Discurso de Martín Redrado en conferencia sobre crecimiento y

COUNCIL OF THE AMERICAS-CÁMARA ARGENTINA DE COMERCIO
ARGENTINA: CRECIMIENTO Y OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN
ALVEAR PALACE HOTEL- 10 DE AGOSTO DE 2006
“POLÍTICA MONETARIA Y ESTABILIDAD FINANCIERA”
MARTÍN REDRADO
PRESIDENTE DEL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA
LA VOLATILIDAD HA LLEGADO A LOS MERCADOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES Y ESTÁ AQUÍ PARA QUEDARSE. PESE A QUE LOS
EFECTOS SON TODAVÍA MODERADOS, LA LIQUIDEZ INTERNACIONAL SE
REDUCE Y SE TORNA MUCHO MÁS SELECTIVA.
OBSERVAMOS SIGNOS DE PRESIONES INFLACIONARIAS CRECIENTES EN
MUCHOS PAÍSES DESARROLLADOS DONDE LA INFLACIÓN SUBYACENTE Y
LAS EXPECTATIVAS INFLACIONARIAS HAN COMENZADO A ACELERARSE.
TAMBIÉN, LOS DESEQUILIBRIOS GLOBALES CONTINÚAN SIENDO
PRONUNCIADOS. ASIMISMO, LA SUSTENTABILIDAD DEL FRENTE FISCAL EN
EL MEDIANDO PLAZO EN MUCHOS PAÍSES DESARROLLADOS CON
POBLACIONES ENVEJECIDAS COMIENZA A SER UN FACTOR DE RIESGO
CADA VEZ MÁS IMPORTANTE.
EN SUMA, EL BALANCE DE RIESGOS DEL ESCENARIO GLOBAL ES AÚN DE
ALTA INCERTIDUMBRE LO CUAL NOS EXIGE APLICAR POLÍTICAS
ANTICÍCLICAS.
DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL BANCO CENTRAL, ES DECIR, DESDE UNA
PERSPECTIVA ESTRICTAMENTE MONETARIA Y FINANCIERA, ESTO SE
TRADUCE EN LA APLICACIÓN POLÍTICAS PRUDENCIALES Y EN LA
GENERACIÓN DE UN SISTEMA FINANCIERO SÓLIDO, CAPAZ DE
AMORTIGUAR EVENTUALES IMPACTOS DE CUALQUIER CAMBIO SÚBITO EN
LAS CONDICIONES INTERNACIONALES. ESTE TIPO DE ESTRATEGIAS NOS
PERMITE ADEMÁS MEJORAR NUESTRA POSICIÓN RELATIVA COMO PAÍS AL
MOMENTO DE COMPETIR POR INVERSIONES EN LA ECONOMÍA GLOBAL.
EL BANCO CENTRAL, ES UN MOTOR QUE PERMITE EL FORTALECIMIENTO
DEL SISTEMA MONETARIO-FINANCIERO Y EL CRECIMIENTO DEL CRÉDITO
EN NUESTRO PAÍS, COADYUVANDO A LA CONSOLIDACIÓN DEL PROGRAMA
ECONÓMICO VIGENTE. LOS MECANISMOS A TRAVÉS DE LOS CUALES SE
CRISTALIZA NUESTRA CONTRIBUCIÓN SE SOSTIENEN EN DOS GRANDES
EJES:
POR UN LADO, UNA POLÍTICA MONETARIA GRADUAL Y CONSISTENTE.
NUESTRA ESTRATEGIA COMBINA EL CUMPLIMIENTO ESTRICTO DE METAS
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DE CRECIMIENTO DE LA MASA MONETARIA PARA MANTENER CONTROLADA
LA CANTIDAD DE DINERO DE LA ECONOMÍA CON LA ACUMULACIÓN DE
RESERVAS POR MOTIVOS PRUDENCIALES QUE NOS BRINDA UN SEGURO
ANTICRISIS FRENTE A LA VULNERABILIDAD EXTERNA.
