Balanza de Pagos y Posicion de la Inversion Internacional

BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
BALANZA DE PAGOS
Y
POSICIÓN DE INVERSIÓN
INTERNACIONAL
DEL
PARAGUAY
1995 - 2006
Agosto, 2007
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Departamento Economía Internacional
División Balanza de Pagos.
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INDICE DE CONTENIDO
GLOSARIO _______________________________________________________________________ 7
INTRODUCCION _________________________________________________________________ 9
I MARCO CONCEPTUAL__________________________________________________________ 11
Definiciones ___________________________________________________________________________ 11
Criterios y conceptos ___________________________________________________________________ 12
Método de contabilidad por partida doble__________________________________________________ 12
Conceptos de territorio económico, residencia y centro de interés económico. ____________________ 13
Casos prácticos _______________________________________________________________________________14
Criterios de valoración y momento de registro ______________________________________________ 14
Concepto y clase de transacción __________________________________________________________ 15
Intercambios __________________________________________________________________________ 15
Transferencias ________________________________________________________________________ 15
Migración ____________________________________________________________________________ 16
Otras transacciones imputadas ___________________________________________________________ 16
Otras variaciones que no entrañan transacciones____________________________________________ 16
Variaciones de valoración _______________________________________________________________ 17
Presentación analítica __________________________________________________________________ 17
Financiamiento Excepcional _____________________________________________________________ 17
II DESCRIPTIVO DE LAS CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS - COMPONENTES
NORMALIZADOS ________________________________________________________________ 19
Estructura y clasificación _______________________________________________________________ 19
Componentes normalizados______________________________________________________________ 19
Errores y omisiones netos _______________________________________________________________ 20
Clasificaciones detalladas _______________________________________________________________ 21
Sistema de codificación para la Balanza de Pagos y la Posición de Inversión Internacional _________ 21
Cuenta corriente_______________________________________________________________________ 22
Bienes y servicios _____________________________________________________________________________22
Bienes ______________________________________________________________________________________22
Mercancías generales ___________________________________________________________________________22
Bienes para transformación ______________________________________________________________________22
Reparaciones de bienes _________________________________________________________________________22
Bienes adquiridos en puerto por medios de transporte__________________________________________________23
Oro no monetario ______________________________________________________________________________23
Servicios _____________________________________________________________________________ 23
Transportes___________________________________________________________________________________23
Viajes _______________________________________________________________________________________23
Servicios de comunicaciones _____________________________________________________________________23
Servicios de construcción________________________________________________________________________23
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Servicios de seguros____________________________________________________________________________24
Servicios financieros ___________________________________________________________________________24
Servicios de informática y de información __________________________________________________________24
Regalías y derechos de licencia ___________________________________________________________________24
Otros servicios empresariales_____________________________________________________________________24
Servicios personales, culturales y recreativos ________________________________________________________24
Servicios del gobierno, n.i.o.p.____________________________________________________________________25
Renta ________________________________________________________________________________ 25
Remuneración de empleados _____________________________________________________________________25
Renta de la inversión ___________________________________________________________________________25
Transferencias corrientes _______________________________________________________________ 25
Las transferencias corrientes ____________________________________________________________ 25
Cuenta de capital y financiera____________________________________________________________ 26
Cuenta de capital ______________________________________________________________________ 26
Cuenta financiera ______________________________________________________________________ 26
Inversión directa_______________________________________________________________________________27
Inversión de cartera ____________________________________________________________________ 27
Instrumentos derivados _________________________________________________________________ 27
Otra inversión_________________________________________________________________________ 28
Activos de reserva______________________________________________________________________ 28
III. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL ___________________________________ 29
IV NOTAS METODOLOGICAS DE LA COMPILACION EN PARAGUAY _________________ 31
Marco de referencia, conceptos y definiciones_______________________________________________ 31
Sistema de clasificación _________________________________________________________________ 32
Alcance de los datos ____________________________________________________________________ 32
Cobertura de las unidades _______________________________________________________________ 32
Cobertura de transacciones______________________________________________________________ 32
Cobertura geográfica ___________________________________________________________________ 32
Actividades no registradas_______________________________________________________________ 33
Periodicidad de compilación _____________________________________________________________ 33
Periodicidad de publicación _____________________________________________________________ 33
Revisión de datos publicados_____________________________________________________________ 33
Puntualidad de publicación ______________________________________________________________ 33
Convenciones contables _________________________________________________________________ 33
Unidad de cuenta ______________________________________________________________________________33
Valoración ___________________________________________________________________________________33
Momento de registro ___________________________________________________________________________33
Naturaleza de las fuentes de datos básicos __________________________________________________ 34
Bienes ______________________________________________________________________________________34
Servicios_____________________________________________________________________________________34
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Renta ________________________________________________________________________________ 34
Transferencias corrientes ________________________________________________________________________35
Transferencias de capital ________________________________________________________________________35
Inversión Directa ______________________________________________________________________________35
Inversión de cartera ____________________________________________________________________________35
Otra Inversión ________________________________________________________________________________35
Activos de Reserva ____________________________________________________________________________35
Financiamiento excepcional______________________________________________________________________35
Procedimientos de compilación___________________________________________________________ 36
Bienes ______________________________________________________________________________________36
Servicios_____________________________________________________________________________________36
Renta _______________________________________________________________________________________36
Transferencias ________________________________________________________________________________36
Activos de Reserva _____________________________________________________________________ 36
Otros aspectos_________________________________________________________________________ 37
V . CUADROS ESTADISTICOS - Ver Archivo Excell BOLETIN 2006.xls
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GLOSARIO
AEBP
CCP
DBP
DCE
DEI
DFP
DNA
DGCP
DIEDE
DINAC
EFI
FMI
GCEBP
MBP5
SB
SCN
SENATUR
SS
SIGADE
SOFIA
UNCTAD
n.i.o.p
Anuario de Estadísticas de Balanza de Pagos
Clasificación Central de Productos
División de Balanza de Pagos del Departamento de Economía
Internacional del Banco Central del Paraguay
División de Comercio Exterior del Departamento de Economía
Internacional del Banco Central del Paraguay
Departamento de Economía Internacional del Banco Central del Paraguay
Dirección de Financiamiento Público del Ministerio de Hacienda
Dirección Nacional de Aduanas del Ministerio de Hacienda
Dirección General de Crédito Público del Ministerio de Hacienda
División de Integración Económica y Deuda Externa del Departamento
de Economía Internacional del Banco Central del Paraguay
Dirección Nacional de Aeropuertos Civiles
Estadísticas Financieras Internacionales
Fondo Monetario Internacional
Guía para Compilar Estadísticas de la Balanza de Pagos
Quinta edición del Manual de Balanza de Pagos
Superintendencia de Bancos
Sistema de Cuentas Nacionales
Secretaría Nacional de Turismo
Superintendencia de Seguros
Sistema de Gestión y Administración de la Deuda Externa, desarrollado por la
UNCTAD
Sistema de Información Aduanera
Conferencia de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo
No incluido en otras partidas
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INTRODUCCION
El Boletín de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional pone a disposición del público
una serie actualizada de cifras del período 1995 – 2006. Cabe aclarar también que el presente Boletín
incluye informaciones no disponibles en otras publicaciones del Banco Central del Paraguay.
Asimismo, podrán encontrar información en el Informe Económico Mensual.
En el mismo se encuentran desarrolladas explicaciones conceptuales generales sobre la Balanza de
Pagos y la Posición de Inversión Internacional, y, notas metodológicas particulares de Paraguay en lo
que se refiere a fuente de datos, compilación y estimaciones de variables, de tal forma que las cifras
proveídas en este Boletín sean bien entendidas y utilizadas para el análisis.
Esta publicación tiene una periodicidad anual, razón por la cual cada edición agregará los resultados
del último año y presentará revisiones de las cifras con dos años de rezago incluido el año objeto de
presentación ya divulgado en otros informes de mayor periodicidad. La revisión de los datos con dos
años de rezago se debe a la preliminariedad de datos provenientes de algunas de las fuentes de
información.
Este Boletín sigue las directrices, en gran medida, del Quinto Manual de Balanza de Pagos del Fondo
Monetario Internacional.
En la actualidad, se vienen desarrollando trabajos de coordinación de datos estadísticos del Sector
Externo, compilados y publicados por el Departamento de Economía Internacional, con las Cuentas
Nacionales, compiladas y publicadas por el Departamento de Cuentas Nacionales y Mercado Interno.
Los códigos que figuran entre paréntesis en cada una de las cuentas de la Balanza de Pagos y la
Posición de Inversión Internacional se utilizan para individualizarlas con precisión en los cuadros 3 y
11, respectivamente.
En caso de que el lector requiera un mayor detalle de datos o sugerir propuestas de mejoramiento en la
publicación, se ruega recurrir a la División Balanza de Pagos del Departamento de Economía
Internacional dependiente de la Gerencia de Estudios Económicos (ver Contacto institucional).
