ejercicios economía y organización de empresas

Economía de la Empresa
2º de Bachillerato
Profesora: Encarni Cela Ferreiro
BLOQUE VI : DECISIONES DE INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN
Tema 13. Fuentes de financiación empresarial
1. La empresa LUMASA dispone de una letra de cambio de 1.000.000 de u.m. cuyo vencimiento tiene
lugar dentro de 90 días. Va a descontar esa letra al banco. El interés que cobra el mismo es del 8%
anual. ¿Cuál es el efectivo que ingresa LUMASA? (2 puntos) PAU Madrid junio 1998
2. La empresa CRUISA tiene 2 letras de cambio:
- una de 200.000 euros que vence dentro de 2 años.
- una de 45.000 euros que vencen dentro de 6 meses.
Las lleva al descuento al banco. El interés que cobra el mismo es del 10% anual. Además cobra una
comisión del 1% sobre el nominal de la letra. ¿Cuánto ingresa CRUISA?
3. a) Calcula el valor nominal y el valor contable o valor teórico de CBS. S.A. si el número de acciones es
de 1000
BALANCE DE SITUACIÓN DE LA EMPRESA CBS, S.A.
ACTIVO
PASIVO
ACTIVO FIJO (INMOVILIZ.)
Inmov. Material
56.000
- Construcciones.......50.000
- Mobiliario.................15.000
- Equipos proc.infor. 1.000
- Amotizac.Acumul (10.000)
56.000
P.FIJO O FINANC.BÁSICA
Fondos propios
53.000
- Capital....................38.000
- Reservas............... 15.000
Exigible a l.p
30.000
- Deudas a lp........... 20.000
- Efectos a pag lp 10.000
PASIVO CIRCULANTE
Exigible a cp.
10.000
- Proveedores......... 7.000
- Deudas a cp............ 3.000
83.000
ACTIVO CIRCULANTE
37.000
10.000
Existencias
10.000
- Mercaderías............10.000
Realizable
20.000
- Clientes.....................10.000
- Efectos a cobrar... 5.000
- Créditos concedidos
a corto plazo........... 5.000
Disponible
7.000
- Caja.............................5.000
- Bancos .......................2.000
TOTAL ACTIVO
93.000
TOTAL PASIVO
93.000
b) Si se amplia el capital en 1000 acciones nuevas, ¿cuál será el nuevo valor contable por acción?
4. DR tiene 1.000.000 de acciones que cotizan a 1.000 euros se realiza una ampliación de capital de
500.000 acciones siendo el precio de emisión 800 euros
a) ¿Cuántos derechos de suscripción tiene un accionista que es propietario de 1000 acciones?
b) ¿Cuántas acciones puede suscribir ese accionista que tiene 1000 acciones?
c) Valor del derecho de suscripción.
d) Valor contable de la acción después de la ampliación.
e) ¿Cuánto pagará un socio que compró 200 acciones nuevas?
5. Una empresa tiene un capital de 50000 euros (1000 acciones) y unas reservas voluntarias de 30000
euros. Emite 500 acciones a 60 euros. Se pide: patrimonio neto diferenciado sus elementos antes y
después de la ampliación.
6. En una empresa con capital 500.000 euros (número de acciones 1000) y reservas voluntarias 200.000
euros, se amplia capital 300 acciones con un valor de emisión de 550 euros/acción.
a) Patrimonio neto diferenciando sus elementos antes y después de la ampliación.
b) Valor nominal y teórico antes y después de la ampliación.
c) Valor del derecho de suscripción.
d) Si un accionista antiguo tenía 300 acciones (antiguas), ¿cuántas puede comprar con los derechos de
suscripción que posee? ¿cuánto deberá pagar por ellas?
7. En una empresa el capital es de 150.000 euros (número de acciones 5000) y reservas voluntarias
50.000 euros. Se amplia capital en 2000 acciones que se venden a 34 euros/acción.
a) Patrimonio neto diferenciando sus elementos antes y después de la ampliación.
b) Valor nominal y teórico antes y después de la ampliación.
c) Valor del derecho de suscripción.
d) Si un accionista antiguo tenía 550 acciones (antiguas), ¿cuántas puede comprar con los derechos
de suscripción que posee? ¿cuánto deberá pagar por ellas?
8. La empresa ZYX, S.L. tiene 2 letras de cambio una de 300.000 u.m. que vence dentro de 3 años y
otra de 50.000 u.m. que vence dentro de 6 meses. Las lleva al descuento al banco. El banco cobra un 9%
de interés anual y una comisión fija del 5% sobre el nominal de la letra. ¿Cuánto recibirá ZYX del banco?
9. La señora Masías dirige una pequeña empresa familiar. Debido a los malos resultados de su negocio
durante las pasadas temporadas de otoño e invierno le es necesario solicitar financiación a corto plazo.
Esta señora sabe que si las ventas van medianamente bien no necesitaría disponer de toda la
financiación, sino de una parte de ella, aunque no puede asegurar si, efectivamente, las ventas irán bien
en la temporada de primavera y verano Ante esta información, baraja dos posibilidades:
a) solicitar un préstamo a corto plazo y
b) solicitar una póliza de crédito, también a corto plazo.
¿Qué opción le recomendarías? Razona tu respuesta (2 puntos) PAU Madrid junio 1994.
10. Para desarrollar su actividad la empresa necesita recursos financieros. ¿Cuál puede ser su
procedencia y qué formas reviste? (1 punto) PAU Oviedo junio 1994.
11. La empresa necesita medios para efectuar inversiones. Es lo que se denomina financiación. Una de
las formas de financiación externa a corto plazo es la llamada financiación de funcionamiento. ¿en qué
consiste y qué formas puede revestir? (1 punto) PAU Oviedo junio 1996.
12. ¿Qué repercusiones tiene una ampliación de capital sobre los accionistas antiguos de la sociedad?
(1punto) PAU Madrid junio 1995.
13. ¿Qué es la autofinanciación? Ventajas e inconvenientes de esta como medio de financiación interna
de la empresa (2 puntos) PAU Madrid septiembre de 1994.
14. ¿Qué es un empréstito? ¿En qué se diferencia de una emisión de acciones? (1punto) PAU Madrid
junio 1995.
15. ¿Qué es y como funciona un descuento comercial? (1 punto) PAU Madrid junio 1997.
16. La sociedad UNASA desea ampliar su capacidad productiva. Para financiar la nueva inversión decide
efectuar una ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones. El capital antes de la
ampliación es de 10 millones de euros y consta de 20.000 acciones, las cuales cotizan en bolsa a 800
euros por acción. Se emiten 10.000 acciones nuevas a la par. El Sr. Rodríguez, antiguo accionista y
titular de 5.000 acciones, desea acudir a la ampliación de capital. Se pide.
a) ¿Cuántas acciones nuevas podrá suscribir en función de las antiguas que ya posee y cuál sería su
coste? (1 punto)
b) ¿Qué se entiende por derecho de suscripción? (1 punto) PAU Madrid junio 1999
17. Dado el listado de cuentas de una empresa:
Acreedores a CP
35490
Acreedores a LP
130000
Amortización Acumulada
52000
Capital social
90000
Deudas a LP
50000
Reservas
22550
Inmovilizado material
270000
Caja y bancos
52402
Clientes
26388
Existencias
31250
a) Ordenar el balance atendiendo a criterios contables (1 punto)
b) Calcular el valor contable de las acciones de dicha empresa y razonar si coincide con el valor
nominal sabiendo que el número de acciones es 90 (1 punto) PAU Madrid modelo curso 19992000
18. La sociedad anónima LYC está necesitada de financiación adicional para lo que va a ampliar capital
mediante la emisión de acciones. El capital constituido es de 30 millones de pesetas y consta de 30.000
acciones, las cuales cotizan en bolsa a 1450 pesetas. Se emitirán 1000 acciones con un precio de emisión
de 1000 pesetas.
A) ¿Qué se entiende por derecho de suscripción? (1 punto)
B) El Sr. Cerro, antiguo accionista titular de 600 acciones desea acudir a la ampliación de capital.
