exitosas (probabilidad 30%) su empresa se sentirá alentada a crear
capacidad productiva a un costo de 100 millones, dicha inversión permitirá obtener FEOs de 40 millones
por año durante 20 años, comenzando 1 año después que la inmersión sea hecha. Si fracasan
(probabilidad 70%) el FEO mencionado sería de 5 millones al año durante igual período. (a) Debería su
empresa pagarle a la UBA por las pruebas? (IG=34%), (id=10% supuesto invariable en sus análisis) Arme
su árbol de decisión, y explíquese. (b) En caso que la prueba sea un fracaso su empresa todavía podría
publicitar el producto como “Probado por la UBA” omitiendo dolosamente : “...la que llegó a la
conclusión que el producto no sirve y a largo plazo hace crecer cuernos...” La publicidad engañosa hará
que la justicia cierre la planta el día 1/1 del nuevo año 5 y obligará a pagar una multa de 20 millones el
31/12 del nuevo año 5. Su abogado le asegura sin embargo que usted no irá preso. A partir de que valor
del FEO la empresa podría sentirse incentivada hacia este curso no ético de acción?
Viernes/25/10/2002