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I MARCO CONCEPTUAL1
Definiciones
La Balanza de Pagos es un estado estadístico
que resume sistemáticamente, para un periodo
especifico dado, las transacciones económicas
entre una economía y el resto del mundo. Las
transacciones, que en su mayoría tienen lugar
entre residentes y no residentes, comprenden
las que se refieren a bienes, servicios y renta,
las que entrañan activos y pasivos financieros
frente al resto del mundo y las que se
clasifican como transferencias (como los
regalos), en las que se efectúan asientos
compensatorios para equilibrar desde el punto
de
vista
contable
las
transacciones
2.
unilaterales Una transacción en sí se define
como un flujo económico que refleja la
creación,
transformación,
intercambio,
transferencia o extinción de un valor
económico y entraña traspasos de propiedad de
bienes y/o activos financieros, la prestación de
servicios o el suministro de mano de obra y
capital.
En estrecha relación con el marco de la
balanza de pagos, basado en los flujos, se
encuentra
la
posición
de
inversión
internacional, definida por las tenencias de
recursos financieros.
Esta última, que
corresponde a una fecha especifica como el fin
del año, es un estado estadístico que
representa: 1) el valor y la composición de las
tenencias de activos financieros de una
economía, o de los créditos adquiridos por una
economía frente al resto del mundo, y 2) el
valor y la composición de las tenencias de
pasivos de una economía a favor del resto del
mundo. En algunos casos, puede ser de interés
analítico calcular la diferencia entre los dos del
balance para tener una medida de la posición
neta. Dicha medida sería equivalente a la
1 Este capítulo constituye, en su mayor parte, una
transcripción del Quinto Manual de Balanza de Pagos del FMI.
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2 Cabe destacar que las definiciones y clasificaciones de las
cuentas internacionales que se presentan tienen por objeto
facilitar a los países miembros la tarea de declarar al FMI la
información sobre transacciones internacionales.
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BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
porción del patrimonio de una economía
atribuible a su relación con el resto del mundo,
o derivado de ella. Toda variación de las
tenencias en cualquier período definido puede
atribuirse a transacciones (flujos), a
variaciones de valoración debidas a
fluctuaciones del tipo de cambio precios, etc.,
o a otros ajustes (por ejemplo, confiscaciones
sin indemnización). En cambio, las cuentas de
la balanza de pagos sólo reflejan
transacciones.
Criterios y conceptos
Se refiere al marco conceptual de las cuentas
internacionales, vale decir, al conjunto de
criterios y convenciones básicos que permite el
registro sistematizado y coherente de las
transacciones internacionales y de las
tenencias de activos y pasivos sobre el
exterior.
Seguidamente
se
analizaran
detenidamente los aspectos sobresalientes de
estos criterios, así como sus consideraciones y
limitaciones prácticas.
Método de contabilidad por partida doble
El criterio básico aplicado a la preparación del
estado de balanza de pagos es que toda
transacción registrada representada por dos
asientos de igual valor. Uno de ellos se
denomina crédito y tiene signo aritmético
positivo (+). El otro se llama débito y tiene
signo negativo (-). En principio, la suma de
todos los asientos de crédito es igual a la suma
de todos los asientos de débito y el saldo neto
de la totalidad de los asientos del estado es
igual a cero (0).
En la práctica, sin embargo, las cuentas no
suelen estar en equilibrio. A menudo, los
datos empleados para estimar la balanza de
pagos suelen derivarse en forma independiente
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de diferentes fuentes; en consecuencia, puede
haber un crédito neto o débito neto agregado
(es decir, errores y omisiones netos en las
cuentas). Para equilibrar las cuentas, se deberá
efectuar un asiento separado por un monto
equivalente pero de signo contrario. Debe
observarse que, como hay estimaciones
imprecisas o faltantes de signo contrario que
suelen compensarse mutuamente, la magnitud
del residuo neto no es indicativa de la
exactitud relativa del estado de balanza de
pagos. No obstante, la existencia de un
residuo significativo o persistente que no se
corrige debe ser motivo de preocupación,
porque esta situación impide el análisis o la
interpretación de las estimaciones y les resta
credibilidad.
Por otra parte, un residuo
elevado también puede afectar a la
interpretación del estado de la posición de
inversión internacional.
La mayoría de los asientos de la balanza de
pagos se refieren a transacciones en las que se
entregan o reciben valores económicos a
cambio de otros.
Dichos valores comprenden recursos reales
(bienes, servicios y renta) y financieros. Así,
los asientos compensatorios de crédito y débito
que exige el método de registro suelen resultar
del hecho de que se han anotado montos
iguales para los dos recursos que se han
intercambiado.
Si en vez de ser
intercambiados se ceden gratuitamente, o si el
registro es unilateral por otras razones, se
efectúan asientos especiales – llamados
transferencias – para saldarlos. (En la balanza
de pagos figuran distintas clases de asientos).
Conforme a las convenciones del método
contable, una economía compiladora registra
asientos de crédito 1) para los recursos reales
que denotan exportaciones y 2) para los
recursos financieros que indican reducciones
de sus activos sobre el exterior o aumentos de
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BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
Una unidad institucional tiene centro de interés
económico y es residente de un país cuando
desde algún lugar (vivienda, planta de
producción u otro establecimiento), ubicado
dentro del territorio económico del país, dicha
unidad realiza e intenta seguir realizando
(indefinidamente o durante un período finito)
actividades económicas y transacciones en
gran escala. (Se sugiere emplear un año o más
como referencia, aunque no se trata de una
regla inflexible).
sus pasivos sobre el exterior. A su vez,
registra asientos de débito 1) para los recursos
reales que denotan importaciones y 2) para los
recursos financieros que indican aumentos de
activos o disminuciones de los pasivos. En
otras palabras, en los activos – reales o
financieros- una cifra con signo positivo (+)
(crédito) representa una disminución de las
tenencias y una cifra con signo negativo (-)
(débito) indica un incremento. En cambio, en
los pasivos, una cifra con signo positivo
significa un aumento, y una cifra con signo
negativo, una disminución. Las transferencias
aparecen como créditos si compensan asientos
de débitos, y como débitos si saldan asientos
de crédito.
Son empresas residentes en Paraguay toda
persona jurídica establecida en la economía por
un año o más salvo algunas excepciones
aclaradas más adelante.
El contenido o la cobertura del estado de
balanza de pagos depende, en cierto modo, de
que las transacciones sean tratadas en base a
valores brutos o netos. Las recomendaciones
del Manual especifican cuáles deberán
registrarse en valores brutos y cuales en
valores netos, como refleja en la lista de
componentes normalizados y en las
presentaciones suplementarias sugeridas.
Si la totalidad de propietarios residen en
Paraguay se las conoce como empresas de
inversión nacional, sin importar la nacionalidad
de los propietarios que viven en Paraguay (no
confundir nacionalidad con residencia de los
mismos). Por ejemplo, una persona jurídica o
natural alemana que declara su domicilio en
Paraguay es residente aunque la marca sea
originaria de Alemania.
Conceptos de territorio económico,
residencia y centro de interés económico.
Los conceptos de territorio económico,
residencia y centro de interés económico que
se utilizan en el Manual de balanza de pagos
son idénticos a los del SCN. El territorio
económico puede no coincidir con las
fronteras políticas reconocidas. El territorio
económico de un país comprende el territorio
geográfico administrativo por un gobierno
dentro del cual circulan libremente las
personas, bienes y capital. En el caso de
países marítimos, incluye también las islas que
están sujetas a las mismas autoridades fiscales
y monetarias que el territorio continental.
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Si los propietarios que residen en Paraguay
detentan menos del 100% de la propiedad
siguen siendo empresas residentes pero de
inversión extranjera (en oposición a las de
inversión nacional) ya que algunos o todos de
sus dueños no residen en la economía
paraguaya (sin importar la nacionalidad). Por
ejemplo, una persona jurídica propiedad,
parcial o total, de residentes en Argentina.
En general, siguiendo la definición de
residencia del Quinto Manual de Balanza de
Pagos del FMI se puede resumir que las
empresas residentes tienen su centro de interés
económico en la economía compilante.
13
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
Son empresas no residentes en Paraguay toda
persona jurídica establecida fuera de la
economía paraguaya por un año o más.
En general, siguiendo la definición de no
residencia del Quinto Manual de Balanza de
Pagos del FMI se puede resumir que las
empresas no residentes tienen su centro de
interés económico en otras economías
diferentes a la economía compilante.
Casos prácticos
Caso 1: Préstamo de corto plazo entre bancos
de plaza sucursales de bancos del exterior.
Esta transacción ocurre entre residentes en
razón de que ambas sucursales tienen su centro
de interés en la economía compilante razón por
la cual no se debe registrar contablemente
como transacciones entre no residentes.
Caso 2: Apertura de depósito o préstamo de un
banco de plaza tomado por un brasileño que
reside y tiene su centro de actividad económica
permanentemente en el Brasil con la finalidad
de efectuar transacciones económicas en la
zona fronteriza entre Paraguay y Brasil. Esta
transacción ocurre entre un residente (el banco)
y un no residente (el brasileño), razón por la
cual se debe registrar contablemente como una
transacción con no residente.
