Uso Interno / Confidencial Presentación a tenedores de bonos Marzo 2015 Información importante Ninguna de la información contenida en este documento tiene la intención de ser una recomendación de inversión. IM Trust está actuando como asesor de Empresas Red Salud S.A. (en adelante “Red Salud" o la "Compañía") y no de los tenedores de bonos. Cada tenedor de bonos debe realizar su propia evaluación independiente de los méritos de las propuestas que se votarán en las juntas de tenedores de bonos y debe consultar con sus propios asesores legales, financieros y otros asesores profesionales, según corresponda, los méritos y/o conveniencia de estas propuestas. 2 Contenidos I. PROPUESTA A TENEDORES DE BONOS II. EMPRESAS RED SALUD EN RESUMEN III. ANEXOS 3 Características de los bonos vigentes Red Salud colocó dos series de bonos locales en el año 2012 (serie A: CLP 21.800 millones y serie C: UF 1,0 millón) Serie A Serie C Saldo insoluto CLP 21.800 millones UF 1,0 millón Fecha de colocación 26 de enero de 2012 26 de enero de 2012 Tasa de carátula 6,50% 4,25% Clasificación de riesgo actual A− (Feller Rate) / A (Humphreys) A− (Feller Rate) / A (Humphreys) Duration actual 1,3 años 9,6 años Vencimiento 30 de junio de 2016 30 de junio de 2032 Rescate anticipado Desde el 30 de junio 2014 Make whole (tasa referencia + 60 pbs) Desde el 30 de junio 2016 Make whole (tasa referencia + 60 pbs) Principales resguardos financieros • Razón de cobertura de gastos financieros netos no inferior a 3,0 veces • Nivel de endeudamiento financiero consolidado no superior a 2,0 veces • Activos libres de gravámenes sobre 1,3 veces el monto insoluto del total de la deuda financiera sin garantías • Mantención de activos esenciales (Megasalud S.A., Clínica Tabancura S.A., Clínica Avansalud S.A.) • Cross default, cross acceleration y negative pledge 4 Objetivos de la emisión de bonos Ampliación y remodelación de Clínica Avansalud Nueva clínica en Santiago (Clínica Bicentenario) Nueva clínica en el sector oriente de Santiago Modernización de centros de Megasalud a nivel país Aumentar a 100 camas y 62 boxes Inversión estimada por UF 750 mil Proyecto terminado en el primer trimestre de 2011 Participar en el desarrollo de una red de clínicas regionales Inversión estimada de UF 2,2 millones Proyecto terminado y en operación desde marzo 2011 Nueva clínica vecina a Clínica Tabancura (82 nuevas camas) Proyecto estimado por UF 1,0 millón planificado para 2012 – 2013 Obras en desarrollo Proyecto en desarrollo Remodelación y mejora de estándar de 25 centro médicos a nivel país Proyecto considera inversiones cercanas a UF 350 mil Desarrollo y mejoramiento de red de clínicas regionales UF 700 mil de aporte Actualmente Red Salud participa en 14 clínicas en regiones 5 Ratios financieros y dividendos percibidos Cobertura de gastos financieros netos(1) Cobertura gastos financieros netos 3,5x 3,5x 3,4x 3,2x 3,2x 3,2x Endeudamiento financiero(2) Covenant bonos 3,5x 3,7x 3,5x 3,4x 3,3x 3,1x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x 3,0x Endeudamiento financiero Covenant bonos 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,0x 2,5x 2,5x 2,5x 2,5x 1,3x 1,1x 1,1x 1,1x 1,1x 1,1x 1,1x 1,0x 1,0x 1,1x 1,1x 1,1x 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 Activos libres de gravámenes(3) Activos libres de gravámenes 3,5x Dividendos provenientes de la operación (CLP millones) 4,1x 4,0x 3,8x 3,8x 3,8x 3,8x 3,9x 3,3x Dividendo Covenant bonos Dividendo extraordinario 10.100 3,4x 3,3x 3,1x 7.941 8.648 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1,3x 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1.716 8.354 9.094 8.384 2010 2011 Fuente: Red Salud (1) EBITDA / (gastos financieros + ingresos financieros) en los últimos doce meses (2) (Pasivos financieros corrientes + pasivos financieros no corrientes) / patrimonio total (3) Activos libres de gravámenes / deuda financiera sin garantías (4) Cifra del año 2014 corresponde a los dividendos provenientes de la operación del mismo año, pagados en el año 2014 y enero 2015 2012 2013 2014 6 (4) Racional y propuesta de modificación de resguardos a tenedores de bonos Red Salud se encuentra en cumplimiento de los resguardos financieros establecidos en sus contratos de bonos Racional La empresa prevé que en los próximos trimestres hay situaciones que podrían afectar su capacidad para mantener un ratio de Cobertura de Gastos Financieros Netos mayor a 3,0 veces 1. Clínica Tabancura: retraso puesta en operación ampliación clínica : 34.659 m2, 80 camas, 3 pabellones 2. Clínica Bicentenario: retraso en la rentabilización de la operación de la clínica 3. Megasalud: aumento de competencia y retraso en renovación de equipamiento diagnóstico (imagenología) 4. Clínicas Regionales: efecto de consolidación de Clínicas Regionales Disminuir a partir del 31 de marzo de 2015 y por un plazo de 18 meses el nivel del covenant de Cobertura de Propuesta de modificación Gastos Financieros Netos a 2,5 veces En este plazo Red Salud avanzará en la recuperación de los efectos indicados en los puntos (1-4) anteriores Cobertura de Gastos Financieros Netos 3,2x 3,2x 3,5x 3,7x 3,5x 3,4x 3,3x 3,1x Covenant propuesto 2,5x 2,5x 2,5x 2,5x 2,5x 2,5x 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3,0x 3,0x 3Q16 4Q16 3,0x 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 7 Cronograma del proceso de aprobación L M W J V S D 16 Marzo 2015 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 marzo 18 a 23 Primer anuncio con citación a junta de tenedores de bonos en diario El Mercurio Reuniones uno a uno con principales tenedores de bonos marzo Juntas de tenedores de bonos 31 marzo Serie A: 15:30 hrs. en Nueva de Lyon 145, piso 10, Providencia Serie C: 17:00 hrs. en Nueva de Lyon 145, piso 10, Providencia Ante cualquier duda del proceso o para otorgar poder sobre los bonos en caso de no asistir a la junta de tenedores, contactar a: Gonzalo Covarrubias Guido Riquelme Director de Corredora de Bolsa Gerente de Negocios Renta Fija Local +56 2 2651 9341 / +56 2 2446 1700 +56 2 2651 9341 / +56 2 2446 1700 [email protected] [email protected] 8 Contenidos I. PROPUESTA A TENEDORES DE BONOS II. EMPRESAS RED SALUD EN RESUMEN III. ANEXOS 9 Empresas Red Salud Estado de resultados resumido CLP millones Balance general resumido 2012 2013 2014 163.811 192.426 213.002 % variación 21,8% 17,5% 10,7% EBITDA(1) 15.916 21.516 21.590 % ventas 9,7% 11,2% 10,1% Utilidad en empresas relacionadas 1.040 435 1.716 Utilidad neta 2.625 4.216 2.106 % ventas 1,6% 2,2% 1,0% Ingresos CLP millones Efectivo y equivalentes al efectivo Propiedades, plantas y equipos Total activos Pasivos financieros totales Total pasivos Patrimonio no controlador Patrimonio total 2012 2013 2014 28.447 14.901 8.705 165.280 170.575 190.994 290.257 282.510 306.844 126.317 121.127 145.491 174.555 165.531 191.660 2.066 2.236 1.886 115.701 116.979 115.184 Ingresos UDM(2) (CLP miles de millones) y margen EBITDA Ingresos Margen EBITDA 197,7 202,4 213,0 192,4 207,9 186,3 169,7 176,9 10,1% 10,2% 11,2% 11,2% 10,8% 10,7% 10,9% 10,1% 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 Fuente: Red Salud (1) Ganancia bruta + gastos de administración + depreciación + amortización (2) Últimos doce meses 10 Clínica Avansalud 19 22 24 26 27 29 EBITDA UDM (CLP miles de millones) 31 32 32 33 34 4,1 3,8 4,0 4,6 4,7 5,1 5,5 5,2 5,3 5,6 6,0 3,2 Días camas 6,0 4,1 4,4 61,9% 64,0% 1Q13 2Q13 6,3 4,6 77,2% 3Q13 5,8 6,1 Consultas urgencia 6,7 6,6 4,6 4,3 4,2 4,1 4,2 66,1% 62,5% 65,5% 70,6% 69,5% 