POR OTRO LADO, UNA ADECUADA POLÍTICA DE REGULACIÓN Y
SUPERVISIÓN BANCARIA, ENTENDIDA EN UN SENTIDO AMPLIO: NO COMO
MERA VIGILANCIA DEL SISTEMA FINANCIERO SINO COMO PROVISIÓN DE
UN MARCO DINÁMICO QUE CONTEMPLE LAS NECESIDADES CREDITICIAS Y
FINANCIERAS DE LA GENTE.
EN ESTE SENTIDO, LLEVAMOS ADELANTE UNA ACTIVA POLÍTICA DE
DESARROLLO DE MERCADO, CUYA EFECTIVIDAD PARA AMPLIAR LOS
INSTRUMENTOS DE CRÉDITO BANCARIO TANTO A LAS EMPRESAS COMO A
LAS FAMILIAS SE HA HECHO EVIDENTE A PARTIR DEL AÑO PASADO.
ASÍ, SE ESTÁ REVIRTIENDO ACELERADAMENTE EL PROCESO DE
DESPLAZAMIENTO
DEL
CRÉDITO
PRIVADO
EN
FAVOR
DEL
FINANCIAMIENTO AL SECTOR PÚBLICO OBSERVADO DURANTE DÉCADAS
PASADAS. EN LOS ÚLTIMOS DOCE MESES, A PARTIR DE UNA SERIE DE
MEDIDAS QUE INCENTIVAN A LOS BANCOS A PRESTARLE A FAMILIAS Y
EMPRESAS EN PESOS, LA PARTICIPACIÓN DEL CRÉDITO AL GOBIERNO EN
EL TOTAL DE ACTIVOS SE REDUJO DIEZ PUNTOS PORCENTUALES. POR
OTRA PARTE, SE HA IDO ELIMINANDO EL DESCALCE DE MONEDAS
PRODUCTO DE EL OTORGAMIENTO DE CRÉDITOS EN DÓLARES A
EMPRESAS Y FAMILIAS QUE RECIBÍAN INGRESOS EN PESOS QUE VEÍAMOS
EN LOS 90.
EN PARTICULAR, FIJAMOS PAUTAS E INCENTIVOS PARA QUE EL SISTEMA
FINANCIERO LOGRE UNA SIGNIFICATIVA DISMINUCIÓN EN LA EXPOSICIÓN
AL SECTOR PÚBLICO, DETERMINANDO LÍMITES ESPECÍFICOS. POR UN
LADO, SE ESTABLECIERON MÁXIMOS EN FUNCIÓN DEL CAPITAL DE LA
ENTIDAD FINANCIERA Y DE LA JURISDICCIÓN DEL SECTOR PÚBLICO
CORRESPONDIENTE. POR OTRO LADO, SE DETERMINÓ UN LÍMITE MÁXIMO
GLOBAL DE 40% DEL ACTIVO TOTAL DEL BANCO, EL CUAL TIENE VIGENCIA
EFECTIVA A PARTIR DE ENERO DE 2006 Y QUE A PARTIR DE JULIO DE 2007
YA ESTÁ PREVISTO QUE SEA DE 35%.
ESTOS ELEMENTOS HAN PRODUCIDO UN CAMBIO ESTRUCTURAL: UN
SISTEMA MONETARIO Y FINANCIERO INDEPENDIENTE DEL SECTOR
PÚBLICO.
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ES ASÍ QUE LA RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO COMO ELEMENTO
DINAMIZADOR DE LA ECONOMÍA Y FUENTE DE FINANCIAMIENTO DE LA
INVERSIÓN NOS HA PERMITIDO RECREAR CONDICIONES PARA EL
CRECIMIENTO SOSTENIDO, SIEMPRE DENTRO DE UN CONTEXTO DE PLENO
CONTROL DE LOS RIESGOS BANCARIOS.
EN DEFINITIVA, A PARTIR DE LAS MEDIDAS TOMADAS, PUEDO AFIRMAR
QUE HOY TENEMOS UN SISTEMA FINANCIERO SÓLIDO, QUE ESTÁ AL
SERVICIO DE NUESTRA SOCIEDAD Y QUE TIENE PROYECCIÓN A MEDIANO
PLAZO.