Caso 3: Apertura de depósito o préstamo de un
banco de plaza tomado por un brasileño que
reside por un plazo mayor a un año y tiene su
centro de actividad económica en el Paraguay
con la finalidad de efectuar transacciones
económicas en la zona fronteriza entre
Paraguay y Brasil. Esta transacción ocurre
entre un residente (el banco) y otro residente
(el brasileño), razón por la cual se debe
registrar contablemente como una transacción
entre residentes.
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Caso 4: Transacciones financieras de bancos de
plaza con organismos internacionales o
multinacionales (Confederación Sudamericana
de Fútbol, Banco Interamericano de Desarrollo,
Itaipú Binacional, Entidad Binacional Yacyretá
entre otros) y servicios diplomáticos que tienen
su sede en Paraguay. Estas transacciones
deben ser registradas en las cuentas contables
como operaciones con no residentes debido a
un criterio estadístico internacionalmente
aceptado que constituye una salvedad, por
convención internacional, a la definición de
residencia.
Criterios de valoración y momento de
registro
Para compilar de manera uniforme cualquier
agregado de transacciones individuales y
registrar la posición de los activos y pasivos
que les corresponden, es necesario contar con
una base uniforme de valoración de las cuentas
internacionales (tanto los recursos reales como
los activos y pasivos financieros). En general
se utiliza como base para la valoración de las
transacciones el precio efectivo de mercado
acordado por las partes que intervienen en la
transacción. (Este criterio coincide con el
adoptado en el SCN). Desde el punto de vista
conceptual, todas las tenencias de activos y
pasivos deberán valorarse de acuerdo a los
precios de mercado vigentes en el momento al
cual se refiere la posición de inversión
internacional.
En el Manual y en el SCN, el criterio que se
aplica con respecto al momento de registro de
las transacciones es el de contabilidad en
valores devengados.
Por lo tanto, las transacciones deben
registrarse con referencia al momento en que
se crea, transforma, intercambia, transfiere o
extingue un valor económico. Se crean activos
14
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
y pasivos cuando tiene lugar un traspaso de
propiedad, ya sea de índole legal o física
(económica). En la práctica, cuando no sea
evidente el traspaso de propiedad, el momento
en que éste ocurre puede determinarse de una
forma aproximada utilizando la fecha en que
las partes de una transacción la registran en sus
libros o en sus cuentas.
Concepto y clase de transacción
En general, las variaciones de las relaciones
económicas que se registran en balanza de
pagos provienen básicamente de las
transacciones realizadas entre dos partes.
Dichas partes son, con una excepción (véase la
nota l), un residente y un no residente, y todas
las transacciones de esta clase aparecen en la
balanza de pagos.
A pesar de su nombre, la balanza de pagos no
se refiere a pagos en su acepción común, sino
a
transacciones.
(Flujos).
Algunas
transacciones internacionales que revisten
interés a efectos de la balanza de pagos pueden
no entrañar un pago en efectivo y algunas no
se pagan en ningún sentido. La inclusión de
estas transacciones, además de las que tienen
como contrapartida un pago, constituye la
diferencia principal entre un estado de balanza
de pagos y un registro de pagos externos.
Intercambios
Las transacciones más comunes e importantes
de la balanza de pagos pueden caracterizarse
como intercambios. Una parte (entidad
económica) suministra un valor económico a
otra y recibe a cambio un valor igual. Los
valores económicos suministrados por una
economía a otra pueden clasificarse en
términos generales como recursos reales
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(bienes, servicios,
financieros.
renta)
y
recursos
Las partes que intervienen en la transacción
son residentes de distintas economías, salvo en
el caso de intercambio de recursos financieros
externos entre sectores residentes. El
suministro de un recurso financiero puede
suponer no sólo un traspaso de propiedad de
un activo o de un pasivo existente sino
también la creación de uno nuevo o la
cancelación de uno existente. Es más, las
condiciones de un contrato relativo a un
recurso financiero (por ejemplo, el plazo de
vencimiento contractual) pueden modificarse
por acuerdo entre las partes, en cuyo caso se
da por cumplido el primer contrato y se
considera que éste ha sido reemplazado por
otro con condiciones distintas. Todos estos
intercambios se deberán incluir en la balanza
de pagos.
Transferencias
Las
transacciones
que
comprenden
transferencias difieren de los intercambios
porque una de las partes entrega un valor
económico a la otra sin recibir un quid pro quo
que, según las normas y reglas adoptadas en el
sistema, tiene valor económico. Esta ausencia
de valor por un lado de la transacción está
representado por un asiento denominado
transferencia. Las transferencias de esta clase
(valores económicos suministrados y recibidos
sin quid pro quo) se registran en la balanza de
pagos. Las transferencias corrientes se
incluyen en la cuenta corriente, en tanto que
las transferencias de capital aparecen en, la
cuenta de capital.
15
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
Migración
Como una economía se define en función de
las entidades económicas vinculadas a su
territorio, su ámbito posiblemente se vea
afectado por los cambios que tengan lugar en
las entidades vinculadas a ella.
Se produce una migración cuando la residencia
de una persona se traslada de una economía a
otra por haber cambiado su domicilio. Ciertos
bienes muebles del migrante se importan, de
hecho, a la nueva economía. Sus bienes
inmuebles y ciertos bienes muebles que se
encuentran en la economía anterior se
transforman en activos de la nueva economía
frente a la anterior. Sus activos o pasivos
frente a residentes de otra economía distinta de
la nueva pasan a ser activos o pasivos sobre el
exterior de la nueva economía. Sus activos o
pasivos frente a residentes de la nueva
economía dejan de ser activos o pasivos de una
economía frente al resto del mundo. La suma
neta de todas estas variaciones es igual al
patrimonio del emigrante, que también debe
registrarse como asiento compensatorio, si se
registran los demás cambios. Estos asientos se
efectúan en la balanza de pagos donde, por
norma, se incluyen en las transferencias.
Otras transacciones imputadas
En algunos casos, las transacciones pueden ser
imputadas y pueden efectuarse asientos en las
cuentas de la balanza de pagos cuando no
exista un flujo efectivo. Cabe citar como
ejemplo la atribución de las utilidades
reinvertidas
a
inversionistas
directos
extranjeros. Las utilidades de una filial o
sucursal extranjera incluyen utilidades
atribuibles a un inversionista directo residente.
Dichas utilidades, independientemente de que
se hayan distribuido o reinvertido en la
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empresa, son proporcionales a la participación
del inversionista directo residente en el capital
de la empresa. Las utilidades reinvertidas se
registran como parte de la renta de la
inversión directa. Se efectúa un asiento
compensatorio, con signo contrario, en el
rubro inversión directa de la cuenta financiera
para reflejar el hecho de que aumentó la
inversión del inversionista directo extranjero
en la filial o sucursal extranjera.
Otras variaciones que no entrañan
transacciones
Reclasificación de activos y pasivos
La clasificación de los recursos financieros se
basa en características que revelan los motivos
del acreedor o del deudor. Si cambian los
motivos, varían también dichas características,
de modo que los recursos financieros quedan
sujetos a Reclasificación en función de dichos
cambios. Cabe destacar la diferencia que se
establece entre la inversión directa y otras
clases de inversión.
Por ejemplo, varios tenedores independientes
de inversiones de cartera (en forma de
acciones y otras participaciones de capital
social emitidas por una sola empresa en el
extranjero) pueden asociarse para adquirir una
participación efectiva duradera en la dirección
de la empresa. Sus tenencias reúnen así las
condiciones de una inversión directa y el
cambio de situación de la inversión puede
registrarse como reclasificación
Dicha reclasificación se reflejará al final del
periodo en el que tuvo lugar, en la posición de
inversión internacional, pero no en la balanza
de pagos. Análogamente, ciertos activos frente
a no residentes pueden pasar al control de las
autoridades monetarias residentes o quedar
fuera de su control, lo cual da lugar a una
16
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reclasificación entre activos de reserva y
activos que no constituyen reservas.
forma de subvención cambiaria o de tasa de
interés, reprogramación de la deuda,
acumulación unilateral de atrasos y reembolso
de cuotas en mora.
Variaciones de valoración
El valor de los recursos reales y financieros
está sujeto a constantes cambios, que pueden
atribuirse a una de las dos, o a las dos, causas
siguientes: i) el precio habitual al que se
efectúa transacciones de ciertos tipos de
recursos puede variar en relación con la
moneda en que se cotiza dicho precio; ii) el
tipo de cambio de la moneda en que se cotiza
el precio puede variar en relación con la
unidad de cuenta utilizada. Las variaciones de
valoración no se registran en la balanza de
pagos, pero sí en la posición de inversión
internacional.