¿Cuántas acciones nuevas podrá suscribir de acuerdo con las antiguas que ya posee? (1 punto) PAU
Madrid Septiembre 2000
19. BALANCE DE SITUACIÓN DE LA. EMPRESA INDUSTRIAS MODERNAS, S.A. (en miles de pts)
ACTIVO
PASIVO
ACTIVO FIJO (INMOVILIZ.)
P.FIJO O FINANC.BÁSICA
- Maquinaria
24.000
15.000
Fondos propios
16.500
17.500
- Amotizac.Acumul
(9.000)
- Capital....................12.000
- Reservas............... 2.000
- Pérdidas y ganan 2.500
Exigible a l.p
1.000
ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
Existencias
300
5.000
2.500
Realizable
4.000
Exigible a cp.
2.500
- Clientes......4.000
- Proveedores......... 1.500
Disponible
700
Efectos a pagar ... 1.000
- Caja.................100
Bancos ...........600
TOTAL ACTIVO
20.000
TOTAL PASIVO
a) Describa la función de los siguientes elementos patrimoniales: clientes, amortización acumulada,
préstamos a largo plazo y reservas. ( 1 punto)
b) Sabiendo que el número de acciones suscritas es de 24.000 razone si el mercado estaría dispuesto a
pagar 6oo pesetas por acción. (1 punto) PAU Madrid junio 2000
20. La empresa SOLSA aporta los siguientes datos:
Propiedad industrial: 3.150
Amortización acumulada inmovilizado inmaterial: (718)
Terrenos y bienes naturales: 1.500
Construcciones: 750
Mobiliario: 438
Equipos informáticos: 125
Amortización acumulada inmovilizado material (330)
Productos terminados: 765
Caja y bancos: 5.712
Capital Social: 4.500
Proveedores a corto plazo: 62
Acreedores a corto plazo: 1.953
Reservas: 4.877
A) Si el número de acciones es de 150. ¿Cuál es el valor teórico de la acción. (1 punto)
B) ¿Qué representan las amortizaciones? Reflexione la respuesta (1 punto) PAU Madrid septiembre
2000
21. La empresa MADO, S.A. dedicada a la fabricación de calzado de piel, se encuentra en una fase de
expansión. Ante la necesidad de nuevas inversiones, se plantea realizar una ampliación de capital de
50.000 acciones con un valor de emisión de 3 euros/acción. La situación de la empresa, antes de la
ampliación, es la siguiente: Capital social 500.000 euros, reservas 700.000 euros; número de acciones
200.000.
a) Valor nominal de las acciones (0,5 puntos).
b) Valor de las acciones antes de la ampliación (0,5 puntos)
c) Valor de las acciones después de la ampliación (0,5 puntos).
d) Valor del derecho preferente de suscripción (0,5 puntos) PAU Madrid septiembre 2003
22. Concepto de financiación. Describa y comente sus distintos orígenes según su duración, titularidad y
procedencia. (2 puntos). PAU Madrid modelo 2004.
23. Una empresa realiza una ampliación de capital saliendo las nuevas acciones a un precio de emisión de
66 euros. La prima de emisión es de 8 euros.
a) ¿Qué significa que la prima de emisión sea de 8 euros? (1 punto)
b) Defina y calcule el valor nominal de la acción. (1 punto)
Madrid PAU septiembre 2004
24. Una empresa desea ampliar el capital en 350 acciones con un valor de emisión de 270 euros por
acción. El número de acciones antes de la ampliación es de 1750. Los valores antes de la ampliación son:
Capital 350000 euros y reservas 175000. Con la información anterior se pide:
a) Calcular el valor del derecho de suscripción. (1 punto)
b) Si un accionista antiguo posee 175 acciones, ¿cuántas acciones nuevas podrá suscribir si decide
acudir a la ampliación de capital? (0,5 puntos)
c) ¿Qué es el derecho de suscripción preferente? (0,5 puntos). Madrid PAU septiembre 2005
25. La empresa SETESA, dedicada a la fabricación de aerosoles tiene dificultades de tipo financiero
para hacer frente a los próximos pagos. En la cartera que recoge los derechos de cobro, dispone una
letra de cambio (efecto comercial a cobrar) por un valor nominal de 10.000 euros y vencimiento 120
días. Al objeto de solventar la situación decide descontar la letra en su banco, noventa días antes de su
vencimiento, siendo el tipo de descuento pactado el 8% anual (considere año comercial 360 días).
¿Cuánto ingresa? (2 puntos) PAU Madrid junio 2003
26. Una empresa al finalizar el ejercicio económico ha obtenido unos beneficios netos de 10.000 euros.
La propuesta de reparto de beneficios que lleva el director general al Consejo de Administración es de
un 35% para los accionistas y el resto para la autofinanciación de la empresa.
a) Calcular la cantidad en que se van a incrementar los fondos propios de la empresa, e indicar a través
de qué concepto contable se recoge. (1 punto)
b) ¿Qué cantidad va a ir a los accionistas y cómo se denomina dicha cantidad desde el punto de vista
financiero? (1 punto)
PAU Madrid junio 2005
27. Defina dos fuentes de financiación propia y dos de financiación ajena. (2 puntos). Modelo PAU
Madrid 2006
28. La sociedad Parque tecnológico desea ampliar sus inversiones permanentes. Para su financiación
decide efectuar una ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones. El capital antes de la
ampliación es de 1000000 de euros y consta de 200.000 acciones, las cuales cotizan en bolsa a 9 euros
por acción. Se emiten 40.000 acciones nuevas a la par. Un antiguo accionista y titular de 8.000 acciones
desea acudir a la ampliación de capital. Se pide:
a) ¿Cuántas acciones nuevas podrá suscribir en función de las antiguas que posee y cuál sería su coste?
1 punto.
b) ¿Qué se entiende por derecho preferente de suscripción? ( 1 punto) Modelo PAU Madrid 2006
29. Señale tres diferencias entre acciones y obligaciones desde el punto de vista financiero. Modelo
PAU Madrid 2006
30. La empresa JUPER, S.A., dedicada a la presentación de servicios de guardería, presenta la siguiente
información en sus cuentas en relación a los bienes, derechos y obligaciones que recaen sobre la misma a
31 de noviembre de 2004 y expresadas en miles de euros:
Existencias 95
Inmovilizado 170
Caja y bancos 33
Amortización acumulada 10
Reservas 30
Capital social 220
Clientes 45
Proveedores 83
a) Ordenar el balance de la empresa de acuerdo a las normas contables (1 punto)
b) Calcular el valor contable de las acciones de la empresa y razonar si coinciden con el valor nominal,
sabiendo que el número de acciones es de 10.000 (1 punto) .Madrid PAU modelo PAU 2006
31. La empresa ALMO, presenta la información contable que a continuación se indica:
Terrenos 5000
Proveedores 32500
Capital 52850
Maquinaria 17500
Existencias 77500
Edificios 22500
Caja y banco 16850
Reservas 46100
Clientes 41100
Deudas a LP 49000
a) Balance. (0,5 puntos)
b) Fondo de maniobra o capital circulante. Explicar brevemente su significado (0,5 puntos)
c) En la empresa se desea ampliar 250 acciones con un valor de emisión de 85 euros por acción. Si el
número de acciones antes de la ampliación es de 1000, calcular el derecho de suscripción (1 punto)
Madrid modelo PAU 2005
32. Explique el concepto de autofinanciación y describa los tipos
ejemplo (1 punto). Madrid PAU junio 2006
de autofinanciación poniendo un
33. La sociedad anónima Quinta desea ampliar su negocio. Para financiar la nueva inversión decide
efectuar una ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones. El capital antes de la
ampliación es de 100.000 euros y consta de 20.000 acciones, las cuales cotizan en Bolsa a 8 euros por
acción. Se emiten 10.000 acciones nuevas a la par, es decir, por su valor nominal. El Sr. Jiménez,
antiguo accionista y titular de 4000 acciones, acude a la ampliación de capital. Se pide: a) Valor nominal
de las acciones (0,5 puntos); b) ¿Cuántas acciones nuevas podrá suscribir en función de las antiguas que
ya posee? (0,5 puntos); c) ¿Cuál sería su coste? (0,5 puntos); d) ¿Qué se entiende por derechos
preferentes de suscripción? (0,5 puntos). Madrid PAU septiembre 2007
34. Un grupo de estudiantes de ADE desea constituir una sociedad dedicada a la comercialización de
material sanitario y su distribución a los hospitales y centros de salud de la Comunidad de Madrid. Para
ello, necesita diversos elementos de inmovilizado, cuyo coste se eleva a 15000 euros y existencias por
valor de 5000 euros. Los socios accionistas aportan 20000 euros, representados por 1000 acciones a 10
euros de valor nominal. En el momento de la suscripción de las acciones se desembolsa tanto la prima de
emisión como el total de las acciones.