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 4Q14 3Q14 2Q14 1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13 4Q12 3Q12 2Q12 1Q12 4Q11 3Q11 2Q11 Consultas urgencia y médicas (miles), y consultas por box/mes Egresos hospitalarios 7,3 5,7 1Q11 4Q14 3Q14 2Q14 1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13 4Q12 3Q12 2Q12 Días cama (miles), egresos (miles) y factor de ocupación (%) Factor de ocupación 6,6 35 2,6 2,3 2,4 1Q12 2Q11 17 21 4Q11 16 3Q11 14 1Q11 Ingresos UDM (CLP miles de millones) Consultas médicas 85 84 85 459 451 456 422 2 3 3 3 3 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 86 87 88 461 467 471 3 3 4 79 74 400 Consultas / box / mes 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 Fuente: Red Salud 11 Clínica Tabancura EBITDA UDM (CLP miles de millones) Ingresos UDM (CLP miles de millones) 34 4,2 4,1 3,9 3,9 3,8 Días cama (miles), egresos (miles) y factor de ocupación (%) Días camas 9,1 9,4 10,0 10,4 9,2 9,5 4Q14 3Q14 2Q14 3,6 1Q14 4Q11 3Q11 3,7 3,9 3,9 Consultas urgencia y médicas (miles), y consultas por box/mes Consultas urgencia Egresos hospitalarios 9,4 2Q11 1Q11 4Q14 3Q14 2Q14 1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13 4Q12 3Q12 2Q12 1Q12 4Q11 3Q11 2Q11 1Q11 3,6 4Q13 3,7 3,8 3,7 3,7 3,7 3Q13 3,9 2Q13 28 33 1Q13 27 26 33 4Q12 26 33 3Q12 25 32 2Q12 25 30 31 1Q12 24 29 30 Consultas médicas 37 38 320 328 323 5 6 6 9,7 Consultas / box / mes 37 38 39 299 318 326 331 7 8 8 8 38 35 31 2,9 2,9 3,0 3,1 3,0 2,7 3,1 3,0 263 4 Factor de ocupación 71,0% 72,3% 76,4% 71,1% 71,4% 73,1% 78,7% 73,7% 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 Fuente: Red Salud 12 Clínica Bicentenario EBITDA UDM (CLP miles de millones) Ingresos UDM (CLP miles de millones) 28 33 36 39 40 43 Días camas 14,9 15,0 16,5 17,5 4,5 Factor de ocupación 64,0% 68,7% 70,0% 69,6% 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 4,2 4,7 Consultas / box / mes 57 53 4,6 77,4% 80,8% 84,0% 79,9% 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 4,9 4Q14 3Q14 2Q14 1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 4Q12 3Q12 2Q12 Consultas médicas 17,5 4,9 4,7 4Q11 2Q11 Consultas urgencia y médicas (miles), y consultas por box/mes 42 43 44 336 370 376 382 14 15 16 16 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 37 4,7 -3,6 Consultas urgencia Egresos hospitalarios 16,0 1Q11 4Q14 3Q14 2Q14 1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13 4Q12 3Q12 2Q12 1Q12 4Q11 3Q11 Días cama (miles), egresos (miles) y factor de ocupación (%) -4,2 -4,5 3Q11 -3,7 3 2Q11 1Q11 -2,3 -2,8 1Q12 12 14,0 2,5 2,6 2,0 2,3 2,2 -0,6 -1,4 7 12,7 1,6 24 17 0 0,8 0,1 1Q13 21 30 35 38 42 46 320 347 13 292 14 15 15 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 313 Fuente: Red Salud 13 Clínica Iquique EBITDA UDM (CLP miles de millones) Ingresos UDM (CLP miles de millones) 6,9 0,7 0,4 0,4 Días cama (miles), egresos (miles) y factor de ocupación (%) Días camas 3,1 3,2 3,3 3,3 3,1 3,1 1,3 1,3 1,3 1,4 50,2% 52,4% 52,2% 52,3% 58,6% 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 1,3 4Q14 3Q14 2Q14 3Q12 2Q12 1Q12 4Q11 3Q11 2Q11 0,2 Consultas urgencia (miles) Consultas urgencia Egresos hospitalarios 11,8 3,4 2,7 Factor de ocupación 1Q11 4Q14 3Q14 2Q14 1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13 4Q12 3Q12 2Q12 1Q12 4Q11 3Q11 2Q11 1Q11 0,1 0,3 1Q14 0,5 5,8 4Q13 6,2 0,7 0,7 0,7 0,7 1,1 0,8 0,8 6,2 3Q13 6,1 6,1 6,5 2Q13 6,1 1,0 0,9 1Q13 6,0 6,2 6,2 6,2 6,2 6,5 6,5 4Q12 6,6 9,3 8,9 1,4 1,4 50,5% 57,6% 59,9% 2Q14 3Q14 4Q14 8,8 9,7 8,7 8,9 7,7 1,1 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 Fuente: Red Salud 14 Megasalud EBITDA UDM (CLP miles de millones) 543 10,4 9,8 10,3 10,3 4Q14 3Q14 2Q14 4Q13 1Q14 8,3 3Q13 2Q13 1Q13 4Q12 3Q12 2Q12 4Q12 1Q12 3Q12 4Q11 2Q12 565 3Q11 