**********
Presentación analítica
Los
componentes
del
financiamiento
excepcional no se identifican por separado en la
cuenta de capital y financiera de la balanza de
pagos, en su presentación normalizada, pero si
en su presentación analítica
Financiamiento Excepcional
Cualquier mecanismo empleado por autoridades
para financiar las necesidades de balanza de
pagos, como alternativa al uso de activos de
reserva y créditos del FMI (cuadro 6). Las
transacciones identificadas como financiamiento
excepcional son: condonación de deuda, otras
donaciones
intergubernamentales
y
las
donaciones recibidas de las cuentas de
subvención del FMI, conversión de deuda
externa a inversión extranjera, los empréstitos
incluida la emisión de bonos del gobierno en
condiciones extraordinarias y del sector privado
inducido por las autoridades mediante alguna
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BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
II DESCRIPTIVO DE LAS CUENTAS DE
LA BALANZA DE PAGOS - COMPONENTES
NORMALIZADOS
Estructura y clasificación
En el Manual de balanza de pagos se definen
la estructura y la clasificación de las cuentas
de la balanza de pagos y de la posición de
inversión internacional. Abarca, asimismo, los
componentes normalizados de ambos grupos
de cuentas; se examina y explica la forma de
preparar la cuenta corriente, la cuenta de
capital y financiera y la posición de inversión
internacional.
Las estadísticas de balanza de pagos deben
organizarse dentro de una estructura coherente
para facilitar su utilización y adaptación para
diferentes fines, tales como formulación de la
política económica, estudios analíticos,
proyecciones, comparaciones bilaterales de
componentes específicos o transitorios totales,
agregados regionales y mundiales, etc.
La clasificación y la lista de componentes
normalizados reflejan consideraciones de
índole conceptual y práctica, toman en cuenta
opiniones expresadas por expertos nacionales
en balanza de pagos y, en general, concuerdan
con el SCN y con la armonización entre la
nueva clasificación de las transacciones
internacionales y la Clasificación Central de
Productos (CCP).
Componentes normalizados
La determinación de los componentes
normalizados depende de una serie de factores,
considerándose los más importantes los
siguientes:
La partida debe exhibir un comportamiento
característico, que indique que influyen en ella
un factor o una combinación de factores
económicos distintos de los que influyen en las
demás partidas o que responde de diferente
manera ante el mismo factor o combinación de
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factores. En la balanza de pagos se trata
precisamente de poner de manifiesto esta
respuesta ante las influencias económicas.
La partida debe ser importante para una serie
de países, ya sea en función de
su
comportamiento (por ejemplo, variabilidad
excepcional) o de su valor absoluto. Deberá
ser posible obtener los datos estadísticos de la
partida sin demasiada dificultad, aunque cabe
tener en cuenta la conveniencia de recopilarlos
en razón de las dos primeras consideraciones
citadas.
La partida deberá también ser necesaria para
otros fines, por ejemplo, para incluirla en las
cuentas nacionales o conciliarla con éstas. La
lista de componentes normalizados no debe ser
demasiado larga, dado el gran número de
países, entre ellos muchos con sistemas
estadísticos menos adelantados, a los cuales se
solicita que presenten esos datos de manera
uniforme.
En la medida en que sea posible, los
componentes normalizados deberán ser
compatibles con otros sistemas estadísticos del
FMI, el SCN y, en el caso específico de los
servicios, con la CCP.
La presentación de una lista de componentes
normalizados
no
significa
que
las
recomendaciones formuladas en este Manual
tengan por objeto disuadir a los países de
compilar y publicar otros datos de importancia
nacional. Si se requieren mayores datos para
comprender las circunstancias que rodean a
determinados países o para analizar nuevas
situaciones que puedan surgir, la información
que solicite el FMI a los países miembros no
se limitará a la lista de componentes
normalizados.
Es probable que sean pocos los países que
cuentan con información significativa sobre
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todos los componentes normalizados. Tal vez
los datos sobre varios de los componentes sólo
puedan obtenerse en combinación con otros, o
quizás un componente de menor importancia
esté agrupado con otro más importante.
No obstante, los componentes normalizados
deberán declararse al FMI de la manera más
completa y exacta que sea posible. En este
sentido, los compiladores nacionales se
encuentran en mejores condiciones que el
personal del FMI para estimar y ajustar los
componentes
que
no
correspondan
exactamente a los datos básicos de la
economía declarante.
Errores y omisiones netos
(Código 4998)
Al aplicar los criterios recomendados en el
Manual de balanza de pagos, se obtiene un
conjunto coherente de asientos con signo
positivo y negativo cuyo total neto es
teóricamente igual a cero. En la práctica, sin
embargo, una vez sumados todos los asientos,
la balanza de pagos casi siempre arroja un
crédito neto o un débito neto. Este saldo se
debe a errores y omisiones en la compilación
de las estadísticas, algunos de los cuales
pueden tener relación con recomendaciones
para una aproximación práctica a los criterios
establecidos.
Por regla general, en el estado de balanza de
pagos se presenta una partida separada de
errores y omisiones netos, que algunos
compiladores denominan partida equilibradora
o discrepancia estadística, para compensar
toda sobre estimación o subestimación de los
componentes registrados. Así, si el saldo de
estos componentes refleja un crédito, la partida
de errores y omisiones netos aparece como un
débito de igual valor, y viceversa.
20
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
Como algunos de los errores y omisiones que
se producen al compilar los datos suelen
compensarse entre sí, la magnitud de la partida
residual no es necesariamente un indicio de la
exactitud global del estado. Aun así, cuando el
residuo neto es grande, es difícil interpretar un
estado.
Los componentes normalizados, cuya lista
figura al final de este capítulo, se clasifican en
dos grupos principales de cuentas: La cuenta
corriente, que comprende bienes y servicios,
renta y transferencias corrientes. La cuenta de
capital y financiera, que se refiere a i)
transferencias de capital y adquisición o
enajenación de activos no financieros y ii)
activos y pasivos financieros.
Esta presentación general refleja el uso común
adoptado en la mayoría de los países en el
transcurso de los años y un importante cambio
que se introduce en este Manual. La cuenta de
capital se denomina ahora cuenta de capital y
financiera. A efectos de mantener la
uniformidad con el SCN, se hace la distinción
entre transferencias de capital y transferencias
corrientes en las cuentas de la balanza de
pagos, y se procura la concordancia con la
cuenta de capital y la cuenta financiera del
SCN.
Los asientos de la mayoría de las partidas de la
lista de componentes normalizados de la
cuenta corriente deberán mostrar créditos y
débitos en cifras brutas. La mayoría de los
asientos de la cuenta de capital y financiera
deberán registrarse en cifras netas, es decir,
cada componente se indicará únicamente como
un crédito o como un débito. (Los tratamientos
recomendados para determinadas partidas y las
excepciones se describen en los capítulos
correspondientes.) Las entradas de recursos
reales, los aumentos de activos financieros y
las disminuciones de pasivos deberán aparecer
como débitos, en tanto que las salidas de
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recursos reales, las disminuciones de activos
financieros y los aumentos de pasivos deberán
figurar como créditos.
Clasificaciones detalladas
De acuerdo con los criterios establecidos se
han determinado las siguientes clasificaciones
de los componentes normalizados. Se analizan
la estructura y las características de la cuenta
corriente y de la cuenta de capital y financiera,
mencionándose los cambios significativos con
respecto a la cuarta edición. Asimismo, se
describen detalladamente los componentes
normalizados de la cuenta corriente, y los de
la cuenta de capital y financiera.
Sistema de codificación para la Balanza de
Pagos y la Posición de Inversión
Internacional
Este sistema de codificación incorpora todos
los componentes normalizados del MBP5. El
código consta de tres partes: posición, tema y
sufijo. En la posición; un dígito (del 1 al 8)
que describe la posición de las partidas en las
cuentas de la posición de inversión
internacional o de la balanza de pagos, en
cuanto al tema; tres dígitos (del 100 al 998)
identifican todos los componentes de la
balanza de pagos. Por último el sufijo serie de
caracteres definidos por el usuario; puede ser
de cualquier longitud.
El código completo deberá tener la siguiente
configuración;
<posición><tema><sufijo>,
aunque el sufijo es optativo. Los dígitos de
posición y tema, en cambio, son obligatorios.
El primer dígito del código describe la
posición de la partida en las cuentas de la
posición de inversión internacional y de la
balanza de pagos, a saber:
21
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Código Posición en la cuenta de Balanza de
Pagos y Posición de Inversión Internacional.
1
2
3
4
5
6
7
8
0
Posición al comienzo del periodo.
Flujos de crédito.
Flujos de débito.
Flujos netos.
Ajuste por variación de precios.
Ajuste por variaciones de tipo de
cambio.
Otros ajustes
Posición al final del periodo
Otros.
El primer dígito del tema identifica la sección
de la balanza de pagos.
Código
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Bienes y servicios
Bienes
(Código 2100 – 3100 - 4100).
Mercancías generales
(Código 2110 – 3110).
Comprende la mayoría de los bienes muebles
que los residentes exportan a no residentes, o
importan de ellos, dando lugar, salvo algunas
excepciones especificadas, a un traspaso de
propiedad (efectivo o imputado).
Bienes para transformación
(Código 2150-3150)
Sección de las cuentas.
Bienes.
Servicios.
Renta y transferencias corrientes.
Cuenta de capital.
Inversión directa.
Inversión de cartera.
Otra inversión
Activos de reserva
Agregados principales , información
suplementaria.