Con la información anterior se pide:
a) Represente el balance de situación en el momento de la constitución de la sociedad ( 0,5 puntos)
b) Represente el balance de situación correspondiente al segundo año, cuando la sociedad haya
obtenido un beneficio de 4000 euros. Las existencias 2000, clientes 3000, bancos 16000 y
deudas a l/p 12000 (0,5 puntos) (0,5 puntos)
c) El segundo año la sociedad decide repartir un dividendo a los accionistas por la totalidad de los
beneficios y repartir la totalidad de la prima de emisión. Determine el importe que debe pagar
la empresa y represente el balance tras dicha operación (1 punto)
Madrid PAU modelo 2008
35. La sociedad Analítica Espacial, S.A. desea ampliar sus inversiones permanentes. Para su financiación
decide efectuar una ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones. El capital antes de la
ampliación es de 2.000.000 de euros y consta de 400.000 acciones. Se emiten 80.000 acciones nuevas a
la par. Un antiguo accionista y titular de 16000 acciones desea acudir a la ampliación de capital. Se pide:
a) ¿Cuántas acciones nuevas podrá suscribir en función de las antiguas que ya posee y cuál sería su
coste? (1 punto)
b) ¿Qué se entiende por derecho de suscripción? (1 punto). Madrid PAU modelo 2008
36. Una empresa necesita liquidez y se plantea llevar a cabo una operación de descuento comercial con
el banco B. Descuenta una letra a 120 días de un nominal de 20000 euros. El tipo de interés que le aplica
la entidad financiera es del 5% anual:
a) Calcule el importe efectivo que ingresa la empresa en caja (1 punto).
b) ¿Qué tipo de financiación representa esta operación? (1 punto).
Madrid PAU junio 2008
37. Explique el valor efectivo (valor de mercado) de una acción (0,5 puntos) y el valor nominal de una
acción (0,5 puntos). Madrid PAU junio 2008
38. Explique en qué consiste el descuento comercial y el factoring (1 punto). ¿Qué diferencias existen
entre ambas formas de financiación? (0,5 puntos) ¿En qué tipo de financiación encuadraría cada uno de
estos recursos? (0,5 puntos). Madrid PAU modelo 2008-2009
39. Explique el concepto de fuentes de financiación de las empresas (0,5 puntos) y señale dos sistemas
de financiación. (0,5 puntos). Madrid PAU modelo 2008-2009
40. La empresa NUEVOS HORIZONTES, S.A. se plantea crecer en nuevos mercados y para llevar a
cabo su proyecto precisa 40 millones de euros. Hay dos alternativas de financiación:
1) Ampliación de capital emitiendo nuevas acciones.
2) Emisión de un empréstito de obligaciones a 20 años con prima de emisión del 10% y un nominal de
1000 euros.
Se plantean las siguientes cuestiones:
a) Diferencias entre una y otra forma de financiación (1 punto)
b) ¿Qué es la prima de emisión? Calcule su cuantía. ¿Cuántas obligaciones se emiten? (1 punto)
Madrid PAU modelo 2008-2009
41. Una empresa, por necesidades de financiación, acude a la entidad financiera ALFA para llevar a cabo
una operación de descuento sobre un pagaré de clientes. El plazo de vencimiento es de 6 meses. El tipo
de interés es del 10% anual. Si recibe por el pagaré 9500 euros de efectivo y no hay comisiones,
determine a) El nominal del pagaré (1,5 puntos) b) ¿Qué tipo de financiación representa? (0,5 puntos).
Madrid PAU modelo 2008-2009
42. Enumere y defina las distintas fuentes de financiación de la empresa (1 punto) Madrid PAU
septiembre 2008
43. La empresa JJ se plantea adquirir nuevas instalaciones productivas. Para financiar las citadas
inversiones la Junta General de accionistas decide ampliar el capital en 1000 acciones nuevas con un
valor de emisión de 10 euros por acción. El número de acciones antes de la ampliación es de 5000. Los
valores de los fondos propios antes de ala ampliación son: Capital 50000 euros y Reservas 10000. Se
pide:
a) Calcule el valor del derecho de suscripción. (1 punto)
b) Si un accionista antiguo posee 2000 acciones. ¿Cuántas acciones nuevas podría suscribir si decide
acudir a la ampliación de capital? (0,5 puntos)
c) ¿Qué es el derecho de suscripción? (0,5 puntos) Madrid PAU septiembre 2008
44. ¿Qué es un empréstito? (0,5 puntos). Señale una diferencia y una semejanza del empréstito con el
préstamo (0,5 puntos). Madrid PAU junio 2009
45. La empresa FUN presenta una importante falta de liquidez, por lo que se plantea acudir a
financiación externa a corto plazo. Señale las ventajas e inconvenientes, de un préstamo (0,75 puntos),
una cuenta o línea de crédito (0,75 puntos) y un crédito de proveedores o comercial (0,5 puntos),
Madrid PAU junio 2009
46. Enumere cuatro diferencias entre acciones y obligaciones (2 puntos). Madrid PAU junio 2009
47. La empresa Norte, S.A. dedicada a la elaboración de juegos para los teléfonos móviles, se encuentra
en fase de crecimiento. Ante la necesidad de nuevas inversiones, se plantea realizar una ampliación de
capital de 50000 acciones con un valor de emisión de 4 euros/acción. La situación de la empresa, antes
de la ampliación, es la siguiente: capital social 600000 euros; reservas 400000 euros; número de
acciones 200000. Partiendo de la información anterior se pide:
a) Valor nominal (Vn) de las acciones (0,5 puntos)
b) Valor de las acciones antes de la ampliación (Va). (0,5 puntos)
c) Valor de las acciones después de la ampliación (Vd). (0,5 puntos)
d) Valor del derecho preferente de suscripción (Vdcho) (0,5 puntos)
Madrid PAU septiembre 2009
48. ¿Qué es y para qué sirve la prima de emisión en una ampliación de capital? (1 punto) Madrid PAU
septiembre 2009
49. Explique cuál es el coste de la financiación para la empresa que obtiene fondos líquidos de:
a) Los socios propietarios de la empresa o accionistas. (0,5 puntos)
b) Los obligacionistas o compradores de obligaciones de la empresa (0,5 puntos)
c) Los prestamistas o entidades financieras que conceden préstamos a la empresa (0,5 puntos)
d) Las entidades financieras en las cuales se descuentan letras de cambio de la empresa (0,5 puntos)
Madrid PAU septiembre 2009
50. Clasifique y explique los recursos financieros de la empresa, tanto a largo plazo (1 punto) como a
corto plazo (1 punto). Madrid, PAU junio 2010, parte general.
51. Una empresa tiene el derecho a cobrar 18000 euros dentro de seis meses. Los 18000 euros son el
valor nominal de una letra de cambio que se descuenta en una entidad financiera con un tipo de
descuento del 4% anual.
a) Calcule el dinero en efectivo recibido por la empresa que descuenta la letra de cambio (1 punto)
b) ¿A cuánto ascienden los intereses en euros que descuenta la entidad financiera? (0,75 puntos)
c) ¿Por qué la entidad financiera descuenta una cantidad de dinero al valor nominal de la letra? (0,25
puntos)
Madrid, PAU junio 2010, parte general.