1. UNA POLÍTICA MONETARIA GRADUAL Y CONSISTENTE
EN ESTE CONTEXTO, EL BANCO CENTRAL MANTIENE UNA POLÍTICA DE
ACUMULACIÓN DE RESERVAS COMO MECANISMO ANTICÍCLICO DE
REASEGURO PARA PROTEGER A LA ECONOMÍA DE LAS TURBULENCIAS Y
VAIVENES QUE PROVIENEN DEL EXTERIOR.
LA JUSTIFICACIÓN DE ESTA POLÍTICA SE BASA EN UNA LECTURA
PROFUNDA DE LA EXPERIENCIA ECONÓMICA ARGENTINA Y DEL CONTEXTO
INTERNACIONAL. LA EXCESIVA VOLATILIDAD QUE HISTÓRICAMENTE HA
SUFRIDO NUESTRA ECONOMÍA AFECTA NUESTRA POSIBILIDAD DE CRECER
SOBRE UN SENDERO DE LARGO PLAZO SOSTENIBLE.
POR OTRA PARTE, VIVIMOS EN UN MUNDO DONDE SE EXPERIMENTA UN
CAMBIO DE ENFOQUE EN LAS REGLAS FINANCIERAS INTERNACIONALES EN
EL QUE EL VIEJO PARADIGMA ESTÁ FUERTEMENTE CUESTIONADO Y
DONDE NO EXISTE UN BUEN SUSTITUTO PARA UNA SANA POLÍTICA DE
LIQUIDEZ INTERNA.
LA RECOMPOSICIÓN DE RESERVAS NO ES UNA POLÍTICA EXCLUSIVA DE
NUESTRO PAÍS. LUEGO DE LA INESTABILIDAD MACROECONÓMICA Y
FINANCIERA QUE AGITÓ EL ESCENARIO MUNDIAL EN LA SEGUNDA MITAD
DE LA DÉCADA DEL ’90, LOS PRINCIPALES PAÍSES EMERGENTES, Y
ESPECIALMENTE AQUELLOS QUE HAN SUFRIDO CRISIS FINANCIERAS HAN
FAVORECIDO LA ACUMULACIÓN DE RESERVAS COMO UN MECANISMO PARA
REDUCIR LA VULNERABILIDAD Y LA PERSISTENTE VOLATILIDAD
CAMBIARIA.
POR LO TANTO, UNA ADECUADA CANTIDAD DE RESERVAS ES UN
INSTRUMENTO IMPRESCINDIBLE PARA AFRONTAR CAMBIOS EN EL
CONTEXTO INTERNACIONAL Y REDUCIR EL IMPACTO SOBRE LA ECONOMÍA
NACIONAL.
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UNA POLÍTICA MONETARIA PRUDENTE DEBE NECESARIAMENTE
ACOMPAÑAR LA POLÍTICA ANTICICLICA DE ACUMULACIÓN DE RESERVAS
PARA QUE LA MISMA NO TENGA UN IMPACTO NO DESEADO SOBRE LAS
VARIABLES INTERNAS, ESPECIALMENTE EN EL CRECIMIENTO DE LA
CANTIDAD DE DINERO EXISTENTE EN LA ECONOMÍA.
EL BANCO CENTRAL HA LLEVADO ADELANTE YA DESDE COMIENZOS DE
2005 UNA POLÍTICA DE ABSORCIÓN MONETARIA PROFUNDA Y DE CALIDAD
A TRAVÉS DE DISTINTOS INSTRUMENTOS COMO LA CANCELACIÓN
ANTICIPADA DE LOS PRÉSTAMOS QUE EL BANCO CENTRAL LE HABÍA
OTORGADO A LOS BANCOS DURANTE LA CRISIS, LA COLOCACIÓN DE
LETRAS Y NOTAS DEL BANCO CENTRAL Y EL MERCADO DE PASES.