Comprenden la exportación (o importación, en
la economía compiladora) de bienes que
cruzan la frontera para ser transformados en el
extranjero y la reimportación (o reexportación, en la economía compiladora)
subsiguiente de dichos bienes, valorados en
cifras brutas antes y después de su
transformación. Esta partida constituye una
excepción al criterio de traspaso de propiedad.
Reparaciones de bienes
(Código 2160-3160).
Cuenta corriente
(Código 4993.)
En la cuenta corriente se registran todas las
transacciones en valores económicos, salvo
recursos financieros, que tienen lugar entre
entidades residentes y no residentes; asimismo
se registran los asientos compensatorios de los
valores económicos corrientes que se
suministren o adquieran sin un quid pro quo.
Concretamente, las clasificaciones principales
son bienes y servicios, renta y transferencias
corrientes.
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Comprende las reparaciones de bienes
efectuadas para no residentes o recibidas de
ellos en embarcaciones, aeronaves, etc. Si bien
el movimiento físico de estos bienes es similar
al descrito en el párrafo anterior reparaciones
deben valorarse según el precio (derechos
pagados o recibidos) de las mismas y no según
el valor bruto de los bienes antes y después de
las reparaciones.
22
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Bienes adquiridos en puerto por medios de
transporte
(Código 2170 – 3170)
Comprende todos los bienes (como
combustibles,
víveres,
pertrechos
y
suministros) que las empresas residentes/no
residentes de transporte -aéreo, marítimo, etc.adquieren en el extranjero en la economía
compiladora. Esta clasificación no cubre los
servicios auxiliares prestados (remolque,
mantenimiento, etc.), que se clasifican en la
categoría transportes.
Oro no monetario
(Código 2180 – 3180)
Comprende las exportaciones e importaciones
de todo el oro que no esté en poder de las
autoridades como activo de reserva (oro
monetario). El oro no monetario se trata como
cualquier otra mercancía y se subdivide, toda
vez que sea posible, en oro que se mantiene
como reserva de valor y oro para otros usos
(industrial).
Servicios
(Código 2200 – 3200 - 4200)
Transportes
(Código 2205 – 3205)
Abarca la mayoría de los servicios prestados
por residentes a no residentes, y viceversa, que
se incluían en las partidas embarques y otros
transportes en la cuarta edición del Manual. En
esta edición se excluye el seguro de fletes, que
ahora forma parte de servicios de seguros.
Transportes incluye el transporte de carga y de
pasajeros por todos los medios, así como otros
servicios de distribución y auxiliares, incluido
el arrendamiento de equipo de transporte
tripulado, con ciertas excepciones.
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Viajes
(Código 2236 – 3236)
Comprende bienes y servicios -incluidos los
relacionados con salud y educaciónadquiridos en una economía por viajeros no
residentes (incluidos los excursionistas) para
fines de negocios y para uso personal durante
su estancia (inferior a un año) en esa
economía. En viajes no se incluyen los
servicios de transporte internacional de
pasajeros, que forman parte de transportes. Los
estudiantes y las personas que están bajo
tratamiento médico se tratan como viajeros,
independientemente de la duración de su
estancia, en tanto que otros individuos personal militar y de embajadas y trabajadores
no residentes- no se consideran viajeros. No
obstante, los gastos ¡ocurridos por los
trabajadores no residentes se incluyen en
viajes, mientras que los del personal militar y
de embajadas se incluyen en servicios del
gobierno, n.i.o.p.
Servicios de comunicaciones
(Código 2245 – 3245)
Abarcan las transacciones de comunicaciones
entre residentes y no residentes, incluidos los
servicios postales, de mensajería y de
telecomunicaciones (transmisión de sonido,
imagen y otra información por diferentes
medios, así como el mantenimiento pertinente
proporcionado por residentes a no residentes y
viceversa).
Servicios de construcción
(Código 2249 – 3249)
Incluye las obras de proyectos de construcción
e instalación realizadas, con carácter temporal,
en el extranjero/en la economía compiladora o
en enclaves extra territoriales por empresas
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BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
residentes/no residentes y su personal. En este
concepto no se incluyen las obras realizadas
por una filial extranjera de una empresa
residente o una oficina local no constituida en
sociedad que sea equivalente siempre y cuando
satisfaga ciertos criterios a una filial
extranjera.
Servicios de seguros
(Código 2253 – 3253)
Comprende la contratación de seguros de no
residentes con aseguradoras residentes y
viceversa, incluidos los seguros de fletes (de
bienes exportados e importados), los servicios
correspondientes a otras clases de seguros
directos (de vida y otros) y los servicios
correspondientes a reaseguros.
Servicios financieros
(Código 2260 – 3260)
(Salvo los relacionados con las empresas
aseguradoras y las cajas de pensiones) Abarca
los servicios de intermediación financiera y los
servicios auxiliares entre residentes y no
residentes. Se incluyen las comisiones y
derechos relacionados con cartas de crédito,
líneas de crédito, arrendamiento financiero,
transacciones en divisas, crédito al consumidor
y a las empresas, corretaje, colocación y
suscripción de valores, instrumentos de
coberturas de riesgo de diferentes clases, etc.
En los servicios auxiliares se incluyen los
servicios de operación y reglamentación de los
mercados financieros, servicios de custodia de
valores, etc.
Servicios de informática y de información
(Código 2262 – 3262)
Abarca las transacciones entre residentes y no
residentes relacionadas con el asesoramiento
en soporte técnico (hardware), aplicación de
soporte lógico (software), servicios de
información (procesamiento de datos, bases de
datos, agencias noticiosas), y mantenimiento y
reparación de computadores y equipo conexo.
Regalías y derechos de licencia
(Código 2266 – 3266)
Comprende ingresos (exportación) y pagos
(importación) de residentes y no residentes
por: i) el uso autorizado de activos intangibles
no financieros no producidos y derechos de
propiedad como marcas registradas, derechos
de autor, patentes, procesos, técnicas, diseños,
derechos de fabricación, concesiones, etc., y ii)
el uso, mediante convenios de licencia, de
originales o prototipos producidos, como
manuscritos, películas, , etc.
Otros servicios empresariales
(Código 2268 – 3268)
Prestados por residentes a no residentes y
viceversa se refiere a servicios de compraventa
y otros servicios relacionados con el comercio,
servicios de arrendamiento de explotación y
servicios empresariales, profesionales y
técnicos varios.
Servicios
personales,
recreativos
(Código 2287 – 3287)
culturales
y
Abarca i) servicios audiovisuales y conexos y
ii) otros servicios culturales prestados por
residentes a no residentes y viceversa. En el
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24
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
inciso i) se incluyen servicios relacionados con
la producción de películas cinematográficas o
vídeo cintas, programas de radio y televisión y
grabaciones musicales. (Ejemplos de estos
servicios son los alquileres y honorarios
percibidos por artistas, productores, cte. por
sus producciones y por la venta de derechos de
distribución a los medios de comunicación.)
En el inciso ii) se incluyen otros servicios
personales, culturales y recreativos, como los
relacionados con bibliotecas, museos y otras
actividades culturales y deportivas.
Servicios del gobierno, n.i.o.p.
(Código 2291 – 3291)
Incluye todos los servicios (como los gastos
incurridos por embajadas y consulados)
relacionados con sectores gubernamentales u
organismos internacionales y regionales y no
clasificados en otras partidas.
Renta
(Código 2300 – 3300 - 4300)
Remuneración de empleados
(Código 2310 - 3310)
Abarca los salarios, sueldos y otras
prestaciones, en efectivo o en especie,
incluidos los de los trabajadores fronterizos, de
temporada y otros no residentes (por ejemplo,
personal local de embajadas).
Renta de la inversión
(Código 2320 - 3320)
Comprende los ingresos y pagos de la renta
derivados, respectivamente, de las tenencias de
activos financieros de residentes frente al
exterior y de pasivos frente a no residentes, y
se divide en renta de la inversión directa, renta
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de la inversión de cartera y renta de otra
inversión. El componente inversión directa se
desglosa en renta procedente de acciones y
otras participaciones de capital (dividendos,
utilidades de sucursales y utilidades
reinvertidas) y en renta procedente de la deuda
(intereses); la renta de la inversión de cartera
se desglosa también en renta procedente de
acciones y otras participaciones de capital
(dividendos) y renta procedente de la deuda
(intereses); en renta de otra inversión se
registran los intereses devengados por otra
inversión (préstamos, etc.) y, en principio, la
renta imputada a las unidades familiares
procedente de su participación neta de capital
en las reservas de los seguros de vida y en las
cajas de pensiones.
Transferencias corrientes
(Código 4379)
Las transferencias corrientes se distinguen de
las transferencias de capital, que se incluyen
en la cuenta de capital y financiera para
guardar la uniformidad con el tratamiento de
las transferencias que hace el SCN. Las
transferencias son los asientos compensatorios
de los traspasos de propiedad de recursos
reales o financieros entre residentes y no
residentes, ya sea en forma voluntaria u
obligatoria, que no entrañan un quid pro quo
en valor económico.