1Q12 525 580 2Q11 Consultas médicas Laboratorio 635 558 9,9 Consultas médicas y prestaciones dentales (miles) Exámenes de imagenología y laboratorio (miles) Imagenología 1Q11 4Q11 90 4Q14 3Q11 91 3Q14 2Q11 2Q14 73 1Q14 73 89 86 9,1 8,8 9,3 9,1 9,1 9,2 9,3 9,3 8,4 8,7 4Q13 73 84 81 3Q13 72 78 2Q13 71 76 1Q13 67 69 75 1Q11 Ingresos UDM (CLP miles de millones) 556 598 678 526 445 106 119 115 118 105 114 118 115 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 Prestaciones dentales 320 351 1Q13 2Q13 506 418 496 502 439 384 502 427 486 430 3Q14 4Q14 306 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 Fuente: Red Salud 15 Clínica Regionales(1) EBITDA UDM (CLP miles de millones) Ingresos UDM (CLP miles de millones) 13,4 14,7 15,4 16,2 14,2 5,0 5,0 1Q14 2Q14 3Q14 4,5 4Q14 4,2 5,0 4Q13 3,8 3Q13 3Q12 3,8 2Q13 2Q12 4,3 1Q13 3,9 4Q12 4,0 Consultas urgencia y médicas (miles), y consultas por box/mes Consultas urgencia Egresos hospitalarios 14,8 4,1 4Q11 4Q14 3Q14 2Q14 Días cama (miles), egresos (miles) y factor de ocupación (%) Días camas 5,7 1Q12 49,8 56,5 3,6 1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13 4Q12 3Q12 2Q12 1Q12 4Q11 34,4 43,3 44,9 40,5 41,4 40,0 38,8 37,8 37,9 47,4 52,9 16,0 82 14,5 Consultas médicas 76 81 Consultas / box / mes 87 85 84 76 67 55 6,2 Factor de ocupación 6,6 7,0 7,1 6,7 6,9 7,8 7,7 50,7% 54,8% 56,9% 54,6% 53,8% 52,8% 57,8% 56,3% 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 51 44 51 53 53 44 47 149 183 165 166 156 177 174 172 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 Fuente: Red Salud (1) Las cifras presentadas corresponden a cifras proforma considerando las 5 clínicas con las que quedaría Red Salud una vez finalizada la separación de activos de Administradora de Clínicas Regionales Dos S.A. 16 Contenidos I. PROPUESTA A TENEDORES DE BONOS II. EMPRESAS RED SALUD EN RESUMEN III. ANEXOS 17 Antecedentes financieros CLP millones 2010 2011 2012 2013 2014 107.114 134.477 25,5% 163.811 21,8% 192.426 17,5% 213.002 10,7% 28.950 27,0% 29.113 21,6% 35.325 21,6% 41.829 21,7% 44.313 20,8% -20.645 19,3% -24.356 18,1% -27.175 16,6% -29.120 15,1% -32.343 15,2% Estado de resultados resumido Ingresos % variación Ganancia bruta % ventas Gastos de administración y ventas % ventas Depreciación y amortización 4.158 6.440 7.766 8.808 9.620 12.463 11,6% 11.198 8,3% 15.916 9,7% 21.516 11,2% 21.590 10,1% 1.164 -1.116 1.040 -2.769 1.040 -5.032 435 -5.873 1.716 -7.084 6.684 6,2% 1.025 0,8% 2.625 1,6% 4.216 2,2% 2.106 1,0% Total activos corrientes Total activos no corrientes Total activos 40.425 176.309 216.734 47.177 199.650 246.827 77.300 212.956 290.257 63.416 219.094 282.510 64.645 242.198 306.844 Pasivos financieros corrientes Total pasivos corrientes Pasivos financieros no corrientes Total pasivos no corrientes Total pasivos 13.626 44.007 61.790 71.368 115.374 17.971 45.733 72.113 87.250 132.983 17.615 47.667 108.702 126.889 174.555 13.597 56.022 107.531 109.508 165.531 31.743 76.304 113.748 115.356 191.660 Patrimonio total 101.360 113.844 115.701 116.979 115.184 Pasivos totales / patrimonio total Deuda financiera / patrimonio total Deuda financiera / EBITDA UDM Cobertura gastos financieros netos 1,1x 0,7x 6,1x 11,2x 1,2x 0,8x 8,0x 4,0x 1,5x 1,1x 7,9x 3,2x 1,4x 1,0x 5,6x 3,7x 1,7x 1,3x 6,7x 3,0x Dividendos percibidos provenientes de la operación(1) 7.941 8.648 10.100 8.354 9.094 EBITDA % ventas Utilidad en empresas relacionadas Gastos financieros netos Utilidad controladora % ventas Balance resumido Ratios financieros y dividendos recibidos Fuente: Red Salud (1) Cifra del año 2014 corresponde a los dividendos provenientes de la operación del mismo año, pagados en el año 2014 y enero 2015 18 Uso Interno / Confidencial Nueva de Lyon 145, piso 10, Providencia, Santiago