52. Una empresa DEF, S.A., ante las perspectivas de acudir a los nuevos mercados internacionales, se
plantea aumentar su capacidad productiva. Debido a las dificultades actuales de conseguir financiación
en las entidades financieras, decide ampliar su capital en la proporción de 2 acciones nuevas por cada 10
antiguas con un valor de emisión del 120%. La situación relativa a la empresa antes de la ampliación es la
siguiente: capital social 500000 euros, reservas 1000000 euros, número de acciones 20000
a) Valor de las acciones antes de la ampliación (0,5 puntos)
b) Valor de las acciones después de la ampliación (0,5 puntos)
c) Un accionista nuevo que desee comprar una acción, ¿cuántos derechos tendría que adquirir? ¿Cuál
sería el coste total de la nueva acción? (1 punto)
Madrid, PAU junio 2010, parte específica
53. La empresa necesita financiación para ser aplicada a sus inversiones. Describa brevemente los
criterios de clasificación de las distintas fuentes de financiación que utilizan las empresas (1 punto).
Madrid, PAU septiembre 2010, parte general
54. La empresa Tiempos Mejores necesita liquidez y se plantea llevar a cabo una operación de
descuento comercial con el banco con el que trabaja. Descuenta una letra a 180 días de un nominal de
30000 euros. El tipo de interés aplicado es del 8% anual.
a) Calcule el importe efectivo que ingresa la empresa en caja (1 punto)
b) Explique qué tipo de financiación representa esta operación (1 punto). Madrid, PAU modelo 20102011
55. Explique y defina el concepto de obligación (0,5 puntos) y señale dos diferencias respecto a la acción
(0,5 puntos). Madrid, PAU modelo 2010-2011
56. Explique y defina el derecho preferente de suscripción (1 punto). Madrid, PAU modelo 2010-2011
57. Defina el concepto de autofinanciación o financiación interna (0,5 puntos) y señale los tipos de la
misma (0,5 puntos) Madrid, PAU septiembre 2010, parte específica
58. La empresa XXX, S.A., ante las nuevas perspectivas de aumentar su capacidad productiva, decide
buscar financiación mediante una ampliación de su capital social, en la proporción de 1 acción nueva por
cada 10 antiguas, con un valor de emisión a la par, es decir, al valor nominal. La información relativa a la
empresa antes de la ampliación es la siguiente: capital social 100000 euros, reservas 200000 euros,
número de acciones 10000. Partiendo de la información anterior se pide:
a) Valor nominal de las acciones (0,5 puntos)
b) Valor de las acciones después de la ampliación (0,5 puntos)
c) Un antiguo accionista posee 1000 acciones, ¿cuántas acciones nuevas le corresponderían y qué
importe tendría que pagar? (1 punto) Madrid, PAU septiembre 2010, parte específica
59. Señale y explique las principales diferencias entre financiación ajena y autofinanciación de una
empresa (1 punto), ponga dos ejemplos de cada una de ellas (1 punto). Madrid, PAU junio 2011
60. Un grupo de empresas, ante las nuevas perspectivas que se abren en los mercados emergentes, se
plantea aumentar su capacidad productiva duplicando sus actuales instalaciones. Para financiar su
ampliación están planteándose conocer las distintas fuentes de recursos financieros. Para ello solicitan
la siguiente información: a) Tipos de financiación propia y función que cumplen: descríbalos brevemente
(1 punto) b) Tipos de financiación ajena y función que cumplen: descríbalos brevemente (1 punto).
Madrid modelo PAU 2012
61. La sociedad Progreso, S.A., desea ampliar su capacidad productiva. Para su financiación el consejo de
administración decide efectuar una ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones. El
capital social, antes de la ampliación, asciende a 200.000 euros repartido entre 40.000 acciones, las
cuales cotizan en Bolsa a 9 euros por acción. Se emiten 10.000 acciones nuevas a la par. Un antiguo
accionista y titular de 200 acciones desea acudir a la ampliación de capital.
a) La cifra de capital social objeto de esta ampliación (0,5 puntos)
b) ¿Cuántas acciones nuevas podrá suscribir en función de las antiguas que ya posee y cuál sería el coste
de las acciones adquiridas? (0,5 puntos)
c) El probable valor de mercado de las acciones después de la ampliación y comente cómo se resarce el
antiguo accionista de las consecuencias de la ampliación (1 punto) Madrid modelo PAU 2012
62. La financiación de la empresa consiste en la obtención de los recursos necesarios para poder llevar a
cabo las inversiones utilizadas en el proceso productivo. Las diferentes opciones de captación de estos
recursos se denominan fuentes de financiación. Clasifique estas fuentes según los criterios: a)
titularidad o propiedad (1 punto); b) duración o tiempo de permanencia (0,5 puntos); c) procedencia (0,5
puntos). Ponga un ejemplo de fuente de financiación en cada uno de estos criterios. Madrid PAU
septiembre 2011
Economía de la Empresa
2º de Bachillerato
Profesora: Encarni Cela Ferreiro
BLOQUE VI : DECISIONES DE INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN
1.
Tema 14. Decisiones de inversión
Período medio de maduración:
1. La empresa RS,S.A. compró y consumió el pasado año para la fabricación de su producto 20.000
u.m. de materias primas, y por término medio, mantuvo un nivel de existencias de las mismas en
almacén de 2.000 u.m. Calcula el período medio de almacenamiento.
2. El valor de la producción de RS es 40.000 u.m. y el valor del nivel medio de productos en curso de
elaboración es 2.000 u.m. Calcula su período medio de fabricación.
3. Esta empresa vendió justo lo que fabricó (40.000 u.m.). El valor del nivel medio de sus existencias
en el almacén de productos terminados fue 4.000 u.m. Calcula su período medio de venta.
4. La empresa vendió su producción (coste de la misma 40.000 u.m.) por 60.000 u.m. para obtener un
beneficio y los clientes tuvieron por término medio, una deuda con la empresa de 3.000 u.m. Calcula
su período medio de cobro.
5. Calcula el período medio de maduración económico.
6. El saldo medio con proveedores es de 4.000 u.m. Calcula su período medio de pago y su período
medio de maduración financiero.
2. Diferenciación de flujos netos de caja y desembolso inicial.
Se invierte en una obligación que vale 1000 u.m. y que rentará anualmente y de forma ilimitada un
interés de 100 u.m. Los intereses se cobrar por banco y éste nos cobra una comisión de 10 u.m. por
cobro. Identifica el desembolso inicial y los flujos de caja.
3. Métodos estadísticos.
A) ¿Qué proyecto de inversión es preferible?
POYECTO
INVERSIÓN
FLUJO DE
INICIAL
CAJA AÑO 1
PROYECTO A
PROYECTO B
PROYECTO C
200
170
120
70
60
50
B) ¿Qué proyecto de inversión es preferible?
PROYECTO
INVERSIÓN
FLUJO DE
INICIAL
CAJA AÑO 1
PROYECTO A
PROYECTO B
PROYECTO C
10000
10000
10000
7000
1000
7000
FLUJO DE
CAJA AÑO 2
FLUJO DE
CAJA AÑO 3
FLUJO DE
CAJA AÑO 4
70
50
50
60
45
50
60
55
-
FLUJO DE
CAJA AÑO 2
FLUJO DE
CAJA AÑO 3
FLUJO DE
CAJA AÑO 4
2000
2000
2000
1000
7000
1000
2000
2000
20000
4.
a.
b.
c.
VAN
Se invierten 100.000 u.m. a un 12% anual . ¿Qué se obtiene al final del año?
¿Cuánto dinero es necesario invertir hoy para obtener al 12% dentro de 1 año 115.000 u.m.?