Las transferencias corrientes
Comprenden todas aquellas en las que no tiene
lugar: i) un traspaso de propiedad de activos
fijos, ii) un traspaso de fondos vinculados o
condicionados a la adquisición o enajenación
de activos fijos; iii) una condonación de un
pasivo por parte de un acreedor, sin que se
reciba a cambio una contrapartida. Todas éstas
son transferencias de capital. En las
transferencias corrientes se distinguen las del
gobierno general (por ejemplo, cooperación
25
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
internacional corriente entre diferentes
gobiernos, pagos de impuestos corrientes sobre
la renta y el patrimonio, etc.) y otras
transferencias (por ejemplo, remesas de
trabajadores, primas - menos cargos por
servicio - e indemnizaciones de seguros
excepto los de vida).
Cuenta de capital y financiera
(Código 4996)
Esta cuenta tiene dos componentes principales
la cuenta de capital y la cuenta financieracoincidiendo así con la clasificación adoptada
en el SCN. Los activos representan créditos
frente a no residentes y los pasivos representan
deudas contraídas con no residentes. Las dos
partes de una transacción de activos o pasivos
son, generalmente, un residente y un no
residente pero, en algunos casos, ambas partes
pueden ser residentes o bien no residentes.
Todas las variaciones de valoración y de otra
índole de los activos y pasivos frente al
exterior que no reflejen transacciones se
excluyen de la cuenta de capital y financiera
pero figuran en la posición de inversión
internacional. Los estados suplementarios
identifican ciertas partidas que tienen interés
analítico y que afectan a varias cuentas, como
los pasivos que constituyen reservas de
autoridades extranjeras y las transacciones de
financiamiento excepcional. La clasificación
de la cuenta financiera y de los componentes
de renta de la cuenta corriente están
interrelacionadas y deben ser coherentes para
facilitar el análisis, permitir una vinculación
eficaz de la balanza de pagos con la posición
de inversión internacional y mantener la
compatibilidad con el SCN y con otros
sistemas estadísticos del FMI.
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Cuenta de capital
(Código 4994)
Los componentes principales de la cuenta de
capital son las transferencias de capital y la
adquisición/enajenación de activos no
financieros no producidos. Las transferencias
de capital son aquéllas en las que tiene lugar
un traspaso de propiedad de un activo fijo, un
traspaso de fondos vinculado o condicionado a
la adquisición o enajenación de un activo fijo,
o la cancelación de un pasivo por parte de un
acreedor sin que se reciba a cambio una
contrapartida. Las transferencias de capital se
dividen en: i) las del gobierno general, que a
su vez se subdividen en condonación de
deudas y otras y ii) las de otros sectores,
haciéndose el desglose en transferencias de
emigrantes, condonación de deudas y otras.
La adquisición/enajenación de activos no
financieros no producidos abarca, en general,
los factores intangibles, como las patentes,
arrendamientos u otros contratos transferibles,
el buen nombre, etc. En esta partida no se
incluyen las tierras situadas en un territorio
económico específico, pero puede incluirse la
compra o venta de tierras por una embajada.
Cuenta financiera
(Código 4995)
La clasificación de los componentes
normalizados de la cuenta financiera se basa
en los siguientes criterios:
Todos los componentes se clasifican según la
clase de inversión o haciéndose un desglose
funcional
(inversión directa, inversión de
cartera, otra inversión, activos de reserva).
Para la categoría inversión directa, se hace la
distinción según la dirección (en el extranjero
o en la economía declarante); para los
componentes acciones y otras participaciones
26
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
de capital y otro capital, dentro de esta
categoría, se hace el desglose de activos y
pasivos. En inversión de cartera y otra
inversión se hace la distinción habitual entre
activos y pasivos. Cobra particular importancia
en inversión de cartera y otra inversión la
distinción por clases de instrumentos (títulos
de participación en el capital, títulos de deuda,
créditos comerciales, préstamos, moneda y
depósitos, otros activos o pasivos). En el
Manual, se incluyen en inversión de cartera
(4600), los instrumentos tradicionales y
nuevos del mercado monetario y otros
instrumentos financieros básicos y derivados.
En inversión de cartera y otra inversión
(4700), se hace la distinción por sectores de
acreedores internos en el caso de los activos o
por sectores de deudores internos en el caso de
los pasivos, a efectos de facilitar la vinculación
con las cuentas de renta, la posición de
inversión internacional, el SCN y otros
sistemas estadísticos. La distinción tradicional
entre activos y pasivos a largo y a corto plazo,
basada en un plazo contractual original de más
de un año o de un año o menos, se efectúa
solamente en otra inversión. En los últimos
años, este desglose ha perdido importancia
para muchas transacciones internas e
internacionales. En consecuencia, tanto en el
SCN como en el Manual, se da menos
importancia a la diferencia entre largo y corto
plazo que en ediciones previas. Sin embargo,
debido a que el vencimiento sigue siendo
importante para fines específicos - el análisis
de la deuda externa, por ejemplo -, esta
distinción se mantiene en el Manual para otra
inversión
Inversión directa
(Código 4500)
Categoría que refleja el interés duradero de
una entidad residente de una economía
(inversionista directo) en una entidad residente
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de otra economía (empresa de inversión
directa), abarca todas las transacciones entre
inversionistas directos y empresas de inversión
directa. Es decir, la inversión directa abarca la
transacción inicial entre las dos partes y todas
las transacciones subsiguientes que tienen
lugar entre ellas y entre empresas filiales,
constituidas o no en sociedad. Las
transacciones de inversión directa (en el
extranjero <4505> y en la economía declarante
<4555>), se sub-clasifican en acciones y otras
participaciones
de
capital,
utilidades
reinvertidas y otro capital (transacciones entre
empresas afiliadas). En el caso de las acciones
y otras participaciones de capital y de otro
capital, se hace la distinción entre activos y
pasivos frente a empresas filiales y frente a
inversionistas directos. Las transacciones entre
bancos filiales y entre otros intermediarios
financieros filiales se limitan al capital en
acciones y al que está relacionado con la deuda
permanente.
Inversión de cartera
(Código 4600)
Comprende las transacciones en títulos de
participación en el capital y títulos de deuda.
Los títulos de deuda están subdivididos en
bonos y pagarés, instrumentos del mercado
monetario
e
instrumentos
financieros
derivados (las opciones, por ejemplo) siempre
que estos últimos generen activos y pasivos
financieros. Se incluyen, asimismo, varios
instrumentos financieros nuevos en las
clasificaciones de instrumentos. (Se excluyen
las transacciones clasificadas como inversión
directa y activos de reserva.)
Instrumentos derivados
(Código 4910)
En esta partida se registran swaps, opciones,
futuros, etc.
27
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
Otra inversión
(Código 4700)
Incluye créditos comerciales a corto y largo
plazo; préstamos (entre ellos, el uso de crédito
del FMI, préstamos del FMI y préstamos
relacionados con arrendamientos financieros);
moneda y depósitos (transferibles y otros,
como depósitos de ahorro y a plazo, acciones
de asociaciones de ahorro y préstamo, acciones
de cooperativas de crédito, etc.)-, otras cuentas
por cobrar y por pagar. (Se excluyen las
transacciones clasificadas como inversión
directa,)
cancelación de DEG, la monetización
desmonetización del oro y los asientos
contrapartida. Estas variaciones, que
constituyen transacciones, figuran en
posición de inversión internacional.
y
de
no
la
*******
Activos de reserva
(Código 4800)
Comprende las transacciones de aquellos
activos que las autoridades monetarias de una
economía consideran disponibles para atender
necesidades de financiamiento de la balanza de
pagos y, en algunos casos, otras necesidades.
Tal disponibilidad, en principio, no guarda
estrecha relación con criterios formales tales,
como los de propiedad o moneda de
denominación. Esta categoría se divide en oro
monetario, DEG, posición de reserva en el
FMI, activos en divisas (moneda, depósitos y
valores) y otros activos.
La cobertura e identificación de los
componentes de los activos de reserva están
relacionadas con un concepto analítico, son en
parte resultado de una decisión razonada y no
siempre se prestan a la aplicación de criterios
objetivos y formales ni a clasificaciones bien
delimitadas respecto a la condicionalidad y
otras consideraciones. A diferencia de la
cuarta edición del Manual, en la quinta edición
se excluyen las variaciones de valoración de
los activos de reserva y sus contrapartidas.
También se excluyen la asignación y
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28
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III. POSICIÓN DE INVERSIÓN
INTERNACIONAL3
(El FMI especifica código único para una misma cuenta
del total del activo, pasivo y el resultado neto, las demás
sub-cuentas tienen códigos diferentes).
Bajo la denominación de Posición de Inversión
Internacional se recogen los saldos de los
instrumentos financieros en los que se
materializan las posiciones activas (Código
8995) y pasivas (Código 8995) de los sectores
residentes frente a no residentes, con
independencia de la unidad de cuenta.
Es el balance general de las tenencias de
activos y pasivos financieros frente al exterior.
La posición final de un periodo especifico
refleja las transacciones financieras, las
variaciones de valoración y otras que tuvieron
lugar en el periodo que afectan al nivel de
activos o pasivos.