EN LOS ÚLTIMOS 18 MESES, LA CONTRACCIÓN MONETARIA EXPLICADA
POR EL RECUPERO DE LOS PRÉSTAMOS OTORGADOS A LOS BANCOS
DURANTE LA CRISIS FUE DE $15.000 MILLONES. ESTO ES PRODUCTO DE
QUE EL BANCO CENTRAL BRINDÓ A LAS ENTIDADES FINANCIERAS LA
POSIBILIDAD Y LOS INCENTIVOS PARA CANCELAR ANTICIPADAMENTE ESTA
ASISTENCIA A TRAVÉS DE ATRACTIVOS MECANISMOS.
COMPLEMENTARIAMENTE, SE HAN ELIMINADO LOS POTENCIALES EXCESOS
DE OFERTA MONETARIA A TRAVÉS DE LA COLOCACIÓN NETA DE PASES
PASIVOS Y LA EMISIÓN DE NOTAS Y LETRAS DEL BANCO CENTRAL EN
DIFERENTES PLAZOS, A TASA FIJA Y VARIABLE, ALARGANDO LA MADUREZ
DE ESTOS TÍTULOS.
EN LA MISMA LÍNEA, EN LO QUE VA DEL AÑO, EL BANCO CENTRAL SUBIÓ 4
PUNTOS LOS REQUERIMIENTOS DE LIQUIDEZ OBLIGATORIA (PROPORCIÓN
DE LOS DEPÓSITOS QUE LOS BANCOS DEBEN “GUARDAR” COMO RESERVAS
EN EL BANCO CENTRAL) SOBRE LOS DEPÓSITOS A LA VISTA Y ELIMINÓ
AQUELLOS SOBRE LOS DEPÓSITOS A PLAZOS MAYORES A 180 DÍAS EN
PESOS. AMBAS MODIFICACIONES BUSCAN FAVORECER LA EXTENSIÓN DE
LOS PLAZOS DE LOS DEPÓSITOS Y FAVORECER ASÍ EL FINANCIAMIENTO
DE LA INVERSIÓN DE LARGO PLAZO.
LA MEDIDA TOMADA EL 20 DE JULIO NO AFECTÓ NI EL CRECIMIENTO DEL
CRÉDITO NI LA EVOLUCIÓN DEL COSTO DEL MISMO. DE HECHO, EL
PROMEDIO MÓVIL CONSIDERADO PARA EL PERÍODO POSTERIOR AL
CAMBIO NORMATIVO MUESTRA QUE EL CRÉDITO CRECE A UNA TASA
INTERANUAL SUPERIOR AL 35% Y QUE LAS TASAS DE INTERÉS HAN
BAJADO EN DICHO LAPSO.
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LA ACCIÓN CONJUNTA DE TODOS LOS FACTORES DE ABSORCIÓN
MENCIONADOS, JUNTO A LAS MODIFICACIONES EN LA POLÍTICA DE
LIQUIDEZ OBLIGATORIA, PERMITIÓ CONTINUAR CON EL ESTRICTO
CONTROL DEL CRECIMIENTO DE LOS AGREGADOS MONETARIOS.
PUESTO EN OTROS TÉRMINOS, HOY NO SÓLO NO HAY EXPANSIÓN DE LA
MASA MONETARIA VÍA EL FINANCIAMIENTO DEL DÉFICIT FISCAL O DE
PRÉSTAMOS DEL BANCO CENTRAL AL SISTEMA FINANCIERO COMO EN
OTRAS ÉPOCAS, SINO QUE, POR EL CONTRARIO, EL SECTOR PÚBLICO
ACUMULA UN SUPERÁVIT Y EL SECTOR FINANCIERO CANCELA
ANTICIPADAMENTE LOS PRÉSTAMOS QUE TENÍA CON EL BANCO CENTRAL
A PARTIR DE LOS INCENTIVOS PROVISTOS POR LA AUTORIDAD
MONETARIA. ESTA SITUACIÓN DE SUPERÁVIT FISCAL Y FORTALEZA DEL
SISTEMA FINANCIERO ES INÉDITA PARA NUESTRA ECONOMÍA Y, JUNTO A
UN BANCO CENTRAL QUE CUENTA CON UN PATRIMONIO FORTALECIDO, LE
OTORGA UNA DISTINTIVA SOLIDEZ.