Una empresa que va a recibir dentro de 3 años una subvención de 100.000 u.m. desea saber que
cantidad le ofrecerán hoy día a cambio de la subvención. Tipo de interés = 4%
d. Por invertir 85.000 u.m. en una tierra la Sra. Pérez recibirá de forma segura 91.000 u.m. dentro de
1 año al venderla. Si invirtiera en los mercados financieros la rentabilidad sería del 10% . ¿Debería
adquirir el terreno?
e. Aplicar el VAN a la tabla del ejercicio 3 apartado A; K=10%
f. Una empresa realiza una inversión en una máquina por 10 u.m, recupera dos flujos de caja en los dos
años siguientes de 3 y 8 u.m. respectivamente. Al final de los dos años el valor residual es 1 u.m. K=
10%. Calcular el VAN.
5. TIR
Calcular la TIR para el proyecto siguiente: -5000 / 4000/ 1300
6. TIR
Calcular la TIR para el proyecto siguiente 1000/400/ 500/ 600/700
7. Plazo de recuperación con descuento.
Determinar el plazo de recuperación con descuento de la siguiente inversión de la que se requiere una
rentabilidad del 10% anual:
-5000 / 1100 / 2420 / 2662 / 3600
8. Calcular el plazo de recuperación y el plazo de recuperación corregido con tasa de actualización del
10% y comentar los resultados. Inversión: desembolso inicial 30.000.000, flujos de caja anuales:
9.500.000, 7.550.000, 6.000.000, 10.000.000 y 10.800.000.
9. La empresa TALES, S.A. desea adquirir una instalación eléctrica. Existen dos posibilidades que
aparecen en la tabla inferior. Aplicar a las mismas el flujo de caja total por u.m. comprometida y el flujo
de caja medio por u.m. Comentar.
INVERSIÓ
A
F1
F2
F3
F4
F5
F6
N
A
45
10
15,5
18.7
19.7
B
32
9
11
19
23
27
29
10 Aplicar a la tabla anterior (ejercicio 2) en criterio del Valor Actual Neto con una tasa del 10%.
Comentar.
11. Suponiendo que un proyecto de inversión requiere un desembolso inicial de 5000 u.m. y produce unos
flujos netos de caja de 4000 u.m. el primer año y 1300 u.m. el segundo año, decidir si es rentable
realizar esa inversión aplicando la TIR cuando la tasa de actualización del mercado es del 16%.
12. Un restaurante quiere hacer una inversión y necesita valorar la mejor según el criterio VAN si se
considera una tasa de actualización del 6%. ¿Cuál debe elegir? Razona tu respuesta
INVERSI
A
F1
F2
F3
ÓN
A
B
C
800
1000
1200
500
250
600
600
300
800
700
400
1000
13. Usted forma parte del departamento de inversiones de la empresa TIRESA y tiene sobre la mesa
dos proyectos de inversión con las siguientes características (en millones de pesetas):
Proyecto
Pa
Pb
Desembolso
5.400
6.200
Q1
Q2
3.000
4.000
3.500
4.800
Calcule la tasa interna de rentabilidad de cada proyecto (1 punto) y razone, según este criterio, cuál es
el proyecto más conveniente (1 punto) PAU Madrid junio 2000
14. La empresa Silban, S.A. desea llevar a cabo un proyecto de inversión por valor de 30 millones. El
proyecto tiene una duración estimada de dos años y los flujos de caja que espera obtener por la
realización del proyecto son 14 millones el primer año y 20 millones en el segundo. Si el coste del dinero
se sitúa en el 10 por ciento:
a) Calcular el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto.
b) Razona la conveniencia, o no, de la aceptación del proyecto. PAU Madrid modelo 1998-1999
15. La empresa La Marea Negra, S.A. dedicada a la destilación de petróleo, está analizando la
conveniencia de realizar inversiones en sus instalaciones. Cuenta con dos proyectos, con una duración de
3 años cada uno y con las siguientes características:
a) Instalación de una planta de energía solar, con una inversión inicial de 150 millones. Los flujos
de caja netos que espera obtener son: 80 millones el primer año, 100 millones en el segundo y
120 millones el tercero.
b) Instalación de una plata de energía hidráulica, con una inversión inicial de 200 millones. Los
flujos de caja netos que espera obtener son: 90 millones el primer año, 110 millones en el
segundo y 130 millones el tercer año.
Se te pide que determines cuál de estas inversiones es preferible según el criterio del VAN teniendo en
cuenta el coste del capital es del 8 por ciento (2 puntos) PAU Madrid modelo 1998-1999
16. La empresa Alcalá desea llevar a cabo un proyecto de inversión con las siguientes características:
- desembolso inicial: 850 millones de pesetas
- duración: 3 años
- flujos de caja: 200 millones en el primer año, 300 millones en el segundo y 400 millones en el tercer
año.
- coste del dinero: 8% anual. Se pide:
a) Calcule el Valor Actual Neto del proyecto. (1 punto)
b) Razone la conveniencia, o no, de su aceptación. (1 punto) PAU Madrid junio 2000
17. En su primer día de trabajo en la empresa INVER, S.A. le solicitan que valore el siguiente proyecto
de inversión: inversión inicial: 850 millones de pesetas, duración del proyecto: 3 años y los flujos de caja
que se esperan obtener son 200 millones el primer año, 300 millones el segundo y 400 millones el tercer
año. Coste del dinero 5% anual. Calcular: plazo de recuperación: 0,5 puntos, valor actual neto: 0,5 puntos
y razonar si el proyecto se llevaría acabo según estos dos métodos, 1 punto. PAU Madrid modelo 20002001
18. Como usted sabe es muy frecuente en los negocios que las ventas sean a crédito, es decir, que se
conceda a los clientes unos plazos más o menos dilatados para que paguen por los productos recibidos en
la empresa donde usted trabaja se han realizado ventas por un importe de 2.880.000 pesetas durante
un año manteniéndose un saldo medio de clientes de 240.000 pesetas. Se pide:
a) Calcule el período medio de maduración de clientes (un punto)
b) Si las empresas de la competencia cobrasen a sus clientes a los 15 días una vez realizada la venta.
¿Deberá su empresa seguir con su política habitual de cobro a clientes? ¿Por qué? (un punto) Madrid
junio 2000
19. Las compras y consumos de materias primas de una empresa durante el año han sido de 5000 u.m.
Las existencias iniciales ascendieron a 500 u.m. y las finales al 1500. La media de existencias de
productos en curso es de 1500 u.m y la de productos acabados 1200. Los gastos de fabricación han sido
2500 y la amortización de las máquinas 500. También existieron unos gastos posteriores a la
elaboración del producto (gastos administrativos o gastos generales) por 800 u.m. Las ventas totales de
la empresa han sido 10.000 u.m. y la media del saldo de pendientes de cobro 2000 y de proveedores 500
u.m. Calcular período medio de maduración económico y financiero.
20. Explique el concepto de período medio de maduración de una empresa. (Puntuación máxima: 1 punto)
(Espacio máximo para responder: 6 líneas) Madrid junio 2000, Madrid septiembre 2005
21. Calcule el período medio de maduración (1 punto) e indique su significado económico (1 punto) a
partir de los siguientes datos de la empresa TRANQUILO, S.A.: Período medio de aprovisionamiento:
20 días, Período medio de fabricación: 30 días, Período medio de venta: 21 días, número de veces que,
en el año, se renovó la deuda media de clientes: 10. Madrid PAU septiembre 2003.
22. Una empresa dedicada a la comercialización de electrodomésticos se propone mejorar su ciclo de
explotación disminuyendo para ello el período medio de maduración. Al finalizar el ejercicio económico
nos presenta la siguiente información:
-
Saldo medio de clientes 2.400 euros
-
Saldo medio de proveedores 3.000 euros.
-
Coste de las ventas anuales 15.000 euros.
-
Ventas a crédito 20.000 euros.
-
Compras a crédito 24.000 euros.
-
Saldo medio en almacén 1.200 euros.