La posición de inversión internacional neta
(8995) de una economía – la diferencia entre
los activos y pasivos externos – se utiliza para
analizar la evolución y la tendencia de los
resultados económicos en relación con el resto
del mundo en una fecha especifica. Es una
representación de los recursos que posee la
economía y de lo que adeuda, por lo que
guarda mucha similitud con un balance general
de una empresa.
La posición de inversión internacional sigue
los mismos criterios de clasificación y
valoración aplicados a la balanza de pagos, de
tal manera que el resultado de la cuenta
financiera constituye las transacciones netas
registradas en la posición de inversión
internacional. La clasificación de los activos y
pasivos financieros exteriores establecida en el
MBP5 se basa en los componentes
normalizados de la cuenta financiera de la
balanza de pagos. Se detallan, en primer
lugar, los activos financieros y pasivos por
funciones: Inversión directa (Códigos 8505 –
8555), inversión de cartera (Códigos 8602 –
8652), instrumentos derivados (Códigos 8900
– 8905) otra inversión (Códigos 8703 – 8753)y
activos de reserva (Códigos 8802). Cada una
3 Ver cuadros 6, 7, 8 y 9.
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29
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
de estas categorías funcionales se subdivide en
instrumentos.
En cuanto a la clasificación por sectores
institucionales de las unidades residentes, el
FMI solicita información de cuatro grandes
sectores: autoridad monetaria (Banco Central),
gobierno general, bancos y otros sectores.
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BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
IV NOTAS METODOLOGICAS DE LA
COMPILACION EN PARAGUAY
Marco de referencia, conceptos y
definiciones
El Banco Central del Paraguay (BCP) compila
y disemina estadísticas anuales de balanza de
pagos y la posición de inversión internacional,
en millones de dólares de los EE.UU. Las
estadísticas de balanza de pagos y de la
posición de inversión internacional son
elaboradas por el Departamento de Economía
Internacional -en buena medida- conforme con
las directrices de la quinta edición del Manual
de Balanza de Pagos (MBP5) del Fondo
Monetario Internacional (FMI). En 1997, el
BCP convirtió las estadísticas de balanza de
pagos desde 1990 a los formatos de
presentación del MBP5. El artículo No. 82 de
la Ley Orgánica del BCP (Ley No. 489, del 3
de julio de 1995) dispone que dicha institución
debe elaborar y publicar estadísticas
macroeconómicas, incluyendo las estadísticas
de balanza de pagos. El BCP directamente, y/o
en coordinación con diferentes instituciones
del sector público, obtiene de manera regular
información de los principales rubros de la
balanza de pagos.
Las estadísticas de la balanza de pagos y la
posición de inversión internacional del
Paraguay se presentan en cuatro publicaciones
del BCP: (a) El presente Boletín (anual), (b)
Memoria (anual); (c) Estadísticas Económicas
(trimestral); y (d) Informe Económico
(mensual). Esta información también se
encuentra disponible en el sitio de Internet del
BCP (http://www.bcp.gov.py).
Los datos para la compilación de la balanza de
pagos y la posición de inversión internacional
provienen de reportes oficiales, bases de datos
y publicaciones de la Dirección Nacional de
Aduanas (DGA), Dirección de Crédito Público
y Deuda Pública del Ministerio de Hacienda
(MH), Superintendencia de Bancos y
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31
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Financieras (SBF), Superintendencia de
Seguros (SS), División Registros de
Extranjeros de la Policía Nacional, empresas
públicas no financieras, empresas binacionales
(Itaipú
y
Yacyretá),
organismos
internacionales,
así
como
varios
departamentos del BCP. Asimismo, el BCP
realiza encuestas a empresas del sector privado
para obtener información de la inversión
directa, inversión de cartera, otros activos y
pasivos con no residentes, renta de inversión y
servicios. Finalmente, el BCP calcula por
métodos de estimación los rubros de viajes,
fletes, remesas de trabajadores, comercio no
registrado por las aduanas, entre otros.
El resultado de la balanza de pagos y la
posición de inversión internacional del
Paraguay
está
influenciado
por
las
transacciones con las dos empresas
hidroeléctricas binacionales: Itaipú y Yacyretá
(debido a la dimensión relativa de las mismas
con respecto a la economía), de propiedad
conjunta del Paraguay con Brasil y Argentina,
respectivamente, ubicadas en ambas márgenes
de la frontera fluvial. A los efectos de balanza
de pagos (así como también de cuentas
nacionales) estas empresas son consideradas
no residentes de la economía paraguaya (Ver
Cuadro Nº 14).
Sistema de clasificación
Las transacciones de balanza de pagos se
clasifican de acuerdo con los componentes
normalizados del MBP5. La cuenta corriente
incluye: bienes; servicios (transporte, viajes y
otros servicios); renta (del trabajo y de la
inversión); y trasferencias corrientes. La
cuenta capital y financiera comprende:
transferencias de capital; inversión directa
(neta); inversión de cartera; otro capital
(dividido en capital a largo plazo y corto
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plazo); errores y omisiones; y activos de
reserva.
Alcance de los datos
Cobertura de las unidades
Los datos de la balanza de pagos comprenden
en principio todas las transacciones entre los
residentes en Paraguay y los no residentes. Se
considera residentes al gobierno y sus
embajadas en el exterior, personas naturales y
personas jurídicas cuyo centro del interés
económico está en el Paraguay o a aquellas que
durante más de un año realizan actividades
económicas en el país.
Cobertura de transacciones
La balanza de pagos comprende en principio
todas las transacciones con no residentes. No
obstante, en la cuenta corriente existen
dificultades para obtener información de
ciertas transacciones correspondientes al
comercio exterior no registrado por las
aduanas,
transportes,
viajes,
servicios
empresariales, servicios de gobierno y
transferencias privadas. En la cuenta financiera
existen dificultades para la captación de flujos
referentes a los instrumentos derivados,
transacciones del sector privado realizadas
directamente con bancos no residentes, remesa
de utilidades, y otros activos y pasivos con no
residentes.
Cobertura geográfica
El territorio geográfico de referencia es el
territorio del Paraguay.
32
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
Actividades no registradas
Convenciones contables
Los datos de balanza de pagos incluyen al
comercio exterior no registrado por la aduana
(turismo de compra, contrabando y
comercialización de energía eléctrica). El BCP
ha desarrollado metodologías de estimación
del comercio de bienes no registrados por la
aduana; mientras que los datos referentes a
energía eléctrica son proveídos por la empresa
pública
Administración
Nacional
de
Electricidad (ANDE).
Unidad de cuenta
Periodicidad de compilación
Un gran número de las cuentas de balanza de
pagos y la posición de inversión internacional
son compiladas mensualmente y otras cuentas,
en menor medida, de manera trimestral y
anual.
Todas las transacciones son registradas en
dólares de los Estados Unidos de Norteamérica
(EE.UU.). La conversión a dólares de los
EE.UU. de transacciones en monedas distintas
se realiza utilizando el tipo de cambio
promedio diario, mensual, trimestral o anual,
según la disponibilidad de información de las
transacciones. Las transacciones obtenidas
como diferencia entre los saldos iniciales y del
cierre de un ejercicio se convierten a dólares de
los EE.UU. aplicando el tipo de cambio
promedio para el período.
Valoración
Las transacciones se valoran a precios de
mercado y, de no ser posible, a valor nominal.
Los flujos de comercio exterior están
registrados a valores FOB.
Periodicidad de publicación
La balanza de pagos y la posición de inversión
internacional tienen una periodicidad semestral
de publicación de datos anuales.
Revisión de datos publicados
La revisión de datos se efectúa con dos años
de rezago incluido el periodo de publicación
(1999-2000), y con una periodicidad semestral
(junio - diciembre de cada año). Los datos de
1995-1998 son definitivos salvo grave error o
cambio comunicado con anticipación.
Puntualidad de publicación
Seis meses después de concluido el año de
referencia objeto de este Boletín (Año 2006 en
este caso).
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Momento de registro
El momento de registro considerado para el
comercio exterior es la fecha de finiquito
(fecha de finalización de trámites aduaneros),
en lugar de la fecha en que cruza la frontera
aduanera.
Las transacciones de servicios, renta,
transferencias y cuenta capital y financiera se
registran con base a los valores devengados
conforme a las directrices del MBP5, salvo los
intereses de la deuda pública y de los activos
de reserva. Los intereses de la deuda pública
se registran con base a las fechas de pago
contractualmente establecidas, lo cual es una
aproximación al método de registro de valores
devengados. Los intereses sobre los activos de
reserva excluyen los intereses devengados y no
cobrados.
33
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
Naturaleza de las fuentes de datos básicos
Bienes
Los datos provienen de los despachos
aduaneros registrados por las aduanas a nivel
nacional y procesados por el BCP para la
generación de una base de datos de comercio
exterior. Adicionalmente, el BCP obtiene
información de exportaciones e importaciones
de energía eléctrica de la empresa pública
ANDE, de bienes adquiridos en puertos, a
través de encuestas, y de bienes adquiridos por
las empresas binacionales hidroeléctricas.