RECORDEMOS QUE ESTE AÑO, A PARTIR DEL RESURGIMIENTO DEL
CRÉDITO QUE TUVO LUGAR ESPECIALMENTE DURANTE 2005, EL DISEÑO
DE LA POLÍTICA MONETARIA EXPERIMENTÓ UNA MEJORA CONCEPTUAL,
REDUCIÉNDOSE EL ÉNFASIS SOBRE LA EVOLUCIÓN DE LA BASE
MONETARIA COMO MEDIDA DE OFERTA MONETARIA RELEVANTE Y DANDO
PASO AL M2 (QUE INCLUYE TAMBIÉN LOS DEPÓSITOS EN CUENTA
CORRIENTE Y CAJA DE AHORRO) COMO META INTERMEDIA DEL BANCO
CENTRAL. SE ENTIENDE QUE ACTUALMENTE EL M2 REPRESENTA EN FORMA
MÁS FIDEDIGNA LA OFERTA DE MEDIOS DE PAGO DE LA ECONOMÍA. ESTO
SE SUSTENTA EN DIVERSOS ESTUDIOS ECONOMÉTRICOS DEL
COMPORTAMIENTO DE LA DEMANDA DE DINERO EFECTUADOS EN EL
BANCO CENTRAL QUE ADEMÁS REFLEJAN LA RECUPERACIÓN DE LA
CAPACIDAD DE ANÁLISIS E INVESTIGACIÓN DE LA INSTITUCIÓN.
ESTAMOS PLENAMENTE COMPROMETIDOS A MANTENER BAJO CONTROL EL
CRECIMIENTO DE LOS AGREGADOS EXPLICITADO EN NUESTRO PROGRAMA
MONETARIO QUE CONTIENE METAS DE M2 QUE IMPLICAN UNA
IMPORTANTE DESACELERACIÓN DEL CRECIMIENTO INTERANUAL DEL
AGREGADO. ESTE ES NUESTRO COMPROMISO.
Y ESTAMOS CUMPLIENDO: ESTE AÑO LAS METAS DEL PRIMER Y SEGUNDO
TRIMESTRE SE CUMPLIERON HOLGADAMENTE Y CERCA DEL LÍMITE
INFERIOR: EN JUNIO EL M2 SE UBICÓ APENAS 1,8% POR ENCIMA DEL
MÍNIMO ESTABLECIDO POR LA BANDA INFERIOR Y 5,1% POR DEBAJO DEL
LÍMITE SUPERIOR.
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EL MES DE JULIO DE 2006 CERRÓ CON UN NIVEL PROMEDIO DE M2 DE
$112.870 MILLONES, EN LÍNEA CON LA TRAYECTORIA PREVISTA EN EL
PROGRAMA MONETARIO PARA EL TERCER TRIMESTRE.
EN DICHO MES LA TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DEL M2 PRIVADO Y
DEL DINERO EN CIRCULACIÓN CAYÓ 4,1 Y 4,5 PUNTOS PORCENTUALES
RESPECTIVAMENTE COMPARADO CON FINES DE 2005. MÁS AÚN, LA TASA
DE VARIACIÓN MENSUAL DESESTACIONALIZADA DEL M2 – UNA MEDIDA
QUE REFLEJA MÁS ADECUADAMENTE EL NIVEL ACTUAL DE ESFUERZO
MONETARIO- FUE DE 0,5% EN TÉRMINOS REALES EN JULIO, FRENTE A
1,4% REGISTRADA A FINES DE 2005.
EN SÍNTESIS, ESTAMOS LLEVANDO A CABO UNA POLÍTICA MONETARIA
QUE NOS PERMITE ACUMULAR RESERVAS COMO SEGURO ANTICRISIS PERO
MANTENIENDO CLARAMENTE BAJO CONTROL EL CRECIMIENTO DE LOS
AGREGADOS MONETARIOS.
2. RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO COMO DINAMIZADOR DE LA
ECONOMÍA
EN UN MARCO DE SANEAMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO Y SOSTENIDA
RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO OBSERVADA DESDE 2005, EL BANCO
CENTRAL CONTINÚA PROFUNDIZANDO SU POLÍTICA DE INCENTIVOS PARA
AFIANZAR EL FINANCIAMIENTO A LAS FAMILIAS Y A LAS EMPRESAS, QUE
SE EXPANDE, EN TODAS LAS LÍNEAS, A TASAS QUE, EN PROMEDIO,
ALCANZAN EL 39% ANUAL.
PRODUCTO DE UNA CERTERA SUPERVISIÓN, LA CARTERA DE PRÉSTAMOS
PRIVADOS DEL SISTEMA FINANCIERO SOSTUVO SU TENDENCIA DE CAÍDA
EN LA MOROSIDAD –QUE DISMINUYÓ 7,3 PUNTOS PORCENTUALES EN LOS
ÚLTIMOS 12 MESES, HASTA UN NIVEL EN LÍNEA CON AQUELLOS
OBSERVADOS EN OTRAS ECONOMÍAS EMERGENTES-, PARTICULARMENTE
EXPLICADA POR LAS ALENTADORAS PERSPECTIVAS COMERCIALES DE LAS
FIRMAS Y DE LOS INGRESOS FAMILIARES.
LA PRODUCCIÓN PRIMARIA Y LA INDUSTRIA, SECTORES QUE MUESTRAN
UN ALTO DINAMISMO EN LA COYUNTURA ECONÓMICA ACTUAL,
REPRESENTAN EL 58% DE LA CARTERA BANCARIA DESTINADA AL
FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS. ASIMISMO, ESTOS SECTORES PRESENTAN
LOS MENORES NIVELES DE MOROSIDAD.
LA COLOCACIÓN DE CRÉDITOS PERSONALES Y DE TARJETAS DE CRÉDITO
CONTRIBUYE AL CRECIMIENTO DEL CONSUMO DE LAS FAMILIAS,
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PRESENTADO SIGNIFICATIVAMENTE BAJOS NIVELES DE IRREGULARIDAD.
MÁS AÚN, EL SALDO DE LOS PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS COMENZÓ A
MOSTRAR UNA GRADUAL EVOLUCIÓN POSITIVA. EN ESTE ÚLTIMO
SENTIDO, RECIENTEMENTE HEMOS DISPUESTO FACILITAR LOS
REQUERIMIENTOS PARA EL OTORGAMIENTO DE LOS PRÉSTAMOS
HIPOTECARIOS DE HASTA $100.000 PARA LA VIVIENDA ÚNICA FAMILIAR.
TODOS LAS LÍNEAS DE CRÉDITO A EMPRESAS SE EXPANDIERON
SIGNIFICATIVAMENTE EN LO QUE VA DE 2006. EN PARTICULAR, LAS
FINANCIACIONES A PYME (PRESTAMOS MENORES A $5 MILLONES)
REGISTRARON UN IMPORTANTE CRECIMIENTO, LO CUAL IMPLICÓ CRÉDITO
PARA UNAS 20.000 NUEVAS FIRMAS, ALCANZANDO A UN UNIVERSO DE
CASI MEDIO MILLÓN DE PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS QUE RECIBEN
ASISTENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO.
EL COMPORTAMIENTO DEL CRÉDITO PRIVADO VIENE REFLEJANDO LOS
CAMBIOS NORMATIVOS GENERADOS POR EL BANCO CENTRAL,
PRINCIPALMENTE: IMPULSO A AVALES DE LAS SOCIEDADES GARANTÍA
RECÍPROCA, ELEVACIÓN DEL MÁXIMO PARA CLASIFICAR A UNA LÍNEA
COMERCIAL COMO DE CONSUMO, ADECUACIÓN DE REQUISITOS PARA
CRÉDITOS AL CONSUMO MENORES A $15 MIL, ELIMINACIÓN DE AFOROS,
EXTENSIÓN DEL PLAZO DE COBERTURA DE GARANTÍAS, POSIBILIDAD DE
MAYOR RELACIÓN ENTRE FINANCIACIÓN Y PATRIMONIO, MAYOR PLAZO DE
AMORTIZACIÓN DE AMPAROS CONTRA OTORGAMIENTO DE CRÉDITO
PRODUCTIVO A MEDIANO Y LARGO PLAZO, AMPLIACIÓN DEL RANGO DE
APLICACIÓN DE LOS DEPÓSITOS EN MONEDA EXTRANJERA A LA
FINANCIACIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y LA INVERSIÓN, TRATAMIENTO DE
GARANTÍA PREFERIDA A LOS FIDEICOMISOS PARA LA CONSTRUCCIÓN, Y
EXCLUSIÓN DE LOS ACTIVOS INMOVILIZADOS A LAS GARANTÍAS
CONSTITUIDAS PARA IMPORTACIÓN DE BIENES DE CAPITAL.