-
Año comercial 360 días.
a) Número de días que se tarda en cobrar a los clientes (0,5 puntos).
b) Número de días que se tarda en pagar a los proveedores (0,5 puntos)
c) Número de días que permanecen en almacén las existencias (0,5 puntos)
d) Definir el concepto de período medio de maduración y obtener su valor (0,5 puntos)
PAU Madrid junio 2005
23. El Sr. García ha comprado un apartamento por 100.000 euros y espera venderlo dentro de un año
por 132.000 euros. A) Calcular la TIR de la inversión (1 punto). B) Si la rentabilidad es menor que el tipo
de interés, o el coste de la deuda, ¿se llevaría a cabo la inversión desde el punto de vista del criterio
VAN? Razone la respuesta. (1 punto) PAU modelo 2004
24. Defina el concepto de flujo neto de caja de una inversión en un periodo de tiempo (1 Punto).
Jun.2003
25. Una empresa tiene que decidir si es rentable una inversión que le ofrecen para dos años. Las
características de la inversión son: desembolso inicial: 12.000 euros; flujo de caja esperado del primer
año 7.000 euros; flujo de caja esperado del segundo año 6.000 euros. Sabiendo que el tipo de interés
del capital es del 8%, ¿es rentable la inversión ofertada por la empresa? ¿por qué?. Madrid PAU junio
2004
26. Un fabricante de bicicletas está valorando la posibilidad de instalar una nueva tienda, planteándose
las siguientes posibilidades:
Opción 1: Localizar la tienda en Segovia. Esto supone un desembolso inicial de 100.000 euros,
generándose unos flujos de caja estimados de 55.000 euros y de 62.500 en el primero y segundo año
respectivamente.
Opción 2: Localizar la tienda en Jaén. Esto supone un desembolso inicial de 80.000 euros generándose
unos flujos de caja estimados de 25.000 euros y 70.000 euros en el primero y segundo año
respectivamente.
El coste del capital es del 10%.
Se quiere saber:
a) ¿Cuál es el valor actual neto de la inversión? (1 punto)
b) ¿Con los datos anteriores qué ciudad elegirá el fabricante para instalar la tienda y por qué? (1
punto) Madrid PAU modelo 2005
27. Una empresa desea llevar a cabo un nuevo proyecto de inversión valorado en 250.000 euros. El
proyecto tiene una duración de dos años. Los flujos de caja que espera obtener por la realización del
proyecto son de 150.000 euros el primer año y de 160.000 euros el segundo año. Si el coste del dinero
es del 10% anual se pide:
a) Determinar el plazo de recuperación (pay-back) de esta inversión, expresado en años. (0,5 puntos)
b) Calcular el valor actual neto (VAN) de esta inversión. ¿Recomendaría a la empresa aceptar el
proyecto? ¿por qué? (1 punto)
c) Calcular la TIR de esa inversión. (0,5 puntos) Madrid PAU modelo 2005
28. Usted forma parte del departamento de inversiones de la empresa FIMERSA y tiene sobre la mesa
dos proyectos de inversión con las siguientes características (en miles de euros):
Proyecto
A
Desembolso
25
Q1
18
Q2
11
B
50
25
30
a) Calcular la tasa interna de rentabilidad de cada proyecto y razonar, según este criterio, cuál es el
proyecto más conveniente (0,5 puntos)
b) Calcular el plazo de recuperación de cada proyecto y razonar, según este criterio, cuál es el
proyecto más conveniente (0,5 puntos)
c) ¿Qué inconvenientes tiene el plazo de recuperación como método de selección de inversiones?(1
punto) Madrid PAU septiembre 2004
29. A la empresa ARDONA, S.A., que realiza trabajos en el sector de turismo rural, se le presenta al
posibilidad de acometer un proyecto de inversión con las siguientes características:
- Duración del proyecto: 2 años.
- Inversión inicial: 2.100 millones de euros.
- Coste del dinero: 5% anual.
- Flujos de caja esperados: 750 millones el primer año y 900 millones de euros en el segundo año.
Como la empresa no tiene personal capacitado para resolver el problema y tomar una decisión, le
contrata a usted para que:
a) Calcule el valor actual neto (0,5 puntos)
b) Calcule el plazo de recuperación (0,5 puntos).
c) Razone si el proyecto se debe llevar adelante teniendo en cuenta los criterios utilizados (1 punto).
Madrid PAU septiembre 2005
30. A una empresa se le presentan dos alternativas de inversión:
a) Llevar un proyecto que supone una inversión inicial de 6 millones de euros, con una duración de 2
años y unos flujos de caja de 4 y 3 millones de euros, respectivamente.
b) Colocar los 6 millones de euros en un fondo de inversión en renta fija durante estos 2 años, con una
rentabilidad garantizada del 10%.
Razonar cuál de las dos alternativas es más rentable para el empresario (2 puntos). Madrid PAU modelo
2006
31. Enumere los subperiodos que integran el periodo medio de maduración y defina dos de ellos. (1
punto). Madrid PAU junio 2006
32. La empresa PIEDRASA que fabrica diferentes tipos de piedra natural para embellecimiento de
hogares, necesita llevar a cabo un proyecto de inversión a dos años con las siguientes características:
inversión inicial 1.500 millones de euros y un coste del dinero del 4,3% anual. Si los flujos de caja
esperados en ese periodo son de 275 millones de euros el año 1 y de 650 millones de euros en el año 2,
se pide:
a) Calcule el valor actual neto (1 punto)
b) Calcule el plazo de recuperación y razone si se debe llevar adelante el proyecto teniendo en cuenta
los criterios utilizados (1 punto). Madrid PAU junio 2006
33. A la empresa ARDILLA, que realiza trabajos en el sector del turismo rural, se le presenta la
posibilidad de acometer un proyecto de inversión con las siguientes características:
 Duración del proyecto: 2 años.
 Inversión inicial: 2100 millones de euros.
 Coste del dinero: 5% anual.
 Flujos de caja esperados: 750 millones de euros en el primer año y 900 millones de euros en el
segundo año.
Como la empresa no tiene personal capacitado para resolver el problema y tomar una decisión, le
contrata a usted para que:
a)
Calcule el valor actual neto (0,75 puntos)
b)
Calcule el plazo de recuperación (0,75 puntos)
c)
Razone si el proyecto se debe llevar adelante teniendo en cuenta los criterios utilizados. (0,5
puntos).
PAU Madrid septiembre 2006
34. En una empresa de fabricación de electrodomésticos se manejan para la planificación del próximo
ejercicio económico los siguientes datos:
a) El periodo medio de cobro en el ejercicio anterior es de 40,8 días (0,5 puntos)
b) El periodo medio de fabricación en ejercicio anterior es de 45 días (0,5 puntos)
c) El periodo medio de maduración ha sido 215 días (1 punto)
Explique el significado de dichos datos. PAU Madrid septiembre 2006
35. Un banco ha concedido un préstamo de 800.000 euros a la empresa DADE por el que, en cada uno
de los dos años de su duración, le cobrará un interés del 12%. El último año, la empresa deberá devolver
al banco el principal del préstamo y los intereses del último año. Se pide:
a) Calcula el desembolso inicial y los distintos flujos de cada de la inversión que realiza el banco (1
punto)
b) Cuál es el TIR de esta inversión (1 punto) PAU Madrid modelo 2007
36. Un empresario tiene la posibilidad de invertir en dos proyectos:
a) Compra de un barco en construcción con una inversión de 100.000 euros. Con la venta del mismo,
transcurrido 2 años, obtendría 130.000 euros.
b) La puesta en marcha de una fábrica de caramelos con una inversión de 300.000 euros y unos flujos de
caja de 150.000 y 160.000 euros, durante el primer y segundo año, respectivamente.