Finalmente, con base a publicaciones
internacionales, encuesta de hogares y estudios
especiales realizados por el BCP, se estiman las
importaciones y exportaciones de mercancías
no registradas por las aduanas.
Servicios
Los datos de transportes se estiman a partir de
la base de datos de comercio exterior del BCP.
El rubro viajes se estima sobre la base de
información suministrada por el Departamento
de Migraciones de la Policía y encuestas de
gasto
de
viajeros.
Los
datos
de
comunicaciones se obtienen de la empresa
pública COPACO (EX ANTELCO) y
empresas privadas de telefonía celular.
La información de seguros se obtiene de la
Superintendencia de Seguros. Los datos de
servicios financieros se obtienen de los
balances de las instituciones del sistema
financiero obtenidos por la Superintendencia
de Bancos y Financieras y, en lo que respecta a
comisiones de la deuda pública externa, del
Ministerio de Hacienda.
Las empresas binacionales hidroeléctricas
proporcionan información de sus pagos por
regalías y por otros servicios. Los servicios del
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gobierno se estiman a partir de información
suministrada por el Ministerio de Relaciones
Exteriores y por embajadas acreditadas en el
país. Información parcial de los demás
servicios es estimada sobre la base de
encuestas anuales especializadas a empresas
públicas y privadas.
Renta
La información de remuneración de empleados
procede de informes oficiales de las empresas
binacionales hidroeléctricas. Las utilidades
distribuidas y/o no distribuidas se estiman a
partir de la información de la SBF, para las
empresas financieras de inversión directa, de
información de la Superintendencia de
Seguros, para las empresas de seguros de
inversión directa, y de encuestas realizadas por
el BCP y balances, en el caso de las empresas
privadas no financieras de inversión directa.
Los intereses de la deuda pública externa de
mediano y largo plazo se obtienen del Sistema
de Gestión y Administración de la Deuda
Externa
(SIGADE), que mide la renta
contractual, pagada y no pagada en su fecha de
vencimiento (deuda del BCP, Gobierno, y
otras instituciones del sector público
financiero y no financiero).
La empresa pública ANDE proporciona
información de su deuda externa con bancos
privados, no registrada en el SIGADE. Las
empresas
binacionales
hidroeléctricas
proporcionan información de los intereses
derivados de los atrasos en el cumplimiento de
los derechos y obligaciones contractuales con
el Gobierno y con la empresa pública ANDE.
Los intereses sobre los activos de reserva se
obtienen de la contabilidad del BCP. Los
intereses del sector privado financiero se
obtienen de la SBF y los del sector privado no
financiero de encuestas a las principales
34
BOLETIN DE BALANZA DE PAGOS Y POSICION DE INVERSIÒN INTERNACIONAL 1995 - 2006
empresas y de información oficial del Banco
de Pagos Internacionales.
Transferencias corrientes
La información de las transferencias oficiales
y privadas se estima a partir de encuestas
dirigidas a organismos internacionales,
embajadas y consulados acreditados en el país,
así como publicaciones oficiales de los
donantes. A partir del 2000, el BCP estima las
remesas de trabajadores sobre la base de un
estudio especial realizado por el BCP en dicho
año, cuyos resultados se han incorporado en la
balanza de pagos desde 1995.
Transferencias de capital
La información de las transferencias oficiales
se obtiene gracias a encuestas dirigidas a
organismos internacionales, embajadas y
consulados acreditados en el país.
Otra Inversión
La información de flujos de deuda pública
externa de mediano y largo plazo proviene del
SIGADE, que registra los desembolsos y la
amortización contractual, pagada y no pagada
en su fecha de vencimiento, de la deuda del
BCP, el Gobierno, y otras instituciones del
sector público financiero y no financiero. La
empresa
pública
ANDE
proporciona
información de su deuda externa con bancos
privados, no registrada en el SIGADE. Las
empresas
binacionales
hidroeléctricas
proporcionan información de los atrasos en el
cumplimiento de sus derechos y obligaciones
contractuales con el Gobierno y con la
empresa pública ANDE. Los activos y pasivos
del sector privado financiero (préstamos,
moneda y depósitos y otros) se obtienen de la
SBF y los del sector privado no financiero de
encuestas a las principales empresas y de
información oficial del Banco de Pagos
Internacionales.
Activos de Reserva
Inversión Directa
Los flujos se estiman a partir de la información
de la SBF, para las empresas financieras, de
información de la Superintendencia de
Seguros, para las empresas de seguros, y de
encuestas realizadas por el BCP y balances, en
el caso de las empresas privadas no
financieras.
Inversión de cartera
Los activos de reserva se obtienen de la
contabilidad del BCP.
Financiamiento excepcional
Los datos incluyen préstamos en efectivo al
Gobierno para apoyar la caja fiscal, cuotas
vencidas e impagas y regularización de atrasos.
La información es obtenida de la base de datos
de la deuda pública externa de mediano y largo
plazo (SIGADE).
Los flujos se sustentan en balances de las
empresas y en información de encuestas
realizadas por el BCP.
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Procedimientos de compilación
Renta
Bienes
Los intereses del sector privado no financiero
se estiman mediante encuestas anuales
realizadas por el BCP a las principales
empresas residentes. Adicionalmente, se
multiplican los saldos trimestrales depositados
en el exterior por residentes de la economía
paraguaya publicados por el Bank of
International Settlements (BIS) por la tasa
LIBOR promedio trimestral.
El BCP realiza una serie de ajustes para
mejorar la cobertura y clasificación de la
información recibida por la DNA. Entre ellos,
cabe mencionar: (a) la diferencia entre las
cifras de comercio publicadas en Direction of
Trade Statistics (DOTS) por el FMI y las
registradas en los documentos aduaneros; (b)
la estimación de reexportaciones; (c) la venta
de energía al Brasil y Argentina; (d) la venta
de bienes a las dos empresas hidroeléctricas
binacionales; y (e) la compra de energía por
ANDE. (Ver cuadro 5 Balanza Comercial)
Servicios
Los rubros de transporte, viajes y servicios de
gobierno se obtienen por métodos de
estimación que utilizan parcialmente datos
reales. El transporte de pasajeros se estima
multiplicando los datos mensuales de viajeros
suministrado por la Policía Nacional por un
estimado del precio promedio de mercado de
los pasajes. Los fletes se estiman a partir de la
base mensual de comercio exterior del BCP,
considerando los puertos de origen y de
destino del comercio exterior y la bandera del
medio de transporte. En el caso de viajes, se
utiliza la cantidad de viajeros registrada
mensualmente por migraciones de la Policía
Nacional y se estima la duración y gasto de
estadía promedio. Los servicios del gobierno se
calculan tomando en cuenta el número de
embajadas y consulados del Paraguay en el
exterior y de representaciones diplomáticas
acreditadas en el país, la cantidad de personal
contratado y el promedio de gastos. Los demás
servicios son obtenidos por encuestas anuales
preparadas y distribuidas por el BCP.
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Transferencias
El cálculo de remesas de trabajadores estima el
monto de dinero enviado al país por
ciudadanos paraguayos residentes en España,
Argentina y en los Estados Unidos, mediante
un estudio realizado en el 2000. Este estudio
incluyó encuestas de valores remesados
realizadas en ambos países y métodos de
estimación de la cantidad de paraguayos
residentes basados en información oficial
disponible en los países receptores de la
migración paraguaya. En la actualidad se
amplia con los datos de la Circular Nº 207/03
de la SIB, que establece la obligatoriedad
hacia las instituciones financieras de plaza de
informar el flujo de entrada y salida de divisas
a nuestro país. Las informaciones recibidas
están divulgadas en forma mensual en el
Informe Económico.
Activos de Reserva
El BCP realiza los siguientes ajustes para
calcular las variaciones de activos de reserva
que registra en la balanza de pagos y la
posición de inversión internacional: la
cotización del Derecho Especial de Giro
(DEG) obtenida del FMI y las variaciones
cambiarias de divisas distintas al dólar de los
EE.UU
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Otros aspectos
Existen algunas empresas financieras y no
financieras residentes en Paraguay cuyo año
fiscal difiere del año calendario. El BCP no
realiza ajustes para hacer comparable dicha
información con la del resto de empresas.
El BCP, según el Artículo No. 81 de su Ley
orgánica, garantiza la confidencialidad de los
datos. Toda información publicada debe estar
suficientemente agregada como para que no se
pueda inferir de los datos la situación de una
empresa en particular. Los documentos
suministrados al BCP provenientes de
encuestas y/o informes oficiales están
debidamente resguardados para garantizar su
confidencialidad.
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CONTACTO INSTITUCIONAL
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Telefono/fax
Email
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Emilio Ortiz Trepowski
619-2481 / 608-150
[email protected]
Departamento de Economía
Eduardo Feschenko G.
619-2449 / 608-159
[email protected]
División Balanza de Pagos
Miguel Angel Argüello B.
619-2785 / 608-157
[email protected]
Sección Estadísticas
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619-2785 / 608-157
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