CON EL OBJETIVO DE ACRECENTAR EL PLAZO PROMEDIO DE LOS
DEPÓSITOS Y ASÍ EL CRÉDITO A LARGO PLAZO, EL BANCO CENTRAL HA
IMPLEMENTADO UN CONJUNTO DE AVANCES NORMATIVOS PARA ALENTAR
EL AHORRO Y LA INVERSIÓN PRODUCTIVA QUE INCLUYE LA
IMPLEMENTACIÓN DE UN NUEVO TIPO DE DEPÓSITOS A PLAZO FIJO, EL
CUAL SE CARACTERIZA POR PRESENTAR UNA TASA DE INTERÉS VARIABLE,
CUYO LÍMITE INFERIOR SE ENCUENTRA ASEGURADO A TRAVÉS DE UNA
TASA DE INTERÉS FIJA (PARA COLOCACIONES MAYORES A 180 DÍAS).
LA FAVORABLE EVOLUCIÓN DE LA INDUSTRIA Y DEL SECTOR DE
PRODUCCIÓN PRIMARIA DE BIENES NO SÓLO IMPULSA EL USO DE LOS
INSTRUMENTOS TRADICIONALES DE CRÉDITO BANCARIO, SINO QUE
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TAMBIÉN INCENTIVA LA UTILIZACIÓN DE FUENTES ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO COMO EL LEASING. EN PARTICULAR, EL SALDO DE
RECURSOS BANCARIOS CANALIZADOS MEDIANTE EL MECANISMO DE
LEASING A EMPRESAS ALCANZÓ CASI $1.700 MILLONES A MEDIADOS DEL
AÑO, PRESENTANDO UN CRECIMIENTO DE 26% ($350 MILLONES) DESDE
FINES DE 2005. DE ESTA MANERA, EL LEASING SE ESTÁ CONSOLIDANDO
COMO HERRAMIENTA ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO BANCARIO PARA
LAS PYME.
COMO OTRO EJEMPLO DE ESTA POLÍTICA, RECIENTEMENTE EL BANCO
CENTRAL DISPUSO CAMBIOS REGULATORIOS TENDIENTES A FACILITAR EL
ACCESO DE LAS EMPRESAS, PARTICULARMENTE PYMES, AL CRÉDITO
BANCARIO. EN ADELANTE NO SE REQUIEREN GARANTÍAS PARA EL
DESCUENTO DE CHEQUES EMITIDOS POR LIBRADORES CON BUENA
CALIFICACIÓN CREDITICIA, Y LAS ENTIDADES FINANCIERAS PUEDEN
PREVISIONAR ESTAS FINANCIACIONES AL UNO POR CIENTO Y NO
NECESITAN EVALUAR LA CAPACIDAD DE PAGO DE LOS CEDENTES.
LA MARCADA RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO SE ESTÁ LLEVANDO A CABO EN
UN CONTEXTO DE ESTABILIDAD FINANCIERA QUE INCLUYE ADECUADOS
INCENTIVOS REGULATORIOS TENDIENTES A FORTALECER LA MEJORA EN
LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS POR PARTE DE LA BANCA, LA MAYOR
TRANSPARENCIA Y RESGUARDO DE LOS DERECHOS DE LOS
CONSUMIDORES DE SERVICIOS FINANCIEROS, Y LA RECUPERACIÓN DE LA
SOLVENCIA.