Se quiere saber en qué opción debería invertir el empresario y por qué (2 puntos) Madrid PAU junio
2007
37. Un empresario desea cambiar su política de cobros y pagos, partiendo de los datos que a
continuación se facilitan: Saldo medio de clientes 1200 euros; saldo medio de proveedores 1500 euros,
ventas a crédito 10.800 euros, compras a crédito 7.500 euros, año comercial 300 días. Se solicita la
siguiente información: a) número de días que tarda en cobrar a los clientes (0,75 puntos); b) número de
días que tarda en pagar a los proveedores (0,75 puntos); c) Opinión respecto a los plazos de cobro y
pago (0,5 puntos). Madrid PAU septiembre 2007
38. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión. El proyecto X requiere un desembolso
inicial de 30.000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 28.000 euros el primer año,
8.000 euros el segundo, 4000 euros el tercero, 20.000 euros el cuarto y 3000 euros el quinto y último
año. Por su parte, el proyecto Y también necesita un desembolso inicial de 30.000 euros y se espera que
produzca unos flujos de caja de 40000 euros el primer año, 8.000 euros el segundo, 14000 euros el
tercer a año, 36.000 euros el cuarto y 22000 euros el quinto y último.
a) ¿Cuál sería preferible si se utilizara el criterio de plazo de recuperación o pay back? (0,5 puntos)
b) ¿A su entender, sería lógica dicha elección? (1 punto).
c) Plantee la expresión del Valor Actual Neto del proyecto X (0,5 puntos). Madrid PAU septiembre
2007
39. Dado un proyecto de inversión que requiere un desembolso inicial de 30000 euros y se espera que
reporte unos flujos de caja de 4000 euros el primer año, 9000 euros el segundo, 12000 euros el tercer
año, 6000 euros el cuarto, 2000 euros el quinto y 3000 euros el sexto y último año. Se pide:
a) Plantee la expresión del valor actual neto (VAN) (1 punto)
b) Analice gráficamente la función. “Valor actual neto”, dependiendo de la variable “tipo de actualización
o descuento” (1 punto) Madrid PAU modelo 2008
40. Sabiendo que la empresa TECSA, tiene un período medio de maduración económico de 77 días y
tarda 27 días en pagar a los proveedores:
a) Defina los conceptos de período medio de maduración económico y financiero (1 punto)
b) Calcule el período medio de maduración financiero (0,25 puntos)
c) ¿Será siempre mayor el período medio de maduración económico que el financiero? Razone su
respuesta (0,25 puntos)
d) ¿Qué es preferible para la empresa que el valor del período medio de maduración sea alto o bajo?
Razone su respuesta (0,25 puntos)
e) ¿Qué le interesa a la empresa un período medio de pago alto o bajo? Razone su respuesta (0,25
puntos)
Madrid PAU modelo 2008
41. Una empresa se plantea dos proyectos de inversión. El primero implica un desembolso de 5 millones
de euros. El estudio previo prevé que genere unos flujos de caja de 2milones el primer año, 4millones el
segundo. El segundo proyecto es también de 5 millones de euros. La inversión para este segundo
proyecto generará unos flujos de caja a lo largo de dos años de 4 millones el primero de 2 millones el
segundo. El valor residual se estima inexistente. Determine cuál de los dos proyectos de inversión,
suponiendo un tipo de interés demarcado del 5% anual es el mejor:
a) Aplicando el método del plazo de recuperación (1 punto)
b) Aplicando el método del VAN. Razone ambas respuestas (1 punto)
Madrid PAU junio 2008
42. Las empresas para poder llevar a cabo la selección de las inversiones, emplean fundamentalmente los
siguientes criterios: criterios dinámicos (Valor Actual Neto, Tasa Interna de Rentabilidad) y criterios
estáticos (Plazo de recuperación o pay back). Explique las diferencias entre los criterios de selección de
inversiones mencionados (2 puntos). Madrid PAU junio 2008
43. Una empresa tiene que decidir entre dos proyectos de inversión a partir de los datos siguientes:
Proyecto A:
Desembolso inicial: 12000 euros
Pagos a realizar durante el primer año: 4000 euros
Pagos a efectuar el segundo año: 6000 euros
Cobros obtenidos el primer año: 16000 euros
Cobros obtenidos el segundo año: 18000 euros
Proyecto B:
Desembolso inicial: 14000 euros
Pagos a realizar durante el primer año: 8000 euros
Pagos a efectuar el segundo año: 10000 euros
Cobros obtenidos el primer año: 20000 euros
Cobros obtenidos el segundo año: 24000 euros
a) Cuál de las dos inversiones es más conveniente para la empresa, suponiendo un tipo de interés
del 5% para los dos años (1 punto)
b) Cuál de las dos inversiones sería más conveniente para la empresa, si el tipo de interés fuera del
5% para el primer y del 8% para el segundo año (1 punto)
Madrid, PAU Modelo 2008-2009
44. Un fabricante de camisas de algodón desea abrir una nueva fábrica y tiene dos opciones de
localización: 1) Tarrasa. El desembolso inicial sería de un millón de euros, generándose unos flujos de
caja estimados de 550.000 euros y 625.000 euros en el primer y el segundo año, respectivamente. 2)
Mérida. El desembolso inicial sería de 800.000 euros, generándose unos flujos de caja estimados de
250.000 euros y 700.000 euros en el primer y segundo año. El coste del capital es del 10%.
a) ¿Cuál es el valor actual neto (VAN) de cada inversión? (1 punto)
b) ¿Qué ciudad elegirá el fabricante para instalar la fábrica y por qué? (1 punto). Madrid PAU
septiembre 2008
45. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión. El proyecto H requiere un desembolso
inicial de 10000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 2000 euros el primer año y de
9000 euros el segundo y último año. Por su parte, el proyecto Z necesita un desembolso inicial de 12000
euros y se espera que produzca unos flujos de caja de 4000 euros el primer año y de 10000 euros el
segundo y último año. Se pide:
a) ¿Cuál es preferible si se utiliza el criterio de plazo de recuperación o pay-back? (0,5 puntos)
b) ¿Y si se utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el coste del capital es del 10%?
(1 punto)
c) ¿Emprendería usted alguno de los dos proyectos? (0,5 puntos) Madrid PAU junio 2009
46. De la empresa TILSA, S.A. se obtienen los siguientes datos:
Periodo medio de aprovisionamiento: 25 días.
Periodo medio de fabricación: 33 días.
Periodo medio de venta: 22 días.
Periodo medio de cobro: 30 días.
a) Calcula el periodo medio de maduración (1 punto)
b) Indicar el significado económico del periodo medio de maduración ( 1 punto)
Madrid PAU junio 2009
47. Una empresa quiere elegir entre dos proyectos de inversión. En el proyecto X, el desembolso inicial
es de 2 millones de euros y los flujos de caja que se obtendrían en los dos años serían 1 millón de euros
el primer año y 3 millones de euros el segundo año. En el proyecto Y, el desembolso inicial sería de 4
millones de euros y los flujos de caja obtenidos en dos años serían 2 millones de euros el primer año y 6
millones de euros el segundo.
a) Calcula la tasa interna de rentabilidad de cada proyecto (1,5 puntos)
b) Compare esas tasas y explique el resultado obtenido (0,5 puntos)
Madrid PAU septiembre 2009
48. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión:
1. Proyecto B requiere un desembolso inicial de 16000 euros y se espera que genere unos flujos de caja
de 18000 el primer año y 2000 euros el segundo y último.
2. Proyecto D necesita un desembolso inicial de 14000 euros y se espera que produzca unos flujos de
caja de 8000 euros el primer año y 20000 euros el segundo y último.
a) ¿Cuál es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperación o pay-back? (0,5
puntos)
b) ¿Y si se utiliza el criterio del VAN, sabiendo que el coste del capital es del 6% anual? (1
punto)
c) Justifique las respuestas de ambos (0,5 puntos) Madrid PAU modelo 2009-2010
49. Una empresa dispone de los siguientes datos sobre dos inversiones A y B, cuya duración es de 2
años: desembolso inicial de la inversión A: 60000 euros, flujos de caja de la inversión A: 35000 euros
durante el primer año y 50000 durante el segundo; desembolso inicial de la inversión B: 70000 euros,
flujos de caja de la inversión B: 30000 euros durante el primer año y 50000 durante el segundo. El
coste del dinero es el 7% anual.
a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de la inversión A (0,75 puntos)
b) Calcule el VAN de la inversión B. (0,75 puntos)
c) Justifique cuál de las dos inversiones llevaría a cabo (0,5 puntos) Madrid, PAU junio 2010, parte
general.