LA DINÁMICA DE SOSTENIDA EXPANSIÓN DEL CRÉDITO PRIVADO, LA
NOTABLE REDUCCIÓN DE LA EXPOSICIÓN AL SECTOR PÚBLICO, LAS
FUERTES MEJORAS EN LA CALIDAD DE CARTERA, LA CONTRACCIÓN DE LAS
OBLIGACIONES CON EL BANCO CENTRAL Y EL FORTALECIMIENTO DE LA
SOLVENCIA SON MUESTRAS DE LOS PRINCIPALES ELEMENTOS QUE
IMPULSAN LAS CONDICIONES DEL RECONSTRUIDO MARCO DE SOLIDEZ
FINANCIERA.
3. CONCLUSIÓN
EN UN MARCO DE CONSOLIDACIÓN DE UNA POLÍTICA ECONÓMICA SANA
SUSTENTADA EN EL SUPERÁVIT FISCAL, EL SUPERÁVIT DE CUENTA
CORRIENTE Y UN TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE, DESDE EL BANCO CENTRAL
TRABAJAMOS PARA QUE LA BANCA PROFUNDICE SU ROL DINAMIZADOR
QUE FACILITE EL CRECIMIENTO SOSTENIDO. DEL MISMO MODO,
CUMPLIMOS CON NUESTRA PARTE PARA LOGRAR LA ESTABILIDAD DE
LARGO PLAZO A TRAVÉS DE UNA POLÍTICA MONETARIA QUE MANTIENE
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BAJO CONTROL EL CRECIMIENTO DE LOS AGREGADOS MONETARIOS Y NOS
PERMITE ASEGURARNOS FRENTE A UN CONTEXTO EXTERNO
EVENTUALMENTE MENOS BENIGNO EN EL FUTURO.
PERO PROCURAMOS AVANZAR DE UNA MANERA GRADUAL, TANTO EL
DISEÑO COMO EN LA IMPLEMENTACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA Y
FINANCIERA. ESTO IMPLICA EVALUAR CUIDADOSAMENTE LOS RIESGOS Y
LAS OPORTUNIDADES ASOCIADOS A CADA CIRCUNSTANCIA, ATENDIENDO
LA PARTICULARIDAD DE CADA CASO, ANTICIPANDO TENDENCIAS Y
ACTUANDO SIN SUJECIÓN A UN ESQUEMA INTELECTUAL O IDEOLÓGICO
PREDETERMINADO.
ESTO TAMBIÉN IMPLICA UNA ACTITUD QUE DENOMINO ESCEPTICISMO
CONSTRUCTIVO DONDE TIENE UNA ALTA PONDERACIÓN EL VALOR DEL
JUICIO PROPIO Y LA NECESIDAD ESENCIAL DE MIRAR MÁS ALLÁ,
INTENTANDO VISLUMBRAR CAMBIOS EN NUESTRA FUNCIÓN DE
PRODUCCIÓN, AMENAZAS Y OPORTUNIDADES. UNA POLÍTICA MONETARIA
Y FINANCIERA FORMULADA SOBRE DICHAS BASES ES, EN UN MUNDO
CARGADO DE INCERTIDUMBRE, EL MEJOR REASEGURO PARA LA
ESTABILIDAD ECONÓMICA.
ESTA ES A MI ENTENDER LA ÚNICA RECETA PARA CONSOLIDAR LA
PERSISTENCIA DE NUESTRAS POLÍTICAS DADO QUE LA PROFUNDIDAD Y
CALIDAD DE LAS MISMAS ES TAN RELEVANTE COMO SU ESTABILIDAD EN
EL TIEMPO. ESTE ES JUSTAMENTE EL DESAFÍO SINCRÓNICO QUE TENEMOS
POR DELANTE: CRECER Y CONSTRUIR POLÍTICAS PERDURABLES QUE
GARANTICEN EL CRECIMIENTO SOSTENIDO CON INCLUSIÓN SOCIAL EN UN
MARCO DE EQUILIBRIO MACROECONÓMICO.
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