50. Explique cómo afectará al periodo medio de maduración de un fabricante de automóviles los
siguientes cambios: (a) una reducción en el número de averías experimentadas por robots utilizados en
la fábrica (0,5 puntos); (b) una reducción de la demanda de automóviles debida a la recesión económica
(0,5 puntos); (c) un aumento en el porcentaje de clientes que compran automóviles a plazos (0,5 puntos);
(d) una mejora en la cualificación de los empleados, que tiene como resultado una mayor rapidez en la
toma de decisiones (0,5 puntos)
Madrid, PAU junio 2010, parte general.
51. Un directivo quiere decidir s una inversión se acepta o se rechaza. La inversión tiene una duración de
dos años y exige un desembolso al inicio de 16400 euros. Los cobros esperados de dicha inversión, tanto
el primer año como el segundo año, son 9000 euros por año.
a) ¿Cuál es el Valor Actual Neto (VAN) de la inversión para un tipo de interés del 4,5% anual? (0,75
puntos)
b) ¿Cuál es el VAN de la inversión para un tipo de interés del 6,7% anual? (0,75 puntos)
c) Con lo datos anteriores, explique si es aceptable esa inversión. (0,5 puntos)
Madrid, PAU junio 2010, parte específica
52. Enumere y clasifique, según su plazo de realización, los activos que puede comprar y/o poseer una
empresa (1 punto). Explique cuatro diferencias entre las inversiones a largo plazo y a corto plazo de la
empresa (1 punto). Madrid, PAU septiembre 2010, parte general
53. La empresa JV desea llevar a cabo un nuevo proyecto de inversión valorado en 600000 euros. El
proyecto tiene una duración de dos años y los flujos de caja que espera obtener por la realización del
proyecto son de 250000 euros el primer año y 400000 euros el segundo. Si el coste del dinero es del
6% anual:
a) Calcule el valor actual neto (VAN) de esta inversión y razone si recomendaría a la empresa aceptar el
proyecto (1 punto)
b) Calcule la tasa interna de rentabilidad (TIR) de esta inversión (1 punto)
Madrid, PAU septiembre 2010, parte general
54. Una empresa dedicada a comercialización de muebles de oficina se propone mejorar su ciclo de
explotación disminuyendo el periodo medio de maduración. Al final del ejercicio económico la empresa
nos presenta los siguientes datos:
Saldo medio de clientes 12000 euros
Compras a crédito 84000 euros
Saldo medio de proveedores 18000 euros
Saldo medio en almacén 22200 euros
Coste de las compras anuales 50000 euros
Año comercial 360 días
Ventas a crédito 200000 euros
a)
Calcule el número de días que tarda en cobrar a los clientes (0,5 puntos)
b)
Calcule el número de días que tarda en pagar a los proveedores (0,5 puntos)
c)
Calcule el número de días que permanecen las existencias en el almacén (0,5 puntos)
d)
Calcule y defina el periodo medio de maduración financiero (0,5 puntos)
Madrid, PAU septiembre 2010, parte general
55. La empresa Exotic Vac está pensando en realizar un proyecto de inversión con desembolso inicial de
100000 euros por el que espera obtener unos flujos de caja de 54000 euros en el primer año y de
68000 euros en el segundo. El coste del dinero es del 5% anual.
a) Calcular el Valor Actual Neto (VAN) (0,75 puntos)
b) Calcular la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) (0,75 puntos)
c) Razone si el proyecto de inversión se debería llevar a cabo según los criterios anteriores (0,5 puntos)
Madrid, PAU modelo 2010-2011
56. Explique cómo afectarán al periodo medio de maduración de una empresa los siguientes cambios: la
compra de una máquina que permite producir con mayor rapidez (0,5 puntos); las dificultades
financieras de varios clientes importantes (0,5 puntos); una mayor agilidad de los proveedores a la hora
de atender los pedidos de la empresa (0,5 puntos); una mejora de la distribución de los productos (0,5
puntos). Madrid, PAU septiembre 2010, parte específica
57. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión. El proyecto A requiere un desembolso
inicial de 110000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 60000 euros el primer año y
80000 euros el segundo y último año. Por su parte, el proyecto B necesita un desembolso inicial de
180000 euros y se espera que se produzca unos flujos de caja de 50000 euros el primer año y 160000
euros el segundo y último. Se pide:
a) ¿Cuál es preferible si se utiliza el criterio de plazo de recuperación o pay back? (0,5 puntos)
Justifique su respuesta (0,5 puntos)
b) ¿Y si utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el coste de capital es del 7%
anual? (0,5 puntos). Justifique su respuesta (0,5 puntos). Madrid, PAU septiembre 2010, parte
específica
58. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión. El proyecto A requiere un desembolso
inicial de 120000 euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 65000 euros el primer año y de
70000 euros el segundo y último año. Por su parte, el proyecto B necesita un desembolso inicial de
300000 euros y se espera que produzca unos flujos de caja de 185000 euros el primer año y de 200000
euros el segundo y último año. El coste del capital es del 8,5%. Se pide:
a) ¿Cuál es preferible si se utiliza el criterio de plazo de recuperación o pay-back? (0,5 puntos)
Justifique su respuesta (0,25 puntos)
b) ¿Y si utiliza el criterio de la tasa interna de retorno (TIR)? (0,75 puntos). Justifique su respuesta
(0,5 puntos)
Nota: 360 días; mes: 30 días.
Madrid, PAU junio 2011
59. El gestor del departamento financiero de una empresa tiene que decidir si son aceptables los
proyectos de inversión A y B y cuál es el mejor para su empresa. El proyecto A supone un desembolso
inicial de 200.000 euros y unos flujos de caja de 125.000 euros al finalizar el primer año y 93.000 euros
al finalizar el segundo. El proyecto B implica un desembolso en el momento actual de 240.000 euros y
unos flujos de caja de 147.000 euros y 108.000 euros dentro de dos años. Con estos datos:
a) Calcule la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) del proyecto A y del proyecto B (1, 5 puntos)
b) Si el coste del capital de la empresa es el 5% anual explique si son aceptables los proyectos de
inversión A y B y cuál es mejor para la empresa (0,5 puntos) Madrid, modelo PAU 2012
60. ¿Qué es una inversión? (0,5 puntos). Exponga dos ejemplos de inversión (0,5 puntos). Madrid,
modelo PAU 2012
61. A partir de los siguientes datos de la empresa OMRI,S.A, calcule su período medio de maduración (1
punto) e indique su significado económico (1 punto):
Período medio de aprovisionamiento: 12 días
Período medio de fabricación: 32 días
Número de veces que, en el año, se renovaron las existencias de productos terminados: 20 veces
Período medio de cobro: 45 días
Año: 360 días. Madrid modelo PAU 2012
62. De una determinada empresa se conocen los siguientes datos:
Periodo medio de aprovisionamiento: 20 días.
Periodo medio de fabricación: 30 días.
Número de veces que se renueva al año el almacén de productos terminados: 10 veces.
Periodo medio de cobro: 25 días.
Año comercial: 360 días.
Calcule:
a) Número de días que la empresa tarda por término medio en realizar su ciclo de explotación (1
punto).
b) Número de veces que se renueva al año el almacén de productos en curso de fabricación (1
punto).
Madrid, PAU septiembre 2011
63. Una empresa tiene la posibilidad de elegir entre dos proyectos de inversión. El proyecto A tiene un
desembolso inicial de 23.500 euros y los flujos netos de caja son 10.000 euros en el primer año y 17.500
en el segundo año. El proyecto B requiere un desembolso inicial de 14.200 euros y los flujos netos de
caja son iguales a 9.000 euros en el primer año y 6.000 euros en el segundo. (a) Calcule el plazo de
recuperación de los dos proyectos e indique qué proyecto sería preferible siguiendo este criterio (1
punto); (b) Teniendo en cuenta un coste de capital de 9% anual, calcule el valor actual neto (VAN) de
cada proyecto y explique qué proyecto sería mejor (1 punto). Madrid, PAU septiembre 2011
64. Defina el concepto de inversión desde el punto de vista de la empresa (0,5 puntos). En el balance de
situación de la empresa, ¿en qué partida se ven reflejadas las inversiones? (0,5 puntos). Madrid, PAU
septiembre 2011